新三板千倍市“夢(mèng)”率個(gè)股透視

新三板千倍市“夢(mèng)”率個(gè)股透視

在大盤指數(shù)一路風(fēng)風(fēng)火火站上3750點(diǎn)時(shí)，新三板也沒有閑著，市場(chǎng)成交額在昨日再創(chuàng)新高，一舉達(dá)到19.5億元。掛牌企業(yè)與日俱增，股本規(guī)模進(jìn)軍千億，新三板已然站在資本市場(chǎng)的風(fēng)口。新三板的大牛市來(lái)了！

從3月18日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布三板指數(shù)以來(lái)，象征著做市板塊走勢(shì)的三板成指（899002）已經(jīng)連續(xù)完美走出“八連陽(yáng)”，截至3月30日收盤，三板成指收?qǐng)?bào)1943.30點(diǎn)，上漲2.50%。我們發(fā)現(xiàn)，比起這段時(shí)間A股市場(chǎng)的大牛市，三板成指的八連陽(yáng)走得似乎更加穩(wěn)健，基本上每日漲幅都在1%-2%，不是“瘋?！?，而是“慢?！?！

牛市之下，新三板市場(chǎng)上的個(gè)股股價(jià)屢創(chuàng)新高，作為估值指標(biāo)的市盈率則早已經(jīng)進(jìn)入到了癲狂的狀態(tài)。和創(chuàng)業(yè)板上的“妖股”一樣，幾十、幾百甚至幾千倍的市盈率層出不窮。

我們給您統(tǒng)計(jì)了一下截至今天收盤，新三板做市板塊市盈率估值排名前十的“妖股”們。

那么問題來(lái)了，新三板市場(chǎng)上的這些超高市盈率的股票究竟是如何產(chǎn)生的呢？到底是估值泡沫？還是真正的價(jià)值洼地？今天我們就和您聊聊這個(gè)話題，面對(duì)新三板上的高市盈率，您怎么看？

原因一：收購(gòu)兼并

放眼A股市場(chǎng)，借殼、并購(gòu)、資產(chǎn)注入這些話題無(wú)疑是最吸引投資者眼球，直接推高公司估值的典型方式，去年8月做市制度實(shí)施之前，新三板公司更愿意被上市公司收購(gòu)。據(jù)三胖哥統(tǒng)計(jì)，去年13家被并購(gòu)的新三板企業(yè)中，有9家是被上市公司收購(gòu)。不過(guò)，隨著做市制度實(shí)施及交易越來(lái)越活躍，新三板做市公司不甘于被并購(gòu)，籌謀主動(dòng)出擊已成為這些公司的主流心態(tài)。

新三板“移動(dòng)互聯(lián)第一概念”點(diǎn)點(diǎn)客（430177.OC），此前一直以新三板“第一高股價(jià)”備受市場(chǎng)關(guān)注，在公司1月9日除權(quán)后，迅速開啟了一波驚人的“填權(quán)”行情。3月11日，因收購(gòu)微巴信息100%股權(quán)，公司在復(fù)牌第一天暴漲95%，再次受到市場(chǎng)關(guān)注，并引發(fā)了更多新三板公司主動(dòng)并購(gòu)的遐想。

做市之后，新三板企業(yè)的估值潛力被挖掘，基于這個(gè)估值，企業(yè)也更有信心去做更多的運(yùn)作。如果說(shuō)借殼上市推高公司估值的方式比較徹底的話，那么收購(gòu)計(jì)劃則顯得比較“溫和”，但在推動(dòng)公司市盈率上升，從而帶動(dòng)股價(jià)上漲方面的作用也相當(dāng)巨大。

而從傳統(tǒng)領(lǐng)域到新興行業(yè)，收購(gòu)兼并一向是提升公司估值上行的“必殺技”。盡管新業(yè)務(wù)能否帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅提升還存在變數(shù)。

原因二：概念題材

除了資產(chǎn)重組、收購(gòu)之外，概念題材也是一些公司估值居高不下的重要原因。

如天階生物（430323.OC），2014年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44,458,265.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56.15%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)僅有62,296.08元，而這也僅是公司首次扭虧為盈。雖然業(yè)績(jī)不振，但公司有著搶眼的“醫(yī)藥研發(fā)”概念，公司研發(fā)的生物新藥“宜真通”是針對(duì)心腦血管疾病的溶栓及抗栓類的生物基因藥物，屬于生物制品1.7類新藥。“宜真通”目前已完成前兩期臨床試驗(yàn)，進(jìn)入三期臨床，預(yù)計(jì)15年拿到生產(chǎn)批件，隨著15年獲批，16年開始投入市場(chǎng)，17年放量，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)爆發(fā)。

有著“3D打印”概念的先臨三維（830978.OC）目前市盈率高達(dá)341.24倍，總市值20.69億元；“航天軍工”概念股智創(chuàng)聯(lián)合（831382.OC）最新市盈率也高達(dá)437.17倍，而公司2013年報(bào)凈利潤(rùn)也僅有1,208,870.71元。

顯然，和A股一樣，投資者對(duì)于概念的炒作絲毫不弱下風(fēng)，除去上面提到的那些妖股，三胖哥提醒投資者關(guān)注那些還沒被市場(chǎng)炒高的“題材概念”股。比如，“小米”概念凱立德（430618.OC）、“互聯(lián)網(wǎng)金融”概念艾融軟件（830799.OC）、“福建自貿(mào)區(qū)”概念融信租賃（831379.OC）、“在線教育”概念分豆教育（831850.OC）、“大數(shù)據(jù)”概念銀橙傳媒（830999.OC）……

原因三：做市商的魅力

A股市場(chǎng)上的高市盈率和高股價(jià)除了離不開題材和業(yè)績(jī)外，資金量的涌入無(wú)疑是重要因素。那么，新三板市場(chǎng)上，最大的資金量無(wú)疑來(lái)源于做市商！做市商也成為了推高公司股價(jià)的合理“幕后白手”，三胖哥統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在眾多的做市商中，齊魯證券和廣州證券無(wú)疑最為給力！在市盈率排名前十的股票中，齊魯證券參與了其中4支，廣州證券則3次入圍。此外，東方證券、國(guó)信證券、世紀(jì)證券、中山證券、中信證券也有2支做市股票。

無(wú)疑，做市商不僅是“做市”，更是“造市”！新三板市盈率變成市夢(mèng)率，需要做市商的努力！

• 楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)極大并訴訟案件逐年遞增，風(fēng)險(xiǎn)管控應(yīng)當(dāng)是每個(gè)企業(yè)的核心內(nèi)容。

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