破產(chǎn)重整是對(duì)于可能或已經(jīng)資不抵債、喪失償債能力但又有維持價(jià)值和經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)好希望的危機(jī)企業(yè)，經(jīng)由法律規(guī)定的相關(guān)利害關(guān)系人的申請(qǐng)，對(duì)其進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助危機(jī)企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營(yíng)業(yè)能力的法律制度。通常來(lái)說(shuō)，已喪失償債能力的企業(yè)依靠自身調(diào)整擺脫經(jīng)營(yíng)困境的較為困難，危機(jī)企業(yè)往往需要借助第三方的實(shí)力來(lái)完成債務(wù)重整和業(yè)務(wù)重組，改善自身困境。從對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整的相關(guān)主體方（“重整方”）角度來(lái)看，破產(chǎn)重整可以視為重整方取得危機(jī)企業(yè)資源并控制危機(jī)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的良好時(shí)機(jī)。破產(chǎn)重整對(duì)于危機(jī)企業(yè)和重整方來(lái)說(shuō)是一個(gè)雙贏的方案，因此在危機(jī)企業(yè)的救助中廣泛被采用。其中，重整方被視為破產(chǎn)重整的關(guān)鍵要素，本文的討論乃是基于存在重整方參與破產(chǎn)重整的前提展開。
近些年來(lái)，破產(chǎn)重整在市場(chǎng)中越來(lái)越多地為投資人采用，比如在嘉粵集團(tuán)有限公司、上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司（002506）、江蘇中達(dá)新材料集團(tuán)股份有限公司（600074）、新疆中基實(shí)業(yè)股份有限公司（000972）等公司重整過(guò)程中即選用了破產(chǎn)重整模式。究其原因，主要是與我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下企業(yè)未能及時(shí)轉(zhuǎn)型應(yīng)變的背景息息相關(guān)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的調(diào)整周期，區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)日趨突出，部分企業(yè)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時(shí)未能未雨綢繆、及時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)策略反而仍維持激進(jìn)擴(kuò)張，加之企業(yè)資金人才儲(chǔ)備不足、管理混亂等因素，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期過(guò)程中陷入資不抵債境地的企業(yè)大量涌現(xiàn)。但陷入困境中的企業(yè)并非全無(wú)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)的希望，例如部分危機(jī)企業(yè)所享有資源的潛在價(jià)值巨大，但其自身缺乏挖掘價(jià)值的能力，如果將其所享有的資源交由合適的人來(lái)管理，則有望達(dá)到資源價(jià)值利用的最大化。而破產(chǎn)重整能夠?qū)崿F(xiàn)將好的資產(chǎn)交給對(duì)的人來(lái)經(jīng)營(yíng)的目的，達(dá)到資源的優(yōu)化配置，因此受到市場(chǎng)投資人的重視。
一、破產(chǎn)重組制度概述
破產(chǎn)重整對(duì)于重整方來(lái)說(shuō)可視為一種投資方式，重整方通過(guò)破產(chǎn)重整可以獲得危機(jī)企業(yè)的控制權(quán)，甚至是直接掌握和經(jīng)營(yíng)危機(jī)企業(yè)所享有的資源，進(jìn)而幫助危機(jī)企業(yè)恢復(fù)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)己方投資收益。
