股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)來(lái)自于道德風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱理論。所謂道德風(fēng)險(xiǎn)是指：經(jīng)理人偷懶或自利的努力動(dòng)機(jī)，而不是為公司股東努力。如何避免道德，學(xué)者進(jìn)行了深入的研究。普遍認(rèn)為，讓企業(yè)所有者與企業(yè)經(jīng)理人簽訂契約以避免道德風(fēng)險(xiǎn)。在公司治理結(jié)構(gòu)中，除了設(shè)置專司監(jiān)督職能的監(jiān)事會(huì)（或監(jiān)事），還需要給予經(jīng)理層一定的利益共享機(jī)制，共同分享剩余索取權(quán)。股權(quán)激勵(lì)就是其中的重要方法。
無(wú)論是上市公司還是非上市公司，股權(quán)激勵(lì)都是激勵(lì)對(duì)象與股東共同分享公司剩余索取權(quán)的方式。股權(quán)激勵(lì)在上市公司的實(shí)施已經(jīng)有比較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和政策基礎(chǔ)。但是，對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，如何通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的安排來(lái)實(shí)現(xiàn)雇員與股東價(jià)值的共享，尚缺乏深入的研究。股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)、實(shí)施均涉及公司、股東、經(jīng)理人員的權(quán)益的影響，對(duì)公司治理也產(chǎn)生重大影響。即便對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，其實(shí)施的激勵(lì)也并非僅僅是財(cái)務(wù)處理問(wèn)題，更涉及諸多法律問(wèn)題。同時(shí)由于非上市公司的股權(quán)不存在公開(kāi)交易市場(chǎng)、加上其人合性特點(diǎn)突出，這些特點(diǎn)決定了非上市公司股權(quán)激勵(lì)有著與上市公司不同的特點(diǎn)。鑒于此，本文對(duì)非上市公司的股權(quán)激勵(lì)的法律問(wèn)題展開(kāi)研究。
本研究的概念界定：非上市公司，指根據(jù)我國(guó)公司法設(shè)立有限公司及股票未在證券交易所掛牌交易的股份有限公司。股權(quán)激勵(lì)，指廣義的任何采取激勵(lì)措施，實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員及其他職員取得公司股份或取得公司期權(quán)、取得公司股份收益權(quán)的激勵(lì)措施。
一、股份來(lái)源問(wèn)題
第一種 實(shí)際股份的激勵(lì)制度
2005年《公司法》修訂前，我國(guó)公司對(duì)注冊(cè)資本實(shí)行實(shí)繳制度，即公司的注冊(cè)資本由公司的發(fā)起人在公司發(fā)起成立時(shí)認(rèn)購(gòu)，并由發(fā)起人按照所認(rèn)購(gòu)的金額及時(shí)足額交納，公司方能成立。雖然2005年《公司法》修訂后對(duì)公司注冊(cè)資本認(rèn)購(gòu)制度，即公司注冊(cè)資本是公司發(fā)起成立時(shí)發(fā)起人所認(rèn)購(gòu)的并記載在公司章程中。與《公司法》修訂前不同的是允許公司發(fā)起人分期交付出資，而不是一次性交付出資。從性質(zhì)上看，修訂后的公司法對(duì)原法定資本制度有所松動(dòng)，但該允許分期繳納與授權(quán)資本制度不同，只是折中的資本制度。盡管如此，依照《公司法》修訂前所設(shè)立的許多公司并未對(duì)自己的章程進(jìn)行修訂，依然實(shí)行實(shí)繳制度。《公司法》修訂后所設(shè)立的公司充分利用這一制度的也較少。關(guān)于對(duì)公司高管或其他雇員實(shí)施激勵(lì)的股份有以下幾種來(lái)源：
1、 發(fā)起人讓渡股份
這種制度的主要特點(diǎn)是注冊(cè)資本不因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)而改變，僅是股份在發(fā)起人與高級(jí)管理人員或其他雇員之間進(jìn)行流轉(zhuǎn)。
由于公司采用資本實(shí)繳制度，即公司不存在預(yù)留股份。如果以實(shí)際股份對(duì)公司高管或其他雇員實(shí)施激勵(lì)，采用由發(fā)起人向公司高管或其他雇員出讓股份。根據(jù)高管或其他雇員支付對(duì)價(jià)的不同可以區(qū)分為兩種情形：
其一為股份贈(zèng)予。在這種情況下，發(fā)起人將自己的股份無(wú)償贈(zèng)予公司高級(jí)管理人員或其他雇員，并依據(jù)公司注冊(cè)登記管理?xiàng)l例、《股份贈(zèng)予合同》等規(guī)定進(jìn)行股份過(guò)戶，受贈(zèng)人自過(guò)戶登記日取得公司股份及其對(duì)應(yīng)的收益權(quán)利。
