對(duì)這家中央?yún)R金投資責(zé)任有限公司唯一注資拯救的中型銀行而言，上市絕非其改革的終點(diǎn)，而是資本市場(chǎng)與光大銀行自身共同承接的新一輪大考

光大銀行首發(fā)上市申請(qǐng)（IPO）于7月26日過會(huì)。這家老資格的股份制商業(yè)銀行，早在2008年6月即遞交了上市申請(qǐng)，期間兩年時(shí)間踟躕不前，此次在農(nóng)行發(fā)行塵埃落定后，又閃電上市，處處給市場(chǎng)以出其不意之感。

兩年多的時(shí)間里，光大銀行發(fā)生了很大變化，除了信貸投放規(guī)模增加、新業(yè)務(wù)得到拓展外，資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)雙雙攀升，2008年和2009年，光大銀行凈利潤(rùn)分別為73億元和74億元。

但這些不是延滯光大銀行IPO的因素，而是相反。

2008年席裹全球的金融危機(jī)和新老股東關(guān)于公司控制權(quán)之爭(zhēng)，才是光大銀行上市的兩大關(guān)鍵掣肘力量。

在金融危機(jī)陰霾消減、控制權(quán)之爭(zhēng)讓路于上市大局之后，光大銀行突然啟動(dòng)上市之路。有分析人士認(rèn)為，目前來看，市場(chǎng)對(duì)光大銀行打贏這場(chǎng)利益攸關(guān)的上市之戰(zhàn)，不存疑慮，7月過會(huì)、8月掛牌，應(yīng)不會(huì)再有意外。

但令市場(chǎng)存疑的是，多年來光大銀行盈利水平低下，在股份制商業(yè)銀行中一直排名居后，這種狀況在上市之后能有多大程度改變？暫時(shí)擱置的控制權(quán)糾葛會(huì)否暗流再起？管理結(jié)構(gòu)的弊端會(huì)在多大程度上影響到公司上市以后的運(yùn)營(yíng)效率？

因此，對(duì)這家中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（下稱“匯金公司”）唯一注資拯救的中型銀行而言，上市絕非其改革的終點(diǎn)，而是資本市場(chǎng)與光大銀行自身共同承接的新一輪大考。

萬全準(zhǔn)備

7月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委2010年第112次工作會(huì)議正式通過了光大銀行的首發(fā)申請(qǐng)。7月22日晚間，光大集團(tuán)、光大銀行董事長(zhǎng)唐雙寧及光大銀行行長(zhǎng)郭友在北京召開媒體見面會(huì)，正式宣布了這一消息。

根據(jù)光大銀行當(dāng)晚在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公布的招股說明書（申報(bào)稿），若不考慮超額配售選擇權(quán)，本次首發(fā)擬至多發(fā)行61億股，發(fā)行后總股數(shù)不超過395.35億股；若全額行使超額配售選擇權(quán)，光大銀行本次發(fā)行將不超過70億股，發(fā)行后總股數(shù)不超過404.35億股。

光大銀行披露的材料介紹，本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充該行資本金，以提高資本充足水平。2009年末，光大銀行的資本充足率為10.39%，不良貸款率為1.25%；目前銀監(jiān)會(huì)對(duì)資本充足率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是大型銀行應(yīng)保持在11%以上，中小銀行在10%以上。

經(jīng)研究員初步測(cè)算，光大銀行若完成首發(fā)，資本充足率將至少提升到13%以上，將大大緩解目前對(duì)資本的渴求。

據(jù)光大銀行披露，光大銀行后續(xù)還將有一系列的融資計(jì)劃；在完成上市后，該行將通過發(fā)行次級(jí)債、混合資本債等方式補(bǔ)充附屬資本，并擇機(jī)在資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資；此外還在積極準(zhǔn)備和論證海外上市及引入境外戰(zhàn)略投資者工作，進(jìn)一步補(bǔ)充核心資本。

