證券時報記者 肖 漁

本報訊 上交所副總經(jīng)理劉嘯東表示，對于交易所而言，創(chuàng)新的理念不能特別局限于某一方面或者某一點，在創(chuàng)新過程中必須處理好法規(guī)體系、市場需求、風(fēng)險控制、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)四個方面之間的關(guān)系。

劉嘯東說，市場創(chuàng)新不是目的，證券市場存在的根本目的就是要為上市公司、投資人提供服務(wù)，而提供服務(wù)就必須創(chuàng)新。對交易所而言，創(chuàng)新涉及到法規(guī)體系、市場需求、風(fēng)險控制、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)四個方面的問題，但這四個問題相互之間實際上是矛盾的。他舉例說，上交所推出的場外大宗交易市場需求非常大，但現(xiàn)有法律系統(tǒng)卻不支持交易所做大宗交易。因此他指出，必須要在這四個關(guān)系中間找到一個平衡，在創(chuàng)新過程中處理好這四個方面之間的關(guān)系。

以一級市場為例，劉嘯東認(rèn)為，IPO定價就需要有很多創(chuàng)新，目前的服務(wù)模式明顯不能夠為IPO市場定價提供更好的服務(wù)。目前上交所也正在做各種各樣的創(chuàng)新，比如讓券商在競價時能夠承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任等。上交所一直以來也在對擬上市企業(yè)在改制上市過程中遇到的問題提供服務(wù)。

此外，他表示，還要利用機(jī)制的創(chuàng)新使得一級半市場真正能夠?qū)崿F(xiàn)市場化的并購。尋找中國未來三十年發(fā)展的創(chuàng)新點，唯一的可能是通過證券市場來發(fā)現(xiàn)。而證券市場發(fā)現(xiàn)新經(jīng)濟(jì)的點只有兩個，即IPO和企業(yè)并購。因此，只有真正實現(xiàn)市場化的企業(yè)并購，才能通過資本市場找到下一輪所謂的新經(jīng)濟(jì)。

在二級市場方面，劉嘯東認(rèn)為，對于交易所而言技術(shù)創(chuàng)新是永無止境的。同時，交易品種的創(chuàng)新也需要進(jìn)一步完善。目前市場對于一些機(jī)構(gòu)產(chǎn)品提供的服務(wù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，包括券商集合理財產(chǎn)品在內(nèi)，很多在機(jī)構(gòu)之間發(fā)行的產(chǎn)品怎樣在機(jī)構(gòu)市場間交易，還需要進(jìn)行創(chuàng)新。此外，上交所也在考慮一個創(chuàng)新的角度就是投資者教育。