內(nèi)容提要
私募股權(quán)基金管理人GP，承擔(dān)著篩選項(xiàng)目的重任，這是投資成敗的最關(guān)鍵一步，而盡職調(diào)查又是做出投資決策的依據(jù)。所以，盡職調(diào)查質(zhì)量就決定著項(xiàng)目的成敗，GP務(wù)必要高度注意萬萬不可粗心大意。實(shí)踐中，有的管理人不夠重視甚至怕花小錢，最后造成動(dòng)輒上千萬甚至數(shù)億的損失也不鮮見。
基本內(nèi)容
GP除了處理好內(nèi)部的對LP的關(guān)系之外，真正能否投資成功根本還是在于投資項(xiàng)目的成敗，最關(guān)鍵的問題是在于投資前盡職調(diào)查的質(zhì)量。
我們知道，任何重要的商事行為都必須對交易對手和交易的項(xiàng)目有深入準(zhǔn)確的了解，才能定下決心。尤其在我國現(xiàn)階段整體上誠信意識(shí)不強(qiáng)，誠信制度也不是很完備，GP自己的調(diào)查就顯得更加重要。千萬不要被企業(yè)的名氣、榮譽(yù)、獎(jiǎng)項(xiàng)、業(yè)績……等等這些外在的東西遮住雙眼。試想，上海的黃浩、其公司顧問有沒有名氣，上海浦東新區(qū)領(lǐng)導(dǎo)都高度評(píng)價(jià)，結(jié)果黃浩還是干了非法集資的勾當(dāng)。美國納斯達(dá)克的主席麥道夫有名吧，詐騙500億美元鋃鐺入獄。大商場賣假貨的也不新鮮。前些年我去了一趟銀川，知道那個(gè)地方產(chǎn)枸杞子，后來我在北京各大商場甚至名藥店詢問，都說是寧夏枸杞，很多病號(hào)還慕名從外地來京抓藥。我不敢說都是假的，反正我看到的都是假的。再談銀川的銀廣夏，全國知名的上市公司，董事局主席是西部發(fā)大開發(fā)的先進(jìn)典型，其實(shí)也是扯淡的事，口號(hào)剛喊出他就死了，怎么就成了先進(jìn)典型呢？然而當(dāng)?shù)厝藚s不知道，也沒有聽說過銀廣夏種葡萄的事，我當(dāng)時(shí)還非常奇怪，結(jié)果不久就出事啦，都是假的。所以，跟著媒體走是不科學(xué)的，不能等電視說了如何如何才相信。我們都應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)獨(dú)立思考，更何況做投資這么大的商業(yè)行為！
我說的重視盡職調(diào)查主要落實(shí)在兩點(diǎn)上：
一是盡職調(diào)查必須用律師（不是因?yàn)槲沂锹蓭煟蓭熯@么多你用誰都行），因?yàn)楹芏鄦栴}是否真實(shí)只有律師才能辨別出來。用自己單位的工作人員或者本單位的法務(wù)人員，即使業(yè)務(wù)水平確實(shí)高，萬一出現(xiàn)問題你能把他怎么著吧，最多是解除勞動(dòng)合同而已，員工能賠償投資失敗的巨額損失嗎？還有一層，單位員工出差盡量多玩玩，甚至有意識(shí)讓項(xiàng)目方提供方便。這樣還能調(diào)查好嗎？并且，自己單位派人調(diào)查的花費(fèi)也不比外聘律師少。還有另外一層，律師如果有明顯的工作失職，還有職業(yè)保險(xiǎn)賠償。按北京律師的保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)最高賠償金額是1500萬。上海有一家律師所，給日本企業(yè)出意見書出現(xiàn)明顯問題，賠償1000多萬，和單位員工出錯(cuò)扣工資不是一回事。當(dāng)然，財(cái)務(wù)調(diào)查還必須用會(huì)計(jì)師。
二是調(diào)查范圍宜細(xì)不宜粗。不少人認(rèn)為投資調(diào)查沒有必要像上市那樣搞得那么細(xì)致，但我們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)確是正相反。我們認(rèn)為投資的盡調(diào)應(yīng)當(dāng)比上市更重要。因?yàn)樯鲜惺欠癯晒Ω鞣綋p失并不大，最多不上就到頭啦吧。但作為投資，一旦失敗損失上千萬上億也是正常的。并且，其他交易失敗只是自己吃虧，私募股權(quán)基金如果投資失敗，怎么跟投資人LP交代呢？其商業(yè)生命很可能就到頭啦。如果募資階段有違規(guī)操作，比如有大規(guī)?！肮肌钡默F(xiàn)象，或者有固定回報(bào)承諾，投資人鬧到官方，就容易定成非法集資。有很多下大獄的人，開始主觀上并不是要犯罪，當(dāng)不能返還投資人本金和兌現(xiàn)收益的時(shí)候，就容易演變成犯罪。當(dāng)然，調(diào)查范圍也不是越細(xì)越好，和投資有關(guān)系的事情必須查清。有些事情當(dāng)時(shí)看著沒有用，投資后你再想和企業(yè)要一些信息，企業(yè)還愿意配合你嗎？到底必須調(diào)查哪些信息呢，要看具體項(xiàng)目情況而定。
溫馨提示
眼見為實(shí)耳聽為虛，GP千萬不能主觀臆斷，自己要先派人了解基本情況，還要派專門機(jī)構(gòu)做詳細(xì)的盡職調(diào)查。憑感情、憑感覺、怕麻煩、怕花錢都是投資失敗的首要根源。
姚增坤律師辦案心得：公司制度是人類的重大發(fā)明，公司法是經(jīng)濟(jì)生活的根本大法，是投資興業(yè)的總章程，公司制是現(xiàn)代企業(yè)最主要組織形式。我國自1993年才有公司法，歷史短、實(shí)踐中問題多、修改頻繁、規(guī)章太多、有的企業(yè)家也不太熟悉。作為專業(yè)律師深感責(zé)任重大。
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