由于市場(chǎng)狀況欠佳，此前農(nóng)業(yè)銀行上市就經(jīng)受了巨大的考驗(yàn)，唐雙寧著重強(qiáng)調(diào)了將有可能采取穩(wěn)定股價(jià)的措施，即啟用綠鞋機(jī)制（超額配售選擇權(quán)）。

從光大銀行高管們自信的言辭中可以看出，盡管其上市護(hù)航力量遠(yuǎn)不及農(nóng)行，相關(guān)方面還是為成功首發(fā)上市做好了萬全準(zhǔn)備。

五年補(bǔ)漏

從2004年開始，光大銀行的工作重心關(guān)鍵詞就離不開“引資”、“上市”這兩個(gè)詞。當(dāng)年，光大銀行首次報(bào)出45.8億元的虧損，按五級(jí)分類對(duì)不良貸款進(jìn)行計(jì)提準(zhǔn)備時(shí)，不良貸款高達(dá)265億元，不得不計(jì)提96億元之巨的損失準(zhǔn)備。光大銀行由此成為困難戶。

一同陷入危機(jī)的還有其母公司光大集團(tuán)，而光大集團(tuán)的沉疴也正是光大銀行窟窿的一部分。

成立于1983年的光大集團(tuán)以貿(mào)易起家，此后的發(fā)展思路與中信集團(tuán)頗為相似，業(yè)務(wù)范圍涉及金融、貿(mào)易、服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。上世紀(jì)90年代開始，光大集團(tuán)開始向金融業(yè)傾斜，成立光大信托，并進(jìn)行了激進(jìn)的資本運(yùn)作，導(dǎo)致到上世紀(jì)末開始陷入外債纏身的困境。

由于光大集團(tuán)的外債是由光大銀行進(jìn)行擔(dān)保，而且兩者存在著數(shù)額龐大且復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，光大銀行由此受其所累。此外，整體接收中國(guó)投資銀行及經(jīng)營(yíng)不善，均被認(rèn)為是出現(xiàn)巨額虧損的主要原因。

到2005年，光大銀行不良貸款余額達(dá)到291億元，核心凈資本、核心資本充足率及每股凈資產(chǎn)均已變?yōu)樨?fù)值。即便將2005年和2006年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損后，光大銀行的核心凈資本仍未回到正值以上。

事關(guān)光大集團(tuán)和光大銀行的共同救助，光大集團(tuán)最后選定的求助對(duì)象為匯金公司。2006年底，雙方的注資重組初步方案獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。

根據(jù)光大銀行2006年末的資本缺口計(jì)算，距離業(yè)內(nèi)中等水平6%的核心資本充足率，至少需要注資200億元。這一金額正是匯金公司敲定的注資規(guī)模。此外，匯金公司的全資子公司中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司（下稱“建銀投資”）也將給光大實(shí)業(yè)注資50億元。

這一注資方案在2007年11月28日股東大會(huì)通過后并得到銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，匯金公司以每股1元的價(jià)格購(gòu)買光大銀行新發(fā)行的200億股普通股，入股后成為光大銀行的控股股東，持股比例達(dá)到70.88%。

光大銀行與光大集團(tuán)的債權(quán)債務(wù)重組也在2007年取得了較大進(jìn)展。根據(jù)光大銀行、光大集團(tuán)、光大財(cái)務(wù)公司共同簽訂的《債權(quán)債務(wù)重組協(xié)議》約定，集團(tuán)總公司和財(cái)務(wù)公司歸還關(guān)聯(lián)貸款本金，并解除光大銀行為其債務(wù)提供的全部擔(dān)保責(zé)任和質(zhì)押，光大銀行則免除上述所有貸款的全部欠息。截至本次上市申報(bào)前，光大銀行僅對(duì)光大集團(tuán)欠中國(guó)工商銀行股份有限公司的1.8億元表內(nèi)利息承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