其二為股份出讓。在此情況下，發(fā)起人將自己持有的股份有償出讓給公司高級(jí)管理人員或其他雇員。公司高管或其他雇員在支付相應(yīng)對(duì)價(jià)后，依據(jù)股權(quán)出讓合同、公司登記管理?xiàng)l例過(guò)戶登記，自過(guò)戶登記之日起享有股份權(quán)益。支付對(duì)價(jià)的確定由發(fā)起人與公司高管或其他雇員協(xié)商確定。一般情況下，公司發(fā)起人為了充分調(diào)動(dòng)高管或其他雇員的積極性，以出讓交割日凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)出讓。部分以低于凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)出讓。如果公司的成長(zhǎng)型比較穩(wěn)健，考慮我國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未將公司商譽(yù)（如公司的品牌、專利、專有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)）納入會(huì)計(jì)報(bào)表，即便以凈資產(chǎn)折價(jià)轉(zhuǎn)讓，對(duì)高管或其他雇員也具有激勵(lì)作用。
2、 增資
面向公司高級(jí)管理人員增發(fā)股份，即非定向募集在非上市公司中并不存在法律障礙。需要提及的是，由于我國(guó)《公司法》規(guī)定有限公司的股東不能超出50人。因此在增資過(guò)程中，需要考慮增加資本后的股東人數(shù)不能違反法律的規(guī)定。尤其是部分在接受上市改制輔導(dǎo)的上市公司，更需要對(duì)股東分布人數(shù)做統(tǒng)籌安排。通常做法是，為了維持目標(biāo)公司的股東人數(shù)符合公司法及證券法的規(guī)定，公司高管或其他雇員集合資金注冊(cè)新公司由新公司向目標(biāo)公司增加注冊(cè)資本，從而實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員的間接持股。
當(dāng)然，增資過(guò)程中如何處理股東對(duì)新增資本的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，是股權(quán)激勵(lì)不容回避的問(wèn)題?！豆痉ā返?5條規(guī)定，股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利；公司新增資本時(shí)，股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資。但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外?？梢?jiàn)對(duì)于增加資本或通過(guò)盈余公積金轉(zhuǎn)增資本的，原股東享有優(yōu)先權(quán)。在轉(zhuǎn)增資本中，盈余公積金在法律性質(zhì)上屬于所有者權(quán)益，原股東享有優(yōu)先權(quán)。
新增資本優(yōu)先權(quán)認(rèn)購(gòu)權(quán)的放棄途徑：1、公司章程規(guī)定。在章程中明確股東對(duì)用于股權(quán)激勵(lì)的新增資本不享有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。2、公司股東會(huì)就股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)單獨(dú)表決放棄優(yōu)先權(quán)。相比較而言，前者更具有穩(wěn)定性，有利于解決公司股東的協(xié)調(diào)性，避免事后決議可能造成股東間分歧。
3、 股份回購(gòu)
2005年修訂后的《公司法》增加了公司回購(gòu)自己股份的規(guī)定，為回購(gòu)式股權(quán)激勵(lì)提供了法律保障，掃除了此前公司不得回購(gòu)自己股份的障礙。
據(jù)此，公司回購(gòu)自己股份用于獎(jiǎng)勵(lì)職工應(yīng)遵循以下規(guī)則：（1）在程序上，回購(gòu)事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議，且應(yīng)將所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工；（2）在回購(gòu)數(shù)量上，收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的5%；注意回購(gòu)的基數(shù)是應(yīng)當(dāng)是發(fā)行股份而不是實(shí)繳資本； （3）在回購(gòu)的資金來(lái)源上，用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，稅后利潤(rùn)屬于所有者權(quán)益，仍然是發(fā)起人老股東激勵(lì)高管或其他雇員。
4、 預(yù)留股份
