壹私募網(wǎng)研究中心

自己炒股跑不贏，委托公募靠不住，經(jīng)歷2008年大熊和2009年小牛的高凈值投資者越來越傾向于投資陽光私募。但是，在開始陽光私募基金投資之旅時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)依然有三個(gè)糾結(jié)需要處理。

糾結(jié)之一：收益率

陽光私募基金需要提取20%的業(yè)績提成，這對(duì)于習(xí)慣付固定管理費(fèi)的公募基金投資者來說，無疑類似從免費(fèi)大鍋飯改成了付費(fèi)吃小灶，付出了更多的成本，但能否吃到更可口的飯菜？誰都沒底。

我們的調(diào)查顯示，投資者選擇陽光私募基金更加關(guān)注收益率，而且他們都有購買公募基金的經(jīng)歷，對(duì)兩種基金在過往時(shí)段的不同表現(xiàn)和不同期望值使得他們?cè)跊Q策時(shí)更加躊躇?！斑x擇私募就是為了獲取超越市場平均水平的收益。”這已經(jīng)成為私募投資者的共識(shí)。但是，這種思路其實(shí)很有偏頗。

解決之道：

資本市場無常勝將軍，從最近兩年來公募、私募基金的業(yè)績對(duì)比來看，呈現(xiàn)出交互的狀態(tài)。2008年私募勝出，2009年私募跑輸。在未來，公募、私募基金的對(duì)決還將繼續(xù)。

此外，私募基金個(gè)性化的投資對(duì)于高凈值的投資者來說尤其重要，雖然成本的更多付出并不一定意味著收益率的提升，但以謀求絕對(duì)收益的私募基金無論其管理風(fēng)格如何，終極目標(biāo)要比公募明確得多，最終會(huì)體現(xiàn)在凈值的差別上。

私募基金作為一種投資品種，其理財(cái)屬性要求投資者在選擇的過程中一定要結(jié)合自身的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和理財(cái)需求。在長期的投資過程中，基金短暫收益率并非是必要條件，而僅是一個(gè)參考因素。太看重收益率反而會(huì)在投資過程中錙銖必較，影響自己決策的同時(shí)也會(huì)破壞投資心態(tài)。

糾結(jié)之二：基金選擇

目前市場上有來自160多家私募公司的400多只非結(jié)構(gòu)化陽光私募基金，收益排名各不相同，基金經(jīng)理良莠不齊，而且不同基金公司的不同產(chǎn)品，也會(huì)在客觀上造成了投資者選擇私募基金的困難。

投資者對(duì)私募基金的選擇深表困惑，還在于業(yè)績排名靠前的私募基金或名氣較大的私募經(jīng)理，因其產(chǎn)品受捧會(huì)抬高投資門檻，甚至?xí)霈F(xiàn)一份難求的現(xiàn)象。比如和聚系列今年以來連發(fā)4期產(chǎn)品，而新近發(fā)行的和聚5期門檻提高到150萬元；再如新價(jià)值系列的新發(fā)產(chǎn)品新價(jià)值12號(hào)投資門檻為300萬元，仍然一份難求。

解決之道：

選私募其實(shí)就是選擇私募經(jīng)理，而選私募經(jīng)理的人品更勝過選私募的產(chǎn)品。選擇那些媒體曝光度高的私募經(jīng)理和過往背景清晰可查的私募經(jīng)理，不失為一個(gè)簡單的方式。

而在進(jìn)入對(duì)沖時(shí)代后，資本投資的專業(yè)性和多元化對(duì)市場參與者提出了更高的要求，陽光私募基金的高專業(yè)化程度，更凸顯出投資顧問的重要性，因此在選擇私募基金時(shí)具備必要的基金常識(shí)就非常必要。

糾結(jié)之三：認(rèn)購程序

與購買公募基金不同的是，信托化的陽光私募基金認(rèn)購的程序更加復(fù)雜，不僅渠道狹窄，而且還涉及簽合同等事項(xiàng)。長達(dá)60多頁的信托合同和超過100多項(xiàng)的條款，對(duì)于投資者來說，這對(duì)于投資者來說，確實(shí)是一種困難的事情。

我們的調(diào)查顯示，有100位投資者認(rèn)為認(rèn)購程序太為復(fù)雜，不能完全看懂陽光私募基金的信托合同；另外39位投資者能完全理解信托合同，并可以接受認(rèn)購程序。但是，在接受調(diào)查的139位投資者中，對(duì)于資金進(jìn)賬但信托合同不能及時(shí)到手而有擔(dān)心的竟有134位。

解決之道：

陽光私募基金畢竟是一個(gè)新鮮的事務(wù)，投資者尚有一個(gè)認(rèn)知的過程，在發(fā)展過程中尚需完善。比如，投資者簽約后就需要打款，而信托公司的簽約蓋章后的合同返回至少需要20個(gè)工作日。這段時(shí)間空白，對(duì)于投資者來說，手中僅有一份打款憑證，內(nèi)心的不安確實(shí)可以理解。

作者：壹私募網(wǎng)研究中心

(責(zé)任編輯：郝艷)