隨著神州泰岳昨日推出的專門針對中層骨干的股權(quán)激勵政策，近兩個月來上市公司信息中頻頻出現(xiàn)“股權(quán)激勵”的字眼。統(tǒng)計顯示，今年上半年，推出股權(quán)激勵方案的上市公司同比增長了160%。而據(jù)記者觀察，與以往相比，在激勵方式及激勵人群上，目前均出現(xiàn)了新的范例。

股權(quán)激勵花樣頻頻翻新

昨日，創(chuàng)業(yè)板牛股神州泰岳推出的股權(quán)激勵草案，吸引了市場的眼球，其特別之處在于，一改以往絕大多數(shù)公司只針對“董、監(jiān)、高”進(jìn)行激勵的舉措，轉(zhuǎn)而選擇激勵那些中層及技術(shù)骨干人群。這在上市公司股權(quán)激勵史上還是一項新的突破。

此外，其他上市公司推出的股權(quán)激勵策略也在老式基礎(chǔ)上做了“翻新”。如近日推出股權(quán)激勵方案的山河智能，選擇了向公司高管低價增發(fā)的方式，只要求公司三年解鎖期的凈利潤，逐年增長率不低于20%。一般來說，上市公司激勵方案較為普遍的增發(fā)價為方案公布前一個交易日的收盤價或前20個交易日的平均收盤價，而此次山河智能的增發(fā)價僅為草案公告日前20個交易日公司股票均價的50%。因此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在并不嚴(yán)格的行權(quán)條件下，山河智能存在向高管“派發(fā)紅包”的嫌疑。

股權(quán)激勵公司數(shù)量大增

A股市場實(shí)施股權(quán)激勵始于2005年，當(dāng)時是作為股權(quán)分置改革的一種副產(chǎn)品形式出現(xiàn)。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5年來，滬深兩市共有183家上市公司曾公告計劃實(shí)施股權(quán)激勵制度，其中113家處于董事會預(yù)案、股東大會通過或正在實(shí)施等不同階段；而另有70家則因為種種原因已選擇了終止。

今年上半年，上市公司推出股權(quán)激勵的頻率呈現(xiàn)井噴之勢。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年兩市共有29家上市公司推出了股權(quán)激勵的方案，而去年同期該項數(shù)據(jù)只有寥寥的11家。尤其是7月下旬以來，山河智能、冠城大通、東百集團(tuán)、神州泰岳等均先后推出了股權(quán)激勵方案，一度引發(fā)了市場對該概念的追逐。

激勵更應(yīng)關(guān)注投資者利益

東方證券分析師韓磊認(rèn)為，從發(fā)展歷程上看，股權(quán)激勵在改善公司治理、提高上市公司經(jīng)營效率等方面發(fā)揮了積極作用。更重要的是，隨著規(guī)范程度及激勵有效性的不斷提高，股權(quán)激勵已經(jīng)逐漸成為一種解決多方利益沖突、進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場協(xié)同發(fā)展的有效手段。

然而，相對于高管股權(quán)激勵的大獲其利，中小投資者卻很難真正分享到上市公司的增值收益。資料顯示，山河智能自2006年上市后，僅在2007年中期和2009年向中小股東實(shí)施過兩次少得可憐的分紅，此外再未進(jìn)行分紅。華勝天成也一樣，在股權(quán)激勵的背后卻是高管的瘋狂減持，從而讓激勵高管變成了高管“套利”。

因此，行業(yè)人士建議，對于股權(quán)激勵，投資者應(yīng)認(rèn)清激勵的本質(zhì)，對上市公司未來發(fā)展是否真的有益。

商報記者 王丹

（上市公司 王丹）