貨幣增速逐漸回落 貸款投放趨于均衡——從四月份金融數(shù)據(jù)看貨幣信貸走勢

新華網(wǎng)北京5月11日電(記者王宇、姚均芳)截至4月末，我國廣義貨幣(M2)同比增長21.48%，實現(xiàn)連續(xù)5個月的回落。分析人士認(rèn)為，貨幣增速逐漸回落、貸款投放更加均衡，將成為未來一段時期市場貨幣信貸主要走勢。

貨幣投放向常態(tài)回歸

央行此間發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示，4月份新增人民幣貸款7740億元，同比多增1822億元。廣義貨幣(M2)同比增長21.48%，增幅分別比上月末和去年同期低1.01和4.47個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長31.25%，增幅較年初也有大幅回落。

“作為市場流動性的主要考量指標(biāo)，M2連續(xù)5個月回落，顯示出貨幣政策效果趨穩(wěn)、貨幣信貸逐步向常態(tài)方向回歸的趨勢?！敝袊l(fā)展研究基金會副秘書長湯敏接受新華社記者采訪時說。

數(shù)據(jù)顯示，M2增速正從年初的25.98%逐月回落，M1增速也從年初38.96%的高位逐漸下行。

“觀察近期的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，貨幣高投放正呈逐步放緩態(tài)勢，這與上年基數(shù)有一定關(guān)系，也與今年以來貨幣當(dāng)局3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)開展公開市場操作回籠流動性的貨幣調(diào)控有關(guān)?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰接受新華社記者采訪時說。

丁志杰同時指出，當(dāng)前貨幣總量仍在較高水平運行，與監(jiān)管層制定的全年17%的增長目標(biāo)仍有一定距離，預(yù)計未來貨幣增速會繼續(xù)下行，并保持相對合理增速水平。

流動性調(diào)控著力通脹預(yù)期管理

盡管貨幣投放正在回歸常態(tài)，但當(dāng)前流動性過于充裕的風(fēng)險依然不容小覷。分析人士認(rèn)為，今后一段時間貨幣信貸調(diào)控將更加關(guān)注對通脹預(yù)期的管理。

去年新增的9.6萬億元銀行信貸投放，以及連續(xù)多月超過30%增速的貨幣供應(yīng)雖然為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了有力的金融支持，但也給未來物價上漲帶來壓力，強(qiáng)化著公眾的通脹預(yù)期。中國人民銀行近期的城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查就顯示，“物價預(yù)期指數(shù)”自2009年第一季度以來持續(xù)上升。

“4月份M1增速出現(xiàn)了一定程度的反彈，這是存款活期化的表現(xiàn)，體現(xiàn)了公眾對未來物價上漲的擔(dān)憂。如果留意近期央行官員的一些表態(tài)可以看出，管理通脹預(yù)期受到貨幣當(dāng)局的更多關(guān)注?！敝袊缈圃航鹑谒袊?jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝說。

去年底我國貨幣供應(yīng)量創(chuàng)出改革開放以來最大增長幅度，社會通脹預(yù)期已有所顯現(xiàn)。而根據(jù)國家統(tǒng)計局11日公布的數(shù)據(jù)，居民消費價格指數(shù)(CPI)增長在經(jīng)歷了3月份的小幅回落后，在4月份又顯爬升之勢，達(dá)到2.8%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

“當(dāng)前外需還在恢復(fù)之中，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩(wěn)定價格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景下，我國價格上行的壓力也在增加?！毖胄性谇耙惶彀l(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中著重就通脹預(yù)期進(jìn)行了論述，提出要通過適當(dāng)?shù)恼卟僮鞴芾砗昧鲃有院拓泿判刨J總量，發(fā)揮貨幣政策工具在管理通貨膨脹預(yù)期中的作用。

貸款投放呈均衡化趨勢

與去年要么超過萬億元、要么僅有2000多億元的月度信貸增量相比，4月份7700多億元的信貸增量雖較3月份5107億元的規(guī)模有所反彈，但如果按3：3：2：2的信貸季度投放比例來看，7000多億元的規(guī)模仍然在合理范圍之內(nèi)，體現(xiàn)出當(dāng)前信貸投放正逐步向均衡、合理狀態(tài)回歸。

“這樣的信貸增長規(guī)模比較合理，與當(dāng)前我國私人部門投資需求逐步上升、實體經(jīng)濟(jì)日趨恢復(fù)的現(xiàn)狀相符合?！倍≈窘苷J(rèn)為，在監(jiān)管層均衡放貸的指導(dǎo)思想下，預(yù)計未來信貸投放將更加均衡，將避免去年形成的大起大落的投放格局。

去年我國新增貸款達(dá)到9.6萬億元，其中一季度增量占比達(dá)到45%，四季度增量占比卻不到10%。對此，今年以來央行要求金融機(jī)構(gòu)信貸投放要講求均衡。

一方面要調(diào)控流動性管理通脹預(yù)期，一方面又要保持信貸在季度間和月度間的均衡投放，使流動性合理充裕以滿足經(jīng)濟(jì)增長需求，貨幣當(dāng)局正在流動性松緊之間求得平衡。

對于下一步貨幣信貸政策走向，央行在《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中提出，要綜合運用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸適度增長，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)相對均衡地安排全年貸款投放節(jié)奏，防止大起大落。