在解決與母公司的賬務(wù)問題及匯金注資后，光大銀行于2008年將大量的不良貸款資產(chǎn)打包出售。經(jīng)公開競(jìng)價(jià)，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司和中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司以16.44億元的總價(jià)購(gòu)買了光大銀行賬面余額為142.06億元的不良資產(chǎn)。這部分不良資產(chǎn)中，80%以上為2005年以前發(fā)放的不良貸款。

由于2008年證監(jiān)會(huì)暫停IPO審批，光大銀行原定以IPO來補(bǔ)充資金的方案不得不調(diào)整為先引入戰(zhàn)略投資者。

2009年7月，光大銀行總共引入了包括中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司、中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司等8家境內(nèi)戰(zhàn)略投資者，合計(jì)發(fā)行約52億股，募集資金約115億元。此時(shí)8家戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)股份的價(jià)格已經(jīng)較匯金進(jìn)入時(shí)溢價(jià)1.2元/股。

光大銀行還先后于2008年和2009年發(fā)行次級(jí)債籌集近160億元的資金。至此，經(jīng)過多年補(bǔ)漏，光大銀行已經(jīng)掃清了上市的多個(gè)障礙：處置了不良資產(chǎn)；資本充足率達(dá)到10.39%；2009年、2008年和2007年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)76.43億元、73.16億元和50.39億元，2007年至2009年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.2%。

業(yè)績(jī)短板

2005年光大集團(tuán)的工作會(huì)議上就開始提到上市計(jì)劃。無論是個(gè)中坎坷，或是近期的馬不停蹄，都繞不開光大銀行自身的業(yè)績(jī)短板。

7月22日晚間披露招股說明書后，興業(yè)證券發(fā)表研究報(bào)告指出，光大銀行盈利能力不強(qiáng)，各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)均落后于上市銀行。

其中2009年的凈息差只有1.95%，低于目前所有的上市銀行；這主要是因?yàn)槠滟J款收益率較低，僅為4.72%，特別是對(duì)公貸款的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上市銀行的平均水平；此外，光大銀行的零售貸款在中型股份制商業(yè)銀行中的占比也較高，從而拉低了貸款收益率。

興業(yè)證券在報(bào)告中指出，在光大銀行的存款結(jié)構(gòu)中，低成本的個(gè)人存款比例較低，只占16.3%，而成本較高的保證金存款占比11.8%，這使得其存款付息率達(dá)到了1.69%的高水平，進(jìn)而推動(dòng)付息負(fù)債率達(dá)到了明顯超過同業(yè)的1.86%。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者獲得的一份保薦機(jī)構(gòu)的匯報(bào)材料顯示，光大銀行存在多項(xiàng)短板：受限于資本不足，光大銀行近年來發(fā)展規(guī)模較慢，同業(yè)排名逐漸落后；主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，對(duì)私業(yè)務(wù)較先進(jìn)銀行仍處于較低水平；收入組成以利息收入為主，非息收入占比偏低；渠道建設(shè)有待加強(qiáng)；人均業(yè)務(wù)效率低于同業(yè)水平；收益率水平、中間業(yè)務(wù)收入占比、資產(chǎn)回報(bào)率水平都處于同業(yè)偏低水平，盈利能力有待提高等等。

該份報(bào)告選取的行業(yè)比較對(duì)象包括招商銀行、民生銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行及興業(yè)銀行。近年來，上述上市銀行通過資本市場(chǎng)不斷做大，光大銀行則仍然停留在解決歷史遺留問題未能上市，導(dǎo)致在這一陣營(yíng)的差距越拉越大，各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均在靠后位置。此外，經(jīng)匯金入股及后續(xù)增發(fā)后，光大銀行的總股本在股份制銀行中位居前列，每股收益很難短時(shí)期內(nèi)提高。