破產(chǎn)法上設(shè)置破產(chǎn)重整制度，其立法的出發(fā)點(diǎn)是鑒于危機(jī)中的企業(yè)并非毫無(wú)改善經(jīng)營(yíng)的可能，經(jīng)營(yíng)上的困境只是由短期因素（如暫時(shí)性資金流斷裂、行業(yè)陷入短期低迷）等原因所致，如果能夠及時(shí)改變經(jīng)營(yíng)方案，有效地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，引入重整方協(xié)助改善、提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，危機(jī)企業(yè)很可能走上起死為生的道路，這也符合危機(jī)企業(yè)涉及的各方利益。
破產(chǎn)法規(guī)定的破產(chǎn)重整時(shí)間表如下圖所示：
依照破產(chǎn)法規(guī)定，債權(quán)人、債務(wù)人或滿足一定條件的出資人均可直接向法院申請(qǐng)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行破產(chǎn)重整。破產(chǎn)法并未為破產(chǎn)重整設(shè)置其他前置性程序，僅將債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且債務(wù)人資不抵債或明顯無(wú)償債能力等客觀經(jīng)營(yíng)狀況列為破產(chǎn)重整前提，可見破產(chǎn)重整在程序啟動(dòng)上簡(jiǎn)單快捷。
破產(chǎn)法關(guān)于破產(chǎn)重整主要環(huán)節(jié)的時(shí)間上均有明確規(guī)定，其關(guān)于時(shí)限的設(shè)置較為合理：一方面給予利益牽涉各方處理危機(jī)企業(yè)混亂現(xiàn)狀以充分時(shí)間，另一方面通過(guò)強(qiáng)制的時(shí)限限制避免危機(jī)救助久拖不決，有助于破產(chǎn)管理人、債務(wù)人、重整方高效解決危機(jī)企業(yè)的困境并降低破產(chǎn)重整的時(shí)間成本。破產(chǎn)法上明確規(guī)定，自法院裁定債務(wù)人重整之日起六個(gè)月內(nèi)（經(jīng)法院裁定可延期三個(gè)月）需形成重整計(jì)劃草案、法院收到重整計(jì)劃三十日內(nèi)各債權(quán)人和出資人（如涉及）對(duì)重整計(jì)劃進(jìn)行表決、草案獲表決通過(guò)十日內(nèi)向法院提出申請(qǐng)批準(zhǔn)、法院收到申請(qǐng)三十日內(nèi)裁定批準(zhǔn)。前述一系列流程上的時(shí)限規(guī)定為破產(chǎn)重整中各方提供了可預(yù)期的前景。
同時(shí)，破產(chǎn)法明確規(guī)定重整期間債務(wù)人的管理方式、重整計(jì)劃草案應(yīng)包含的內(nèi)容、重整計(jì)劃的表決方式和通過(guò)方式，并賦予法院在符合法律規(guī)定的情況下批準(zhǔn)未通過(guò)的重整計(jì)劃草案權(quán)力。在制度設(shè)計(jì)上，破產(chǎn)法亦為破產(chǎn)重整設(shè)計(jì)了一套清晰明確可操作性強(qiáng)的重整路徑。
二、破產(chǎn)重整的難點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)
破產(chǎn)法為破產(chǎn)重整搭建了制度基礎(chǔ)，但實(shí)踐中危機(jī)企業(yè)內(nèi)外部形勢(shì)異常復(fù)雜，作為主導(dǎo)危機(jī)企業(yè)重整并承擔(dān)起各方利益協(xié)調(diào)者的重整方，其必然是破產(chǎn)重整矛盾的集中點(diǎn)，如重整方不具備強(qiáng)大的實(shí)力，則顯然無(wú)可能撮合交易各方達(dá)成一致。因此，破產(chǎn)重整對(duì)于重整方來(lái)說(shuō)困難重重。
（一）破產(chǎn)重整的難點(diǎn)
（1）破產(chǎn)重整占用大量資本
