全國股轉(zhuǎn)總經(jīng)理：新三板尚未考慮競價交易與降門檻
競價交易和降低投資門檻，這是新三板投資者頗為期待的兩項政策。對此，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚回應(yīng)稱，目前還沒有推出競價交易和降低投資門檻的考慮。
26日上午，謝庚在清華大學五道口金融學院講授“新三板市場的概況及發(fā)展機遇”。他認為，多層次資本市場不是指按照從低到高的標準對市場層次簡單排序，而是多元化的組合，是指每個市場都有它構(gòu)建的意義和對應(yīng)的機制。全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的核心功能定位是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)服務(wù)，是全國市場、公眾市場、證券市場、公開市場、集中交易市場，其制度建設(shè)的兩大原則是包容和高效。
不過，謝庚也指出，目前新三板市場還不夠成熟，存在交易不活躍、協(xié)議交易方式的價格問題、指數(shù)波動率較大等情況。在謝庚看來，目前新三板市場的主要矛盾不是投資門檻，而是產(chǎn)品供給，即實際可交易股票供給不足，因此，目前沒有馬上降低投資門檻的需求；另一方面，競價交易需要一定的股權(quán)分散度和一定的股份數(shù)量，但目前這兩個條件都不具備，因此，暫時還看不到推出競價交易的時間，比較適合目前市場狀況的交易方式還是做市商交易。
浙商資管總經(jīng)理李雪峰：以研究成長股的大邏輯看待新三板企業(yè)
伴隨著制度的落實，新三板市場的流動性在轉(zhuǎn)好，新三板目前正處于制度紅利釋放的上升階段。這個階段泡沫肯定存在，對于投資角度是泡沫，但對于融資就是痛點。我認為，唯成長解泡沫，唯泡沫緩痛點。新三板與主板不同之處在于，它具有先發(fā)優(yōu)勢和更差異化的優(yōu)勢。不管企業(yè)的規(guī)?；蛘哂?，理論上都可以掛牌，這種包容性在一定程度上勢必存在泡沫。但有泡沫不可怕，從中選出優(yōu)良或者具有成長空間的企業(yè)才是關(guān)鍵。
在回答投資新三板和投資A股市場有什么差異時，李雪峰表示，對于成長的特性會出現(xiàn)一些新的情況、新的特點，但并不妨礙我們研究的視角。盡管新三板企業(yè)在資質(zhì)上沒有盡善盡美，但我們要用包容的眼光看他們，抓主要矛盾，即是否合法合規(guī)。這一點與我們以往研究成長股的大邏輯上沒有本質(zhì)的區(qū)別。
在新三板市場上，選擇一家公司并不是以簡單的財務(wù)數(shù)據(jù)為評判的標準。本質(zhì)上是要針對萌芽期成長股的特征來進行量化篩選，不是簡單依據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)的量化。虧損與否只是因素之一，比如一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)雖然虧損，但他的用戶數(shù)量和流量卻在增加，這反而是好事；對于新三板企業(yè)的估值，不能機械地看，處于萌芽期的公司估值或許會很高，我們在做主板股票時也沒有特別看重估值。
李雪峰還表示，新三板是個包容的市場，將改變整個中國，新三板邁出的一小步將是改變中國的一大步。中小微企業(yè)在新三板上市獲得融資，只要它的領(lǐng)導人富有理想、勇氣、擔當和責任心，即使它的質(zhì)地本身并不優(yōu)秀，上市以后也許會脫胎換骨，鳳凰涅槃。而對于利用資本市場來改變一個產(chǎn)業(yè)鏈和企業(yè)，我們的理解要更加深刻。
炬橋投資何?。盒氯宓拇禾靹倓傞_始
