導(dǎo)讀：股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。那么股權(quán)激勵(lì)的方式有哪些？可能會(huì)產(chǎn)生什么風(fēng)險(xiǎn)么？
1、當(dāng)前公司股權(quán)激勵(lì)最常用的方式有哪些？
一般來(lái)說(shuō)，常見(jiàn)的股權(quán)激勵(lì)方式有限制性股權(quán)、股權(quán)期權(quán)、員工持股計(jì)劃、間接持股等方式。
(1)限制性股權(quán)，是公司以特定價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股權(quán)；限制性股權(quán)會(huì)設(shè)定鎖定期，在激勵(lì)對(duì)象達(dá)到預(yù)先設(shè)定的考核指標(biāo)后，方可按照約定的期限和比例將股權(quán)進(jìn)行解鎖。
(2)股權(quán)期權(quán)，是公司賦予激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買本公司股權(quán)的選擇權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以在未來(lái)某個(gè)時(shí)間內(nèi)以預(yù)先約定的價(jià)格購(gòu)買公司一定數(shù)量的股權(quán)，激勵(lì)對(duì)象也可以放棄購(gòu)買股權(quán)的權(quán)利，但股權(quán)期權(quán)本身不可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等處分。
(3)員工持股計(jì)劃，是指上市公司、新三板掛牌公司根據(jù)員工意愿，通過(guò)合法方式使員工獲得本公司股票并長(zhǎng)期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。公司可以自行管理本公司的員工持股計(jì)劃，也可以將本公司員工持股計(jì)劃委托給下列具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)管理：信托公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金管理公司、其它符合條件的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。
(4)間接持股，是指公司通過(guò)持股平臺(tái)(一般為有限合伙企業(yè))或控股股東(非自然人股東)，使激勵(lì)對(duì)象直接持有持股平臺(tái)或控股股東的股權(quán)/股份/合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額，從而間接持有公司的股權(quán)。
2、若股權(quán)激勵(lì)不當(dāng)，會(huì)產(chǎn)生哪些風(fēng)險(xiǎn)？
主要有四大風(fēng)險(xiǎn)：
(1)選錯(cuò)激勵(lì)工具：易淪為"錯(cuò)誤的金手銬"。在創(chuàng)業(yè)公司里，曾出現(xiàn)過(guò)這樣的例子：有的員工自認(rèn)為干得不錯(cuò)，但是給了股份之后，員工覺(jué)得股份太少，算一算，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給的錢多，所以就選擇了辭職。因此，股權(quán)激勵(lì)最好有想象空間，沒(méi)有想象空間的股權(quán)激勵(lì)會(huì)適得其反。有些時(shí)候，股權(quán)激勵(lì)如果不到位，等于沒(méi)激勵(lì)。同時(shí)需要注意的是，所有的"金手銬"都是有期限的，過(guò)了一定階段就會(huì)失去作用，所以還是需要在不同階段使用不同的激勵(lì)方案。
(2)公平公正性缺失：易引發(fā)新的矛盾。有時(shí)，股權(quán)激勵(lì)的差異可能會(huì)讓部分員工質(zhì)疑公司的公正性。因此，大范圍的股權(quán)激勵(lì)應(yīng)采取一定的保密制度。與此同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)的)公平公正性缺失"儀式感"也很重要，因?yàn)檫@同樣具有精神激勵(lì)作用。一位老板，其公司的股權(quán)激勵(lì)方式可供創(chuàng)業(yè)者參考：在公司內(nèi)部，會(huì)定期有類似的股東會(huì)議，既有創(chuàng)始人，又有持有股權(quán)的骨干，其他人沒(méi)有權(quán)限參加。參會(huì)者仿佛都被貼上了標(biāo)簽，起到了很強(qiáng)的精神激勵(lì)作用。相比之下，有的公司害怕風(fēng)險(xiǎn)，偷偷地給股權(quán)，這就起不到精神激勵(lì)的作用了。
(3)沒(méi)有約束機(jī)制：容易催生懶人。有些創(chuàng)業(yè)公司給了員工股權(quán)之后，沒(méi)有相應(yīng)的約束機(jī)制和規(guī)定，反而催生了一些懶人。因此，選人也要非常謹(jǐn)慎。其實(shí)，公司發(fā)展需要一批"定海神針"，要有一定的忠誠(chéng)度。當(dāng)公司發(fā)展出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，"定海神針"愿意跟公司股東一起努力，共渡難關(guān)；相反，有些純粹機(jī)會(huì)型的人給多了也沒(méi)用，在他走了之后，還會(huì)帶來(lái)一系列的連鎖反應(yīng)，產(chǎn)生新的麻煩，因此還是要有相應(yīng)的約束機(jī)制。