破產(chǎn)重整首先要求重整方應(yīng)擁有足夠的資本實(shí)力投入重整。破產(chǎn)重整的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是各方表決通過(guò)重整計(jì)劃，而重整計(jì)劃獲通過(guò)的核心之一乃是債權(quán)人的受償率。危機(jī)企業(yè)已無(wú)償債能力，指望其提出令債權(quán)人滿意的清償條件并不現(xiàn)實(shí)，因此在債權(quán)人的清償上重整方必然需要投入大量資金或資本。同時(shí)在重組完成后，債務(wù)人存在改善經(jīng)營(yíng)的需求，重整方很可能仍需繼續(xù)投入巨額資金以幫助債務(wù)人擺脫困境。因此如果重整方缺乏足夠的資金清償危機(jī)企業(yè)的債務(wù)并對(duì)其進(jìn)行重整，則破產(chǎn)重整注定無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
（2）破產(chǎn)重整考驗(yàn)債務(wù)管理能力和溝通談判能力
陷入危機(jī)的企業(yè)現(xiàn)狀往往都很復(fù)雜，牽涉的債權(quán)人和出資人數(shù)量有時(shí)非常龐大，危機(jī)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和內(nèi)部管理又長(zhǎng)期處于混亂狀態(tài)，故實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)重整的前提工作之一即是全面詳實(shí)梳理債務(wù)人的資產(chǎn)負(fù)債情況。前期的梳理工作重要性高、工作量大，十分考驗(yàn)重整方的債務(wù)管理能力。在嘉粵集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)等34家公司（“嘉粵集團(tuán)”）破產(chǎn)重整案中，單就嘉粵集團(tuán)審計(jì)、評(píng)估和債權(quán)審核等各項(xiàng)基礎(chǔ)工作破產(chǎn)管理人就組織了由20余名律師，百余名會(huì)計(jì)師、審計(jì)師、評(píng)估師等近130人組成的工作團(tuán)隊(duì)來(lái)完成?？梢娙绻卣讲痪邆涑錾膫鶆?wù)管理能力，破產(chǎn)重整的前期準(zhǔn)備工作很可能都無(wú)法推進(jìn)。
破產(chǎn)重整的重整計(jì)劃通常要求債權(quán)人和出資人做出一定程度的犧牲，因此重整計(jì)劃的順利通過(guò)必然建立在重整方出色的溝通和談判能力上。如上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司（“超日太陽(yáng)”）破產(chǎn)重整案中，在超日太陽(yáng)的重整計(jì)劃草案公布后，重整方一方面通過(guò)在媒體上發(fā)言宣傳重整計(jì)劃草案對(duì)于各方利益的衡平與保護(hù)，另一方面在表決前夕主動(dòng)出擊與各債權(quán)人見面并談判爭(zhēng)取債權(quán)人對(duì)于重整計(jì)劃的支持。破產(chǎn)重整中的重整方如在溝通和談判能力上有所欠缺，則其提供的破產(chǎn)重整方案很難獲得各方表決通過(guò)。
（3）破產(chǎn)重整要求提供后續(xù)切實(shí)可行的經(jīng)營(yíng)方案
通過(guò)破產(chǎn)重整危機(jī)企業(yè)暫時(shí)擺脫困境，但減免危機(jī)企業(yè)債務(wù)不是重整方投入大量資金進(jìn)行破產(chǎn)重整的目的，其最終是為了實(shí)現(xiàn)己方投資的升值，主要方式包括但不限于控制并改善危機(jī)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、己方操盤危機(jī)企業(yè)的資源等。破產(chǎn)法中亦明確規(guī)定重整計(jì)劃必須包含債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)方案，因此重整方在準(zhǔn)備進(jìn)行破產(chǎn)重整前，需提前設(shè)定好債務(wù)人未來(lái)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)方案，這就要求重整方具備在某一行業(yè)領(lǐng)域中具備卓越的經(jīng)營(yíng)管理能力，能夠幫助危機(jī)企業(yè)淘汰落后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方案，提供經(jīng)營(yíng)能力，甚至是為危機(jī)企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
