天使投資（Angel Investment），是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。它是風(fēng)險投資的一種形式，在根據(jù)天使投資人的投資數(shù)量以及對被投資企業(yè)可能提供的綜合資源進(jìn)行投資。
天使投資
外文名
Angel Investment
首次使用人
W. Wetzel
首次使用時間
1978年
1 平臺作用
2 投資種類
3 投資意義
4 機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀
5 歷史
6 瓶頸
7 模式
8 適合人群
9 在美國
10 五大趨勢
11 投資硅谷
12 能力
13 發(fā)展瓶頸探析
天使投資平臺，是天使投資人與創(chuàng)業(yè)者聚合交流的一種形式，大量的天使投資人和創(chuàng)業(yè)項目同時在平臺出現(xiàn)，使得交流對象眾多，是項目快速成交的好方式。
天使投資
天使投資平臺分為線上、線下以及兩者結(jié)合的幾種形式。
在線天使投資平臺可以提供在線咨詢、談判、視頻會議答辯，并著力開發(fā)天使投資的在線交易模式，其特點是范圍廣，數(shù)量大，創(chuàng)業(yè)者可以同一天跟上十?dāng)?shù)名甚至百名天使投資人交流，缺點是線上交流仿真度有待提高，一些創(chuàng)業(yè)者在線上跟線下表現(xiàn)不一致，使得投資人很難通過線上交流判斷創(chuàng)業(yè)者真實能力。
線下天使投資平臺實體場所，提供休閑辦公的投資交流環(huán)境，使得投資人可以近距離了解創(chuàng)業(yè)者，也可以在同一天中多項目多投資人溝通。缺點是時間和地域限制，使得有些項目和投資人不能恰好趕上交流時間地點。
現(xiàn)階段線上線下結(jié)合的方式比較多，隨著天使投資平臺的逐漸繁榮，中國的天使投資行為也必將越來越廣泛，創(chuàng)業(yè)者和天使投資人可以選擇各種合適的天使投資平臺尋找自己的理想目標(biāo)。
投資平臺投融界：天使投資一般是個體且偏好初級種子階段的創(chuàng)業(yè)公司，投資金額較低。風(fēng)險投資則關(guān)注成長期企業(yè)，投資手筆大，是一種正規(guī)化、專業(yè)化、系統(tǒng)化的大商業(yè)行為。
根據(jù)美國資本主義的情況，一般規(guī)定了天使投資人的總資產(chǎn)一般在100萬美金以上，或者其年收入在20－30萬美金，依據(jù)你的項目的投資量的大小可以供參考選些天使投資的種類，其種類包括：
1.支票天使——他們相對缺乏企業(yè)經(jīng)驗，僅僅是出資，而且投資額較小，每個投資案約1-2.5萬美元；
2.另一種是增值天使——他們較有經(jīng)驗并參與被投資企業(yè)的運(yùn)作，投資額也較大，約5-25萬美元；
3.再一種是超級天使——他們往往是具有成功經(jīng)驗的企業(yè)家，對新企業(yè)提供獨到的支持，每個案的投資額相對較大，在10萬美元以上。根據(jù)具體的所有的拿到的項目資金選擇合理的對象，這是很關(guān)鍵的。
1.中國存在天使投資者，但缺乏專業(yè)性
在中國，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一部分富人在希望自己越來越富有的同時也在尋求挑戰(zhàn)。有人選擇股市，也有人選擇充當(dāng)天使投資者，即使他們并不熟悉這個名詞。
總的來說，中國的天使投資仍沒有太大的起色。其中一個原因在于傳統(tǒng)的儲蓄觀念支配著人們的行為，不管有多少錢，總是認(rèn)為將它存入銀行是最保險的增值方法，即使它的實際利率為負(fù)。
而經(jīng)濟(jì)不景氣，銀行貸款困難導(dǎo)致中國中小企業(yè)紛紛倒閉。如果在企業(yè)流動資金不足時，天使投資者給他們注入一筆資金，也許會給他們帶來轉(zhuǎn)機(jī)。