該份報(bào)告列舉出的光大銀行的優(yōu)勢(shì)，是新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力、較強(qiáng)的網(wǎng)點(diǎn)和客戶基礎(chǔ)、較先進(jìn)的IT系統(tǒng)以及強(qiáng)大的股東背景（匯金公司）等。

接近光大銀行的知情人士指出，光大銀行與原中國(guó)投資銀行合并后，擁有中國(guó)股份制商業(yè)銀行中最好的網(wǎng)點(diǎn)布局，網(wǎng)點(diǎn)幾乎覆蓋了中國(guó)所有的省會(huì)城市及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)城市，然而這樣“大”而“全”的網(wǎng)點(diǎn)布局并沒有給光大帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。

“不僅招商、民生、中信、浦發(fā)、興業(yè)和華夏等商業(yè)銀行趕超了光大，甚至北京銀行、上海銀行等城商行都提出了趕超光大的口號(hào)。光大銀行光‘大’是不行的?！鄙鲜鲋槿耸空f。有業(yè)內(nèi)人士說，許多商業(yè)銀行到異地開設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)，第一年要趕超的目標(biāo)就是光大銀行，“事實(shí)上也能做到?！?/p>

江南證券金融研究所特約顧問杜麗虹博士表示，目前以對(duì)公業(yè)務(wù)為主的銀行，為了突破存貸比的限制，直接或間接地支付了高昂的成本，從而降低了整體的風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率。這類銀行要突圍的路徑在于模式的創(chuàng)新，發(fā)展對(duì)公中間業(yè)務(wù)。

然而，據(jù)光大銀行內(nèi)部人士透露，光大銀行對(duì)公業(yè)務(wù)的問題不僅僅只是同類銀行的普遍問題而已，在光大銀行的信貸文化中，“光做‘大’企業(yè)，但大企業(yè)與公司的資本金不匹配，結(jié)果是大的企業(yè)做不進(jìn)去，中小企業(yè)又怕風(fēng)險(xiǎn)，從而長(zhǎng)期陷入了增長(zhǎng)乏力的尷尬境地”。

分行問題

光大銀行全行30多家分行中，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率排名能進(jìn)前6名的幾乎沒有，即使在內(nèi)部排名靠前的北京、上海、廣州、南京等幾家一級(jí)分行，在當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)占有率也不靠前。

記者采訪了光大銀行部分分行的內(nèi)部人士，這些人士透露，“凡是被評(píng)為先進(jìn)行，幾年后必然成為問題行”。

唐雙寧2007年上任后曾專門召開加強(qiáng)內(nèi)部管理工作會(huì)議，對(duì)當(dāng)年審計(jì)署和銀監(jiān)會(huì)通報(bào)的多起內(nèi)部案件進(jìn)行了總結(jié)和反思。當(dāng)時(shí)的會(huì)議記錄顯示，光大銀行在2007年前三年共查處了大的違紀(jì)、違法案件24起，其中重特大案件6起，處理人員眾多，僅涉及分行一級(jí)領(lǐng)導(dǎo)就達(dá)到27人次。

2004年前，光大銀行深圳分行一直是光大銀行內(nèi)部的明星分行，2004年底因?yàn)椴涣假J款原因，原行長(zhǎng)褚發(fā)清辭職，2005年初光大銀行原西安?a target=_blank>中行諧ば炻字醫(yī)猶驁業(yè)Ｈ紊鉦詵中行諧?，届\肽曄奔?，徐因为调离西安分行之后，其灾R沃捌詡淶奈侍庠詘肽昴諑叫┞凍隼炊幻庵?，原昆明分行兄Cの飧Ａ至儻Ｊ苊?，接下摄`詵中姓飧鎏淌稚接蟆0肽?換帥，導(dǎo)致光大銀行深圳分行所有問題都徹底暴露出來，不良資產(chǎn)高達(dá)幾十億元。

