現(xiàn)在中國進(jìn)入股權(quán)投資大時代，但很多朋友對諸多股權(quán)投資概念常常理解不到位，本文簡單清晰地對其進(jìn)行了全面整理，一些常見概念如下：
1．什么是GP，LP
?普通合伙人（GeneralPartner，GP）
大多數(shù)時候，GP，LP是同時存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金（PE，PrivateEquity），對沖基金（HedgeFund），風(fēng)險投資（VentureCapital）這些公司。你可以簡單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。
【案例】
現(xiàn)在投資公司A共有GP1，GP2，GP3，GP4四個普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100％股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。如果還不明白的話，舉個簡單例子，在創(chuàng)新工場當(dāng)中，李開復(fù)先生則是一個經(jīng)典的普通合伙人了。
?有限合伙人（LimitedPartner，LP）
我們可以簡單的理解為出資人。很多時候，一個項目需要投資上千萬乃至數(shù)個億的資金。（大多數(shù)投資公司，旗下都會有很多個不同的項目）而投資公司的GP們并沒有如此多的金錢——或者他們?yōu)榱朔謹(jǐn)傦L(fēng)險，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個項目上面。而這個世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒有好的投資方法——放在銀行吃利息在金融界可是個純粹的虧錢行為。于是乎，LP就此誕生了。
LP會在經(jīng)過一連串手續(xù)以后，把自己的錢交由GP去打理，而GP們則會將LP的錢拿去投資項目，從中獲取利潤，雙方再對這個利潤進(jìn)行分成。這是現(xiàn)實生活中經(jīng)典的“你（LP）出錢，我（GP）出力”的情況。
為了讓大家能有一個更全面的了解，我接下來會講述一些關(guān)于LP在整個過程中所需要做的事情。
在美國，絕大多數(shù)情況下，LP都有一個最低投資額度——這個數(shù)字一般是600萬美金，中國的話我目前了解大多都是600萬人民幣。換句話說，如果你沒辦法一次性投資到600萬的資金的話，別人連入場機(jī)會都沒有。此外，為了避免一個LP注資過多，大多數(shù)公司也會有一個最高投資額度——常見的則是由1000萬至2000萬不等。但這個額度不是必然的，如果LP本身實力比較強(qiáng)大，甚至可以在投資過程中給與幫助的，數(shù)個億的投資額度也是可以看得到的。
此外，一般LP的資金都會有一個鎖定周期（Lock-UpPeriod），一般為一年至數(shù)年不等（要看公司具體投資的項目而定）。為的是確保投資的持續(xù)性（過短的投資周期會導(dǎo)致還沒開始賺錢就必須退場）——換言之，如果你給公司投資了600萬，你起碼要一年以后才可以將錢取出來。
在美國，公司普遍是遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)（twoandtwentyfeestructure）——也就是2％的管理費(fèi)（managementfee）以及20％的額外收益費(fèi)（outperformancefee）。（2/20結(jié)構(gòu)在2008年金融風(fēng)暴以后被一些公司打破了，但畢竟不是常規(guī)，而且打破結(jié)構(gòu)的公司并沒有做的特別優(yōu)秀的案例，一般公司還是遵循這樣的一個平衡架構(gòu)）
為了讓大家能夠更好地理解，下面我們來看一個案例分析：
【案例分析】
假設(shè)LP1投資了600萬去投資公司A，一年之后LP1額外收益了100萬。那么LP1需要上繳給投資公司A的費(fèi)用將會是：
600萬×2％+100萬×20％=32萬。
即LP1最終可以獲益68萬，投資公司A則可以獲益32萬。順帶一提的是，不管賺錢還是虧錢，那2％的管理費(fèi)都是非交不可得。而額外收益費(fèi)則必須要賺錢了以后才會交付。
而在中國，目前來說并不是所有公司都有收2％的管理費(fèi)用。但20％的額外收益費(fèi)是基本一致的。（最低的我曾經(jīng)聽說過15％并且無2％管理費(fèi)的，但資金規(guī)模并沒有太大，估計勉強(qiáng)接近一個億。）
2．天使投資，VC，PE及IB
為了讓大家有個更加直觀的了解，我將會順便講AngelInvestor以及IB，因為他們正好表示了投資者的四種階段。
在解釋這四個名詞之前，我先將他們按照投資額度從小到大排序；他們分別是天使投資（Angel），風(fēng)險投資（VC），私募基金（PE），以及投資銀行（IB）
下面將會開始逐個進(jìn)行介紹（注：接下來提到的資金額度只是一個大概的均值，不是一個絕對值，切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。）
?天使投資（AngelInvestment）
大多數(shù)時候，天使投資選擇的企業(yè)都會是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒有一個完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個概念。（打個比方，我有個朋友，他的畢業(yè)設(shè)計作品是一款讓人保持清醒的眼鏡，做工非常粗糙，完全不能進(jìn)入市場銷售。但他憑借這個概念以及這個原型品在美國獲得了天使投資，并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進(jìn)行開發(fā)研究。）
而天使投資的投資額度往往也不會很大，一般都是在5-100萬這個范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10％-30％不等。單純從數(shù)字上而言，美國和中國投資額度基本接近。大多數(shù)時候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時間才有可能上市。
