因?yàn)樨?cái)務(wù)造假，上海大智慧股份有限公司領(lǐng)到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的罰單，被罰60萬(wàn)元。隨著行政處罰的落地，目前全國(guó)各地不少股東正在集結(jié)準(zhǔn)備索賠，一場(chǎng)上市公司虛假陳述引發(fā)的維權(quán)大戰(zhàn)即將拉開帷幕。

一、大智慧財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假受到行政處罰

大智慧是一家面向國(guó)內(nèi)和國(guó)際資本市場(chǎng)，從事資本市場(chǎng)投資咨詢及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的全國(guó)性投資管理咨詢公司。自今年5月起，因涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)其立案調(diào)查。11月7日，大智慧發(fā)布關(guān)于收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》的公告。公告顯示，大智慧在2013年存在多起虛增收入的行為，共計(jì)虛增了過億元營(yíng)業(yè)收入。根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》等法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)公司責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；對(duì)公司時(shí)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、相關(guān)中層人員給予警告、罰款等處罰。

但是大智慧面臨的法律責(zé)任遠(yuǎn)不止如此，自5月份起，上海、浙江等地的多家律師事務(wù)所，開始了索賠投資者的征集，欲提起民事訴訟，要求大智慧賠償其虛假陳述違法行為給投資者造成的投資差額等損失。那具體來說，上市公司虛假陳述究竟要承擔(dān)哪些法律責(zé)任？今天，四川明炬律師事務(wù)所專職從事公司事務(wù)業(yè)務(wù)的劉曉靜律師將針對(duì)該問題為大家作出詳細(xì)解答。

二、上市公司虛假陳述應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任

虛假陳述，是指信息披露義務(wù)人違反證券法律規(guī)定，在證券發(fā)行或者交易過程中，對(duì)重大事件不正確或不正當(dāng)披露信息和陳述事實(shí)的行為。上市公司虛假陳述的目的多種多樣，或?yàn)轵_取上市資格，或?yàn)轵_取配股資格，也或?yàn)槔锰摷訇愂鰡为?dú)或伙同他人操縱股票價(jià)格，從中獲利。虛假陳述屬于違法甚至犯罪行為，作出虛假陳述的上市公司需要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

（一）民事責(zé)任

1、歸責(zé)原則

我國(guó)區(qū)分不同的主體而規(guī)定了不同的歸責(zé)原則：

（1）無過錯(cuò)責(zé)任原則。

根據(jù)《證券法》第六十九條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

（2）過錯(cuò)推定責(zé)任。

發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯(cuò)的除外。

（3）過錯(cuò)責(zé)任。

發(fā)行人、上市公司的控股股東、實(shí)際控制人有過錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

2、構(gòu)成要件

虛假陳述民事責(zé)任的構(gòu)成要件主要有四點(diǎn)：違法行為、主觀過錯(cuò)、虛假陳述和損害后果之間的因果關(guān)系、損害后果。

（1）違法行為

虛假陳述主要具體表現(xiàn)為虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏、不正當(dāng)披露等等虛假陳述行為。

（2）主觀過錯(cuò)

主觀過錯(cuò)適用于區(qū)分不同虛假陳述行為具體情形概念上，同時(shí)，在適用歸責(zé)原則的時(shí)候，主觀過錯(cuò)對(duì)確定是否構(gòu)成虛假陳述行為，適用不同的歸責(zé)原則有重大作用。

（3）虛假陳述和損害后果之間的因果關(guān)系

根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》第十八條規(guī)定，投資人具有以下情形的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定虛假陳述與損害結(jié)果之間存在因果關(guān)系：

①投資人所投資的是與虛假陳述直接關(guān)聯(lián)的證券。

②投資人在虛假陳述實(shí)施日及以后，至揭露日或者更正日之前買入該證券。

③投資人在虛假陳述揭露日或者更正日及以后，因賣出該證券發(fā)生虧損，或者因持續(xù)持有該證券而產(chǎn)生虧損。

（4）損害后果

虛假陳述行為確實(shí)造成了投資者的實(shí)際損失，只有造成實(shí)際損失才可以申請(qǐng)民事責(zé)任的賠償。

3、賠償范圍

虛假陳述行為人在證券交易市場(chǎng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任的范圍，以投資人因虛假陳述而實(shí)際發(fā)生的損失為限。投資人實(shí)際損失包括：

（1）投資差額損失。

（2）投資差額損失部分的傭金和印花稅。

前款所涉資金利息，自買入至賣出證券日或者基準(zhǔn)日，按銀行同期活期存款利率計(jì)算。

導(dǎo)致證券被停止發(fā)行的，投資人有權(quán)要求返還和賠償所繳股款及銀行同期活期存款利率的利息。

（二）行政責(zé)任

根據(jù)《證券法》第一百九十三條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人虛假陳述，責(zé)令改正，給予警告，并處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。其控股股東、實(shí)際控制人指使虛假陳述的，依照前款規(guī)定處罰。

（三）刑事責(zé)任

1、欺詐發(fā)行股票、債券罪

《刑法》第一百六十條規(guī)定，在招股說明書、認(rèn)股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實(shí)或者編造重大虛假內(nèi)容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，數(shù)額巨大、后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。

單位犯前款罪的，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。

2、違規(guī)披露、不披露重要信息罪

《刑法》第一百六十一條規(guī)定，依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司、企業(yè)向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金。

如上所述，虛假陳述的責(zé)任主體所承擔(dān)的法律責(zé)任主要有民事責(zé)任，行政責(zé)任和刑事責(zé)任三種。投資人想要依據(jù)虛假陳述提起民事訴訟，除了需要滿足相應(yīng)的《民事訴訟法》的相關(guān)規(guī)定外，還需要依據(jù)有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書。針對(duì)大智慧財(cái)務(wù)造假，相信證監(jiān)會(huì)不日即會(huì)作出正式處罰決定。根據(jù)司法解釋規(guī)定，2014年2月28日至2015年5月1日之間買入大智慧股票，并且在2015年5月1日后賣出或繼續(xù)持有股票者，只要權(quán)益受損，即可以向有管轄權(quán)的法院提起民事賠償訴訟。（來源：法邦網(wǎng)）