現(xiàn)階段，中國缺少專業(yè)的天使投資家。專業(yè)的天使投資家需要擁有豐富的管理經(jīng)驗，強(qiáng)大的人脈，一筆閑置資金，當(dāng)然數(shù)額越大越好。中國哪些人符合這些條件呢？筆者認(rèn)為是：退休的企業(yè)主管、高管、行政管理人員（公務(wù)員）。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣，就業(yè)壓力空前強(qiáng)大的形勢下，離開工作崗位的退休人員，可以用“天使投資家”這個身份，有效利用自身多年積累的經(jīng)驗和資源，尋找新的挑戰(zhàn)，做出更大的成績。
2.天使嶄露頭角——地下資本轉(zhuǎn)為地上資本
在中國，地下錢莊不在少數(shù)，這或許也是有錢人的另一獨特的投資手段。暫且不論它存在的合法性，但它畢竟在某一時點上將某些瀕臨破產(chǎn)的中小企業(yè)從死亡線上拉了回來。很多時候，中小企業(yè)在無法實現(xiàn)融資的情況下，會向地下錢莊借較高利息的貸款，暫度難關(guān)。
而經(jīng)過過去幾年中小企業(yè)的紛紛倒閉，向地下錢莊貸款的“秘密”也浮出了水面。2008年5月中國人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》后，浙江省成為第一個開展小額貸款公司試點的省份。繼而，浙江省和溫州市分別出臺了《浙江省小額貸款公司試點暫行管理辦法》和《溫州市小額貸款公司業(yè)務(wù)經(jīng)營指導(dǎo)意見》（暫行），開展小額貸款公司試點。
2008年10月18日，溫州首批小額貸款公司的永嘉縣瑞豐小額貸款股份有限公司獲批成立，這是溫州繼蒼南聯(lián)信后獲批的第二家小額貸款公司，成立當(dāng)天就有意將授信兩千九百萬款項貸出，三家“三農(nóng)”企業(yè)、一家中小企業(yè)和兩個待舊村改造的基層村獲得貸款信用額度。事實上，素有“中國民營企業(yè)風(fēng)向標(biāo)”之稱的溫州民間信用良好，而民間融資則占了民營企業(yè)融資的30%～40%。而小額貸款公司的合法成立則標(biāo)志著民間融資的合法化和規(guī)范化，即將“地下資本“轉(zhuǎn)向了地上。
這種通過小額貸款公司的融資方式與天使投資可謂有異曲同工之效，都是給中小企業(yè)，尤其是初創(chuàng)企業(yè)、早中期企業(yè)提供發(fā)展所需的資金。不知道它們能否成為中小企業(yè)的天使呢？我們拭目以待。
在國際經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀的今天，中小企業(yè)生存尤為艱難。而融資渠道少、融資要求高則造成了融資難，也導(dǎo)致不少企業(yè)陷入困境。天使投資作為一種在中國還很少見的投融資方式，恰恰可以在此時此刻進(jìn)入經(jīng)濟(jì)市場，從而獲得不斷完善和發(fā)展。
3.天使投資（Angel Investment）3.0
相對于天使投資1.0與2.0的概念。天使投資1.0是個人投資，依靠個人判斷；天使投資2.0是機(jī)構(gòu)投資，依靠團(tuán)隊來尋找和判斷項目；天使投資3.0是指產(chǎn)業(yè)化平臺+機(jī)構(gòu)天使+開放式創(chuàng)新，解決了初創(chuàng)企業(yè)需求精準(zhǔn)和快速營銷的難題，將為中國的中小企業(yè)發(fā)展提供社會融資渠道。
產(chǎn)業(yè)化平臺加開放式創(chuàng)新，有多個業(yè)界領(lǐng)袖企業(yè)都已經(jīng)看到了這一點，如微軟等都有這方面的嘗試。在這個領(lǐng)域，也有越來越多的中國本土投資涌現(xiàn)出來，如聚焦于TMT（Technology，Media，Telecom）領(lǐng)域的邁普創(chuàng)投，其借助自身的行業(yè)產(chǎn)業(yè)化背景，致力于創(chuàng)業(yè)初期投資和提供全方位創(chuàng)業(yè)培育服務(wù)，旨在幫助中國青年、初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新并加速發(fā)展，提供資金、市場等全方位服務(wù)，現(xiàn)階段已有E3G等不少成果產(chǎn)出。
