“未來十年，我們的金融體系改革無非三件事，一是在貨幣政策層面上長遠保持穩(wěn)健、謹(jǐn)慎的取向，二是要增加金融體系的多元化和網(wǎng)絡(luò)化，三是有序放開對外投資的機會。”清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院經(jīng)濟學(xué)講席教授、央行貨幣政策委員會委員李稻葵在昨日的SunGard公司“城市日”（City Day）上海站活動中表示。

專注于金融服務(wù)領(lǐng)域的SunGard公司在峰會上提出了重塑金融體系的三大動力，——“TEN”，即金融機構(gòu)如何增加透明度（TRANSPARENCY）、提高效率（EFFICIENCY）和利用網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢（NETWORK）。與會的部分專家進一步拓展了“TEN”的概念，認(rèn)為以上要素不僅僅體現(xiàn)在金融機構(gòu)的變革中，亦體現(xiàn)在更宏觀的金融體系之中。

歐債問題說明金融體系透明度不足

“當(dāng)前的歐洲主權(quán)債務(wù)危機恰恰為我們很好地詮釋了什么是透明度，歐債危機的一個非常重要的原因就是沒有透明度?！崩畹究谥v話中指出。

首先，歐債危機的起源不透明，因為在危機爆發(fā)前，整個金融界對于歐洲若干國家的財務(wù)情況了解不透徹，金融機構(gòu)也沒有起到應(yīng)有的作用，反倒掩蓋了部分國家真正的財政情況，誤導(dǎo)了投資者。此外，歐洲債務(wù)的傳播和今天引發(fā)的恐慌，也不是足夠透明引起的，今天的歐債危機本質(zhì)上可能沒有金融市場擔(dān)憂的那么大。

李稻葵表示：“歐洲的債務(wù)危機起源主要是三個國家，即希臘、葡萄牙、愛爾蘭，它們在歐元區(qū)經(jīng)濟上的占比是非常低的，大概是6％的水平，所以問題完全可以控制住?！?/p>

該論斷是有歷史數(shù)據(jù)支持的。歐元區(qū)主要國家德國和法國并沒有太大的債務(wù)問題，而一些較小的經(jīng)濟體，如希臘，它的財務(wù)問題歷史上也出現(xiàn)過，但一旦歐元區(qū)的增長速度恢復(fù)到2％~3％，該國的公共財務(wù)情況就會改善。其他歐洲經(jīng)濟體諸如愛爾蘭、意大利和西班牙等國，它們的財政情況也沒有看起來那么糟。

“比如愛爾蘭，該國財政赤字一下子增加了6％、7％，主要是因為花錢營救了幾家國有銀行，帶來了臨時性的、短期的財政赤字上升，實際情況沒那么嚴(yán)重?！崩畹究榻B說。

金融體系高效率如何與有效監(jiān)管共存

“金融監(jiān)管體系的重塑，要的不是更多的監(jiān)管而是更好的監(jiān)管，不但要實現(xiàn)金融的穩(wěn)定，同時還要有高效率?！毖胄胸泿耪呶瘑T會委員湯敏表示。

乍一看，這個問題如同“要馬兒好又要馬兒不吃草”的悖論，但目前國際上確有具體的解決方案，即重建金融監(jiān)管機構(gòu)。美國就提出要創(chuàng)建一個新的金融服務(wù)監(jiān)督委員會，中國也在考慮要不要建立一個統(tǒng)一的監(jiān)管。湯敏指出：“在新的金融監(jiān)管里面，最突出的就是要解決太大而不能倒的問題?！?/p>

據(jù)其解釋，在金融危機當(dāng)中，出問題的都是大機構(gòu)，小機構(gòu)出問題一般不會引起大的金融危機。若雷曼兄弟挺過了2008年的次貸危機，如今的全球經(jīng)濟形勢恐怕是另一番景象，所以挽救大的機構(gòu)不倒臺成為政府非常重要的工作。

但是有了“不死金身”之后，很多大機構(gòu)就有恃無恐，甚至?xí)b而走險，做出很多違背道德的事情。“所以機構(gòu)大到一定程度的時候，就得給它新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)?！睖舯硎?。

他舉例說，美國資金在2500億美元以上的銀行要滿足風(fēng)險和規(guī)模方面的更高的資本標(biāo)準(zhǔn)，對大而不能倒的機構(gòu)要有特殊的監(jiān)管。其中包括對管理者的薪酬問題，董事會要以一個審慎的薪酬監(jiān)管，當(dāng)資本充足率不足時，將嚴(yán)格控制獎金的發(fā)放。

網(wǎng)絡(luò)化是解決投資渠道單一的關(guān)鍵詞

如何讓全球的投資者、經(jīng)紀(jì)商和交易所廣泛聯(lián)系、豐富可投資的品種也是當(dāng)今金融體系需面對的一大挑戰(zhàn)，我國金融體系網(wǎng)絡(luò)化的建設(shè)尤其任重而道遠。

“最大的問題是，我國單一的金融體系面對世界上最大的流動性的挑戰(zhàn)，長遠來看難以避免產(chǎn)生波動。”李稻葵表示。

據(jù)其估計，中國經(jīng)濟增長的自然增長率在未來5~10年是非常高的，每年或保持10％的增長速度。同時，中國金融體系的流動性非常高，若按絕對值計算，流動性甚至超過了美國市場，目前中國的M2，即廣義貨幣供應(yīng)已達到了9萬多億美元，約合63萬億人民幣。

與此不相稱的是，我國的金融體系相對比較單一，該體系包括銀行、兩家股票市場和相對較小的債券市場。李稻葵表示：“這就造成老百姓稍微從銀行當(dāng)中取出一點錢投資任何市場，這個市場就會漲，錢抽回來的話，這個市場就會跌?！?/p>

他還提出了增加投資渠道的建議，其中，航運領(lǐng)域或者是新的有價證券的發(fā)展方向。上海早就提出要成為全球航運中心的目標(biāo)，但航運中心需要金融市場的支持，沒有大量的船隊注冊的地方難以成為航運中心?！敖裉煳覀冇蟹浅：玫膽?zhàn)略機遇，希臘、西班牙的經(jīng)濟情況不好，大量的船隊是不是可以從西班牙和希臘注冊到我們上海呢？”李稻葵提示說。

所以多元化、網(wǎng)絡(luò)化將是金融體系改革的關(guān)鍵詞，而投資者若想接觸到更多的金融產(chǎn)品投資渠道，更關(guān)鍵的一個步驟就是金融投資國際化。自金融危機之后，中國企業(yè)紛紛加速了海外并購和投資的步伐，海外辦廠、全球找礦似乎成了國企發(fā)展的新潮流，我國約2.4萬億美元的外匯儲備也為政府對外投資增加了底氣。