（二）破產(chǎn)重整的優(yōu)勢(shì)
雖然破產(chǎn)重整投入成本大、對(duì)于重整方的能力要求極高，但不可否認(rèn)破產(chǎn)重整具備諸多優(yōu)勢(shì)。
（1）破產(chǎn)重整保障各方利益，能夠達(dá)成多贏局面
在債務(wù)人資不抵債的情況下，如果任由債務(wù)人走完破產(chǎn)清算程序，債權(quán)人的債權(quán)受償率往往極低，債權(quán)人和出資人的利益均受到了較大的損害。如果債權(quán)人、出資人對(duì)債務(wù)人的重整達(dá)成共識(shí)，各方做出一定程度的犧牲和讓步，并引進(jìn)重整方的資金，則債務(wù)人的受償率有望大幅提高。同時(shí)，在破產(chǎn)重整后隨著債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)，出資人的股權(quán)價(jià)值有所回升、利益得到保障。因此，從成本收益的角度考慮，破產(chǎn)重整對(duì)于危機(jī)企業(yè)牽涉的各方來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)非常經(jīng)濟(jì)且切實(shí)可行的救助方式，債權(quán)人的受償率得到大幅提升、出資人的股權(quán)價(jià)值得以保住、重整方獲得債務(wù)人控制權(quán)及其資源，可謂是一個(gè)多贏的局面。
（2）破產(chǎn)重整能夠高效、批量解決債務(wù)人對(duì)外負(fù)債，一次性解決債務(wù)人的負(fù)債困境
根據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定，在破產(chǎn)重整程序中，債權(quán)人未依法申報(bào)債權(quán)的，債權(quán)人在重整計(jì)劃執(zhí)行期間不得行使權(quán)利，在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，債權(quán)人可以按照重整計(jì)劃規(guī)定的同類債權(quán)的清償條件行使權(quán)利。破產(chǎn)法的前述規(guī)定一方面督促債務(wù)人的債權(quán)人積極申報(bào)債權(quán)，避免錯(cuò)失重整計(jì)劃的表決權(quán)，另一方面保障管理人或重整方在制定重整計(jì)劃草案時(shí)精力主要集中在出資人和已申報(bào)債權(quán)的債權(quán)人的訴求，無(wú)需擔(dān)心未申報(bào)債權(quán)的存在破壞重整計(jì)劃的穩(wěn)定性。因此，重整方能夠一次性協(xié)商解決危機(jī)企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題，大大降低了重整方的溝通成本。
（3）破產(chǎn)重整需經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)，效力穩(wěn)定性較強(qiáng)
破產(chǎn)重整的核心在于達(dá)成一個(gè)各方均予認(rèn)可的重整計(jì)劃。根據(jù)破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定，各類債權(quán)的債權(quán)人分組（通常含擔(dān)保債權(quán)組、職工債權(quán)組、稅款債權(quán)組、普通債權(quán)組）對(duì)重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決；如重整計(jì)劃草案涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項(xiàng)的，設(shè)出資人組對(duì)重整計(jì)劃進(jìn)行表決。各表決組均通過(guò)重整計(jì)劃草案時(shí)，重整計(jì)劃即為通過(guò)。重整計(jì)劃通過(guò)的前提條件為各表決組表決通過(guò)，可見重整計(jì)劃是債權(quán)人、債務(wù)人、出資人（如涉及）和重整方合意產(chǎn)物，其效力源于當(dāng)事方達(dá)成的合意。