斯太爾與收購方未達(dá)一致

據(jù)騰訊網(wǎng)報道，斯太爾(000760)6月21日晚公告，公司股權(quán)收購方中科迪高當(dāng)日回函公司管理層表示，其與公司股權(quán)出讓方進(jìn)行持續(xù)深入的談判磋商，但由于證券市場政策發(fā)生較大變化且股市整體波動較大，目前尚未就協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格及付款期限等核心條款協(xié)商一致，同時承諾將繼續(xù)推進(jìn)本次協(xié)議收購事項(xiàng)。斯太爾5月22日公告本次股權(quán)收購事項(xiàng)，透露交易雙方將就細(xì)節(jié)展開深入磋商，并于次日復(fù)牌。截至今日，斯太爾復(fù)牌后累計跌幅超16%。

協(xié)議收購和要約收購的區(qū)別

協(xié)議收購是中科迪高收購斯太爾所采用的方式。協(xié)議收購就是收購人通過私下訂立合同的方式購買目標(biāo)的股份。要約收購是通過公開的方式向目標(biāo)公司的全體股東要約，以高出市價的價格，在較短的時間內(nèi)，用現(xiàn)金或證券對價收購他們手中的股票。

首先兩種方式存在交易對象的區(qū)別。要約收購的主要對象是廣大的中小股東，雖然大股東也可以通過要約收購交售股份；而協(xié)議收購的對象只能是目標(biāo)公司的大股東，不會是中小股東，因?yàn)橹行」蓶|人數(shù)眾多而分散，又沒有集中統(tǒng)一的代表，無從協(xié)議。

其次二者交易的條件不同。要約收購的條件劃一，賣方無法提出適合自身特點(diǎn)的個性化條件，沒有討價還價的余地，要么交售，要么不交售；而協(xié)議收購是面對面的談判，賣方可以提出各種各樣適合自身需要的條件，買方也可以根據(jù)談判的情況和自身的需要調(diào)整收購的條件。

再次是經(jīng)理層的配合度的差異。要約收購一般對目標(biāo)經(jīng)理層帶有敵意；協(xié)議收購則比較友好。

最后是影響收購成功的因素有區(qū)別。要約收購主要靠價格取勝，而協(xié)議收購不光靠價格，而且有賴于關(guān)系的平衡和情感的照顧等多方面的因素，一旦取得目標(biāo)公司經(jīng)理層的贊同，收購人便可以向目標(biāo)股東發(fā)出收購要約。

以上就是關(guān)于協(xié)議收購和要約收購的區(qū)別的分析了，如果遇到法律問題，還需咨詢專業(yè)的股權(quán)律師。

（程勝律師供法邦網(wǎng)-法邦時評專稿，轉(zhuǎn)載請注明作者和出處。）