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一、盡職調(diào)查的作用
成功的法律盡職調(diào)查作用主要有：通過(guò)并購(gòu)前的盡職調(diào)查，可以詳細(xì)了解目標(biāo)公司各方面的情況，發(fā)現(xiàn)潛在的漏洞和重大問(wèn)題，降低和避免并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)專業(yè)人員的調(diào)查和提供的成果報(bào)告及有關(guān)建議，為并購(gòu)方案的最終制訂與修改、合同條款的確定、并購(gòu)價(jià)格的商定、支付方式的選擇等提供依據(jù)。
二、盡職調(diào)查實(shí)施三階段
盡職調(diào)查通常在投資意向書簽訂之后進(jìn)行。盡職調(diào)查的過(guò)程主要包括三個(gè)階段：準(zhǔn)備階段、工作階段和報(bào)告階段。見(jiàn)下表：
準(zhǔn)備階段
工作階段
報(bào)告階段
1．確定盡職調(diào)查范圍
２．制訂盡職調(diào)查工作方案
３．收集目標(biāo)公司背景信息
４．準(zhǔn)備向目標(biāo)公司提交所需的資料清單
５．與并購(gòu)方管理層溝通資料準(zhǔn)備情況
６．對(duì)資料準(zhǔn)備情況進(jìn)行初步檢查
7．對(duì)項(xiàng)目成員進(jìn)行一定的統(tǒng)一培訓(xùn)
1．與目標(biāo)公司實(shí)際控制人進(jìn)行充分溝通
2．審閱目標(biāo)公司提供的資料信息
3．會(huì)見(jiàn)有關(guān)人員
4．向有關(guān)機(jī)關(guān)、機(jī)構(gòu)進(jìn)行核查
5．現(xiàn)場(chǎng)考察
6．與其他專業(yè)機(jī)構(gòu)就共同涉及的問(wèn)題交換意見(jiàn)
7．對(duì)已經(jīng)獲取的信息進(jìn)行判斷和分析
8．與并購(gòu)方的溝通
9．堅(jiān)持每日例會(huì)
10．要求目標(biāo)公司及其管理層出具聲明書
1．初步完成盡職調(diào)查現(xiàn)場(chǎng)工作，著手起草盡職調(diào)查報(bào)告
2．就盡職調(diào)查報(bào)告與并購(gòu)方及目標(biāo)公司進(jìn)行溝通，并修改盡職調(diào)查報(bào)告
3．跟進(jìn)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及后續(xù)資料信息
三、并購(gòu)盡職調(diào)查實(shí)施各的律師執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制
以下結(jié)合盡職調(diào)查的程序，對(duì)并購(gòu)盡職調(diào)查的律師執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制進(jìn)行分析和闡述。
（一）準(zhǔn)備階段
1．確定盡職調(diào)查的范圍
盡職調(diào)查的工作范圍，主要根據(jù)并購(gòu)方的目標(biāo)和交易目的、并購(gòu)方的特定需求、目標(biāo)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)等方面的考慮，經(jīng)與投資者充分溝通后確定。主要以評(píng)價(jià)目標(biāo)公司投資價(jià)值、揭示投資風(fēng)險(xiǎn)為根本目標(biāo)，以得出盡可能全面、合理和有效的調(diào)查結(jié)論為標(biāo)準(zhǔn)。
（1）根據(jù)交易目的確定盡職調(diào)查的范圍
任何交易，都有其交易目的。這些交易目的或動(dòng)機(jī)，有些是可以通過(guò)與并購(gòu)方的管理層座談了解到，有些可能了解不到，或不能親自得到管理層的首肯，需要盡職調(diào)查人員根據(jù)交易行為做出獨(dú)立的商業(yè)判斷，根據(jù)這個(gè)判斷，再結(jié)合盡職調(diào)查結(jié)果，幫助并購(gòu)方取得主動(dòng)。忽視并購(gòu)真實(shí)目而進(jìn)行的盡職調(diào)查，很可能給并購(gòu)帶來(lái)致命的缺陷。
