2015.2.17新三板日?qǐng)?bào)
新三板公司“1元”式定增潮涌
股權(quán)激勵(lì)味道濃
定增成了“1元超市”，這種在A股市場(chǎng)難以出現(xiàn)的情況卻在新三板市場(chǎng)愈演愈烈。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年1月份以來(lái)，已有包括差旅天下、安威士、天加新材、百特萊德、寶特龍、立高科技、奧美格、電通微電、中兵環(huán)保9家新三板公司擬以“1元/股”的價(jià)格進(jìn)行定增。
值得注意的是，雖然這些公司都沒有做市交易，但部分公司已有協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交記錄，比如差旅天下曾經(jīng)有過(guò)18.56元/股的成交價(jià)。照此測(cè)算，這些公司的定增價(jià)“折價(jià)率”十分驚人。實(shí)際上，截至目前，新三板市場(chǎng)以1元/股的價(jià)格進(jìn)行定增的公司接近30家，且去年下半年以來(lái)，這樣的案例開始陡然增加。仔細(xì)分析這些案例可以發(fā)現(xiàn)，持股集中是這些公司的一大特點(diǎn)。由于幾乎沒有外部投資者，增發(fā)參與者以公司內(nèi)部人為主。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，這種方式股權(quán)激勵(lì)的味道更濃一些。雖然這種定價(jià)方式不夠市場(chǎng)化，但由于這些公司的股東通常是“內(nèi)部人”，象征性的認(rèn)購(gòu)價(jià)格意味著一種激勵(lì)。值得注意的是，新三板公司的增發(fā)融資定價(jià)，原則上只要股東大會(huì)通過(guò)即可。而新三板公司股東數(shù)量很少，且基本都是團(tuán)隊(duì)持股，程序上容易達(dá)成默契。
10股轉(zhuǎn)90股
這事發(fā)生在了新三板
“10轉(zhuǎn)90”的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，讓一家名不見經(jīng)傳的新三板企業(yè)，成為了資本市場(chǎng)輿論的焦點(diǎn)。近日，濰坊金正食品股份有限公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)刊登的資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案顯示，該公司擬以公司股本500萬(wàn)股為基礎(chǔ)，每股轉(zhuǎn)增9股，共計(jì)轉(zhuǎn)增4500萬(wàn)股，相應(yīng)由資本公積中的資本溢1.83億元轉(zhuǎn)出4500萬(wàn)元，轉(zhuǎn)增后的總股本為5000萬(wàn)股。資料顯示，金正食品是山東省濰坊市一家種鴨養(yǎng)殖、孵化及飼料加工企業(yè)，公司目前掛牌剛半個(gè)月。
有投資者將如此“大手筆”的高送轉(zhuǎn)與A股市場(chǎng)早期“老八股”拆細(xì)聯(lián)系在了一起。盤子直接擴(kuò)大了9倍，這么牛的分紅方案簡(jiǎn)直破了吉尼斯世界紀(jì)錄。當(dāng)個(gè)人投資者還在熱議有噱頭的新三板個(gè)股時(shí)，敏銳的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始跑步進(jìn)入新三板，一場(chǎng)全新的投資盛宴已經(jīng)啟幕。
實(shí)際上，新三板公司大部分公司體量較小，進(jìn)行轉(zhuǎn)股，不但可以分散股權(quán)，也便于提高公司股票的流動(dòng)性。同時(shí)，也表示了公司盈利能力強(qiáng)，成長(zhǎng)空間可期。此外，由于新三板公司股本少，每股凈資產(chǎn)過(guò)高，股票不適合公開交易。轉(zhuǎn)股后，公司的每股凈資產(chǎn)將迅速下降，有利于公司的融資轉(zhuǎn)讓。
南方資本新三板產(chǎn)品一日售罄
隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量激增，投資新三板市場(chǎng)的產(chǎn)品日益獲得投資者的認(rèn)同。近日南方基金子公司南方資本推出的新三板產(chǎn)品一日售罄，并獲得較多的超額認(rèn)購(gòu)。
如何從新三板眾多公司中篩選優(yōu)秀的公司？南方基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的需要從四個(gè)維度來(lái)挑選：首先是成長(zhǎng)性好的行業(yè)，比如TMT、醫(yī)療保健、高端制造等；其次是各個(gè)行業(yè)里中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其具有更高的成長(zhǎng)性、領(lǐng)先的行業(yè)地位、獨(dú)特的商業(yè)模式和優(yōu)質(zhì)的公司治理等優(yōu)勢(shì)；第三是流動(dòng)性強(qiáng)的企業(yè)，由于這些企業(yè)具有更好的進(jìn)入和退出方式，更易投資和兌現(xiàn)收益；最后是估值較為合理，且具有一定安全邊際的企業(yè)。
