A股漲100%，三板漲200%，你買哪個？
股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首次提示風險
4月2日，三板做市指數(shù)大漲9.55%！如果要是放在A股是個怎樣的概念呢，這基本上意味著99%的股票都漲停了！據(jù)統(tǒng)計，自3月18日正式發(fā)布以來短短半個月，三板做市指數(shù)由1653.92點漲至2324.25點，上漲670.33點，漲幅為40%。面對如此“瘋?！钡男星?，官方也忍不住要發(fā)文警示風險了！
“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是服務(wù)于創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、成長型中小微企業(yè)的全國性證券交易場所，請投資人在關(guān)注投資價值的同時勿忘投資風險，保持理性投資心態(tài)?！泵鎸q勢兇猛的新三板市場，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也坐不住了。今日收盤后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布溫馨提示，告誡投資者市場有風險，入市需謹慎。
A股和新三板都很火，究竟買那個？
股市已經(jīng)火到無人否認牛市的程度，而股市的一股新生力量——新三板同時被管理層力推，那么，在主板市場估值節(jié)節(jié)攀升的時候，投資者是否應(yīng)該投資新三板呢？
現(xiàn)在A股主板上市的南京中商，當時在“老三板市場”是第一績優(yōu)股，價格只有2塊多，市盈率2倍。海南航空，當時在三板蟄伏時，市盈率也很少超過5倍，是著名的“五毛”股。而粵傳媒的前身建北集團，業(yè)績雖然不錯，但股價也長期在五毛以下徘徊。還有一大撥落魄的房地產(chǎn)股，價格只有一、兩毛錢，只有凈資產(chǎn)的三折以下。更絕的是，以南京中商、海南航空為代表的績優(yōu)股，經(jīng)常是高比例現(xiàn)金分紅。所以后來碰到新股民在A股市場瀟灑買入市盈率三十倍、五十倍的藍籌股進行“長線價值投資”時，我這個見識過三板往事的老股民只能抱以“呵呵”了。
老三板市場的成交量很少，一個大戶每天用10萬元的預(yù)算就可以默默吸納某個低價股。在券商法人股交易室，每天敞開大門歡迎各類高到幾百萬、小到如我這樣幾萬塊的小散，但即便如此，大多數(shù)人看十分鐘就回家了——除了那些特地來下棋打牌的閑人。回頭想來，或許股票市場正是要清淡到如此程度，才是值得賣房子借錢撲入大資金投資的市場。
回頭說現(xiàn)在的新三板，我研究不深，只能談幾點淺顯的想法。首先，根據(jù)我的投資理念，股票能不能熱起來，關(guān)鍵不是背后的企業(yè)好不好，而是進入的各種資本力量是不是想推動。據(jù)統(tǒng)計，2013年新三板交易額才8億元，到2014年已暴增到130億元，掛牌1,800多家，市值達5,000億元。做債券的經(jīng)常說某發(fā)債主體規(guī)模太大了以至于沒法倒閉，而現(xiàn)在新三板可以說各種利益主體進入的太多了，多到?jīng)]法漲不起來，和上個世紀的老三板市場不可同日而語。
但是，信息披露不透明、流動性差、社會關(guān)注不夠，永遠是非主板市場的硬傷。老三板原來有一些做海南房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司，剛上市時業(yè)績不錯，剛上市那會兒價格逼近10元，市盈率也就十倍不到。后來海南房地產(chǎn)退潮，業(yè)績下滑，法人股價格居然跌到1毛錢，市凈率也只有一折。相比之下，A股的深圳房地產(chǎn)股，在1994年最慘的時候，絕對價格還有2、3塊錢，很少有跌破凈資產(chǎn)價值70%的。
如果大牛市里A股漲100%，三板可能會漲200%，但我寧愿買主板A股，因為A股信息透明，我能理解股價波動規(guī)律，而且不需要通過私募基金這種方式把命運交給別人。而在熊市里，A股如果跌30%，三板可能跌50%。接著A股如果不跌了但縮量盤整一、兩年，新股停發(fā)，那三板可能“再接再厲”再跌去一半。另外，主板和B股市場里，隔三差五也有很多股票跌到和新三板估值接近，從大周期投機角度，博這些主板的低價股是不是更靠譜？
最后感慨一下新三板的高門檻。據(jù)說新三板市場風險巨大，所以不讓個人投資者進入。問題是，如果不許個人投資者投新三板，他們只好去投風險更大的淘寶店、小吃店。新三板門檻高的另一種理解是：只要是小散可以參與的時候，也許很可能已不是值得參與的時候了。比如1999年老三板最后關(guān)門前夕，原來堅持長線價值投資好幾年的小散樹倒猢猻散，一地的恐慌割肉盤。但經(jīng)歷這場風波后，老三板里的績優(yōu)股才得以鳳凰涅槃轉(zhuǎn)入主板上市。
有人形象地說，現(xiàn)在的新三板，就是五億機構(gòu)忙包裝，五百萬到五千萬的機構(gòu)和大戶吃籌碼，等著新股民拿著五十萬、五萬去接盤。當然食物鏈末梢的小投資者，有時也能跟著大鱷們幸福地賺一波錢。只是有些投資者，是否需要用資本市場的“逆向思維”思考一下，什么時候應(yīng)該投資什么市場？
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風險極大并訴訟案件逐年遞增，風險管控應(yīng)當是每個企業(yè)的核心內(nèi)容。
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