天使投資人
天使投資人又被稱為投資天使（ Business Angel ）天使投資是權(quán)益資本投資的一種形式，指具有一定凈財富的個人或者機(jī)構(gòu)，對具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)進(jìn)行早期的直接投資，屬于一種自發(fā)而又分散的民間投資方式。
天使投資一詞源于紐約百老匯，特指富人出資資助一些具有社會意義演出的公益行為.對于那些充滿理想的演員來說，這些贊助者就像天使一樣從天而降，使他們的美好理想變?yōu)楝F(xiàn)實.后來，天使投資被引申為一種對高風(fēng)險，高收益的新興企業(yè)的早期投資.相應(yīng)地，這些進(jìn)行投資的富人就被稱為投資天使，商業(yè)天使，天使投資者或天使投資家.那些用于投資的資本就叫天使資本。
天使資本主要有三個來源：
1，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者；
2，傳統(tǒng)意義上的富翁；
3，大型高科技公司或跨國公司的高級管理者。在部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的國家中，政府也扮演了天使投資人的角色。
天使投資人可以分為如下幾種類型：富有的個體投資者、家族型投資者、天使投資聯(lián)合體、合伙人投資者。從天使投資人的背景來劃分，天使投資人可以分為如下幾類：管理型投資者、輔助型投資者、獲利型投資者。
所謂的天使投資是一種概念，所有有閑錢愿意做主業(yè)外投資的公司或個人都可以叫天使投資者，他們更多參與早期容易參與的項目，也有天使敢于投資大項目，不過一般受資力和個人能力范圍限制或各種因素干預(yù)而不能如愿，即私募股權(quán)資本PE所做的事情。
現(xiàn)階段已經(jīng)有投資案例的國內(nèi)著名天使有這些：格西、王云達(dá)、蔡文勝、朱敏、鄧鋒、龐小偉、張醒生，李凌，劉曉松，錢永強(qiáng)，李鎮(zhèn)樟，劉曉人，雷軍、楊寧、沈南鵬、張向?qū)?、周鴻祎、蔣錫培、薛蠻子、龔善斌、梁武、鄭曉軍、麥剛、唐俊華、李開復(fù)、張保國、陳磊、任熙、鄭林等等，以及活躍在上海的一批南方幾省的所謂的“富二代”投資人，也就是用父輩的財富積累直接從事各種投資或投機(jī)活動的年輕一代，一般為80后，代表性的有中國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會秘書長：張培英、釋羽然、戴寅、陳豪、朱舜、張燁等等。
還有一部分有著獨特投資理念的80后天使投資，比如夢工場創(chuàng)投總經(jīng)理楊軒、青陽天使投資的蘇禹烈、元素天使投資的任熙。
這些天使的聯(lián)系方式不能隨意貼出，但他們的公司并不難找，找到他們的公司（如上的天使投資）就等于找到了他們。
創(chuàng)業(yè)者應(yīng)避免的8種天使投資人
有不少天使投資人也會摔跟頭，所以創(chuàng)業(yè)者必須非常小心地驗證每一位潛在投資人的性格和聲譽(yù)。創(chuàng)業(yè)者急于獲得資金的做法往往會導(dǎo)致災(zāi)難性的后果，成為這些不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y者手中的玩物。
很多創(chuàng)業(yè)者都認(rèn)為錢天生就是平等的。只要有人認(rèn)可他們的創(chuàng)意值100萬美元，給他們開支票，錢的來源真的并不重要。事實上，大多數(shù)天使投資人都很單純，但也有一些例外，你如果遇上的話可能會讓你付出的比投入的更多。
1、鯊魚型天使投資人
這種人是最壞的家伙。他們參與早期投資的唯一目的就是要利用創(chuàng)業(yè)者在融資和交易經(jīng)驗方面的缺乏。如果長期負(fù)債過程變成了一個純粹的折磨，那到時候你就得向投資人卑躬屈膝了。
2、官司型天使投資人