有這樣一個(gè)案例：律師、會(huì)計(jì)師被告知并購(gòu)的主要目的是通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)公司，補(bǔ)充自己的產(chǎn)品系列，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。經(jīng)過(guò)盡職調(diào)查，法律盡職調(diào)查報(bào)告認(rèn)為目標(biāo)公司合法成立，有效續(xù)存，法律地位明確；技術(shù)盡職調(diào)查報(bào)告認(rèn)為目標(biāo)公司技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠；財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告認(rèn)為目標(biāo)公司產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，有市場(chǎng)空間。以上盡職調(diào)查都表明此次并購(gòu)能夠成功實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)的可能性很大。但事實(shí)上，收購(gòu)公司的真實(shí)目的是利用目標(biāo)公司的現(xiàn)有銷售渠道，推銷一種新型產(chǎn)品。并購(gòu)方之所以不愿透漏其真實(shí)交易目的，是因?yàn)槭召?gòu)公司擔(dān)心一旦這個(gè)目標(biāo)被泄漏后，目標(biāo)公司會(huì)提高價(jià)值談判砝碼，所以保守了這個(gè)秘密。但實(shí)際上，目標(biāo)公司的現(xiàn)有銷售渠道根本不適合推廣其新產(chǎn)品，造成了以后的并購(gòu)失敗。
（2）根據(jù)交易方式確定盡職調(diào)查的范圍
并購(gòu)包括股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)這兩種不同的方式。
股權(quán)并購(gòu)是指投資人通過(guò)購(gòu)買目標(biāo)公司股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司的增資，從而獲得目標(biāo)公司股權(quán)的并購(gòu)行為。資產(chǎn)并購(gòu)是指投資人通過(guò)購(gòu)買目標(biāo)公司有價(jià)值的資產(chǎn)（如不動(dòng)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等）并運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，從而獲得目標(biāo)公司的利潤(rùn)創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)與股權(quán)并購(gòu)類似的效果。
盡職調(diào)查時(shí)，股權(quán)并購(gòu)，需要對(duì)企業(yè)從主體資格到企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債、用工、稅務(wù)、保險(xiǎn)、資質(zhì)等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行詳盡的調(diào)查，進(jìn)而爭(zhēng)取最大程度的防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)并購(gòu)，一般僅涉及對(duì)該項(xiàng)交易資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)調(diào)查，無(wú)需對(duì)境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行詳盡調(diào)查，因此，周期較短，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低。
（3）根據(jù)目標(biāo)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)確定調(diào)查重點(diǎn)
簡(jiǎn)單地講，針對(duì)不同的目標(biāo)公司，法律盡職調(diào)查應(yīng)該有所側(cè)重。比如，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，目標(biāo)公司的土地、項(xiàng)目審批及規(guī)劃許可等是盡職調(diào)查的重點(diǎn)；高科技企業(yè)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是盡職調(diào)查的重點(diǎn)；化工企業(yè)，行業(yè)準(zhǔn)入、安全生產(chǎn)、是否進(jìn)行過(guò)環(huán)境測(cè)評(píng)、環(huán)保措施是否到位以及是否因污染被提起民事訴訟或者受到過(guò)行政處罰等是盡職調(diào)查的重點(diǎn)。
