進(jìn)入2018年，私募業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模突破12萬億元。與此同時，私募行業(yè)內(nèi)部分化加劇，伴隨各方面綜合成本提升，加之資管新規(guī)的發(fā)布，行業(yè)的生存門檻顯著提高。此外，龍頭私募對資源的虹吸效應(yīng)，使得中小私募的發(fā)展越來越難。

        私募崛起得益于高凈值人群增長

        中國是一個年輕的經(jīng)濟(jì)體，高凈值人群是在改革開放之后逐漸出現(xiàn)的。近年來隨著新經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)業(yè)的興起、第一代企業(yè)家逐步交班給第二代，年輕的高凈值人士越來越多。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，60歲以上的高凈值人士僅占 5.6%，而30歲以下的高凈值人士已占到 8%，45歲以下的高凈值人士占比超過 50%。中國的富人們更顯得年富力強(qiáng)。

        調(diào)研顯示，傳統(tǒng)行業(yè)是改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)的主力軍，因此是高凈值人士最早和最主要的來源。其中，來自制造、貿(mào)易、房地產(chǎn)等行業(yè)的高凈值人士占比較大。近年來，雖然傳統(tǒng)行業(yè)的高凈值人士占比在下降，但仍然占據(jù)著絕對優(yōu)勢，目前為 64.6%。

        行業(yè)洗牌激烈 規(guī)模5億以下難生存

        私募一般至少需要4個到5個人運(yùn)營，以及一個辦公場所，人員成本疊加租金差不多一年就要200萬元到300萬元。按照5億的管理規(guī)模計算，一年管理費(fèi)收入大約250萬元，如果投資業(yè)績沒有獲得正收益的話，也只能剛保本。所以，5億規(guī)模以下的小私募目前均有生存壓力?！?億”這一私募生存門檻，與此前判斷不謀而合。當(dāng)一個行業(yè)發(fā)展成熟時，它總會出現(xiàn)這樣的定律——即20%的公司會管理市場上80%的資金。假設(shè)符合“二八定律”，簡單測算，大致是前20%的私募平均管理二三十億元的資金規(guī)模，排名后面80%的私募平均只能管理一到兩億的規(guī)模。

        生存門檻的提高意味著私募行業(yè)的洗牌還將繼續(xù)，小微私募占比過高仍是行業(yè)發(fā)展中存在的問題。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自主管理規(guī)模在1億以下的證券類私募管理人數(shù)量為6963家，占比超過80%。

        私募專業(yè)化時代 小型私募發(fā)展受擠壓

        除了生存問題，不少中小私募面臨“不進(jìn)則退”的成長煩惱。中型私募現(xiàn)在處于重要的發(fā)展期，也是比較敏感的時間段。一般來說，工資加獎金、信息技術(shù)系統(tǒng)、租金、辦公費(fèi)用等加起來，一年有一兩千萬元的固定成本。對于穩(wěn)健策略的公司來說，如果管理規(guī)模不到20億，規(guī)模不能快速增長，壓力會比較大。

        私募行業(yè)兩極分化未來會延續(xù)，目前來看，草根私募發(fā)展的黃金時間已經(jīng)過去，現(xiàn)在是專業(yè)化時代。更多私募基金問題歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。

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