官司型天使投資人會找各種各樣的借口把你告上法庭。這種天使投資人從來都不關(guān)心你公司可以提供的回報，而是試圖通過恐嚇、威脅和訴訟來賺錢。他們知道你沒有資源跟他們斗，所以算定了你會投降。遇到這樣的天使投資人，你就得跟你的律師保持緊密聯(lián)系。
3、高人一等型天使投資人
有很多成功的商業(yè)人士出身的天使投資人相信自己比其他人有著明顯的優(yōu)越性。這些人通常是些霸道、消極的人，對你所做的每一個決策都會歇斯底里的挑剔。攤上這樣的天使投資人，你千萬別被嚇著，做出錯誤的決策。
4、控制狂型天使投資人
這種天使投資人一開始像是你最好的新朋友。一旦你得到融資后，他就等著。只要你一犯錯誤，他就會拿出協(xié)議，要求將賦予他更多的控制權(quán)的條款升級成他必須進(jìn)入你的公司的條款，由他親自掌控你的公司。這時，唯一能救你的就是你的董事會了。
5、教程式天使投資人
教程式天使投資人不是控制你，而是想在每一件事上都手把手地教你。這在投資之前提供輔導(dǎo)聽起來不錯。但他們給你開了支票后，就想一天24小時幫你。這就是最大的煩擾。最初，你對他們的投資表示感謝，也可能會對他們表示寬容，但是最終這種重?fù)?dān)會把你壓垮。跟他們保持距離是最好的解決辦法。
6、過氣天使
這樣的天使投資人往往出現(xiàn)在每一次的經(jīng)濟(jì)擾動期。他們通常都是有資金流動問題的“空中飛人”。他們每天會參加一些俱樂部，但卻背著債務(wù)。他們會跟你見面，而且會問你很多個問題，但是從來都不會跟你成交。跟他們打交道，你要學(xué)會結(jié)束談話。
7、啞巴天使投資人
財富不是商業(yè)精英的代名詞。你可以通過他們問的問題來判斷他們是不是啞巴天使投資人。如果他們問一些膚淺的問題或者根本不懂業(yè)務(wù)，那就不可能跟他們形成成功的長期合作關(guān)系。但是不要忘記，有錢人通常會有些精明的朋友。
8、經(jīng)紀(jì)人假扮天使投資人
這種人到處都有，通常會扮成律師和會計師。他們根本沒意向投資你的公司，而是會誘使你簽署向你介紹真正投資人的收費(fèi)協(xié)議。經(jīng)紀(jì)人的工作往往是值得付費(fèi)的，但是要認(rèn)清誰是天使，千萬別被誤導(dǎo)。
如何避免以上這些天使投資人呢？只要有可能，只接受可信的個人投資或?qū)I(yè)的天使投資機(jī)構(gòu)的投資，不要接受故意引誘你的人。即使這樣，你也要在業(yè)內(nèi)做一些盡職調(diào)查。問問他們投資過的其他公司，問問這些公司的老板，看看他們的投資人是什么樣的人。
還有，要讓律師來寫最初的投資文件或長期負(fù)債表，而不是讓投資人寫。這樣的文件應(yīng)該是給你所有的投資人的標(biāo)準(zhǔn)文檔，而不是可以用來一對一談判的。要注意補(bǔ)充條款可能會回咬你一口。并不是所有的天使都想賺一雙自己的翅膀。
天使投資的五大疑問
財富能增值嗎?
以前接觸相當(dāng)多數(shù)量的私營企業(yè)家或個體老板，苦于沒有投資渠道，聽說天使很火，動輒在幾年內(nèi)賺十幾倍，幾十倍以上的，就問：把錢拿去做天使，能確保多少收益率和回報啊。
這事真難說，我覺得做天使的，大部分有理想主義情結(jié)，而有理想主義的人或許能創(chuàng)造奇跡，可是創(chuàng)造奇跡的概率我是回答不出來的，可能全在于運(yùn)氣。所以用基金的方式去做天使，第一個受限的是募資不容易;第二個是資金盤子大不了，大了，那些錢你很難在一個合理期限內(nèi)投完。
投什么靠譜，怎么投?
投熟人是加分的，投熟悉的領(lǐng)域是加分的。其他的我真說不清楚，我記得剛從事這個行業(yè)的時候，自己還能說出個一二三來，我覺得都不容易，干脆就不說了。
如果你背后有大量VC關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，我覺得你可以選擇一個好的項目，不必強(qiáng)調(diào)創(chuàng)始人一定有退出渠道關(guān)系資源。如果你自己是剛?cè)胄胁簧畹奶焓雇顿Y人，我建議你要投資背后有VC關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)業(yè)者。
我能賣的出去嗎，誰是我的下家?