（4）盡職調(diào)查范圍的確定
一般包括兩個(gè)方面：
一是要確定調(diào)查對(duì)象的范圍：對(duì)于目標(biāo)公司存在分支機(jī)構(gòu)的，需明確目標(biāo)公司的分支機(jī)構(gòu)是否納入盡職調(diào)查的范圍。
二是要確定需要調(diào)查的事項(xiàng)和內(nèi)容：如目標(biāo)公司的基本情況、法人治理機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)情況、負(fù)債情況等等。
2．制訂切實(shí)可行的盡職調(diào)查工作方案
盡職調(diào)查的任何疏忽和不當(dāng)都有可能導(dǎo)致并購(gòu)失敗，給并購(gòu)方帶來(lái)重大損失。因此，很有必要事先制訂可行、細(xì)致、具有針對(duì)性的盡職調(diào)查工作方案，以保證盡職調(diào)查工作有序、有效、規(guī)范進(jìn)行。
盡職調(diào)查方案主要由項(xiàng)目背景介紹、項(xiàng)目工作組織機(jī)構(gòu)及職責(zé)、盡職調(diào)查重點(diǎn)、時(shí)間進(jìn)度計(jì)劃、工作協(xié)調(diào)方式等幾個(gè)部分組成。
3．收集目標(biāo)公司背景信息
律師在做法律盡職調(diào)查前，應(yīng)做好以下準(zhǔn)備工作：
了解交易類型和客戶的商業(yè)目的和法律盡職調(diào)查的范圍，明確調(diào)查所處的階段和調(diào)查方式。應(yīng)根據(jù)具體交易的性質(zhì)、委托人的具體交易目的、交易時(shí)間表、工作成本、對(duì)被調(diào)查對(duì)象的熟悉程度等具體個(gè)案因素，與委托人共同確定調(diào)查范圍，并在律師聘用協(xié)議中約定調(diào)查范圍、委托目的、工作時(shí)間、委托事項(xiàng)或者調(diào)查范圍變更等事項(xiàng)。
在并購(gòu)方提供的有關(guān)目標(biāo)公司的背景材料非常有限的情況下，可以花一些時(shí)間上互聯(lián)網(wǎng)搜索目標(biāo)公司的基本信息，包括公司設(shè)立存續(xù)情況、行業(yè)背景等，特別是行業(yè)研究報(bào)告，因?yàn)樾袠I(yè)研究報(bào)告往往能夠披露同行業(yè)企業(yè)通常會(huì)存在哪些問(wèn)題。這樣就能有備而戰(zhàn)，即使還沒(méi)有見(jiàn)到法律盡職調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)的文件，也能提出一些問(wèn)題。
另外，律師也可以通過(guò)了解目標(biāo)公司類型、規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)，對(duì)可能涉及的典型性問(wèn)題作出大致方向性判斷。比如礦業(yè)企業(yè)，要先了解礦的類型、是禁止開(kāi)采還是限制開(kāi)采、獲得采礦許可證要經(jīng)過(guò)哪些程序、礦的儲(chǔ)量(小型/中型/大型的礦分別適用什么樣的審批層級(jí))。同時(shí)，律師還可通過(guò)了解、參考類似規(guī)模和業(yè)務(wù)類型的公司的運(yùn)營(yíng)情況對(duì)典型性問(wèn)題進(jìn)行初步分析。
4．準(zhǔn)備擬向目標(biāo)公司提交所需的資料清單
在根據(jù)并購(gòu)目的、目標(biāo)公司所處的行業(yè)特點(diǎn)以及并購(gòu)交易方式等明確法律盡職調(diào)查的范圍后，律師要根據(jù)盡職調(diào)查的范圍擬定需要目標(biāo)公司提供文件的清單。
（1）要制訂個(gè)性化的盡職調(diào)查資料清單
在草擬盡職調(diào)查資料清單時(shí)，除了要考慮前述盡職調(diào)查范圍的原則和要求，還須考慮特定項(xiàng)目中目標(biāo)公司所處的行業(yè)，其業(yè)務(wù)的特殊性、所有權(quán)屬性等，不能依賴或者照抄已有的盡職調(diào)查資料清單，因?yàn)椴煌男袠I(yè)有不同的行業(yè)準(zhǔn)入、資質(zhì)要求、業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)許可等方面的要求，不同的行業(yè)或企業(yè)又會(huì)涉及不同的法律問(wèn)題或者合規(guī)要求。盡職調(diào)查資料清單應(yīng)該是個(gè)性化的，不能生硬地把對(duì)食品加工企業(yè)的盡職調(diào)查所用的清單用于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查。
（2）清單要重點(diǎn)突出、詳略得當(dāng)