根據(jù)修訂后的公司法，公司可以預(yù)留股份用于獎(jiǎng)勵(lì)公司高管或其他雇員。上市公司《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》要求：公司如無(wú)特殊原因，原則上不得預(yù)留股份。確有需要預(yù)留股份的，預(yù)留比例不得超過(guò)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的10%。對(duì)于非上市公司目前無(wú)明確限制。
公司根據(jù)發(fā)展原需要，在內(nèi)部員工持股總額中，可設(shè)置部分預(yù)留股份，以供具備資格的新增員工認(rèn)購(gòu)。員工持股機(jī)構(gòu)償還籌借資金本息的主要途徑：預(yù)留股份每年所得紅利；新增員工認(rèn)購(gòu)股份繳納的股金；新增員工認(rèn)購(gòu)股份按本規(guī)定有關(guān)條款規(guī)定，股份按上年末公司每股帳面凈資產(chǎn)值計(jì)算。當(dāng)員工脫離公司，不再繼續(xù)持有內(nèi)部員工股，其所持股份由員工持股會(huì)回購(gòu)，轉(zhuǎn)作預(yù)留股份。脫離公司是指調(diào)離、離退休、自動(dòng)離職、停薪留職、被辭退或解聘、被開(kāi)除或死亡等情形。
第二種 虛擬股份——股票增值權(quán)激勵(lì)制度
這一激勵(lì)機(jī)制是指公司給予高級(jí)管理人員一定數(shù)量的虛擬股票，對(duì)于這些虛擬股票，高級(jí)管理人員沒(méi)有所有權(quán)，但享有股份升值帶來(lái)的收益，以及享受分紅的權(quán)利。這種辦法是在不授予高級(jí)管理人員股票的情況下，將他們的收益和公司的股份價(jià)格的上升聯(lián)系起來(lái)
股票增值權(quán)激勵(lì)方案特點(diǎn)有以下幾點(diǎn)：
1、股票增值權(quán)的設(shè)立并不影響注冊(cè)資本，即在公司注冊(cè)登記機(jī)關(guān)不需要進(jìn)行任何變更登記，包括股東名稱、注冊(cè)資本等均保持不變。
2、該制度的本質(zhì)是激勵(lì)對(duì)象并不取得期權(quán)，也不實(shí)際取得股權(quán)，僅獲得一種收益。僅僅是通過(guò)激勵(lì)政策的設(shè)定，在特定的激勵(lì)增值權(quán)帳簿上記載激勵(lì)對(duì)象的收益權(quán)。
3、僅是通過(guò)設(shè)立虛擬股票的概念，輕易解決股票來(lái)源問(wèn)題，繞開(kāi)了當(dāng)前我國(guó)法律、政策上的諸多障礙。
4、這種方案無(wú)需報(bào)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)的審批，只要經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)即可；
5、屬于資產(chǎn)性激勵(lì)，不是資本性的激勵(lì)；
由于股票增值權(quán)激勵(lì)制度是虛擬的股份，激勵(lì)對(duì)象并不取得公司的股東身份，無(wú)法以股東身份行使重大決策權(quán)等權(quán)力，僅能以高管或其他雇員或員工的身份行使職權(quán)。對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，不會(huì)打破公司原有股權(quán)平衡結(jié)構(gòu)，有利于消除發(fā)起人及其他股東對(duì)于股權(quán)被稀釋的顧慮，操作程序相對(duì)便捷。
因此，股票增值權(quán)激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)法律基礎(chǔ)并非是公司法或證券法，激勵(lì)主體之間的權(quán)益關(guān)系主要是通過(guò)合同法來(lái)進(jìn)行規(guī)范。部分企業(yè)甚至通過(guò)《勞動(dòng)合同》、《聘任合同》來(lái)約定。
二、資金來(lái)源模式
在上列股份來(lái)源方式中，除股份贈(zèng)予和股票增值權(quán)激勵(lì)制度中，被激勵(lì)對(duì)象不需要支付對(duì)價(jià)，其他股權(quán)激勵(lì)制度中的被激勵(lì)對(duì)象均應(yīng)支付一定的對(duì)價(jià)。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)資金來(lái)源方式的不同，可以區(qū)分為以下幾種來(lái)源渠道：
1、自有資金
在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，被激勵(lì)對(duì)象可以以自有資金購(gòu)入對(duì)應(yīng)的股份。在以自有資金購(gòu)入的模式下，出讓方與受讓方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》并約定轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付與結(jié)算。但由于自己資金往往支付能力有限，完全依賴自有資金模式在一定程度上影響股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施。因此，自有資金應(yīng)當(dāng)與其他支付模式，如分期結(jié)算、允許杠桿融資相結(jié)合。