此外，部分天使投資會給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助，甚至?xí)o予一定人脈上的支持。如果你還不了解的話，創(chuàng)新工場一開始就在做天使投資的事情。
?風(fēng)險投資（VentureCapital）
一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說已經(jīng)有個相對較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開始銷售的時候，天使投資那100萬的資金對于他們來說已經(jīng)猶如毛毛雨，無足輕重了。因此，風(fēng)險投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風(fēng)險投資的投資額度都會在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會達(dá)到幾千萬。但平均而言，200萬-1000萬是個合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10％~20％之間。能獲得風(fēng)險投資青睞的企業(yè)一般都會在3-5年內(nèi)有較大希望上市。
如果需要現(xiàn)實例子的話，紅杉資本可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期創(chuàng)新工場給自己企業(yè)追加投資的時候，也是在做類似于風(fēng)險投資的業(yè)務(wù)。
?私募基金（PrivateEquity）：
私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時候私募基金就出場了。大多數(shù)時候，5000萬~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時候不會超過20％。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2~3年內(nèi)都會有極大的希望上市成功。
去年注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本（SilverLake）和曾經(jīng)投資過的DST（DigitalSkyTechnology）則是私募（尤其做科技類的）翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。
?投資銀行（IB，InvestmentBanking）
他有一個我們常說的名字：投行。一般投行負(fù)責(zé)的都是幫助企業(yè)上市，從上市融資后獲得的融資金錢中收取一定的手續(xù)費(fèi)。（常見的是8％，但不是固定價格）一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來一年內(nèi)進(jìn)行上市的。有些時候投行或許會投入一筆資金進(jìn)去，但大多數(shù)時候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。
至于知名的企業(yè)，我說幾個名字，想來大家就知道了。高盛（GoldmanSachs），摩根斯坦利（MorganStanley），過去的美林（MerrillLynch）等等。（當(dāng)然，還有很多知名的銀行諸如花旗銀行，摩根大通，旗下都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。）
3．母基金FOFs
我就用一些比較簡練通俗的語言給大家介紹一下FOFs，也就是基金中的基金，俗稱“母基金”。（請原諒我這個蹩腳的中文翻譯，因為我實在不知道FundofFunds的翻譯是什么，查了好幾個網(wǎng)站都翻譯成“基金的基金”或者基金中的基金，我現(xiàn)在看到基金兩個字都有點“語義飽和”了）
?基金的基金，母基金（FundofFunds，F(xiàn)OFs）
FOFs和一般基金有一個本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的?；鹜顿Y的項目非常廣泛，常見的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項目。而FOFs呢，則是通過另一種方法來投資——他們投資的是基金公司。也就是說，F(xiàn)OFs一般是不會對我們常說的股票，債券，期貨進(jìn)行投資的。他們會選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司（比如我上面提到的SilverLake，DigitalSky，甚至可以再組合一個咱們國內(nèi)的華夏基金，當(dāng)然現(xiàn)在優(yōu)秀的母基金機(jī)構(gòu)，諸如盛景網(wǎng)聯(lián)（833010）旗下的嘉成母基金，就是專注于投資全球知名的股權(quán)投資基金，如以色列JVP，美國Menlo，中國的紅杉，經(jīng)緯，高瓴資本，君聯(lián)，達(dá)晨等優(yōu)秀等基金）。
因為FOFs的投資特殊性，所以它并不像我一開始提到的基金的LP那樣，有600萬美金最低投資額度的限制。在美國的話額度范圍一般是20萬美元到60萬美元作為FOFs的最低投資額度——當(dāng)然，他們的鎖定周期都是一樣的，至少要有一年以上的時候，在中國的話估計幾百萬人民幣門檻，降低了很多。
4．信托中的信托TOTs
?TOT(trustoftrusts)從字面上來理解就是“信托中的信托”，也就是一種專門投資信托產(chǎn)品的信托。從廣義上講，TOT是FOF的一個小分類，而在國內(nèi)，TOT普遍被認(rèn)為是私募中的私募，F(xiàn)OF則被普遍認(rèn)為是公募中的公募，當(dāng)然現(xiàn)在FOF也有很多投私募股權(quán)基金的。
TOT的運(yùn)作模式是怎么樣的?目前國內(nèi)TOT的普遍操作模式為某機(jī)構(gòu)募資，在信托平臺成立母信托產(chǎn)品，由母信托產(chǎn)品選擇已成立的陽光私募信托計劃進(jìn)行投資配置，形成一個母信托產(chǎn)品投資多個子信托的信托組合產(chǎn)品。
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