曾操刀浪莎股份(600137)借殼的資深投行人士、上海炬橋投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人何健表示，隨著包括新三板轉(zhuǎn)主板試點在內(nèi)的系列政策紅利的逐步兌現(xiàn)，以及主板注冊制的實施，整個一二級市場投資的價值創(chuàng)造鏈條正在發(fā)生重構(gòu)：優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)從早期到主板上市的融資通路被打開，價值放大過程有望大大縮短，這是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的春天，也是優(yōu)秀投行人士和PE的春天。
何健同時表示，并非所有的企業(yè)都適合登陸新三板，代表了“新經(jīng)濟”、具備“新技術(shù)”、新商業(yè)模式，具備核心競爭力，但卻缺乏融資和拓展能力的中小微企業(yè)則恰逢其時。對于目前沸沸揚揚的新三板借殼傳聞，何健也發(fā)表了獨到見解，他認為三板借殼的操作難度大于單獨掛牌，一味炒作者需懸崖勒馬。
什么是典型的新三板公司？在何健看來，代表了“新經(jīng)濟”、具備“新技術(shù)”、新商業(yè)模式，具備核心競爭力，但卻缺乏融資和拓展能力的中小微企業(yè)最適合上新三板，利用資本市場的快速融資能力脫穎而出?！拔覀兛粗氐氖切《赖钠髽I(yè)，亮點突出，同時市場和公司的潛力足夠大?！?/p>
潛力投資標的——璟泓科技（430222）：試紙也可以診斷心血管疾病了
璟泓科技從事生物制品行業(yè)，主營體外診斷相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。以免疫診斷、分子診斷為重點，開展酶聯(lián)免疫檢測法、膠體金、免疫熒光、多聚酶鏈反應(yīng)法（PCR）等等新型診斷試劑，診斷儀器的生產(chǎn)和銷售。公司采取“經(jīng)銷和直銷相結(jié)合，經(jīng)銷為主，直銷為輔”的模式進行銷售，通過體外診斷產(chǎn)品滿足客戶對疾病檢測精度和便捷的要求，以此盈利。
璟泓科技攜手北斗睿華，布局智慧醫(yī)療。公司與北斗睿華簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議后，結(jié)合公司在醫(yī)療行業(yè)生物診斷智能終端的核心優(yōu)勢，開發(fā)具有北斗技術(shù)提供的“位置服務(wù)”并能遠程診斷和掌握患者的心跳、脈搏、體溫等生命體征智慧醫(yī)療產(chǎn)品。此外，作為華中地區(qū)最大的免疫診斷產(chǎn)品和定量儀器的生產(chǎn)商和OEM提供商，璟泓科技將憑借強大的技術(shù)實力成為國內(nèi)POCT診斷領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，替代國外進口，彌補國內(nèi)技術(shù)空缺。璟泓科技的診斷儀器都與相應(yīng)的試紙試劑搭配使用，通過指定試紙實現(xiàn)可持續(xù)盈利。
公司產(chǎn)品在研發(fā)和生產(chǎn)過程都涉及了各種現(xiàn)代核心技術(shù)，包括基因重組技術(shù)和蛋白表達技術(shù)、單克隆抗體制備技術(shù)和納米金制備技術(shù)。財務(wù)方面，璟泓科技2014年、2013年、2012年實現(xiàn)營業(yè)總收入分別為8006萬元、4012萬元和1371萬元，凈利潤分別為1157萬元、362萬元和225萬元，凈利潤同比增長率分別為219%、60%和306%。新三板智庫預計2014年-2016年的EPS為分別是0.33元、0.607元和1.12元。璟泓科技將智慧移動終端、大數(shù)據(jù)自動分析和穿戴式移動醫(yī)療產(chǎn)品結(jié)合，形成重度垂直閉環(huán)。如此一來，公司價格低廉和使用簡單和靈敏度高的家用診斷試劑和試紙將會迅速搶占市場，占領(lǐng)體外診斷試劑高地。
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風險極大并訴訟案件逐年遞增，風險管控應(yīng)當是每個企業(yè)的核心內(nèi)容。
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