2、提取的激勵(lì)基金
為了支持股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施，公司可以建立相應(yīng)基金專門用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
根據(jù)我國(guó)《公司法》第167條規(guī)定：公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提取利潤(rùn)的百分之十列入公司法定公積金。公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的百分之五十以上的，可以不再提取。公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意公積金。
《公司法》規(guī)定法定公積金用途是法定的：其一、彌補(bǔ)以前年度虧損；其二、轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本。而任意公積金的用途由公司自行確定，既可以用任意公積金由公司自行決定提取與否以及提取多少，其用途可以由公司自行決定，沒(méi)有法定限制。
根據(jù)用途不同，任意公積金可以分為： 第一公司債務(wù)償還公積金，用于償還公司債務(wù)；第二，平衡公積金，平衡歷年盈余分配；第三普通公積金，無(wú)專門用途的。由此可見(jiàn)，公司可以通過(guò)第三類普通公積金中設(shè)立股權(quán)激勵(lì)基金，專門用于為股權(quán)激勵(lì)提供資金幫助。這種方法也是目前部分公司設(shè)立獎(jiǎng)勵(lì)基金或激勵(lì)基金的的法律依據(jù)。
需要說(shuō)明的，在提取的任意盈余公積金程序是在法定公積金提取之后，公司分配利潤(rùn)之前。而部分公司建立的股權(quán)激勵(lì)基金是來(lái)自于公司的稅后“未分配利潤(rùn)”。未分配利潤(rùn)與任意盈余公積金在法律性質(zhì)上同屬所有者權(quán)益，任意盈余公積金不得用于向股東進(jìn)行分配。股東的股份盈利分配請(qǐng)求權(quán)的對(duì)象僅限于“未分配利潤(rùn)”，而不包括任意盈余公積金。簡(jiǎn)要說(shuō)來(lái)，通過(guò)提取任意盈余公積金建立的股權(quán)激勵(lì)基金在法律性質(zhì)上，對(duì)于原股東具有拘束力，不得請(qǐng)求分配，僅為股權(quán)激勵(lì)提供資助。在性質(zhì)上與2005年修訂的《公司法》所取消的公益金制度類似。根據(jù)修訂前的公司法規(guī)定，公司可以在提取法定公積金、任意公積金之后提取公益金。公益金用于職工集體福利，比如集體福利項(xiàng)目。例如：修建醫(yī)療保健設(shè)施；修建生活服務(wù)設(shè)施；用于醫(yī)療保險(xiǎn)；勞動(dòng)保護(hù)和保險(xiǎn)；養(yǎng)老保險(xiǎn)。修訂后的公司法已經(jīng)廢止了該制度。
3、雇員儲(chǔ)蓄性股票參與計(jì)劃資金
該種資金的來(lái)源是公司給予全體雇員分享公司成長(zhǎng)收益的一種獎(jiǎng)勵(lì)形式，特點(diǎn)是雇員參加儲(chǔ)蓄計(jì)劃，才能分享收益。其適用的對(duì)象是除了高層管理人員以外的全體雇員。具體操作是公司將雇員工資的一定比例存入為公司雇員設(shè)立的儲(chǔ)蓄帳戶，設(shè)定特定期限（如兩年）為一期。在該種方案中，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的收益為股權(quán)參與計(jì)劃期初本公司每股凈資產(chǎn)與到期時(shí)每股凈資產(chǎn)之間的價(jià)差。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)為當(dāng)期末每股凈資產(chǎn)低于期初每股凈資產(chǎn)時(shí)，雇員僅可收回本金，但將損失利息。
與其它的激勵(lì)機(jī)制相比，儲(chǔ)蓄參與股票計(jì)劃激勵(lì)作用較小。其它激勵(lì)一般來(lái)說(shuō)是股價(jià)上揚(yáng)時(shí)贏利，股價(jià)不變或下跌時(shí)沒(méi)有收益；儲(chǔ)蓄參與股票則是不論股價(jià)上漲還是下跌，都至少有約定比例的收益，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)贏利更多。
三、稅收問(wèn)題
1、公司提供的資助是否屬于個(gè)人所得稅“應(yīng)稅所得”