在重整計(jì)劃經(jīng)各方表決通過(guò)后，債務(wù)人或管理人應(yīng)向法院提出申請(qǐng)，法院審查后認(rèn)為符合法律規(guī)定的裁定批準(zhǔn)。即使重整計(jì)劃未獲債權(quán)人會(huì)議通過(guò)，依照破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定，法院在重整計(jì)劃滿足一定條件下可以裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃?？傮w上，法院關(guān)于破產(chǎn)重整的裁定書是在審查了債權(quán)人和出資人的意思合意是否合法的基礎(chǔ)上予以確認(rèn)的結(jié)果，其效力應(yīng)使重整計(jì)劃對(duì)債權(quán)人、債務(wù)人、出資人和重整方均具有約束力，并具有法律上較強(qiáng)的穩(wěn)定性。
破產(chǎn)重整的穩(wěn)定性也可以在我司相關(guān)案例上獲得確認(rèn)。在農(nóng)行深圳分行訴中國(guó)科健股份有限公司、東方深圳辦破產(chǎn)債權(quán)確認(rèn)糾紛案中，在科健公司重整計(jì)劃獲通過(guò)、法院裁定批準(zhǔn)并終止破產(chǎn)重整程序后，債權(quán)人銀行農(nóng)行深圳分行對(duì)重整計(jì)劃中我司債權(quán)數(shù)額和抵押范圍提起異議，但最終被法院以破產(chǎn)法第92條“經(jīng)人民法院裁判批準(zhǔn)的重整計(jì)劃，對(duì)債務(wù)人和全體債權(quán)人均有約束力”的規(guī)定駁回債權(quán)人銀行申請(qǐng)?？梢娖飘a(chǎn)重整的重整計(jì)劃經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)，效力具有穩(wěn)定性，不可能被輕易推翻。
三、嘉粵集團(tuán)破產(chǎn)重整案和超日太陽(yáng)破產(chǎn)重整案
從前述分析可以得出，對(duì)于具備足夠?qū)嵙Φ闹卣?，破產(chǎn)重整是一個(gè)具備諸多優(yōu)勢(shì)的投資方式。近期備受關(guān)注的嘉粵集團(tuán)破產(chǎn)重整案和超日太陽(yáng)破產(chǎn)重整案，就是破產(chǎn)重整這一投資方式的很好的闡釋。
（一）嘉粵集團(tuán)破產(chǎn)重整方案
（1）交易背景
發(fā)跡于廣東湛江的嘉粵集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)行業(yè)及與其相關(guān)的建筑行業(yè)，因投入20億元巨額投資君豪酒店項(xiàng)目且受限于商業(yè)地產(chǎn)資金回流較慢引發(fā)資金鏈斷裂，加上企業(yè)管理混亂（各公司法人之間人格高度混同）等原因，最終背負(fù)了56億元的高額債務(wù)無(wú)力償還。但嘉粵集團(tuán)名下還有分別在廣州、湛江等地的業(yè)態(tài)涵蓋商業(yè)、工業(yè)及金融用地等建筑面積合計(jì)約113萬(wàn)的六宗未開發(fā)完畢的土地。如能繼續(xù)合理開發(fā)前述土地，據(jù)預(yù)測(cè)所回收資金能夠覆蓋高額債務(wù)并實(shí)現(xiàn)收益。因此在看重嘉粵集團(tuán)名下土地開發(fā)價(jià)值的重整方眼中，資不抵債的嘉粵集團(tuán)正處于資產(chǎn)價(jià)值被低估且交易對(duì)手議價(jià)能力相對(duì)較弱的階段，低價(jià)并購(gòu)嘉粵集團(tuán)資產(chǎn)并享有土地開發(fā)收益的投資機(jī)會(huì)凸顯。事件最終的發(fā)展亦是如此，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司廣東省分公司（“信達(dá)公司”）通過(guò)破產(chǎn)重整方式以36.65億元接盤嘉粵集團(tuán)，信達(dá)公司或其關(guān)聯(lián)方成為嘉粵集團(tuán)全資母公司和債權(quán)人，并繼續(xù)開發(fā)嘉粵集團(tuán)名下的土地。
（2）重整計(jì)劃
