勒索病毒爆發(fā)侵襲近100個(gè)國(guó)家

據(jù)鳳凰網(wǎng)報(bào)道，5月12日晚，新型“蠕蟲(chóng)式”勒索軟件WannaCry在全球爆發(fā)，攻擊各國(guó)政府和公共網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，眾多學(xué)校、醫(yī)院受到嚴(yán)重侵害。我國(guó)教育網(wǎng)絡(luò)成黑客入侵重災(zāi)區(qū)，教學(xué)系統(tǒng)大面積癱瘓。全國(guó)各地的高校學(xué)生紛紛反映，自己的電腦遭到病毒的攻擊，文檔被加密，壁紙?jiān)獾酱鄹?，并且在桌面上出現(xiàn)窗口，強(qiáng)制學(xué)生支付到攻擊者賬戶(hù)上。不過(guò)有報(bào)道稱(chēng)，用戶(hù)付錢(qián)后，仍然無(wú)法解密數(shù)據(jù)。5月14日有媒體報(bào)道稱(chēng)，某券商信息技術(shù)總部接到通知，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部和協(xié)會(huì)十分重視勒索病毒事件，要求券商自查并做好預(yù)防保護(hù)，并于今天（5月14日）中午12點(diǎn)前反饋。

錯(cuò)單交易信息是否是內(nèi)幕信息

因程序故障導(dǎo)致券商發(fā)生錯(cuò)單交易是證券市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)且產(chǎn)生極大影響的情況，中國(guó)證券市場(chǎng)上最著名的錯(cuò)單交易是“光大烏龍指”事件。2013年8月16日11點(diǎn)5分光大證券在進(jìn)行ETF套利交易時(shí)，因程序錯(cuò)誤，其所使用的策略交易系統(tǒng)以234億元的巨量資金申購(gòu)180ETF成份股，實(shí)際成交72.7億元。隨后光大證券管理層決定做空股指期貨、賣(mài)出ETF對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)?？梢钥吹?，在錯(cuò)單交易發(fā)生之后，投資者會(huì)在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行對(duì)沖操作來(lái)止損，而這樣的一種操作會(huì)被質(zhì)疑是一種內(nèi)幕交易。筆者認(rèn)為，要解答對(duì)沖止損行為是否是內(nèi)幕交易的問(wèn)題，首先我們應(yīng)當(dāng)判斷錯(cuò)單交易信息是否是內(nèi)幕信息。

錯(cuò)單交易信息是因?qū)嵤╁e(cuò)誤交易而可能引起投資者誤判進(jìn)而對(duì)證券交易產(chǎn)生重大影響的信息。一般說(shuō)來(lái)，內(nèi)幕信息具有重大性和非公開(kāi)性的特征，而具有爭(zhēng)議的是內(nèi)幕信息的關(guān)聯(lián)性特征，即內(nèi)幕信息是否必須與相關(guān)的公司有關(guān)，如果內(nèi)幕信息必須具有關(guān)聯(lián)性，則錯(cuò)單交易信息顯然就不是內(nèi)幕信息。

從文義解釋的角度來(lái)看，內(nèi)幕信息并不要求關(guān)聯(lián)性特征?！蹲C券法》第七十五條采用概念加列舉的模式來(lái)定義內(nèi)幕信息。第一款規(guī)定：證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息（注意該定義中用的是“或者”）。第二款則列舉了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化、公司分配股利或者增資的計(jì)劃等種類(lèi)的信息。值得注意的是第二款第一項(xiàng)“本法第六十七條第二款所列重大事件”，這里體現(xiàn)了內(nèi)幕信息的重大性特征。聯(lián)系《證券法》第六十七條，其所指的重大事件為可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的事件，且在重大事件的列舉中包含了公司發(fā)生重大虧損或者重大損失、公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生的重大變化等情況，我們可以看到重大事件中大多是跟“公司”有關(guān)的，可見(jiàn)關(guān)聯(lián)性和重大性有重合的部分且在對(duì)重要性做出判斷的同時(shí)其實(shí)已經(jīng)對(duì)關(guān)聯(lián)性作了附隨的判斷。結(jié)合第七十五條的定義中的“或者”的關(guān)系，我們可以得出結(jié)論，內(nèi)幕信息要么涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)，要么對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響，關(guān)聯(lián)性特征和重大性特征無(wú)需同時(shí)滿(mǎn)足，重大性包含了關(guān)聯(lián)性，因此從文義解釋來(lái)看，內(nèi)幕信息并不要求關(guān)聯(lián)性要件。

從歷史解釋和體系解釋的角度來(lái)看，內(nèi)幕信息也不要求關(guān)聯(lián)性特征。中國(guó)沒(méi)有立法說(shuō)明書(shū)，我們無(wú)從得知內(nèi)幕交易的立法目的。中國(guó)學(xué)界對(duì)于內(nèi)幕交易保護(hù)的法益分為兩個(gè)觀(guān)點(diǎn)：其一，認(rèn)為證券內(nèi)幕信息的知情人，利用己知但尚未公開(kāi)的內(nèi)幕信息，獲得利益或避免損失的行為是一種證券欺詐的財(cái)產(chǎn)犯罪；其二則是認(rèn)為內(nèi)幕交易屬于“知情人”違反國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)的管理秩序，損害其他投資者的合法權(quán)益。如果內(nèi)幕交易保護(hù)的是前一種法益，那么內(nèi)幕交易重在保護(hù)相關(guān)公司的利益，則內(nèi)幕信息應(yīng)當(dāng)具有關(guān)聯(lián)性；而相反若保護(hù)的是后一種法益，側(cè)重于保護(hù)整體市場(chǎng)，則內(nèi)幕信息的外延應(yīng)更廣，可以與公司無(wú)關(guān)。我國(guó)《刑法》在97年修訂時(shí)增訂了內(nèi)幕交易罪，而98年證券法才制定，因此從立法者對(duì)內(nèi)幕交易罪的立法態(tài)度可探知內(nèi)幕交易的立法目的?！缎谭ā返谝话侔耸畻l規(guī)定了內(nèi)幕交易罪，而這一規(guī)定置于第三章“破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪”中的第四節(jié)“破壞金融管理秩序罪”，可見(jiàn)立法者更傾向于保護(hù)第二種法益，由此也可得出內(nèi)幕信息不具有關(guān)聯(lián)性的特征。

綜上，因內(nèi)幕信息無(wú)需關(guān)聯(lián)性，則錯(cuò)單交易信息可以成為內(nèi)幕信息，必須進(jìn)行信息披露，如未合法披露則構(gòu)成內(nèi)幕交易。

（程勝律師供法邦網(wǎng)-法邦時(shí)評(píng)專(zhuān)稿，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者和出處。）