2015.2.17新三板日報
新三板公司“1元”式定增潮涌
股權激勵味道濃
定增成了“1元超市”，這種在A股市場難以出現(xiàn)的情況卻在新三板市場愈演愈烈。據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年1月份以來，已有包括差旅天下、安威士、天加新材、百特萊德、寶特龍、立高科技、奧美格、電通微電、中兵環(huán)保9家新三板公司擬以“1元/股”的價格進行定增。
值得注意的是，雖然這些公司都沒有做市交易，但部分公司已有協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交記錄，比如差旅天下曾經(jīng)有過18.56元/股的成交價。照此測算，這些公司的定增價“折價率”十分驚人。實際上，截至目前，新三板市場以1元/股的價格進行定增的公司接近30家，且去年下半年以來，這樣的案例開始陡然增加。仔細分析這些案例可以發(fā)現(xiàn)，持股集中是這些公司的一大特點。由于幾乎沒有外部投資者，增發(fā)參與者以公司內(nèi)部人為主。
市場人士認為，在目前的市場環(huán)境下，這種方式股權激勵的味道更濃一些。雖然這種定價方式不夠市場化，但由于這些公司的股東通常是“內(nèi)部人”，象征性的認購價格意味著一種激勵。值得注意的是，新三板公司的增發(fā)融資定價，原則上只要股東大會通過即可。而新三板公司股東數(shù)量很少，且基本都是團隊持股，程序上容易達成默契。
10股轉(zhuǎn)90股
這事發(fā)生在了新三板
“10轉(zhuǎn)90”的高送轉(zhuǎn)預案，讓一家名不見經(jīng)傳的新三板企業(yè)，成為了資本市場輿論的焦點。近日，濰坊金正食品股份有限公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)刊登的資本公積金轉(zhuǎn)增股本預案顯示，該公司擬以公司股本500萬股為基礎，每股轉(zhuǎn)增9股，共計轉(zhuǎn)增4500萬股，相應由資本公積中的資本溢1.83億元轉(zhuǎn)出4500萬元，轉(zhuǎn)增后的總股本為5000萬股。資料顯示，金正食品是山東省濰坊市一家種鴨養(yǎng)殖、孵化及飼料加工企業(yè)，公司目前掛牌剛半個月。
有投資者將如此“大手筆”的高送轉(zhuǎn)與A股市場早期“老八股”拆細聯(lián)系在了一起。盤子直接擴大了9倍，這么牛的分紅方案簡直破了吉尼斯世界紀錄。當個人投資者還在熱議有噱頭的新三板個股時，敏銳的機構投資者已經(jīng)開始跑步進入新三板，一場全新的投資盛宴已經(jīng)啟幕。
實際上，新三板公司大部分公司體量較小，進行轉(zhuǎn)股，不但可以分散股權，也便于提高公司股票的流動性。同時，也表示了公司盈利能力強，成長空間可期。此外，由于新三板公司股本少，每股凈資產(chǎn)過高，股票不適合公開交易。轉(zhuǎn)股后，公司的每股凈資產(chǎn)將迅速下降，有利于公司的融資轉(zhuǎn)讓。
南方資本新三板產(chǎn)品一日售罄
隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量激增，投資新三板市場的產(chǎn)品日益獲得投資者的認同。近日南方基金子公司南方資本推出的新三板產(chǎn)品一日售罄，并獲得較多的超額認購。
如何從新三板眾多公司中篩選優(yōu)秀的公司？南方基金相關負責人表示，優(yōu)質(zhì)標的需要從四個維度來挑選：首先是成長性好的行業(yè)，比如TMT、醫(yī)療保健、高端制造等；其次是各個行業(yè)里中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其具有更高的成長性、領先的行業(yè)地位、獨特的商業(yè)模式和優(yōu)質(zhì)的公司治理等優(yōu)勢；第三是流動性強的企業(yè)，由于這些企業(yè)具有更好的進入和退出方式，更易投資和兌現(xiàn)收益；最后是估值較為合理，且具有一定安全邊際的企業(yè)。
對于新三板的投資機會，這位負責人表示，短期主要體現(xiàn)為流動性改善帶來的估值提升，長期的投資收益率主要來自企業(yè)的業(yè)績增長。在投資過程中，投資者需注意投資項目的失敗和無法退出等風險點。
潛力投資標的——綠網(wǎng)天下：打造以孩子為中心的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈
本月12日剛剛轉(zhuǎn)為做市商交易的綠網(wǎng)天下（831084）是提供綠色上網(wǎng)軟件及相關產(chǎn)品和服務的高新技術企業(yè)，志在打造以孩子為中心的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。公司旗下的“綠色上網(wǎng)”app的成功緣于關愛孩子的成長。筆者親自用手機應用軟件“豌豆莢”搜索綠色上網(wǎng)app，發(fā)現(xiàn)下載量（家長端+孩子端）總共達到73萬人次，而這僅是單個手機應用軟件搜索的下載量。
迅速增加的移動互聯(lián)帶來綠色上網(wǎng)的巨大市場。綠網(wǎng)天下構建及打造以孩子為軸心、家長及老師為核心的社交及教育生態(tài)鏈條。它解決了家長的3
個痛點:（1）有效過濾不良網(wǎng)站，保護未成年人的健康上網(wǎng)；（2）時間管控，掌控孩子的上網(wǎng)及娛樂時間；（3）定位信息，家長關注的孩子安全，實現(xiàn)實時定位。
綠網(wǎng)天下目前采取“軟件開發(fā)銷售+終端設備銷售”的商業(yè)模式，采用直銷、經(jīng)銷和與通信運營商合作分成的方式銷售，從而獲得收入。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，用戶和流量是根本。公司戰(zhàn)略初見成效，2014年注冊用戶量大幅增長。截至2014年年底，已有注冊用戶2500萬，而在2013年年底，注冊用戶的數(shù)量是700萬，而互聯(lián)網(wǎng)運營成為公司用戶大幅增長的主要推手。
綠網(wǎng)天下2012、2013及2014上半年營業(yè)收入分別為939萬、2608萬及1342萬，扣非后的凈利潤分別為-74萬、460萬及440萬。公司未來幾年處于快速擴張期，因為互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)的基因是以用戶規(guī)模發(fā)展為主，而公司也將轉(zhuǎn)型，在用戶規(guī)模上的投入將擴大。齊魯證券預計公司2014-2016年的EPS分別為0.28、0.39及0.49元。值得注意的是，兩家做市券商2014年12月通過定增方式獲得240萬股的價格僅有12.5元，以17日的收盤價30元計算，公司市值在8億元左右，向上提升的空間依然很大。
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風險極大并訴訟案件逐年遞增，風險管控應當是每個企業(yè)的核心內(nèi)容。
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