在起草法律盡職調(diào)查文件清單時(shí)，既要對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的總結(jié)和概括，也要對(duì)其中重點(diǎn)的、需特別關(guān)注的事項(xiàng)和內(nèi)容進(jìn)行必要的列舉，做到重點(diǎn)突出、詳略得當(dāng)。要防止：因過(guò)于籠統(tǒng)和概括導(dǎo)致目標(biāo)公司的有關(guān)人員理解不便從而導(dǎo)致提供清單時(shí)出現(xiàn)遺漏或者偏差；因全面列舉導(dǎo)致文件清單過(guò)于瑣碎，沒(méi)有重點(diǎn)。
（3）附一段說(shuō)明性的文字
為提高盡職調(diào)查的效率，應(yīng)在盡職調(diào)查資料清單前附一段說(shuō)明性的文字，就文件分類提供等事項(xiàng)向目標(biāo)公司提出要求。同時(shí)，為便于目標(biāo)公司的相關(guān)人員同律師聯(lián)系，應(yīng)在資料清單中列明律師的聯(lián)系方式。
對(duì)于清單中的有些要求，如果目標(biāo)公司沒(méi)有現(xiàn)成的文件資料，應(yīng)要求目標(biāo)公司提供敘述性的書面資料。
（4）準(zhǔn)備需要由目標(biāo)公司填寫的表格
在開(kāi)展盡職調(diào)查之前，將有關(guān)的內(nèi)容制作成各種表格，由目標(biāo)公司在整理盡職調(diào)查資料時(shí)進(jìn)行歸納、總結(jié)后填寫，并與相應(yīng)的原始材料一并提供。律師將目標(biāo)公司填寫的表格與相應(yīng)的原始材料進(jìn)行核對(duì)、修正，可以大大減少律師的工作量，提高工作效率。
（5）準(zhǔn)備需由政府主管部門出具的證明文件的參考文本
在向勞動(dòng)與社會(huì)保障、安全生產(chǎn)以及環(huán)境保護(hù)等政府部門進(jìn)行調(diào)查時(shí)，往往需要這些部門出具相關(guān)證明文件。為提供現(xiàn)成調(diào)查工作效率，避免在現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查過(guò)程中出現(xiàn)遺漏或者表述不當(dāng)?shù)葐?wèn)題，應(yīng)在向這些部門調(diào)查之前將需要政府部門出具的證明文件起草好，屆時(shí)現(xiàn)場(chǎng)適當(dāng)修改即可。
5．與并購(gòu)方溝通資料準(zhǔn)備情況
根據(jù)盡職調(diào)查項(xiàng)目所屬領(lǐng)域，在律師專業(yè)涉及范圍內(nèi)，應(yīng)先提出一個(gè)項(xiàng)目盡可能詳盡的具有通用性的《律師盡職調(diào)查清單》。通過(guò)與并購(gòu)方的溝通，了解收購(gòu)原因、交易目的及特殊要求，并根據(jù)溝通情況，對(duì)清單予以增減，確定適用于該項(xiàng)目的最終的《律師盡職調(diào)查清單》。經(jīng)過(guò)多次修改完善后的清單經(jīng)委托人簽章確認(rèn)后，交付盡職調(diào)查律師實(shí)施。
6．對(duì)資料準(zhǔn)備情況進(jìn)行檢查
在經(jīng)委托人確認(rèn)后，還需要對(duì)清單準(zhǔn)備情況進(jìn)行檢查，并準(zhǔn)備開(kāi)展盡職調(diào)查所需的各項(xiàng)附表，如商標(biāo)統(tǒng)計(jì)匯總表、適用稅種和稅率統(tǒng)計(jì)表等。
7．對(duì)項(xiàng)目組成員進(jìn)行一定的統(tǒng)一培訓(xùn)
參與法律盡職調(diào)查的項(xiàng)目成員的能力高低直接關(guān)系著盡職調(diào)查的成敗，盡職調(diào)查工作經(jīng)不起重復(fù)來(lái)往檔案部門調(diào)查的多次折騰，項(xiàng)目成員也不可能反復(fù)核查調(diào)查結(jié)果的精確度，一定要爭(zhēng)取做到一步到位。因此，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目組成員進(jìn)行一定的培訓(xùn)，以統(tǒng)一調(diào)查的范圍、尺度，使項(xiàng)目組成員盡量掌握較高的調(diào)查知識(shí)和技巧，提高調(diào)查效率和精確度。
朱慶標(biāo)律師辦案心得：企業(yè)之間糾紛不可避免，為能減少當(dāng)事人的損失要做到對(duì)當(dāng)事人遇到的麻煩狀況表示同情；讓當(dāng)事人知道案件的辦理是怎樣一步步推進(jìn)的；讓當(dāng)事人感到你的盡心。
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