國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》規(guī)定，在中國(guó)負(fù)有納稅義務(wù)的個(gè)人（包括在中國(guó)境內(nèi)有住所和無(wú)住所的個(gè)人）認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券，因其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績(jī)，從其雇主以不同形式取得的折扣或補(bǔ)貼（指雇員實(shí)際支付的股票等有價(jià)證券的認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于當(dāng)期發(fā)行價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)格的數(shù)額），屬于該個(gè)人因受雇而取得的工資、薪金所得，應(yīng)在雇員實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》（以下稱稅法）及其實(shí)施條例和其他有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。上述個(gè)人在認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券后再行轉(zhuǎn)讓所取得的所得，屬于稅法及其實(shí)施條例規(guī)定的股票等有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得，適用有關(guān)對(duì)股票等有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的規(guī)定。上述個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得的折扣或補(bǔ)貼，在計(jì)算繳納個(gè)人所得稅時(shí)，因一次收入較多，全部計(jì)入當(dāng)月工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅有困難的，可在報(bào)經(jīng)當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，自其實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券的當(dāng)月起，在不超過(guò)6個(gè)月的期限內(nèi)平均分月計(jì)入工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。在行權(quán)期內(nèi)，可以通過(guò)分期行權(quán)以減輕稅收負(fù)擔(dān)。將稅負(fù)均分至各行權(quán)期內(nèi)。避免一次行權(quán)稅收負(fù)擔(dān)過(guò)重。
除上述國(guó)稅發(fā)〔1998〕9號(hào)），目前關(guān)于非上市公司股份期權(quán)計(jì)劃并無(wú)其他政策規(guī)定。國(guó)家稅務(wù)總局2000年3月17日發(fā)布的《關(guān)于在中國(guó)境內(nèi)無(wú)住所個(gè)人以有價(jià)證券形式取得工資薪金所得確定納稅義務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2005]35號(hào)）、《關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得繳納個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》（國(guó)稅函〔2006〕902號(hào)）并不適用與非上市公司。員工接受雇主（含上市公司和非上市公司）授予的股票期權(quán)，凡該股票期權(quán)指定的股票為上市公司（含境內(nèi)、外上市公司）股票的，均應(yīng)按照財(cái)稅〔2005〕35號(hào)文件進(jìn)行稅務(wù)處理。而非上市公司授予員工的股權(quán)一般為非上市公司股份，因此不適用財(cái)稅[2005]35號(hào)、國(guó)稅函〔2006〕902號(hào)政策。
由此可以看出，非上市公司雇員應(yīng)在實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》（以下稱稅法）及其實(shí)施條例和其他有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。根據(jù)我國(guó)《個(gè)人所得稅法》規(guī)定，工資、薪金所得，適用超額累進(jìn)稅率，稅率為5%至45%；利息、股息、紅利所得、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得和其他所得適用比例稅率，稅率為20%。
對(duì)于上市公司，雖然稅法規(guī)定了轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅，但自1994年起，國(guó)務(wù)院對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司股票轉(zhuǎn)讓所得暫免征收個(gè)人所得稅。而有限公司、非上市的股份有限公司的股東則不能享受這樣的稅收優(yōu)惠。