賣是一種能力，營銷的能力。往往你需要和潛在接盤的VC有良好的互動，或形成一個圈子，他對你的人品，專業(yè)能力，專業(yè)判斷產(chǎn)生信任。所以我感覺好的天使機(jī)構(gòu)，除了團(tuán)隊有很強(qiáng)的專業(yè)判斷能力外，也是善于關(guān)系建設(shè)和維護(hù)的。
天使投資是否應(yīng)該增加退出渠道?
目前有個大的方向，就是人民幣會逐漸邁向國際化，一方面中國的經(jīng)濟(jì)和政治在世界的影響力逐漸加強(qiáng);另一方面，國內(nèi)畸高的通貨膨脹率，估計唯有通過人民幣國際化輸出到國外，才有可能得以緩解。
那么以后國內(nèi)企業(yè)到國外上市，會變得更加簡單，雖然普遍來看，在國外的一些國家上市的收益率不高，中概念企業(yè)在海外市場飽受質(zhì)疑，但是至少也是一條融資通路。以后退出渠道不僅僅有A股IPO，H股IPO，新三板，還有在澳洲的，法國的，新加坡等國家的資本市場退出渠道。
天使投資是否應(yīng)引入政府資本?
天使階段尤其集中在孵化和初創(chuàng)期的，這么高的投資風(fēng)險，我認(rèn)為從某種意義上講，有些類似公益性質(zhì)，這個時候，政府應(yīng)該出面了，可以采取設(shè)立早期投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會資本參與，加大力度扶持初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。在這方面，我了解到寧波市的政策是比較好的。[2]
現(xiàn)階段，國內(nèi)專業(yè)的天使投資機(jī)構(gòu)并不多，但其中也不乏優(yōu)秀的投資團(tuán)隊。如天使灣創(chuàng)投、泰山天使，亞洲搭檔種子基金，賽伯樂天使投資等都是其中的佼佼者。
天使灣創(chuàng)投（Tisiwi），專注于互聯(lián)網(wǎng)的天使投資基金，它只投資仍然處在早期用戶積累，業(yè)務(wù)/商業(yè)模式的探索階段的初創(chuàng)公司。天使灣提供兩種類型的投資服務(wù)：
第一類，天使投資——投資金額在50萬至500萬人民幣，標(biāo)準(zhǔn)是產(chǎn)品已經(jīng)上線運(yùn)營中，有一定用戶規(guī)模，產(chǎn)品價值得到小規(guī)模目標(biāo)用戶的初步驗證，或者產(chǎn)品開發(fā)中，尚未得到初期市場/用戶的驗證，但有非常優(yōu)秀的團(tuán)隊支撐。
第二類，聚變計劃——投資金額20萬，換取8%股份，聚變計劃借鑒了美國硅谷著名孵化器Y Combinator，天使灣從2011年起8月開始開放聚變計劃申請，天使灣聚變計劃目前已進(jìn)行到第4季。[3]
泰山天使（Taishan invest）是一個為中國高速發(fā)展中的處于“天使階段”和“初創(chuàng)階段”的企業(yè)提供投資的機(jī)構(gòu)化的天使投資基金，2008年由著名的歐洲山友集團(tuán)和中國成功企業(yè)家聯(lián)合創(chuàng)立。泰山天使把在歐美經(jīng)過驗證的天使投資模式，充足的資本，先進(jìn)的管理經(jīng)驗，多元的退出渠道引進(jìn)到了中國，并結(jié)合中國市場的現(xiàn)狀，創(chuàng)建中國天使投資領(lǐng)先性機(jī)構(gòu)。其與亞洲搭檔種子基金（DaD Asia）共同投資的佳品網(wǎng)已經(jīng)取得了驕人的成績。
亞洲搭檔種子基金（DaD-Asia）是一家來自西班牙的專注于投資互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的天使投資機(jī)構(gòu)，有著光輝的背景和歷史。其母公司DaD集團(tuán)在歐美共投資了40多個互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)項目，在業(yè)內(nèi)有著領(lǐng)頭羊地位。亞洲搭檔種子基金于2008年進(jìn)入中國，現(xiàn)階段已經(jīng)成功投資了12個項目，包括球迷網(wǎng)，佳品網(wǎng)，風(fēng)向標(biāo)等。
