前發(fā)審委員馮小樹4.99億
4月14日證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會， 新聞發(fā)言人張曉軍在會上表示，證監(jiān)會宣布，前深交所工作人員、曾任股票發(fā)審委兼職委員馮小樹違法買賣股票被罰沒4.99億。
張曉軍表示，中央第七巡視組對證監(jiān)會開展專項巡視期間，向證監(jiān)會移交了前深交所工作人員、曾任股票發(fā)審委兼職委員馮小樹涉嫌違法買賣股票的相關(guān)線索。會黨委對相關(guān)線索高度重視，要求予以徹查。
經(jīng)過調(diào)查審理，通過對復(fù)雜商業(yè)架構(gòu)的層層剖析，對繁復(fù)資金往來情況的抽絲剝繭，證監(jiān)會查明，馮小樹先后以岳母彭某嫦、配偶之妹何某梅名義入股擬上市公司，并在公司上市后拋售股票獲取巨額利益，其交易金額累計達(dá)到2.51億元，獲利金額達(dá)2.48億元
依據(jù)《證券法》規(guī)定，證監(jiān)會決定沒收馮小樹違法所得2.48億元，并頂格處以2.51億元罰款。同時，對馮小樹采取終身市場禁入措施。
“證監(jiān)會公布的信息不多，沒有明確說明是在什么時間段、突擊入股的什么股票，入股數(shù)量與價格、減持價格等關(guān)鍵信息也沒有披露?！鼻百Y深投行人士、上海師范大學(xué)副教授黃建中對第一財經(jīng)記者表示，但是可以明確的是，“突擊入股”是圈內(nèi)慣用的利益輸送與利益綁定方式。
可能構(gòu)成利用未公開信息交易罪
本案被告人可能構(gòu)成利用未公開信息交易罪。那么如何認(rèn)定利用未公開信息交易罪？根據(jù)《刑法》對利用未公開信息交易罪罪狀的描述，具備主體資格的人員“利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息”，從事非法交易活動，情節(jié)嚴(yán)重的，構(gòu)成該罪。該條文采用了排除性的方式，把內(nèi)幕信息以外的適格主體利用職務(wù)便利所獲取的信息都列入了本罪未公開信息的范圍。概念的外延無限廣泛，而概念的內(nèi)涵卻是空白，這就為司法實踐中如何判斷是否該罪應(yīng)規(guī)制的未公開信息帶來困難。
從立法目的和該條款與其他條款相協(xié)調(diào)性出發(fā)，“其他未公開信息”應(yīng)從以下幾方面認(rèn)定：
第一，應(yīng)與內(nèi)幕信息具有同等市場價值。既然法條在定義中引用了“內(nèi)幕信息”的概念，說明該等信息對于金融市場具有與內(nèi)幕信息同等的重要性，利用該“其他未公開信息”的行為與利用內(nèi)幕信息交易行為具有大體同等的社會危害性。內(nèi)幕信息是對證券期貨市場的價格有著重大影響的信息，同樣“其他未公開信息”也應(yīng)該是對市場有重大影響，能夠影響相關(guān)證券期貨特定交易品種價格變動的重大信息。
第二，應(yīng)與內(nèi)幕信息具有同樣的尚未公開的特征。內(nèi)幕信息是法律要求以特定方式、特定時間公開的信息，內(nèi)幕信息在以法定形式披露之前屬于保密信息?！捌渌垂_信息”雖然法律并不要求以特定方式披露，但根據(jù)市場交易規(guī)則和交易行為的性質(zhì)，該信息只能由特定人員知悉，由交易行為在市場中逐漸釋放。利用職務(wù)便利知悉“其他未公開信息”的人員有義務(wù)保守秘密，不得利用和泄露。
第三，“未公開信息”是內(nèi)幕信息以外的信息，是不屬于內(nèi)幕信息的信息。內(nèi)幕信息一般是指證券的公開發(fā)行者即上市公司的重大事件或重大經(jīng)營管理信息，《證券法》第75條以列舉方式作了具體的規(guī)定?！拔垂_信息”僅指除此之外的影響證券價格的重大信息，如金融投資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備重金持倉某證券品種或期貨合約品種的信息等。
第四，“未公開信息”具有時效性?！拔垂_信息”形成之后，即影響資本市場價格的重大投資決策等已經(jīng)最終確定，至該信息在資本市場釋放前的信息。在此時間內(nèi)“未公開信息”具有保密性。
在司法實踐中往往出現(xiàn)是否屬于“未公開信息”的爭論，爭論的焦點在于是否信息對市場價格有重大影響，以及信息是否已經(jīng)公開。筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)依據(jù)“未公開信息”對交易量的實際影響和其在執(zhí)行中的不同時點與相關(guān)交易品種價格變動的相關(guān)性，結(jié)合前述內(nèi)幕信息的四特征來分析判斷。
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（馬友泉律師供法邦網(wǎng)-法邦時評專稿，轉(zhuǎn)載請注明作者和出處。）