信達(dá)公司作為重整方，以承債式收購(gòu)的方式投入36.65億元代嘉粵集團(tuán)清償債務(wù)。根據(jù)重整計(jì)劃，信達(dá)公司代嘉粵集團(tuán)清償債務(wù)后成為嘉粵集團(tuán)債權(quán)人，信達(dá)公司與嘉粵集團(tuán)后續(xù)進(jìn)行債務(wù)重組并簽訂債務(wù)重組，約定嘉粵集團(tuán)旗下5家公司承擔(dān)嘉粵集團(tuán)欠信達(dá)公司債務(wù)總額中22.57億元，嘉粵集團(tuán)其余公司承擔(dān)嘉粵集團(tuán)欠信達(dá)公司的其他債務(wù)。同時(shí)嘉粵集團(tuán)5家公司全部股權(quán)以零價(jià)格過(guò)戶至信達(dá)公司指定公司名下，剩余29家公司過(guò)戶到湛江市鑫華投資有限公司名下。
關(guān)于嘉粵集團(tuán)5家公司全部股權(quán)的受讓方，另根據(jù)信達(dá)地產(chǎn)股份有限公司（“信達(dá)地產(chǎn)”）發(fā)布的公告可知。2014年6月6日信達(dá)地產(chǎn)發(fā)布公告陳，根據(jù)信達(dá)地產(chǎn)與信達(dá)公司就嘉粵破產(chǎn)重整涉及的房地產(chǎn)項(xiàng)目收購(gòu)和債務(wù)重組事宜簽署《合作框架協(xié)議》，信達(dá)地產(chǎn)指定全資子公司信達(dá)置業(yè)投資有限公司承債式收購(gòu)前述五家地產(chǎn)公司的100%股權(quán)，其中股權(quán)對(duì)價(jià)為零，債務(wù)對(duì)價(jià)包含固定對(duì)價(jià)和浮動(dòng)對(duì)價(jià)，固定對(duì)價(jià)為22.7億元（即重組債務(wù)本金），浮動(dòng)對(duì)價(jià)為信達(dá)公司享有5家公司名下項(xiàng)目15%的開發(fā)收益。付款安排上，重組寬限期為三年，重組寬限補(bǔ)償金年率為10.4%。
依照重整計(jì)劃，交易步驟具體如下：1）湛江中院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃；2）在湛江中院裁定批準(zhǔn)15個(gè)自然日內(nèi)，信達(dá)公司將一次性支付全部重整款支付至破產(chǎn)管理人；3）湛江中院裁定嘉粵集團(tuán)股權(quán)全部股權(quán)過(guò)戶至信達(dá)公司指定公司名下；4）破產(chǎn)管理人按照重整計(jì)劃償付債務(wù)，但對(duì)享有抵押權(quán)/質(zhì)押權(quán)的債權(quán)人、已通過(guò)法院查封、凍結(jié)嘉粵集團(tuán)財(cái)產(chǎn)的債權(quán)人、對(duì)破產(chǎn)管理人審核的債權(quán)有爭(zhēng)議的債權(quán)人暫不清償債務(wù)；5）在享有抵押權(quán)/質(zhì)押權(quán)的債權(quán)人辦理完畢抵押/質(zhì)押登記涂銷手續(xù)、查封凍結(jié)嘉粵集團(tuán)財(cái)產(chǎn)的債權(quán)人解除查封凍結(jié)、有爭(zhēng)議的債權(quán)人，債權(quán)已經(jīng)依法確認(rèn)后，破產(chǎn)管理人向前述債權(quán)人按照重整計(jì)劃進(jìn)行清償。
（二）超日太陽(yáng)破產(chǎn)重整方案
（1）交易背景
超日太陽(yáng)是在深交所上市從事晶體硅太陽(yáng)能電池生產(chǎn)的上市公司。由于所處的光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、銀行收貸資金鏈緊張等原因，超日太陽(yáng)已經(jīng)連續(xù)三年虧損，負(fù)債高達(dá)59.7億元，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。2014年3月4日，超日太陽(yáng)發(fā)布公告稱，“11超日債”第二期利息8980萬(wàn)元難以全額兌付，成為中國(guó)債券市場(chǎng)首例實(shí)質(zhì)性違約債券，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。超日太陽(yáng)所處行業(yè)并不景氣，加上自身經(jīng)營(yíng)能力不佳，因此公司本身的投資價(jià)值不高。超日太陽(yáng)最有價(jià)值的資源是其上市公司主體地位（“殼”資源），如能獲得超日太陽(yáng)的控股權(quán)，重整方不僅將間接獲得資本市場(chǎng)的諸多好處，而且后續(xù)可通過(guò)注入資產(chǎn)、并購(gòu)重組等方式實(shí)現(xiàn)己方資源的上市增值。