股轉(zhuǎn)指數(shù)3個月翻倍，完勝創(chuàng)業(yè)板。三板成指和三板做市指數(shù)以2014年12月31日為基日，基點為1000點，4月1日三板做市以2121.71點收盤，三個月實現(xiàn)指數(shù)漲112%；三板成指以1790.58點收盤，三個月實現(xiàn)指數(shù)漲79.06%。新三板市場完勝創(chuàng)業(yè)板等其他板塊；成交額更是呈爆發(fā)式增長；共285支股票漲幅翻倍，其中18支股票上漲超過11倍。
2015年新三板火爆的行情讓無數(shù)投資者對“年報行情”憧憬萬分。我們?yōu)橥顿Y者梳理出已披露的420家新三板企業(yè)2014年成績單。不過，草莽時代的新三板投資還處于“建倉期”，資本在考慮基本面和市場機遇的問題上，仍未定性。
市場機遇“誘惑”大新三板市值“破萬億”
破萬億！截至2015年4月1日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司達到2162家，總市值達到1.01萬億元。就在今年的1月20日，新三板掛牌公司的市值剛剛突破5000億元。短短兩個多月間，新三板市場的火熱程度有目共睹。
市值和成交額的不斷攀升、批量資金熱情入市，在火爆表象下，新三板掛牌企業(yè)的基本面到底如何？截至4月1日，有420家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布2014年報。梳理發(fā)現(xiàn)，掛牌企業(yè)喜憂參半，業(yè)績分化仍嚴重。2014年，371家企業(yè)實現(xiàn)盈利，49家虧損；121家企業(yè)同比2013年凈利潤翻倍、280家企業(yè)凈利潤同比實現(xiàn)增長，也有140企業(yè)凈利潤同比出現(xiàn)下跌。業(yè)績靠前的企業(yè)中，金融業(yè)和制造業(yè)較為集中。
業(yè)績指標并不是資金參與新三板、選擇投資標的的唯一理由。有業(yè)內(nèi)研究人士接受采訪時表示，目前處于新三板投資的“建倉期”，資金多盤子小，市場機遇對于投資者而言“誘惑”更大。
金融、高端制造業(yè)大幅領跑
隨著新三板掛牌企業(yè)年報的相繼披露，企業(yè)的實力高低也逐漸見分曉。多位新三板業(yè)內(nèi)人士表示，2014年的年報比2013年、2012年的年報要詳細、規(guī)范很多，一方面是監(jiān)管要求的加強，另一方面，企業(yè)對包括信息披露在內(nèi)的操作方面有所進步。
梳理發(fā)現(xiàn)，實力較強的企業(yè)基本集中在金融業(yè)和制造業(yè)。截至4月1日，在已披露的420家新三板公司中，金融企業(yè)摘得冠、亞軍。湘財證券（420399）在2014年凈利潤收獲7.99億元，同比增速達512.54%，暫居新三板榜首。九鼎投資（430719）以3.64億元的年凈利潤排名第二，同比增速高達858.23%。凈利潤排名前二十的公司中還有山東再擔（831899）、海博小貸（831199）、聯(lián)訊證券（830899）也屬于金融業(yè)，三家公司2014年凈利潤為1.08億元、0.95億元、0.81億元，同比增速分別為51.52%、-24.77%、905.13%。
除了金融業(yè)，一些制造業(yè)企業(yè)也在業(yè)績上遙遙領先。比如圣泉集團（830881）、新產(chǎn)業(yè)（830838）、新農(nóng)股份（831868）在420家公司中業(yè)績躋身前五，2014年分別實現(xiàn)3.09億元、2.53億元、1.47億元的凈利潤，增速分別為17.71%、79%、242.35%。420家公司中，業(yè)績增速排名前十的企業(yè)中，也有7家是制造業(yè)，幸美股份（830929）、光和光學（831460）、瑞恒科技（831073）2014年業(yè)績增速分別達到56.19倍、16.73倍、12.16倍，均實現(xiàn)從2013年到2014年扭虧為盈。
“投機”機遇VS基本面風險
在披露2014年年報的420家企業(yè)中，2014年盈利的企業(yè)占比達到88.33%，凈利潤同比實現(xiàn)增長的企業(yè)占比達到66.67%。“喜大普奔”的整體情況下，也存在由盈轉(zhuǎn)虧、凈利潤增速下滑或者放緩的情況。新三板企業(yè)的業(yè)績分化仍存在。數(shù)據(jù)顯示，2014年盈利500萬元以下及虧損的企業(yè)數(shù)量達到144家，占據(jù)了已披露年報公司的34.29%。雖然有121家公司2014年凈利潤翻倍，但同比增速下滑的也有140家。
“由于新三板中小企業(yè)多，基數(shù)小，體量小，凈利潤翻倍相對更加容易，這種財務數(shù)據(jù)分化的情況也比較正常?！鼻笆鰪V證恒生新三板研究團隊負責人表示。記者統(tǒng)計還發(fā)現(xiàn)，有31家掛牌企業(yè)在2013年度實現(xiàn)了盈利，但2014年由盈轉(zhuǎn)虧，其中包括市場較為熱門的做市企業(yè)一銘軟件（831266）。在凈利潤增速方面，有239家公司在2014年同比增速不如2013年，其中包括萬綠生物（830828）等42家做市企業(yè)。
資金的熱情參與，對于目前基本面參差不齊的新三板市場來說是“靈藥”嗎？前述廣證恒生新三板研究團隊負責人指出，市場火爆、資金的進入，除了顯示出新三板市場的關(guān)注度在提升外，對于企業(yè)比較實際的作用就是降低他們的資產(chǎn)負債率，將以往以債券、銀行貸款等融資形式慢慢轉(zhuǎn)為股票融資的形式，提高了直接融資的比例，另外，對于市場的資源配置起到了更好的作用，機構(gòu)投資者的進入有利于新三板企業(yè)更好地與資本、其他企業(yè)做資源的對接。
該研究負責人指出，對于目前的市場來說，更像是“資金看中市場機遇大于考慮基本面風險”的時期。“畢竟新三板盤子還小，但現(xiàn)在入市的、想投的資金多，個股業(yè)績利空的情況對于投資的影響來說并沒有那么大?！彼J為，目前仍是新三板投資的“建倉期”，從資金博弈的角度來講，他們現(xiàn)在看的更多的是策略的角度、企業(yè)的成長性角度。華北一位長期關(guān)注新三板的市場人士則指出，目前資金對于做市企業(yè)顯得有些“瘋狂”，一些市場熱門的但基本面并不好的企業(yè)得到機構(gòu)的關(guān)注度很高。
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風險極大并訴訟案件逐年遞增，風險管控應當是每個企業(yè)的核心內(nèi)容。
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