《投資者報》研究員周俊

上市公司高管的價值，可以從很多角度來衡量，但是他們年薪應該是兼具吸引力和客觀性的評價標準。 誰是A股上市公司中最貴的高管？哪些公司的高管薪酬最具競爭力？薪酬的行業(yè)分布狀況如何？薪酬對高管的激勵效果又會怎樣呢？

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部通過對2009年A股上市公司高管年薪的全樣本梳理，會為讀者找出上述問題的答案。

我們發(fā)現(xiàn)，2009年上市公司高管薪 酬的差異極大。比如，*ST九發(fā)的10名高管在2009年分文未取，而中信銀行的22名領(lǐng)薪的高管平均年薪達到212萬元；再比如，*ST銅城的CEO丁 成棟去年僅領(lǐng)取了1.98萬元的年薪，而同樣是CEO，深發(fā)展的法蘭克?紐曼年薪卻高達1741萬元。

資本市場的基本功能是優(yōu)化資源配 置，這其中自然也包括了人力資源。一家公司高管的薪酬高低，當從行業(yè)屬性、公司業(yè)績、激勵效率等方面來理解和衡量，否則，人們就會陷入對高薪高低的偏見與 不解。

盡管股權(quán)激勵下的套現(xiàn)和分紅已經(jīng)成為高管獲取收益的重要途徑，但我們?nèi)匀幌嘈?，現(xiàn)金薪酬仍然是上市公司的最重要激勵方式。投資者 應該關(guān)注上市公司高管薪酬的高低，，但值得注意的是，高管薪酬與他們所創(chuàng)造的股東價值是否成正比。

如果以股東所獲與高管所獲之比作為高 管激勵效率的衡量標準，即我們計算高管每獲得1元薪酬給公司創(chuàng)造的凈利潤，那么，2009年A股上市公司中高管團隊激勵效率最高的是浦發(fā)銀行（每獲得1元 酬薪給公司創(chuàng)造1.2萬元凈利潤），CEO激勵效率最高的則是中國石油的周吉平（每獲得1元酬薪給公司創(chuàng)造13.3萬元凈利潤），而論及低效率，中國遠洋 在虧損75億的情況下，高管團隊年薪總額卻達到1565萬元，CEO年薪為72萬元。

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