*ST寶碩重組前景仍然迷霧重重。

近七億到期賬款無力償還，*ST寶碩若不盡快扭虧，公司股票2011年仍將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)危機(jī)加劇

*ST寶碩2008年、2009年已連續(xù)兩年虧損，若公司2010年繼續(xù)虧損，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司股票2011年將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

巨額債務(wù)纏身的*ST寶碩可謂岌岌可危，*ST寶碩在致歉函中承諾2009年4月中下旬取得貸款融資以償還債務(wù)，但至今仍然未能實(shí)現(xiàn)。一旦債權(quán)人采取行動(dòng)，*ST寶碩隨時(shí)可能破產(chǎn)清算或終止上市。

由于經(jīng)營情況未能改善，資金極度緊張，融資又無門道，除了第一期債務(wù)是由大股東新希望化工投資有限公司出面以委托信用社貸款的方式讓上市公司得以融資償還。

但*ST寶碩目前仍未按重整計(jì)劃的要求償還2009年2月5日到期的第二期債務(wù)（總額約2.4億元）、2009年8月5日到期的第三期債務(wù)（總額約2.5億元）。重整計(jì)劃確定的公司第四期債務(wù)約2.4億也已于2010年2月5日到期。

*ST寶碩目前最基本生產(chǎn)經(jīng)營也是靠和大股東借款所維持，今年4月，為維持日常生產(chǎn)經(jīng)營、重整子公司、內(nèi)部資源整合及其它必須事項(xiàng)，*ST寶碩公告稱向大股東新希望化工投資有限公司努力爭(zhēng)取累計(jì)不超過1億元的借款支持。

新希望集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人以當(dāng)前形式處于特殊時(shí)期，不方便表態(tài)而拒絕透露任何內(nèi)容。

“公司到目前三期債務(wù)沒有償還，目前沒有確切消息，重組還在努力，后續(xù)債務(wù)償還工作還在進(jìn)行之中?！?ST寶碩相關(guān)人士告訴記者。

轟轟烈烈的熱場(chǎng)

此前，*ST寶碩于2005年、2006年連續(xù)虧損，并且因巨額債務(wù)和違規(guī)擔(dān)保而陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。寶碩股份2007年1月25日依法進(jìn)入破產(chǎn)程序，保定市中級(jí)人民法院2008年2月5日裁定批準(zhǔn)寶碩股份的《重整計(jì)劃》，同時(shí)寶碩股份控股股東寶碩集團(tuán)被保定中院裁定破產(chǎn)清算，寶碩股份需要引入戰(zhàn)略重組方。

*ST寶碩飽受破產(chǎn)重整波折，重整計(jì)劃處于執(zhí)行階段，執(zhí)行期間為三年。當(dāng)時(shí)，寶碩賬面仍有近9億債務(wù)需要解決。

2008年7月2日，*ST寶碩公布了重大資產(chǎn)重組方案，擬在原有債權(quán)債務(wù)、股權(quán)、資產(chǎn)等重組的基礎(chǔ)上，向特定對(duì)象發(fā)行不超過1.5億股股票，購買新希望化工全資公司成都華融化工有限公司(下稱華融化工)100%的股權(quán)及甘肅新川化工有限公司的(下稱新川化工)100%股權(quán)。而此兩家公司旨在保障寶碩股份具有持續(xù)經(jīng)營能力。

2008年7月31日，新希望化工挺進(jìn)，以取得*ST寶碩占總股本的29.85%股權(quán)，替代寶碩集團(tuán)正式成為*ST寶碩第一大股東。當(dāng)日，*ST寶碩發(fā)布公告，稱“為執(zhí)行公司重整計(jì)劃，保定市中級(jí)人民法院裁定將寶碩集團(tuán)讓渡的公司股份中的7800萬股股權(quán)劃轉(zhuǎn)至新希望化工名下。”

新希望承諾：向?qū)毚T股份注入資產(chǎn)，同時(shí)提供資金支持，并對(duì)寶碩股份依《重整計(jì)劃》所須償還的債務(wù)提供擔(dān)保，以保障寶碩股份能按期償還債務(wù)，保證公司具有持續(xù)經(jīng)營能力。

在重組寶碩股份中，新希望集團(tuán)下屬全資子公司新希望化工公司為重組寶碩股份主體，通過提升管理和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入。新希望宣稱，將寶碩股份打造成國內(nèi)領(lǐng)先的以氯堿化工和塑料加工為主業(yè)的大型優(yōu)質(zhì)上市公司。

新希望化工擬在一至兩年時(shí)間內(nèi)，將*ST寶碩的燒堿和PVC的產(chǎn)能分別擴(kuò)大至16萬噸/年和20萬噸/年。

雖然新希望化工相中*ST寶碩氯堿平臺(tái)，整合和發(fā)展所屬相關(guān)氯堿化工資產(chǎn)，優(yōu)化氯堿產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。據(jù)了解，新希望控股*ST寶碩有將其他化工注入可能，也正謀劃磷化工產(chǎn)業(yè)上市。

