隨著神州泰岳昨日推出的專門針對(duì)中層骨干的股權(quán)激勵(lì)政策，近兩個(gè)月來上市公司信息中頻頻出現(xiàn)“股權(quán)激勵(lì)”的字眼。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，推出股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司同比增長了160%。而據(jù)記者觀察，與以往相比，在激勵(lì)方式及激勵(lì)人群上，目前均出現(xiàn)了新的范例。

股權(quán)激勵(lì)花樣頻頻翻新

昨日，創(chuàng)業(yè)板牛股神州泰岳推出的股權(quán)激勵(lì)草案，吸引了市場的眼球，其特別之處在于，一改以往絕大多數(shù)公司只針對(duì)“董、監(jiān)、高”進(jìn)行激勵(lì)的舉措，轉(zhuǎn)而選擇激勵(lì)那些中層及技術(shù)骨干人群。這在上市公司股權(quán)激勵(lì)史上還是一項(xiàng)新的突破。

此外，其他上市公司推出的股權(quán)激勵(lì)策略也在老式基礎(chǔ)上做了“翻新”。如近日推出股權(quán)激勵(lì)方案的山河智能，選擇了向公司高管低價(jià)增發(fā)的方式，只要求公司三年解鎖期的凈利潤，逐年增長率不低于20%。一般來說，上市公司激勵(lì)方案較為普遍的增發(fā)價(jià)為方案公布前一個(gè)交易日的收盤價(jià)或前20個(gè)交易日的平均收盤價(jià)，而此次山河智能的增發(fā)價(jià)僅為草案公告日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%。因此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在并不嚴(yán)格的行權(quán)條件下，山河智能存在向高管“派發(fā)紅包”的嫌疑。

股權(quán)激勵(lì)公司數(shù)量大增

A股市場實(shí)施股權(quán)激勵(lì)始于2005年，當(dāng)時(shí)是作為股權(quán)分置改革的一種副產(chǎn)品形式出現(xiàn)。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5年來，滬深兩市共有183家上市公司曾公告計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，其中113家處于董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)通過或正在實(shí)施等不同階段；而另有70家則因?yàn)榉N種原因已選擇了終止。

今年上半年，上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的頻率呈現(xiàn)井噴之勢。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年兩市共有29家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)的方案，而去年同期該項(xiàng)數(shù)據(jù)只有寥寥的11家。尤其是7月下旬以來，山河智能、冠城大通、東百集團(tuán)、神州泰岳等均先后推出了股權(quán)激勵(lì)方案，一度引發(fā)了市場對(duì)該概念的追逐。

激勵(lì)更應(yīng)關(guān)注投資者利益

東方證券分析師韓磊認(rèn)為，從發(fā)展歷程上看，股權(quán)激勵(lì)在改善公司治理、提高上市公司經(jīng)營效率等方面發(fā)揮了積極作用。更重要的是，隨著規(guī)范程度及激勵(lì)有效性的不斷提高，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)逐漸成為一種解決多方利益沖突、進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場協(xié)同發(fā)展的有效手段。

然而，相對(duì)于高管股權(quán)激勵(lì)的大獲其利，中小投資者卻很難真正分享到上市公司的增值收益。資料顯示，山河智能自2006年上市后，僅在2007年中期和2009年向中小股東實(shí)施過兩次少得可憐的分紅，此外再未進(jìn)行分紅。華勝天成也一樣，在股權(quán)激勵(lì)的背后卻是高管的瘋狂減持，從而讓激勵(lì)高管變成了高管“套利”。

因此，行業(yè)人士建議，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，投資者應(yīng)認(rèn)清激勵(lì)的本質(zhì)，對(duì)上市公司未來發(fā)展是否真的有益。

商報(bào)記者 王丹

（上市公司 王丹）