對(duì)于新三板的投資機(jī)會(huì)，這位負(fù)責(zé)人表示，短期主要體現(xiàn)為流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值提升，長(zhǎng)期的投資收益率主要來(lái)自企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在投資過(guò)程中，投資者需注意投資項(xiàng)目的失敗和無(wú)法退出等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
潛力投資標(biāo)的——綠網(wǎng)天下：打造以孩子為中心的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈
本月12日剛剛轉(zhuǎn)為做市商交易的綠網(wǎng)天下（831084）是提供綠色上網(wǎng)軟件及相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，志在打造以孩子為中心的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。公司旗下的“綠色上網(wǎng)”app的成功緣于關(guān)愛孩子的成長(zhǎng)。筆者親自用手機(jī)應(yīng)用軟件“豌豆莢”搜索綠色上網(wǎng)app，發(fā)現(xiàn)下載量（家長(zhǎng)端+孩子端）總共達(dá)到73萬(wàn)人次，而這僅是單個(gè)手機(jī)應(yīng)用軟件搜索的下載量。
迅速增加的移動(dòng)互聯(lián)帶來(lái)綠色上網(wǎng)的巨大市場(chǎng)。綠網(wǎng)天下構(gòu)建及打造以孩子為軸心、家長(zhǎng)及老師為核心的社交及教育生態(tài)鏈條。它解決了家長(zhǎng)的3
個(gè)痛點(diǎn):（1）有效過(guò)濾不良網(wǎng)站，保護(hù)未成年人的健康上網(wǎng)；（2）時(shí)間管控，掌控孩子的上網(wǎng)及娛樂(lè)時(shí)間；（3）定位信息，家長(zhǎng)關(guān)注的孩子安全，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)定位。
綠網(wǎng)天下目前采取“軟件開發(fā)銷售+終端設(shè)備銷售”的商業(yè)模式，采用直銷、經(jīng)銷和與通信運(yùn)營(yíng)商合作分成的方式銷售，從而獲得收入。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，用戶和流量是根本。公司戰(zhàn)略初見成效，2014年注冊(cè)用戶量大幅增長(zhǎng)。截至2014年年底，已有注冊(cè)用戶2500萬(wàn)，而在2013年年底，注冊(cè)用戶的數(shù)量是700萬(wàn)，而互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)成為公司用戶大幅增長(zhǎng)的主要推手。
綠網(wǎng)天下2012、2013及2014上半年?duì)I業(yè)收入分別為939萬(wàn)、2608萬(wàn)及1342萬(wàn)，扣非后的凈利潤(rùn)分別為-74萬(wàn)、460萬(wàn)及440萬(wàn)。公司未來(lái)幾年處于快速擴(kuò)張期，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基因是以用戶規(guī)模發(fā)展為主，而公司也將轉(zhuǎn)型，在用戶規(guī)模上的投入將擴(kuò)大。齊魯證券預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS分別為0.28、0.39及0.49元。值得注意的是，兩家做市券商2014年12月通過(guò)定增方式獲得240萬(wàn)股的價(jià)格僅有12.5元，以17日的收盤價(jià)30元計(jì)算，公司市值在8億元左右，向上提升的空間依然很大。
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)極大并訴訟案件逐年遞增，風(fēng)險(xiǎn)管控應(yīng)當(dāng)是每個(gè)企業(yè)的核心內(nèi)容。
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