此前，新希望目標(biāo)鎖定ST玉源重組，劉永好在短時(shí)間內(nèi)并購兩家上市公司，有業(yè)內(nèi)人士稱，劉永好欲打造“新希望系”。此前ST玉源已被確定為新希望集團(tuán)的金融控股平臺(tái)，*ST寶碩被認(rèn)為新希望集團(tuán)的化工上市平臺(tái)。

但事情并沒有進(jìn)展地如想象般順利。因沒有獲得環(huán)境保護(hù)主管部門對(duì)公司的審查意見，9月*ST寶碩董事會(huì)決定放棄定向增發(fā)。

融資無法啟動(dòng) “自救”無門

如今，*ST寶碩在艱難的維持著。

去年，*ST寶碩經(jīng)營出現(xiàn)巨額虧損，部分產(chǎn)品停產(chǎn)。受國際金融危機(jī)以及氯堿化工行業(yè)的嚴(yán)重產(chǎn)能過剩、煤、電價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行等諸多不利因素的影響，市場(chǎng)需求萎縮、銷售價(jià)格持續(xù)下滑，行業(yè)整體效益呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了行業(yè)性虧損。2009年，*ST寶碩虧損2.9億元。

*ST寶碩子公司幾乎失控，主要控股子公司保定寶源、寶碩管材、保定寶碩建材已于2008年11月26日進(jìn)入破產(chǎn)程序；由于市場(chǎng)環(huán)境的惡化以及資金鏈的斷裂，天津?qū)毥j(luò)、天津門窗項(xiàng)目早已停頓。

如今，*ST寶碩已無多余資金全額支付職工薪酬和稅費(fèi)。

盡管本來債權(quán)人給出的時(shí)間已算豐裕， *ST寶碩在拖延債務(wù)和融資方面做了雙向努力。然而，*ST寶碩似乎力不從心，自救效果不顯著。

“公司生產(chǎn)在正常進(jìn)行，經(jīng)營比以前有所好轉(zhuǎn)，但是至于是否扭虧不能確定。”*ST寶碩上述人士告訴記者。

雖然*ST寶碩一直對(duì)原有資產(chǎn)恢復(fù)盈利充滿信心，但是目前行業(yè)困境，短期依舊無較大改觀。

在國家不斷強(qiáng)化節(jié)能減排政策的形勢(shì)下，高能耗和?；瘜W(xué)品安全生產(chǎn)經(jīng)營的壓力越來越大。政府不斷出臺(tái)更為嚴(yán)格的環(huán)保核查，對(duì)環(huán)保工作提出了更高的要求，而目前歷史形成的環(huán)保問題已經(jīng)嚴(yán)重制約*ST寶碩的發(fā)展。

相關(guān)化工行業(yè)分析師認(rèn)為：“房地產(chǎn)政策預(yù)期造成需求下降，整個(gè)行業(yè)不景氣。環(huán)保問題也是氯堿行業(yè)一直所面臨的?！?/p>

“本身氯堿行業(yè)產(chǎn)能過剩，氯堿行業(yè)下游60%是地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)面臨國家調(diào)控，氯堿行業(yè)不被看好。隨著電價(jià)調(diào)整，氯堿行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)均有所下降。”另有化工行業(yè)分析師指出。

氯堿協(xié)會(huì)相關(guān)人士告訴記者：“自03-04年以來，今年是整個(gè)氯堿行業(yè)盈利能力最差的時(shí)候，和整個(gè)宏觀形勢(shì)和房地產(chǎn)行業(yè)密切關(guān)聯(lián)，由于產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重，短期內(nèi)都不會(huì)較大好轉(zhuǎn)?！?/p>

如今從表面上來看，主營似乎很難在短期內(nèi)有較大改善，*ST寶碩更大希望寄托于重組。

據(jù)接近ST寶碩人士透露：“*ST寶碩重組一直難于前進(jìn)，主要是大股東新希望沒有取得小股東和寶碩員工的人心，新希望的重組得到否定，如今*ST寶碩依靠自己力量又難于扭虧，加上巨額欠款，上市公司處境艱難。如今新希望面臨最大阻礙是如何取得股東和寶碩職工的信任和諒解?！?/p>

保定國資委相關(guān)人士告訴記者：“*ST寶碩暫時(shí)卡殼，如果新希望不能盡快解決困難推動(dòng)重組，有可能被其他更有實(shí)力投資者所代替?！?/p>

“殼資源稀有，當(dāng)?shù)卣粫?huì)輕易讓*ST寶碩破產(chǎn)。”當(dāng)?shù)亟咏聦?shí)的人士表示。

無論如何，留給*ST寶碩的時(shí)間已經(jīng)不多。