記者近日在第七屆中博會(huì)中小企業(yè)股權(quán)融資論壇會(huì)暨中小企業(yè)融資項(xiàng)目對(duì)接會(huì)采訪中了解到，股權(quán)融資已經(jīng)成為廣大中小企業(yè)融資的新渠道。

業(yè)內(nèi)專家指出，在國(guó)內(nèi)銀行信貸進(jìn)一步收緊的大環(huán)境下，經(jīng)受國(guó)際金融危機(jī)考驗(yàn)的中小企業(yè)已經(jīng)學(xué)會(huì)放眼全球?qū)で髾C(jī)遇。然而，股權(quán)融資看似美好但并非適合所有中小企業(yè)，建議應(yīng)先找準(zhǔn)定位再量力而行，切不可盲目跟風(fēng)。否則，企業(yè)極有可能面臨股權(quán)被瓜分，甚至喪失控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)熱捧股權(quán)融資渠道

“現(xiàn)在銀行借貸確實(shí)比以前容易多了，很多銀行對(duì)于中小企業(yè)的信貸審批也靈活了很多。但是，我更喜歡股權(quán)融資這種方式。因?yàn)槌丝梢匀诘劫Y金，還可以引入戰(zhàn)略合作伙伴，很適合我這種發(fā)展到一定階段的小企業(yè)?！睆V州市惠宜貿(mào)易有限公司總經(jīng)理劉航說。

中國(guó)國(guó)際金融有限公司直接投資部執(zhí)行總經(jīng)理梁國(guó)忠表示，企業(yè)通過銀行融資，銀行與企業(yè)形成債權(quán)債務(wù)的關(guān)系，只關(guān)注企業(yè)能否按時(shí)還本付息，而并不關(guān)注企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展；但股權(quán)融資則不同，一旦引入戰(zhàn)略投資者，既給企業(yè)帶來發(fā)展所需的資金，更重要的是，戰(zhàn)略投資者將在經(jīng)營(yíng)方式、治理結(jié)構(gòu)等方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

“這次股權(quán)融資對(duì)接會(huì)的火爆在我們意料之中，說明廣大中小企業(yè)對(duì)股權(quán)融資存在巨大的渴求?！敝袊?guó)國(guó)際中小企業(yè)博覽會(huì)事務(wù)局局長(zhǎng)楊陽(yáng)說。

根據(jù)中國(guó)國(guó)際中小企業(yè)博覽會(huì)事務(wù)局的數(shù)據(jù)，今年全國(guó)共有243家中小企業(yè)、超過30家的國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)和私募基金（PE）的合伙人以及高級(jí)管理人員參會(huì)。但事實(shí)上，論壇進(jìn)行期間仍不斷有中小企業(yè)的負(fù)責(zé)人前來探會(huì)。

中國(guó)國(guó)際中小企業(yè)博覽會(huì)事務(wù)局局長(zhǎng)楊陽(yáng)說，該局將于2011年首先在廣東的21個(gè)地市啟動(dòng)“中博資本萬(wàn)里行”活動(dòng)。其主要目的是推進(jìn)股權(quán)融資項(xiàng)目對(duì)接的落實(shí)，并加大對(duì)中小企業(yè)股權(quán)融資的培訓(xùn)力度，把待上市的企業(yè)集中起來，邀請(qǐng)股權(quán)投資人傳經(jīng)授課。

來自河北的一位從事再生資源開發(fā)企業(yè)的魯向南說，他的企業(yè)主要靠技術(shù)起家，并沒有多少固定資產(chǎn)可以作為抵押物，因此申請(qǐng)銀行貸款難度比較大。“聽說PE（私募基金）和VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）更青睞‘輕資產(chǎn)’的企業(yè)，所以趕緊跑來碰碰運(yùn)氣?！濒斚蚰险f。

業(yè)內(nèi)專家稱，與傳統(tǒng)銀行借貸看重企業(yè)有無抵押等實(shí)物資產(chǎn)不同，股權(quán)融資更關(guān)注企業(yè)是否有合適的項(xiàng)目、合格的團(tuán)隊(duì)，以及其實(shí)際控制人是否具有戰(zhàn)略性的眼光。一旦引入股權(quán)融資，企業(yè)獲得的不僅是后續(xù)發(fā)展的資金，還有各類重要的社會(huì)資源。

股權(quán)融資“聽起來很美” 引入還需三思而后行

在本次中博會(huì)中小企業(yè)股權(quán)融資論壇會(huì)暨中小企業(yè)融資項(xiàng)目對(duì)接會(huì)上，來自香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會(huì)、德同資本、啟明創(chuàng)投以及軟銀中國(guó)、中金公司直投部等30多家公募以及私募機(jī)構(gòu)的代表紛紛登臺(tái)亮相，讓臺(tái)下的中小企業(yè)主激動(dòng)不已。

來自黑龍江某環(huán)保企業(yè)的劉未告訴記者，他的好幾個(gè)生意伙伴都是通過PE融到資金的，他這次參會(huì)就是想把自己的項(xiàng)目介紹給PE和VC，再多結(jié)交一些投資界的朋友。