賽伯樂投資基金（Cybernaut）有著名投資人，美國網(wǎng)訊公司創(chuàng)始人朱敏先生發(fā)起成立。作為中國投資基金的領(lǐng)導(dǎo)者之一，賽伯樂（中國）投資重點關(guān)注早中期具有強(qiáng)大整合平臺價值的企業(yè)。其與創(chuàng)業(yè)者建立真正的事業(yè)伙伴關(guān)系，助其開拓全球化的發(fā)展視野，一起創(chuàng)建中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者和國際化的大企業(yè)。其投資項目包括連連科技，聚光科技等。
起源
天使投資（Angel Investment）最早起源于19世紀(jì)的美國，通常指自由投資者或非正式風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資， 他們和機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資一起構(gòu)成了美國的風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)。自2000年以來，中國的風(fēng)險投資快速發(fā)展，但絕大多數(shù)投資公司喜歡選擇短、頻、快的項目，因此比較成熟的大型項目（如接近上市的公司）融資相對容易。但風(fēng)險系數(shù)相對高， 更需要全方位的扶持的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，較難獲得支持。
投資風(fēng)險體系
其實在美國硅谷這個創(chuàng)業(yè)者的搖籃，已經(jīng)形成了從天使投資到中、后期風(fēng)險投資的完整的、流水線式的體系。因此，創(chuàng)新企業(yè)無論處于種子期、導(dǎo)入期，還是成長期、成熟期，只要有潛力，都能獲得相應(yīng)的幫助。如果創(chuàng)業(yè)者只有一個好的創(chuàng)意，他可以找到5萬美元左右、專注于啟動資金投資的天使俱樂部或天使投資人的幫助；如果他有了一個早期版本的產(chǎn)品和啟動團(tuán)隊，他就可能從天使俱樂部或天使投資人得到10-50萬美元的種子基金；如果企業(yè)開始商業(yè)運(yùn)營并有了正式客戶，它可能從早、中期風(fēng)險投資基金獲得200萬-500萬美元左右的融資；再接下來就是中晚期風(fēng)險投資。
以現(xiàn)階段市值已達(dá)1450億美元的Google（谷歌）為例，11年前，當(dāng)謝爾蓋布林和拉里佩奇僅有企業(yè)創(chuàng)意，公司還沒有成立的時候，就得到了天使投資人Andy Bechtolsheim提供的10萬美元的支票。
財務(wù)投資體系之外，在美國硅谷，一些投資人還給不同階段的創(chuàng)始企業(yè)提供附加價值。早期的天使投資人往往是成功的創(chuàng)業(yè)者或前大公司高管、行業(yè)資深人士，他們往往能給創(chuàng)始人帶來經(jīng)驗、判斷、業(yè)界關(guān)系和后繼投資者。在企業(yè)成長期，高附加值的風(fēng)險投資還會幫助引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入更正規(guī)的運(yùn)營架構(gòu)和管理模式，甚至幫助企業(yè)配備后續(xù)發(fā)展所需的專業(yè)團(tuán)隊。企業(yè)發(fā)展到上市或購并階段，風(fēng)險投資又會提供相應(yīng)的助力。
因此，創(chuàng)業(yè)公司在不同階段，其投資人就像跑接力一樣，通過傳承、培養(yǎng)，使一個概念生根、發(fā)芽、開花、成長。
邁克 馬庫拉
（Mike Markkula）就是一位天使伯樂。蘋果創(chuàng)立之初，馬庫拉不僅自己投入92000美元，還籌集到69萬美元，外加由他擔(dān)保從銀行得到的25萬美元貸款，總額100萬美元。1977年，蘋果公司創(chuàng)立，馬庫拉以平等合伙人的身份，正式加盟蘋果公司，并出任副董事長，喬布斯擔(dān)任董事長。馬庫拉更推薦了邁克爾·斯科特出任蘋果公司首任首席執(zhí)行官。馬庫拉在蘋果公司任董事長，直到1997年離開。
由于具備比較完整的創(chuàng)新體系，許多硅谷的人才也非常愿意在創(chuàng)始企業(yè)工作。不同類型的人才，根據(jù)其技能、喜好、風(fēng)險承擔(dān)預(yù)期的不同，可以參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同階段的工作。
