星爺出售股權(quán) 簽下10億對賭協(xié)議

根據(jù)鳳凰廣州報道，人民網(wǎng)北京電3日晚間，新文化公司發(fā)布公告稱投資周星馳旗下PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED(以下簡稱“PDAL”)公司。交易完成后，新文化公司控股40%，新文化董事長楊震華控股11%，新文化系總持股比例達(dá)到51%，PDAL估值將達(dá)到26億元。值得一提的是，周星馳為此項(xiàng)交易簽下對賭協(xié)議。

據(jù)了解，周星馳承諾2016財年、2017財年、2018財年、2019財年公司的凈利潤分別不低于1.7億元、2.21億元、2.873億元和3.617億元。利潤總承諾達(dá)10.4億元。

公告中稱，實(shí)際凈利潤數(shù)不足凈利潤承諾數(shù)的部分由原股東進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償及回購。也就是說，如果公司利潤達(dá)不到承諾標(biāo)準(zhǔn)，將由周星馳自掏腰包補(bǔ)足差額或周星馳買回公司股份。一位不愿透露姓名的PE高管表示，雖然該表述比較婉轉(zhuǎn)，但該協(xié)議實(shí)質(zhì)上已構(gòu)成對賭協(xié)議。

對賭協(xié)議風(fēng)險

對賭協(xié)議是投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時，雙方對于未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。所以，對賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。

對賭協(xié)議風(fēng)險：

不切實(shí)際的業(yè)績目標(biāo)

第一重風(fēng)險：企業(yè)家和投資者切勿混淆了“戰(zhàn)略層面”和“執(zhí)行層面”的問題?！皩€機(jī)制”中如果隱含了“不切實(shí)的業(yè)績目標(biāo)”，這種強(qiáng)勢意志的投資者資本注入后，將會放大企業(yè)本身“不成熟的商業(yè)模式”和“錯誤的發(fā)展戰(zhàn)略”，從而把企業(yè)推向困境。

急于獲得高估值融資

第二重風(fēng)險：企業(yè)家急于獲得高估值融資，又對自己的企業(yè)發(fā)展充滿信心，而忽略了詳細(xì)衡量和投資人要求的差距，以及內(nèi)部或者外部當(dāng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不可控變數(shù)帶來的負(fù)面影響。

忽略控制權(quán)的獨(dú)立性

第三重風(fēng)險：企業(yè)家常會忽略控制權(quán)的獨(dú)立性。商業(yè)協(xié)議建立在雙方的尊重之上，但也不排除有投資方在資金緊張的情況下，向目標(biāo)公司安排高管，插手公司的管理，甚至調(diào)整其業(yè)績。怎樣保持企業(yè)決策的獨(dú)立性還需要企業(yè)家做好戒備。

業(yè)績未達(dá)標(biāo)而失去控股權(quán)

第四重風(fēng)險：企業(yè)家業(yè)績未達(dá)標(biāo)失去退路而導(dǎo)致奉送控股權(quán)。一般來說，國內(nèi)企業(yè)間的“對賭協(xié)議”相對較為溫和，但很多國外的投資方對企業(yè)業(yè)績要求極為嚴(yán)厲，很可能因?yàn)闃I(yè)績發(fā)展過于低于預(yù)期，而奉送企業(yè)的控制權(quán)。