新三板擴容一周年，在這一年中，做市商交易制度、新的交易系統(tǒng)、配套并購重組政策等新三板框架性內(nèi)容落地，新三板從量變走上質(zhì)變而新三板市場最大的亮點無疑是邁上百億級臺階的定增市場。
導(dǎo)語
2013年12月14日,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，新三板正式擴容至全國，也正是從這一天開始，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開始了其新的生命。
“在做市商暫時還未能達到預(yù)期活躍度之前，今年新三板市場的亮點毫無疑問是定增市場。由于優(yōu)先股、中小企業(yè)私募債等融資渠道尚未放開，企業(yè)通過定增融資是不二選擇?！币晃簧赉y萬國場外市場部的人士說。
綜觀全年，新三板的定增市場一直紅火。記者從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處獲得了2014年全年前11個月的定增數(shù)據(jù)，前11個月新三板企業(yè)一共定增發(fā)行股票259次，總金額高達116億，新三板2014年的定增市場邁上百億臺階。
總規(guī)模過百億
擴容之際，新三板上最活躍的當(dāng)屬定增市場，而根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)的數(shù)據(jù)，2014年1-11月一共完成了259次定增，總金額達116億元。
回過頭來看新三板定增市場一年的發(fā)展，其百億規(guī)模受益于兩個因素：
第一是擴容之后企業(yè)數(shù)量猛增。
上半年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一共完成了54次定增，然而這個數(shù)字在之后的5個月時間里增加了4倍，7-11月股轉(zhuǎn)系統(tǒng)完成的定增次數(shù)為205次。
下半年定增次數(shù)猛增與企業(yè)數(shù)量的快速增長不無關(guān)系，上半年新三板企業(yè)數(shù)量不過700家，增量約為300多家，而截至12月中旬，新三板上的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)突破1500家。更多企業(yè)登陸新三板相應(yīng)地也帶來了更多的定增需求。
第二是定增成為做市商獲取做市籌碼的渠道之一。
進入8月，所有和新三板相關(guān)的人及機構(gòu)都在等待做市商制度正式上線，實際上早在7月底很多企業(yè)和券商就開始了做市商的籌備，其中一部分券商便是采用定向增發(fā)的方式獲取做市籌碼。
在做市商正式上線之后，這一模式繼續(xù)延續(xù)下來，越來越多企業(yè)和券商通過定向增發(fā)參與做市，更有券商在企業(yè)未變更轉(zhuǎn)讓方式之前便通過定向增發(fā)提前潛伏。
10億級別巨無霸
2014年定增市場超過百億，值得注意的是兩家明星企業(yè)：九鼎投資(430719)和聯(lián)訊證券(830899).
掛牌當(dāng)日，九鼎便發(fā)布了其第一次定增方案，采取LP換股的形式，涉及金額高達35.37億。而后6月22日，九鼎投資再度發(fā)布的定增方案涉及金額也高達22.5億，這兩次定增合計57.87億，占前十一個月總額的49.8%。
但實際上，九鼎大額的定增只有很少一部分是新進投資者，絕大部分還是LP換股成為九鼎的股東所貢獻的。
一位北京地區(qū)私募業(yè)內(nèi)的人士分析指出：“LP或是以前的LP參與此次定增是對九鼎LP轉(zhuǎn)股模式的肯定。與此同時，九鼎在協(xié)議轉(zhuǎn)讓之下十分火爆，說明其流動性有保障，退出有道，這樣也讓LP和以前的投資者對九鼎的價值有了一定的重估?！?/p>
另外一家定增超過10億的大戶是聯(lián)訊證券，公司在掛牌前夜拋出10億定增方案。
根據(jù)聯(lián)訊證券的股票發(fā)行報告書，其增發(fā)的股票由5名在冊股東、18名自然人以及9家新進機構(gòu)一同認購。
而據(jù)一位接近聯(lián)訊證券的人士透露，根據(jù)認購方案，公司將認購人數(shù)限制在35人以內(nèi)。除了在冊5名股東優(yōu)先認購4億元之外，余下的6億元，有超過200名投資者報名參與認購，火爆程度可見一斑。
事實上，根據(jù)2014年已有的例子來看，新三板上金融類企業(yè)在定增方面獲益匪淺。聯(lián)迅證券也是如此，通過登陸新三板，聯(lián)訊證券可以很快地補充其所需的資本金。
而根據(jù)股票發(fā)行方案，聯(lián)訊證券10億元增發(fā)資金中有4億元將用于支持自營業(yè)務(wù)的發(fā)展，剩余6億元將用于開展融資融券、股票質(zhì)押回購、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
虧損企業(yè)獲青睞
了解新三板的人對中搜網(wǎng)絡(luò)(430339)都不陌生，因為在新三板上近兩個財務(wù)報告期內(nèi)，該公司都是所有新三板公司中虧損額度最大的企業(yè)。其2013年全年虧損1.4億，而2014年上半年則虧損8264萬。
但正是這樣一家互聯(lián)網(wǎng)公司，在短短的一年時間里獲得兩筆過億的定增融資，總?cè)谫Y額超過3億。
這也是新三板2014年定增市場的特點之一，在舊有企業(yè)評估體系之下一些原本融不到資的企業(yè)，在新三板這個平臺重新獲得市場的青睞。
“中搜網(wǎng)絡(luò)非常清晰地展現(xiàn)了新三板與主板市場的區(qū)別，像中搜這兩年虧損額度這么大，IPO肯定不可能。但在新三板這個不設(shè)財務(wù)門檻的平臺上，這樣的公司卻融到3個多億?！币晃恢行抛C券場外市場部人士說。
東芯通信(430670)是另一家頗具代表性的公司。
根據(jù)東芯通信的公開轉(zhuǎn)讓說明書以及2013年年報顯示，公司2013年營業(yè)收入為10萬元，凈利潤為-1381萬元，2012年全年營業(yè)收入為20萬，凈利潤為-1142.5萬元，2011年營業(yè)收入為10萬，凈利潤為-665.78萬元。
東芯通訊連續(xù)三年虧損，且連續(xù)兩年虧損超過千萬元，同時連續(xù)三年幾乎沒有營業(yè)收入。然而，東芯通信卻在新三板上獲得了超過千萬的融資。
2014年7月22日東芯通信發(fā)布定增公告，公司擬定增300萬股，每股4元，共募集1200萬元，這筆錢用于研發(fā)公司核心產(chǎn)品以及彌補公司流動資金。根據(jù)東芯通信定增公告顯示，原股東興皖創(chuàng)投認購100萬股，新增的兩名自然人潘勁松和陳國梅分別認購137.5萬股和62.5萬股。
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