因此，由江蘇協(xié)鑫、嘉興長(zhǎng)元、上海安波、北京啟明、上海韜祥、上海辰祥、上海久陽(yáng)、上海文鑫和上海加辰組成聯(lián)合體作為重整方，采取破產(chǎn)重整方式以14.6億元取得超日太陽(yáng)的控制權(quán)。10月23日重整計(jì)劃草案獲得債權(quán)人會(huì)議通過(guò)，10月31日，上海第一中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃。至此超日太陽(yáng)破產(chǎn)重整案取得關(guān)鍵進(jìn)展，重整方有望獲得高額收益。
（2）重整計(jì)劃
重整計(jì)劃涉及出資人權(quán)益調(diào)整和債權(quán)清償兩方面。在出資人權(quán)益調(diào)整方面，重整計(jì)劃提出以截至2014年6月26日超日太陽(yáng)資本公積中的股本溢價(jià)部分按照每10股轉(zhuǎn)增19.9股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，共計(jì)轉(zhuǎn)增168,000萬(wàn)股。超日股份全體出資人無(wú)償讓渡上述168,000萬(wàn)股的轉(zhuǎn)增股份。該168,000萬(wàn)股轉(zhuǎn)增股份由重整方有條件受讓，相關(guān)條件包括：（1）重整方支付14.6億元資金，用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債權(quán)、作為后續(xù)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金；（2）超日太陽(yáng)境內(nèi)外資產(chǎn)處置所得款項(xiàng)不足5億元的，重整方向超日太陽(yáng)提供5億元與實(shí)際處置所得款項(xiàng)差額的無(wú)息借款，用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債權(quán)。借款由超日太陽(yáng)以后續(xù)經(jīng)營(yíng)收入清償，具體由重整方與超日太陽(yáng)另行協(xié)商確定。
關(guān)于債權(quán)清償部分，重整計(jì)劃擬安排職工債權(quán)、稅款債權(quán)全額清償，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)按相應(yīng)擔(dān)保物評(píng)估價(jià)值部分優(yōu)先受償，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)未優(yōu)先受償?shù)牟糠謱儆谄胀▊鶛?quán)，按普通債權(quán)方案受償。
鄭景田律師律師辦案心得：從事律師職業(yè)以來(lái)，一直致力于糾紛的預(yù)防和解決，在糾紛產(chǎn)生前進(jìn)行預(yù)防肯定比出現(xiàn)糾紛后再耗費(fèi)精力去解決更經(jīng)濟(jì)。對(duì)于已經(jīng)產(chǎn)生的糾紛，我們要做的就是盡最大可能的去終結(jié)，不留后患。
關(guān)注微信“鄭景田律師”(微信號(hào)zhengjingtianlawyer)，閱讀更多精彩文章。使用微信掃描左側(cè)二維碼添加關(guān)注。
（聲明：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表法邦網(wǎng)立場(chǎng)。本文為作者授權(quán)法邦網(wǎng)發(fā)表，如有轉(zhuǎn)載務(wù)必注明來(lái)源“鄭景田律師網(wǎng)”）
執(zhí)業(yè)律所：北京奧北律師事務(wù)所
咨詢電話： 13520516129
北京律師法律咨詢，您身邊的法律顧問(wèn)。 關(guān)注北京律師法律咨詢，即時(shí)了解法律資訊信息，隨時(shí)接受專業(yè)的北京律師法律咨詢服務(wù)。
執(zhí)業(yè)律所：北京奧北律師事務(wù)所
咨詢電話：13520516129
北京律師法律咨詢，您身邊的法律顧問(wèn)。 關(guān)注北京律師法律咨詢，即時(shí)了解法律資訊信息，隨時(shí)接受專業(yè)的北京律師法律咨詢服務(wù)。
使用微信掃描二維碼
關(guān)注鄭景田律師