有專注于創(chuàng)建企業(yè)的連環(huán)創(chuàng)業(yè)者，也有喜歡在企業(yè)從幾十人發(fā)展到幾百人過程中工作的管理人員和技術(shù)人才，也有擅長于將公司從幾百人擴(kuò)大到更大規(guī)模的管理人員。創(chuàng)業(yè)公司在不同階段，很容易匹配到不同類型的人才，甚至更換管理層。
創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新參考
可以說，天使投資是美國早期創(chuàng)業(yè)的和創(chuàng)新主要支柱。在美國，現(xiàn)階段的天使投資能夠占風(fēng)險投資總體盤子的40%至50%.美國新罕布什爾大學(xué)下屬的創(chuàng)業(yè)研究中心的一份報告表明，2008年，美國共有26萬多個活躍的天使投資人，除此之外，還有多個天使投資組織。
他們?yōu)?5480個創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了總額為192億美元的投資。而根據(jù)普華永道的統(tǒng)計報告，2008年，美國的后期風(fēng)險投資共投入了280多億美元資助了3700個投資項目?？梢哉f，假如沒有天使投資，后期風(fēng)險投資將是巧婦難為無米之炊。
中國投資界
中國投資界曾經(jīng)有過這樣一個形象的比喻：風(fēng)險投資是看一盤菜，這盤菜好買單拿下，不好就不要了。而成熟的天使投資人會說，這個菜不錯，但是缺了兩個辣椒，配兩塊豆腐。這個菜誰來配呢？天使來配。天使會說，這盤菜不錯，但是大廚不好，我們找一個大廚，或者說大廚不錯，菜不是那樣的，我們再燒一燒。
相比之下，雖然風(fēng)險投資在中國已經(jīng)做得風(fēng)生水起，但天使投資卻身影寥寥。
據(jù)清科集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)，由于看好中國市場，風(fēng)險投資大規(guī)模涌入中國，2008年上半年，中、后期風(fēng)險投資共募集資金493.02億美元，比2007年同期增長190%，有348家企業(yè)獲得了中、后期風(fēng)險投資，投資總額達(dá)73.83億美元，比2007年同期增長50%.可與此同時，天使投資卻難覓身影。從2006年數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)天使投資的規(guī)模大約僅在5億-10億人民幣之間。
難怪在2008年的一次風(fēng)險投資會議上，中國風(fēng)險投資界人士斷言，國內(nèi)天使投資要想真正達(dá)到一定的規(guī)模，估計至少需要十年時間。業(yè)界人士說，與美國的情況相對應(yīng)的是，在中國，天使投資作為一個產(chǎn)業(yè)鏈還沒有形成。
當(dāng)前，中國的民間資本中僅居民儲蓄存款一項就超過了1萬億元，表明中國存在大量潛在的天使投資人。然而，這些資金中，真正進(jìn)入天使投資領(lǐng)域的卻微乎其微，那究竟是什么因素制約了天使投資的發(fā)展呢?以下四點值得思考。
創(chuàng)業(yè)者誠信的缺失
在中國，民間信用機(jī)制還不夠完善企業(yè)不守信用的事件時有發(fā)生。如一些創(chuàng)業(yè)者在獲得資金后不合理使用，或者是盈利后隱瞞利潤，不給天使投資者分紅，這在一定程度上影響了天使投資人的投資積極性。
投資環(huán)境
這主要表現(xiàn)為天使投資退出渠道的缺乏和天使投資相關(guān)法規(guī)的缺位。中國現(xiàn)有的證券市場效率有限，不能為天使資本退出提供有效的渠道。同時，盡管2010年3月1日開始施行《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，但它并沒有把個體投資者和非專業(yè)投資機(jī)構(gòu)包括在內(nèi)，而這些主體構(gòu)成了天使投資人的主要來源。所以，有關(guān)天使投資的立法仍然處于空白。
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