繼本周二齊翔騰達(dá)等三只中小板新股在上市首日集體破發(fā)后，昨日掛牌創(chuàng)業(yè)板的四只新股中，奧克股份、勁勝股份共同上演了“創(chuàng)業(yè)板新股上市首次開盤破發(fā)”的一幕，其中奧克股份收盤跌幅高達(dá)9.91%，創(chuàng)下了新股發(fā)行體制改革后新股上市首日最大跌幅。新股破發(fā)頻頻，打新資金去向何處？股市是否步入底部區(qū)域？將“倒逼”發(fā)行機(jī)制改革？三大懸念待解……
現(xiàn)象
機(jī)構(gòu)和散戶打新熱情降溫
隨著破發(fā)頻頻出現(xiàn)，不管是網(wǎng)上，還是網(wǎng)下，打新熱情都出現(xiàn)了明顯的降溫。
數(shù)據(jù)顯示，按網(wǎng)下申購日期統(tǒng)計(jì)，5月份進(jìn)行網(wǎng)下申購的20家公司，平均每只個(gè)股網(wǎng)下申購只有106家機(jī)構(gòu)參與，而4月份平均為130家，3月份平均為115家。與參與機(jī)構(gòu)減少同步的是，5月份網(wǎng)下有效申購獲配比例為1.6%，與4月份的1.14%相比，上漲幅度超過40%，其中常發(fā)股份的獲配比例更是高達(dá)4.27%。
不僅僅機(jī)構(gòu)打新策略出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，網(wǎng)上打新投資者的熱情也出現(xiàn)降溫。 數(shù)據(jù)顯示，以網(wǎng)上申購日期計(jì)算，5月份平均中簽率為1.04%，而4月份只有0.77%，3月份0.54%，特別是近日發(fā)行的?？低暋凼┑碌闹泻灺矢欠謩e高達(dá)1.55%、1.52%。
雖然中簽率的上升，但新股的頻頻破發(fā)，讓打新收益率大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，5月份共有15只新股上市交易，而平均網(wǎng)上申購收益率(新股網(wǎng)上申購收益率=中簽率？首日漲跌幅，)僅為0.05%，較上一個(gè)月下降近九成。而且隨著新股首日破發(fā)的出現(xiàn)，網(wǎng)上申購負(fù)收益率也隨之出現(xiàn)，例如，本周上市的8只新股中就有5只網(wǎng)上申購收益率為負(fù)。
懸念一
打新資金去向何處？
新股破發(fā)漸成常態(tài)。1個(gè)月以來，共有30只新股上市，其中19只破發(fā)。截至5月19日，最近三個(gè)月內(nèi)上市的73只新股中有26只破發(fā)，參與這26只新股網(wǎng)下申購并依然處于鎖定期的基金共181只，新股申購所帶來的浮虧累計(jì)超過4億元。那么，那些流連于一級(jí)市場的資金又將去向何處？記者分別采訪了基金、私募、券商和普通投資者。
北京某基金經(jīng)理：前段時(shí)間打新是一種慣性，前期打新給我們帶來的賺錢效應(yīng)確實(shí)不小。不過現(xiàn)在打新的賺錢效應(yīng)消失，我們近期都不會(huì)再打新了，更不會(huì)去參加網(wǎng)下申購。雖然有的基金目前暫時(shí)還沒有停止打新，但是打新資金的比例確實(shí)下降了，對(duì)新股的申購也更加謹(jǐn)慎和理性了，申購前要做足功課。
另一位基金經(jīng)理：對(duì)于打新我們已經(jīng)相當(dāng)謹(jǐn)慎了，現(xiàn)在幾乎都不打了，傾向于在二級(jí)市場選擇性地買入次新股。
南京某私募人士：由于新股破發(fā)頻頻，我們從上個(gè)星期開始就已經(jīng)不打新股，目前打新的資金都處于閑置狀態(tài)。既不去博反彈，也不騰挪到期貨市場，看好錢袋子比什么都重要。
上海某券商自營盤人士：我們對(duì)新股的報(bào)價(jià)一直都比較低，不敢報(bào)高，有些機(jī)構(gòu)肯報(bào)，現(xiàn)在好了，新股破發(fā)成潮，他們套慘了。下面詢價(jià)我們會(huì)更謹(jǐn)慎，堅(jiān)決不瞎報(bào)價(jià)，以防套牢自己。
華泰聯(lián)合戶部街營業(yè)部大戶室的史先生：我已經(jīng)停止打新股了，目前風(fēng)險(xiǎn)太大，不能再干下去了，所有流動(dòng)資金正處于閑置，但是絕對(duì)不會(huì)進(jìn)入二級(jí)市場炒股。
懸念二
股市已步入底部區(qū)域？
隨著近日新股首日破發(fā)頻率的加大、市場估值中心的下移，是否意味著大盤見底？
“我覺得不能這樣理解，首日破發(fā)實(shí)際上是種情緒的宣泄。”東吳證券策略研究員周愷鍇表示，由于新股上市的估值很多都在30倍以上，而現(xiàn)在大盤才在20倍左右，首日破發(fā)表明市場逐漸不再認(rèn)可新股高估值發(fā)行，更愿意去選擇跌出價(jià)值的老股票，所以只能說首日破發(fā)側(cè)面證明了市場估值的偏低，但至于是不是底部這個(gè)必須要走出來才能看到。而回顧1993年二季度、2004年三季度兩個(gè)首日破發(fā)較為密集的區(qū)間，可以發(fā)現(xiàn)破發(fā)潮都發(fā)生于階段調(diào)整的中部。
湘財(cái)證券策略分析師李瑩也表示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)新股頻頻破發(fā)時(shí)，市場的估值相對(duì)比較低，但是沒有數(shù)據(jù)或事實(shí)證明此時(shí)是底部。
懸念三
或倒逼發(fā)行機(jī)制改革
據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，隨著市場的持續(xù)下跌，破發(fā)潮再次洶涌而至，而且這次中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票也逐漸充當(dāng)主力。“市場不好是一個(gè)方面的原因，發(fā)行價(jià)高也是一個(gè)原因，說白了就是一二級(jí)市場的博弈。”昨日，深圳一基金經(jīng)理表示。
他進(jìn)一步告訴記者，在國際成熟市場中，參與一級(jí)市場新股申購的風(fēng)險(xiǎn)與收益始終是并存的，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國際成熟資本市場新股上市首日漲幅平均僅有15.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場。在香港市場2009年的61單IPO中，首日即跌破發(fā)行價(jià)的新股就有18家，占比近三成。美國、英國等成熟市場首日破發(fā)也是常態(tài)現(xiàn)象。
李瑩指出，新股破發(fā)意味著投資者的極度恐慌心理和對(duì)估值過高的判斷。近期市場仍需要恐慌的繼續(xù)宣泄，新股發(fā)行價(jià)格過高也會(huì)倒逼新股發(fā)行機(jī)制改革。
“雖然目前監(jiān)管層沒有任何的舉動(dòng)或措施，但是由于破發(fā)股不斷增多，業(yè)內(nèi)對(duì)新股改革最近也是相當(dāng)?shù)仃P(guān)注，特別是對(duì)詢價(jià)制度。”昨日一家投行人士透露，“雖然日前網(wǎng)上有報(bào)道說‘網(wǎng)下發(fā)行或?qū)u號(hào)’，但我們還沒有收到任何形式的通知。不過從近期新股暫停發(fā)行的傳言再到‘網(wǎng)下發(fā)行或?qū)u號(hào)’，都說明市場對(duì)新股發(fā)行機(jī)制改革的高度關(guān)注。”
