春天來了，新三板為何如此任性！
春節(jié)過后，新三板成交量和估值呈現(xiàn)井噴之勢，這可能與新三板指數(shù)即將發(fā)布、兩會中關(guān)于新三板的制度推進(jìn)超預(yù)期、以及近期新三板私募產(chǎn)品的發(fā)行加快，新三板券商做市業(yè)務(wù)加速等因素疊加有關(guān)。在新三板進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化、流動性逐步增強(qiáng)的前夜，基金、信托等各路資本紛紛搶灘登陸，意圖在新三板紅火之前占得先機(jī)。
有不少投資者都在問，新三板這是怎么了？
那么，到底是什么原因促使羊年伊始新三板市場便如此紅紅火火，大牛市能否持續(xù)？三胖哥針對目前的市場行情，做了簡要分析，認(rèn)為目前新三板市場的熱度升溫可能和以下幾點(diǎn)原因有關(guān)：
制度推進(jìn)超預(yù)期
自2014年12月份以來，關(guān)于新三板競價交易、分層管理、新三板和創(chuàng)業(yè)板之間轉(zhuǎn)板試點(diǎn)不斷見諸報端，態(tài)度明確、進(jìn)度清晰，政策越發(fā)明朗。兩會期間，證監(jiān)會[微博]主席肖鋼參加陜西團(tuán)討論間隙接受媒體采訪表示，多層次市場間轉(zhuǎn)板機(jī)制是個較復(fù)雜的問題，今年將進(jìn)行調(diào)研和試點(diǎn)，不會全面推開。目前考慮先從新三板跟創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制進(jìn)行試點(diǎn)，制定該轉(zhuǎn)板方案是今年改革的重要工作之一。
新三板指數(shù)即將發(fā)布
2015年2月13日全國股轉(zhuǎn)公司和中證指數(shù)公司聯(lián)合發(fā)布公告，公布全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首批兩只指數(shù)編制方案。根據(jù)方案，首批指數(shù)為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成份指數(shù)（指數(shù)簡稱：三板成指，指數(shù)代碼：899001）、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市成份指數(shù)（指數(shù)簡稱：三板做市，指數(shù)代碼：899002），定于2015年3月18日正式發(fā)布指數(shù)行情。
而一旦隨著新三板指數(shù)的推出，一系列標(biāo)準(zhǔn)化的資管產(chǎn)品也將隨之推出。根據(jù)新三板副總經(jīng)理隋強(qiáng)此前對媒體的解釋，將于3月18日的兩個新三板指數(shù)，綜合考慮市值及股票流動性，剔除了無成交記錄的掛牌公司，并限制行業(yè)及個股的最大權(quán)重，避免因單一行業(yè)或個股出現(xiàn)極端情況時可能造成指數(shù)失真的情況。其采取市值覆蓋標(biāo)準(zhǔn)確定樣本股數(shù)量，覆蓋比例為85%，指數(shù)基點(diǎn)為1000點(diǎn)，以2014年12月31日為基期。
當(dāng)前，尚不清楚兩只指數(shù)的具體成分股，但在業(yè)內(nèi)人士眼中，一旦“三板成指”和“三板做市”發(fā)布，其對于新三板的投資指導(dǎo)意義將非常大。尤其是“三板做市”由于包含的是做市市值較大的公司，其對于目前占據(jù)新三板成交量大頭的做市交易而言，更有著現(xiàn)實性的意義。
而就在新三板指數(shù)發(fā)布的前夜，3月9日，新三板掛牌公司股票單日成交額達(dá)到13.22億元，創(chuàng)下新高。自2015年截至3月9日，新三板累計成交額為111.1億元，兩個多月一點(diǎn)時間輕松達(dá)到2014年全年成交量的85%。其中，協(xié)議、做市成交金額分別為46.5億元、64.6億元，占比分別為41.9%和58.1%。而在3月9日，做市單日成交額接近9.4億元，占比71%。
做市業(yè)務(wù)快速發(fā)展，局面已經(jīng)打開
2014年12月份以來，做市轉(zhuǎn)讓方式已經(jīng)被越來越多的公司采用，券商參與做市積極性迅速提高，12月份單月新增做市公司48家，并且券商不斷追加做市，使得單個公司做市商數(shù)量不斷增多，估值定價的博弈更加充分。
此前，新三板的流動性功能不足，做市制度被引入之后，經(jīng)過半年左右的時間，局面已經(jīng)打開，做市轉(zhuǎn)讓部分總市值1336.58萬元，不到協(xié)議轉(zhuǎn)部分（3188.03億元）一半，但成交額已經(jīng)遠(yuǎn)超協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分。做市制度的成功實施將吸引更多投資者進(jìn)入新三板市場。
同時，實施做市轉(zhuǎn)讓有利于享受分層管理、轉(zhuǎn)板、投資者門檻降低等制度紅利，將會被越來越多的掛牌公司采用。
各類新三板產(chǎn)品積極入市
公募基金在試水新三板獲得成功之后，正在積極準(zhǔn)備新三板指數(shù)基金產(chǎn)品。而信托更是準(zhǔn)備跑步入場，而在場外，險資也正在虎視眈眈，靜待著政策的放閘。
2014年12月份以來，新三板類產(chǎn)品的募集就進(jìn)入密集期。目前基金非公募業(yè)務(wù)中的新三板產(chǎn)品，鎖定期大多采用2+1的模式。私募基金主要采取擬掛牌新三板企業(yè)+已掛牌新、三板企業(yè)的混合模式，即將募集的一部分資金重點(diǎn)投資擬掛牌新三板企業(yè)，并重點(diǎn)培育投資標(biāo)的直至被并購或上市，另一部分資金將滾動投資數(shù)家已掛牌企業(yè)。
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險極大并訴訟案件逐年遞增，風(fēng)險管控應(yīng)當(dāng)是每個企業(yè)的核心內(nèi)容。
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