本周大盤震蕩下行，股指受制于5日均線，周K線形成兩周陰夾一周陽(yáng)，預(yù)示著短期做空能量雖有所萎縮，但中期調(diào)整行情仍未結(jié)束。本周大盤縮量拉鋸，周五滬指創(chuàng)出618億交易金額地量，成交量創(chuàng)4、5月份單邊調(diào)整以來(lái)的新低。根據(jù)“先見地量后見地價(jià)”，后期行情仍有不斷縮量的過(guò)程，本輪調(diào)整行情的地量水平不排除滬深兩市累加萎縮到700-800億左右。目前上有重壓，下有支撐，短期內(nèi)大盤將繼續(xù)在2400-2750區(qū)域內(nèi)橫盤震蕩。

從基本面角度來(lái)看，本周的消息喜憂參半，高層表態(tài)做好預(yù)防世界經(jīng)濟(jì)二次探底的準(zhǔn)備，但短期內(nèi)仍不要對(duì)短期內(nèi)政策會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向寄望過(guò)高。因?yàn)楸局艹雠_(tái)的《關(guān)于2010年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》指出要逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革，而國(guó)家稅務(wù)總局要求6月底前全國(guó)各省市地方稅務(wù)局要將加強(qiáng)土地增值稅征管情況向上稅務(wù)總局匯報(bào)，表明樓市如果還不能改變當(dāng)前局面，國(guó)家還會(huì)出臺(tái)更嚴(yán)厲、更具影響力的政策和措施。而寧波港已上會(huì)，農(nóng)業(yè)銀行上千億元的IPO即將上會(huì)，巨額IPO沖擊A股，恐對(duì)未來(lái)股指雪上加霜。

中期而言，大盤形成真正底部可能會(huì)出現(xiàn)以下情景：1、目前市場(chǎng)消化的是“史上最嚴(yán)”的房地產(chǎn)調(diào)控的影響，因此房地產(chǎn)調(diào)控政策必須全部出齊，使得市場(chǎng)對(duì)這些政策的影響有了清晰的認(rèn)識(shí)，房產(chǎn)稅出了也就相當(dāng)于靴子落地，只說(shuō)不出對(duì)金融地產(chǎn)股行情的影響是全方位的。2、基金的持倉(cāng)目前仍有72%，如持倉(cāng)縮減到65%左右乃至以下，使其受制于基金契約減持行為達(dá)到減無(wú)可減的程度。3、利空出盡，如歐洲主權(quán)債權(quán)危機(jī)深化使世界經(jīng)濟(jì)二次探底預(yù)期增強(qiáng)、銀行提高撥備、清算地方融資平臺(tái)等負(fù)面因素開始明朗化。

從技術(shù)面來(lái)看，在上周大盤盤出了3181高點(diǎn)雪崩式暴跌以來(lái)所形成的下降通道后，本周滬指受阻于20日均線，深成指受阻于30日均線，顯示中期均線對(duì)大盤構(gòu)成較大的反壓。而3181點(diǎn)--2481點(diǎn)暴挫行情的0.382、0.5反彈位置在2748、2831點(diǎn)附近，2748點(diǎn)附近對(duì)股指構(gòu)成中期上檔重壓力。短期內(nèi)大盤將繼續(xù)在2400-2750區(qū)域內(nèi)橫盤震蕩，中期而言，目前5、10、20日均線走平后開始粘合，又形成了大盤上檔壓力，如不能有效向上突破，短中期均線粘合在一起又開始發(fā)散，往往是繼續(xù)調(diào)整的開始，

事實(shí)上，房地產(chǎn)調(diào)控之下，自2009年初開始的經(jīng)濟(jì)加速階段將暫告一段落，未來(lái)面臨的是一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)景氣見頂回落階段。股市與經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)調(diào)控周期顯示，經(jīng)濟(jì)景氣回落持續(xù)至少持續(xù)三個(gè)季度，股市將領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)見底，但震蕩尋底可能還需要持續(xù)到三季度。由于當(dāng)前政策緊縮性調(diào)控以及外部沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚未開始實(shí)質(zhì)性的顯現(xiàn)，考慮到今年中國(guó)GDP增速前高后低，雖然目前開始進(jìn)入合理的估值區(qū)域，但還難以斷言大盤中期底部已經(jīng)形成。先有估值底，后有政策底和市場(chǎng)底，目前大盤已進(jìn)入估值底，但未出現(xiàn)政策底或市場(chǎng)底，地量之后往往會(huì)見市場(chǎng)底。只有在政策作用下，或者經(jīng)濟(jì)自然運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)和盈利再次出現(xiàn)加速趨勢(shì)才是股市進(jìn)入上行通道的關(guān)鍵因素。操作上追漲殺跌可能增加痛苦和虧損，以“買跌殺漲”把握了行情起落節(jié)奏可獲取超額收益。