(4)激勵(lì)不足：易釣小魚，難釣大魚。這個(gè)道理很簡(jiǎn)單。對(duì)于不太能干的員工來(lái)說(shuō)，激勵(lì)屬于額外的驚喜；對(duì)于能干的員工而言，激勵(lì)不足等于沒(méi)激勵(lì)。
3、公司在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)要注意什么問(wèn)題？
(1)如何把握股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量和分配方式？
在總量上，股權(quán)數(shù)量過(guò)少，根本就起不到激勵(lì)的作用；股權(quán)股數(shù)量過(guò)多，很可能導(dǎo)致激勵(lì)過(guò)度，而且可能導(dǎo)致未來(lái)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)受限?？赡苁估蠁T工因?yàn)楣蓹?quán)的存在而遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新員工的報(bào)酬。長(zhǎng)期滾動(dòng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，有可能導(dǎo)致新的內(nèi)部人控制。在分配上，多數(shù)企業(yè)按照職位級(jí)別和重要性選擇激勵(lì)對(duì)象、進(jìn)行股權(quán)分配。也可以考慮按照業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。
(2)如何把握估值和定價(jià)的方法？
在估值和定價(jià)上，應(yīng)當(dāng)避免以下不合理的現(xiàn)象：
行權(quán)價(jià)格低。比如中興通訊公布的限制性股票的購(gòu)買價(jià)格僅為市場(chǎng)價(jià)格的1/3，中信證券、中信國(guó)安等公司以凈資產(chǎn)為行權(quán)價(jià)，而凈資產(chǎn)不到市價(jià)的1/2。更重要的是，公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司，股價(jià)在公布前后大都呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，公布前往往利空不斷，業(yè)績(jī)低于預(yù)期，甚至股價(jià)毫無(wú)原因下跌，而達(dá)到階段低點(diǎn)后，公司突然停牌公布股權(quán)激勵(lì)方案，之后股價(jià)迅猛上漲，形成所謂的“股權(quán)激勵(lì)行情”。
(3)如何制定合理的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)？
應(yīng)當(dāng)綜合考慮業(yè)績(jī)的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)(如，每股盈利增長(zhǎng)、股東回報(bào)提升)和相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)(如，地位相若的同業(yè)市值上升水平)。
以香港上市的匯豐控股的有限制股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃為例，1999年股份獎(jiǎng)勵(lì)由以往的與每股盈利增長(zhǎng)掛鉤修訂為與預(yù)先制訂的股東總回報(bào)掛鉤。匯豐預(yù)先制訂的目標(biāo)是在五年內(nèi)使股東回報(bào)最少上升一倍，這是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。股東總回報(bào)的定義是，有關(guān)期內(nèi)的股份價(jià)值及宣布派發(fā)的股息收入的增長(zhǎng)(假設(shè)股息全部再用于投資)。相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)是考慮到匯豐要成為國(guó)際領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)，因而著重與其它金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)的比較。具體做法是透過(guò)以下三項(xiàng)成分，即九家與匯豐地位相若的銀行；美國(guó)、英國(guó)、歐洲及遠(yuǎn)東區(qū)(但不包括上述第一項(xiàng)的銀行)的最大五家銀行；摩根斯坦利資金國(guó)際編制的世界指數(shù)所包羅的銀行，但不包括上述第一及第二項(xiàng)的銀行。按第一項(xiàng)占五成、第二及第三項(xiàng)各占二成半的比重，計(jì)算加權(quán)平均數(shù)，即可訂出一個(gè)適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)比較數(shù)字。
(4)如何構(gòu)建規(guī)范的經(jīng)理人市場(chǎng)？
股權(quán)激勵(lì)手段的有效性在很大程度上取決于經(jīng)理人市場(chǎng)的建立健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)管理者長(zhǎng)期效力的積極作用。同時(shí)，在企業(yè)內(nèi)部，建立經(jīng)理人市場(chǎng)化的聘用、選拔、任用、晉升、淘汰機(jī)制同樣重要。
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