記者注意到，論壇議程進(jìn)行不到三分之一，臺(tái)下的中小企業(yè)主已經(jīng)按捺不住，紛紛堵在第一排與各家PE和VC交換名片并爭(zhēng)著作自我推介，現(xiàn)場(chǎng)工作人員不得不再三提醒與會(huì)嘉賓注意保持會(huì)場(chǎng)秩序。

“這其實(shí)是一場(chǎng)資本與項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)接的‘相親會(huì)’，手握重金的PE和VC希望找到合適的投資項(xiàng)目，而有好項(xiàng)目的企業(yè)也在尋求合適的戰(zhàn)略投資者?！睆V州市振興實(shí)業(yè)有限公司副總經(jīng)理張衛(wèi)輝說。

張衛(wèi)輝告訴記者，這樣的股權(quán)融資項(xiàng)目對(duì)接會(huì)他已經(jīng)參加過很多次，但至今還沒有找到一家令他覺得滿意的PE。

業(yè)內(nèi)專家指出，很多企業(yè)只覺得股權(quán)融資聽起來時(shí)尚，就盲目引進(jìn)，甚至把股權(quán)融資等同于銀行借貸，結(jié)果直到引入以后才發(fā)現(xiàn)雙方并不適合，由此產(chǎn)生諸多矛盾，甚至對(duì)簿公堂的情形也不少見。

對(duì)此，啟明創(chuàng)投執(zhí)行董事于佳表示，作為PE，扶持企業(yè)上市不是他們投資的最終目的，事實(shí)上PE更在乎企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，樹立一個(gè)行業(yè)內(nèi)的“百年老店”。

“如果企業(yè)控制人與投資人事前沒有就未來的發(fā)展方向進(jìn)行有效溝通，那么將會(huì)給以后的合作隱藏下許多危機(jī)?！庇诩颜f。

事實(shí)上，股權(quán)融資能否成功關(guān)鍵是要看后續(xù)對(duì)接談判的情況。在那個(gè)階段，有意向的投資人和企業(yè)通過深入了解對(duì)方情況，會(huì)就股權(quán)劃分和利益分配的具體細(xì)節(jié)進(jìn)行協(xié)商，接下去的任何環(huán)節(jié)再無任何“浪漫”可言。

“條件好的企業(yè)，可以坐等投資人上門。而我的企業(yè)剛起步，規(guī)模和效益相對(duì)薄弱，因此我得自我推銷。如果跟投資人談得來，那股權(quán)融資也許真的很美。但我特別擔(dān)心引入投資人以后，在未來的合作上產(chǎn)生分歧。我要拿出股份不說，還要失去企業(yè)的控制權(quán)，那可如何是好!”廣州市惠宜貿(mào)易有限公司總經(jīng)理劉航說。

專家提示:中小企業(yè)股權(quán)融資需謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)內(nèi)人士建議廣大中小企業(yè)在尋求獲取股權(quán)融資前，應(yīng)對(duì)自身情況有明確的定位。不妨先問自己三個(gè)問題:一是為什么要引入股權(quán)融資，為了賺錢還是為了事業(yè)的發(fā)展？二是自己的企業(yè)到底處于種子期、孵化器還是快速成長(zhǎng)期？三是能否接受引入投資人對(duì)企業(yè)未來發(fā)展施加的影響？

德同資本主管合伙人田立新認(rèn)為，其實(shí)很多中小企業(yè)并不缺錢，而是隨著自身發(fā)展壯大，其原有的治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式等方面已經(jīng)不能滿足需要，發(fā)展進(jìn)入了“瓶頸期”。這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就需要引入專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)，幫助他們完成從成長(zhǎng)期到飛躍期的轉(zhuǎn)變。

但在采訪過程中，記者發(fā)現(xiàn)，有相當(dāng)一部分中小企業(yè)只有幾個(gè)人、幾臺(tái)設(shè)備的家當(dāng)，而且沒有明確的項(xiàng)目定位以及計(jì)劃書，甚至連PE和VC的區(qū)別都不知道，就跑來尋找股權(quán)融資，其結(jié)果可想而知。

對(duì)此，軟銀中國(guó)合伙人宋安瀾等專家表示，股權(quán)融資不是“雪中送炭”，投資人在向企業(yè)輸送資金和管理技術(shù)的背后，是期望獲得超額的回報(bào)。而且，即使談判成功，合作過程中也未必一帆風(fēng)順，尤其要警惕有些PE或者VC打著尋找項(xiàng)目的名義，實(shí)際上是以獲取企業(yè)股權(quán)、甚至控制權(quán)為目的的惡意控制。

“中小企業(yè)引入股權(quán)融資一定要量力而行，對(duì)待投資人伸出的‘橄欖枝’要擦亮眼睛，三思而后行，切不可盲目跟風(fēng)?！敝袊?guó)國(guó)際中小企業(yè)博覽會(huì)事務(wù)局局長(zhǎng)楊陽(yáng)說。