5月的最后一個(gè)星期，市場(chǎng)盛傳本周第二批試點(diǎn)股份代辦系統(tǒng)的名單將會(huì)下來。本次擴(kuò)容對(duì)象主要是各大高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)和蘇州工業(yè)園區(qū)。到6月份，正式進(jìn)入擴(kuò)容工作倒計(jì)時(shí)。這一市場(chǎng)，被人稱為“新三板”。

從2006年至今，除了中關(guān)村園區(qū)試點(diǎn)的57家公司進(jìn)入股份代辦市場(chǎng)之外，至今，也沒見第二批擴(kuò)容的名單出來。

記者致電相關(guān)政府職能部門和機(jī)構(gòu)咨詢準(zhǔn)確時(shí)間表，無人愿意給出明確答案。

一家產(chǎn)業(yè)園區(qū)的相關(guān)人士稱，目前新三板市場(chǎng)擴(kuò)容，面臨的主要是操作層面和監(jiān)管問題?！爱吘股婕暗讲块T利益的分割?！彼f，“新三板畢竟是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的一部分。和主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板如何銜接，有很多制度性問題需要明細(xì)?！?/p>

另外，他認(rèn)為，如果把目前“場(chǎng)外市場(chǎng)比如各地產(chǎn)權(quán)交易所、交易中心，納入構(gòu)建這一市場(chǎng)的整體體系，則涉及地方和職能部門利益分割的問題更多”。

他說，不管是新三板還是場(chǎng)外市場(chǎng)，或者是建立貫通這兩者之間的一個(gè)整體市場(chǎng)，國(guó)家目前在這一領(lǐng)域的定位依然不是很好理解。

冷清的“三板”

三板市場(chǎng)，其實(shí)是股份代辦的一個(gè)市場(chǎng)通稱。當(dāng)初是為了解決滬深兩市上市公司在退市之后的遺留問題而成立的股份代辦系統(tǒng)，而后，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，納入了一些非上市公司的股份代辦，逐漸建立起的一個(gè)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。

目前的“新三板”市場(chǎng)格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》正式實(shí)施后形成的。此前在2006年，中關(guān)村高科技產(chǎn)業(yè)園作為股份代辦的唯一試點(diǎn)園區(qū)獲批。這次擴(kuò)容將與三板市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制改革配套，比如允許合格的個(gè)人投資者參與三板市場(chǎng)交易、引入做市商制度等，以改變目前三板市場(chǎng)交易不活躍的狀況。

根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，經(jīng)過四年時(shí)間，共有85家企業(yè)參與試點(diǎn)，其中已掛牌和通過備案的企業(yè)61家。掛牌公司涵蓋了軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業(yè)。

而2009年系統(tǒng)全年累計(jì)成交1.07億股，成交金額僅為4.83億元，有9家掛牌公司完成了共10次的定向增發(fā)股份，融資4.66億元，平均市盈率16.38倍，整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)冷清，投資者關(guān)注度不高。

據(jù)申銀萬國(guó)證券公司統(tǒng)計(jì)，在三板市場(chǎng)上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出。

上海張江高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)一位相關(guān)人士對(duì)記者說，這一市場(chǎng)流通性不強(qiáng)，企業(yè)關(guān)注度比較小，融資功能比較差。對(duì)于這一市場(chǎng)，很多企業(yè)處在猶豫狀態(tài)。

而券商方面，作為目前國(guó)內(nèi)最大的股份代辦的申萬證券，其股份代辦總經(jīng)理陳云峰說，股份代辦對(duì)于證券公司而言，盈利性不是很強(qiáng)。

“如果從三板市場(chǎng)提高券商的盈利性來講，證券公司需要不斷地把這一市場(chǎng)的公司轉(zhuǎn)板上市，另外就是為這一市場(chǎng)的公司做定向增資融資服務(wù)?！彼f，“在短期，我們更多的是做好服務(wù)工作，不會(huì)考慮盈利問題?！?/p>

機(jī)構(gòu)潛伏

“目前證監(jiān)會(huì)關(guān)于新三板的細(xì)則還沒有出臺(tái)，我們不好細(xì)說。”這是很多在做股份代辦業(yè)務(wù)的證券公司人士的推托之詞。實(shí)際上，他們?cè)?/p>

各自能夠觸及到的地方，不動(dòng)聲色地跑馬圈地各個(gè)可能納入股份代辦這一市場(chǎng)的高新園區(qū)。

比如，廣發(fā)證券在珠三角幾個(gè)高新園區(qū)，和當(dāng)?shù)毓芪瘯?huì)一起，早已經(jīng)做過多次市場(chǎng)輔導(dǎo)和交流工作。而長(zhǎng)三角的各產(chǎn)業(yè)園區(qū)幾乎在幾年前各券商都有重兵把守。除了券商，還有各路蜂擁而至的PE/VC公司。比較戲劇性的是部分地方政府在一定程度上，還把招商引資工作的一部分放在了吸納多少PE和VC上面。這是后話。

“這幾年，我們和很多投資機(jī)構(gòu)做過多次和企業(yè)面對(duì)面的活動(dòng)了。推薦企業(yè)也為企業(yè)引入投資者?！睆埥呖茍@區(qū)的相關(guān)人士說。而蘇州工業(yè)園區(qū)的一位人士戲稱，各路的投資機(jī)構(gòu)和證券公司，有些對(duì)蘇州工業(yè)園內(nèi)的有些公司高管，比管委會(huì)更熟悉。

而在新三板的企業(yè)，作為主辦的券商，將會(huì)怎樣運(yùn)用這一市場(chǎng)呢？陳云峰建議，這一市場(chǎng)的擴(kuò)容，為這些園區(qū)的企業(yè)提供了一個(gè)新的融資途徑。

“一是正常上市。就是說，進(jìn)不進(jìn)新三板這一領(lǐng)域沒什么關(guān)系。另外一種，就是將存量股票通過三板市場(chǎng)轉(zhuǎn)板上市?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年已有十多家三板公司籌劃定向增資，計(jì)劃募集資金1.74億元。目前三板市場(chǎng)上已有2家企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板和主板上市，但走的都是IPO程序，還不是直接轉(zhuǎn)板。

“但目前還沒有批準(zhǔn)轉(zhuǎn)板的制度?！标愒品灞硎?。

建立轉(zhuǎn)板機(jī)制是許多市場(chǎng)人士呼吁的重要內(nèi)容。所謂轉(zhuǎn)板機(jī)制，即三板企業(yè)如已符合中小板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)且不進(jìn)行融資的，可以直接轉(zhuǎn)板至中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。

“而證券公司在轉(zhuǎn)板工作上，建議在轉(zhuǎn)板公司上設(shè)置保薦代表，確保這一市場(chǎng)整體的完善?！标愒品逭f。