2、股權(quán)激勵(lì)中個(gè)人所得稅稅收交納環(huán)節(jié)
財(cái)稅[2005]35號(hào)規(guī)定，員工接受實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃企業(yè)授予的股票期權(quán)時(shí)，除另有規(guī)定外，一般不作為應(yīng)稅所得征稅。員工行權(quán)時(shí)，其從企業(yè)取得股票的實(shí)際購(gòu)買價(jià)（施權(quán)價(jià)）低于購(gòu)買日公平市場(chǎng)價(jià)（指該股票當(dāng)日的收盤價(jià)，下同）的差額，是因員工在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)情況而取得的與任職、受雇有關(guān)的所得，應(yīng)按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。對(duì)因特殊情況，員工在行權(quán)日之前將股票期權(quán)轉(zhuǎn)讓的，以股票期權(quán)的轉(zhuǎn)讓凈收入，作為工資薪金所得征收個(gè)人所得稅。員工行權(quán)日所在期間的工資薪金所得，應(yīng)按下列公式計(jì)算工資薪金應(yīng)納稅所得額： 股票期權(quán)形式的工資薪金應(yīng)納稅所得額=（行權(quán)股票的每股市場(chǎng)價(jià)-員工取得該股票期權(quán)支付的每股施權(quán)價(jià)）×股票數(shù)量。即股權(quán)激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)時(shí)負(fù)有實(shí)際納稅義務(wù)。
如美國(guó)股票期權(quán)有兩種主要方式：激勵(lì)性股票期權(quán)（ISOS）和非法定股票期權(quán)（NQSOS）。根據(jù)美國(guó)稅法，ISOS 的受權(quán)人可以得到稅收優(yōu)惠待遇，行權(quán)時(shí)不交所得稅，而延遲到出售股票時(shí)和行權(quán)所得合并按較低的資本利得稅稅率納稅。NQSOS 獲得者雖不能享受稅收優(yōu)惠待遇，但對(duì)行權(quán)條件無(wú)過(guò)多限制，公司行使股票期權(quán)的損失可在稅前列支。該政策對(duì)不同的股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施區(qū)別性稅收優(yōu)惠政策，值得借鑒。
3、股權(quán)激勵(lì)支出是否可以在企業(yè)成本中列支
我國(guó)目前對(duì)于股票期權(quán)是否可以在成本中列支沒(méi)有政策規(guī)定，在理論界有兩種觀點(diǎn)：第一種認(rèn)為股票期權(quán)支出應(yīng)當(dāng)?shù)韧诠べY指出，屬于成本項(xiàng)目，應(yīng)允許企業(yè)在計(jì)征企業(yè)所得稅前扣除。此觀點(diǎn)降低企業(yè)所得稅稅收負(fù)擔(dān)，有利于鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。第二種認(rèn)為，企業(yè)股票期權(quán)所帶來(lái)的收益并非企業(yè)支付的，而是來(lái)自于股權(quán)交易市場(chǎng)，因此對(duì)企業(yè)的成本和利潤(rùn)無(wú)影響，不能將企業(yè)股票期權(quán)支出在成本中列支。
筆者認(rèn)為，第一種觀點(diǎn)符合股權(quán)激勵(lì)制度要求，第二種觀點(diǎn)沒(méi)有抓住股權(quán)激勵(lì)支出“資金來(lái)源”的屬性。本文第二部分通過(guò)分析可以看出，除少量資金屬于激勵(lì)對(duì)象的自有資金外，股權(quán)激勵(lì)模式種多數(shù)在授權(quán)階段就提供了資金支持或優(yōu)惠。企業(yè)提供資金支持的來(lái)源限于所有者權(quán)益中的“任意盈余公積金”或其他獎(jiǎng)勵(lì)基金，這些資金支出屬于面對(duì)員工的“工資性支出”，應(yīng)當(dāng)允許在企業(yè)成本中扣除。
當(dāng)然，稅收準(zhǔn)則在修訂中應(yīng)堅(jiān)持“根據(jù)資金來(lái)源確定是否準(zhǔn)許在企業(yè)成本中列支”原則。（1）對(duì)于來(lái)源于企業(yè)盈余公積金等專項(xiàng)基金的，應(yīng)準(zhǔn)予企業(yè)在成本中列支，并在稅前扣除；（2）對(duì)于企業(yè)提供的認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于公司凈資產(chǎn)價(jià)格的，準(zhǔn)予在稅前扣除；（3）對(duì)于員工通通過(guò)自有資金或儲(chǔ)蓄區(qū)分雇員儲(chǔ)蓄性股票參與計(jì)劃資金，且未享受凈資產(chǎn)折扣優(yōu)惠的，不應(yīng)在企業(yè)稅前扣除。（4）有發(fā)起人、大股東贈(zèng)予、出讓股份方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的，不涉及對(duì)企業(yè)權(quán)益的影響，不應(yīng)在企業(yè)成本中列支。
