王彬斌您身邊的專(zhuān)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)律師 13538982365
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我國(guó)大量中小企業(yè)一方面可能擁有頗具市場(chǎng)價(jià)值的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，另一方面面臨資金短缺問(wèn)題，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)卻不能當(dāng)然地由無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為有形的物質(zhì)財(cái)產(chǎn)和現(xiàn)金收益。在我國(guó)大力加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)用、強(qiáng)化資產(chǎn)證券化的當(dāng)今，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化無(wú)疑是一種非常現(xiàn)實(shí)的選擇和出路。將自己手中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)以證券化的方式進(jìn)行融資，對(duì)于企業(yè)尤其是高科技創(chuàng)新型中小企業(yè)緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金不足的困境尤為重要。
所謂的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，即企業(yè)以未來(lái)知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益產(chǎn)生的資金流為支撐，經(jīng)過(guò)可靠的特設(shè)載體(SPV)包裝以后發(fā)行證券，從資本市場(chǎng)獲取企業(yè)發(fā)展急需的資金的融資方式。而要完美實(shí)現(xiàn)這一過(guò)程，完成企業(yè)的融資目的，要考慮三個(gè)方面。
一是資金流的保障，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)應(yīng)做一定的特殊考慮。二是中間機(jī)構(gòu)的保障。中間機(jī)構(gòu)的保障主要體現(xiàn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化需要可靠中介機(jī)構(gòu)的參與。三是公眾的認(rèn)購(gòu)熱情。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的成功最終離不開(kāi)市場(chǎng)中的投資者的關(guān)注和熱情。
筆者認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化這一新型融資方式的健康、快速發(fā)展，企業(yè)和政府必須通力合作，重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面解決、完善并針對(duì)這一模式存在的新問(wèn)題建立良性互動(dòng)。
一是組建知識(shí)產(chǎn)權(quán)池。將本企業(yè)所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的資金流進(jìn)行捆綁，并作為一個(gè)整體來(lái)發(fā)行證券。這樣做有三個(gè)方面的好處：首先，解決了單個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)因資金流有限而無(wú)法募集到足夠數(shù)目資金的困境；其次，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益將不會(huì)再因?yàn)槟骋豁?xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益的斷絕或者降低而產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，保證了總資金流的穩(wěn)定；再次，節(jié)省了企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的成本，即企業(yè)通過(guò)將其所有的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)一次性證券化的方式降低了交易成本。
二是設(shè)立專(zhuān)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值具有不確定性和可變性。不過(guò)，從理論上講，在某一時(shí)點(diǎn)上，知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)存在一個(gè)合理的公允價(jià)值。這就需要通過(guò)一定的形式對(duì)其進(jìn)行合理評(píng)估。換言之，由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身的價(jià)值難以確定，設(shè)立專(zhuān)業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)，以便集中人才對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身的價(jià)值作出客觀、正確的評(píng)估必不可少。從我國(guó)的實(shí)際情況看，目前知識(shí)產(chǎn)權(quán)專(zhuān)業(yè)性評(píng)估事務(wù)方興未艾，前景很大。但也存在評(píng)估不夠規(guī)范、評(píng)估人才奇缺等問(wèn)題。這需要從制度完善、意識(shí)提高、經(jīng)驗(yàn)積累等方面加以解決。
三是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化保險(xiǎn)公司。知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身的價(jià)值波動(dòng)較大，除了企業(yè)在證券化過(guò)程中采取組建知識(shí)產(chǎn)權(quán)池的方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，還需要保險(xiǎn)公司對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承保。而普通的保險(xiǎn)公司很可能根本不愿意對(duì)這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承保。因此，通過(guò)政府引導(dǎo)設(shè)立專(zhuān)業(yè)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者開(kāi)辟新險(xiǎn)種來(lái)管理這種投資風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)這一證券化的基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)本身出現(xiàn)侵權(quán)、被宣告無(wú)效等情形給證券帶來(lái)的沖擊就成了比較可行的思路。
四是政府嚴(yán)控特設(shè)載體(SPV)?？煽康奶卦O(shè)載體(SPV)作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的關(guān)鍵一環(huán)，直接關(guān)系到企業(yè)能否從資本市場(chǎng)募集到急需的資金，以及普通投資者能否順利實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。最好的方法在于設(shè)立與自律組織相類(lèi)似的特設(shè)載體，由其中負(fù)責(zé)證券發(fā)行，而政府并不干預(yù)其日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只是負(fù)責(zé)對(duì)這些自律組織執(zhí)行法律、政策和內(nèi)部章程的情況進(jìn)行監(jiān)督。
五是優(yōu)化國(guó)內(nèi)融資環(huán)境。由于整體上我國(guó)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)重視不夠，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化制度嚴(yán)重缺乏。在新形勢(shì)下，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化環(huán)境的優(yōu)化，應(yīng)從完善相關(guān)法律規(guī)范和政策，聯(lián)合高校、企業(yè)進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化從業(yè)人員的培養(yǎng)人才培養(yǎng)，提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)層次，以及加大相關(guān)宣傳和普及等方面著手。
王彬斌您身邊的專(zhuān)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)律師 13538982365
保護(hù)您珍貴的智慧財(cái)富?。褐R(shí)產(chǎn)權(quán)案件逐年成倍增長(zhǎng)，既有國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)也有國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的客觀需求?，F(xiàn)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)真正成為企業(yè)逐鹿商海的矛和盾，企業(yè)不僅要矛尖也要盾厚，每個(gè)企業(yè)都有自己知識(shí)產(chǎn)權(quán)的脈動(dòng)，有針對(duì)性的進(jìn)行建設(shè)和保護(hù)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，方能助企業(yè)一臂之力！
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