四、退出機(jī)制問(wèn)題
由于非上市公司股份的流通性收到以下因素的限制：1、不存在公開(kāi)交易的市場(chǎng)；2、有限責(zé)任公司、未上市股份有限公司的股東之間存在人合的屬性，限制了股份流通；3、高級(jí)管理人員等員工基于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而持有的股份是根據(jù)員工的貢獻(xiàn)、業(yè)績(jī)、崗位、技能等諸多因素確定，這些因素具有人身屬性，與聘任的勞動(dòng)法律關(guān)系相互交織。造成股份轉(zhuǎn)讓受到一定限制。此外法律限制及章程限制也是退出必須考慮的因素。
《公司法》第142條規(guī)定發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定。
相對(duì)于上市公司存在公開(kāi)交易市場(chǎng)而言，非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的退出機(jī)制主要通過(guò)公司章程、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案來(lái)規(guī)定。股票期權(quán)合同是公司經(jīng)理層股票期權(quán)產(chǎn)生的法律依據(jù)，是對(duì)期權(quán)持有人的原勞動(dòng)合同的補(bǔ)充和薪酬合同的延伸。根據(jù)現(xiàn)行公司法律制度，非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的退出原因有以下幾種：聘任合同期限屆滿；員工在聘任期限屆滿前，被解聘、辭職、離職；員工被宣告死亡、死亡等。
退出的渠道有以下幾種：公司回購(gòu)、股東內(nèi)部交易、取得其他股東放棄優(yōu)先受讓權(quán)的時(shí)候，向外部轉(zhuǎn)讓。有學(xué)者建議，應(yīng)對(duì)經(jīng)理人所所持股票采取有限度的流通，以便于經(jīng)理人持有股票的期待利益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)利益。法律在經(jīng)理人員所持公司股票的變現(xiàn)問(wèn)題上的規(guī)定不能過(guò)于呆板，因?yàn)榻?jīng)理人員如果不能在市場(chǎng)行情較高時(shí)將所持公司股權(quán)變現(xiàn)，或者說(shuō)在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)理人員只能得到股權(quán)的賬面利潤(rùn)，股權(quán)激勵(lì)的作用就會(huì)大大降低。因此，有必要修訂我國(guó)現(xiàn)行《公司法》，規(guī)定在公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理等高級(jí)管理人員任職期間其股份可根據(jù)協(xié)議分期少量出售變現(xiàn)；正常離職或退休時(shí)，可以根據(jù)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給其他股東，未行權(quán)的部分將被取消，已經(jīng)獲得的股權(quán)根據(jù)協(xié)議以低價(jià)或行權(quán)價(jià)轉(zhuǎn)給其他股東。
當(dāng)然，需要注意的是非上市公司股權(quán)激勵(lì)不僅要符合現(xiàn)行法律及政策的要求，股權(quán)激勵(lì)模式的安排要兼顧在上市后的過(guò)渡銜接問(wèn)題。對(duì)此有部分學(xué)者提出了建議?，認(rèn)為在未開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板之前，未上市企業(yè)應(yīng)側(cè)重實(shí)施股份期權(quán)、股票增值權(quán)等變通的股票期權(quán)激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)的初始對(duì)象應(yīng)該側(cè)重核心層激勵(lì)，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，可以考慮激勵(lì)范圍的逐步擴(kuò)大，比如包括技術(shù)骨干等。在國(guó)家開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板之后，中小企業(yè)應(yīng)積極申請(qǐng)上市，并側(cè)重實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃。股票期權(quán)與股份期權(quán)、股票增值權(quán)應(yīng)做到天然過(guò)渡，并將股票期權(quán)計(jì)劃作為公司股權(quán)激勵(lì)的趨勢(shì)。
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