吳福林在任兩年，無法救深圳分行于水深火熱之中，光大銀行總部又調(diào)任原福州分行行長(zhǎng)朱慧民前往深圳救火，朱慧民在福州分行期間，福州分行也是年年先進(jìn)，朱一調(diào)離福州，福州分行馬上就淪為后進(jìn)。如此換帥救火，不但深圳分行仍處在救火補(bǔ)漏之中，其他分行也因此而問題頻出。

另一個(gè)案例是鄭州分行。2006年前，鄭州分行也是光大銀行系統(tǒng)內(nèi)紅極一時(shí)的先進(jìn)分行，該分行行長(zhǎng)董建敏也因此被升任到光大證券擔(dān)任黨委書記。但在調(diào)任不到三個(gè)月內(nèi)，其光大證券的任職還在公示期間，董的繼任者就曝出鄭州分行幾十億元的不良資產(chǎn)，董建敏隨即被免去光大證券黨委書記一職，調(diào)回鄭州分行，待崗清收不良貸款，半年之內(nèi)幾乎在天堂和地獄之間輪回了一圈。

一位地方銀監(jiān)局人士指出，光大銀行分行領(lǐng)導(dǎo)缺乏晉升通道，往往在一個(gè)地方任職多年，有的積累了不規(guī)范的問題，光大銀行只能通過內(nèi)部輪換的制度來防范風(fēng)險(xiǎn)，但這種輪換制度導(dǎo)致繼任者不可能去承擔(dān)前任的問題，必然要在短期內(nèi)把前任問題全部暴露出來，因此導(dǎo)致分行在換帥過程問題集中爆發(fā)。這種一“爆”了之的做法，有損業(yè)務(wù)的連續(xù)性和在客戶心中的形象。

2007年以后，光大銀行仍然存在著多家分行問題頻出的現(xiàn)象。光大銀行招股說明書顯示，截至2009年12月31日，光大銀行及其分支機(jī)構(gòu)作為被告或被告方第三人的尚未了結(jié)的訴訟及仲裁案件共計(jì)51件，涉及金額約3億元。

一位南寧監(jiān)管部門人士向記者透露，2009年光大銀行南寧分行發(fā)生一件重大違規(guī)事件，該行以內(nèi)部費(fèi)用的方式給中層以上的干部每人配備一輛奧迪車，總共大概配發(fā)20多輛。此事后來被內(nèi)部員工舉報(bào)，總行經(jīng)過內(nèi)部審計(jì)后，也只在內(nèi)部批評(píng)了事，并未追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。無獨(dú)有偶，2009年，南寧分行也一度是系統(tǒng)內(nèi)部的先進(jìn)分行。

接近光大銀行管理層的人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，分行大案頻出，但甚少訴諸于法律，懲戒不嚴(yán)是導(dǎo)致類似案件層出不窮的主要原因。

另外，記者在采訪中獲悉，證監(jiān)會(huì)公布光大銀行上會(huì)前一周，光大銀行曾召開分行會(huì)議?？傂幸蠓中信浜螦股發(fā)行的戰(zhàn)略配售工作，在客戶中洽談投資者，標(biāo)準(zhǔn)是投資金額在1.5億元以上的，著重向客戶強(qiáng)調(diào)光大銀行作為中型股份制銀行的成長(zhǎng)性和前景。

控制權(quán)之爭(zhēng)

光大集團(tuán)雖然是光大銀行的母公司，但自匯金公司注資后，幾年來卻一直只占據(jù)第二大股東的位置，且持股份額與第一大股東匯金公司相去甚遠(yuǎn)。

招股書顯示，匯金公司目前直接和間接持有光大銀行64.31%的股份，光大集團(tuán)直接和間接持有的股份僅為11.66%。

近幾年來，兩大股東為爭(zhēng)奪控股權(quán)的角力一直被視為光大銀行上市的主要障礙之一，此次雖然讓位于上市進(jìn)程，但仍然是光大銀行未來要面對(duì)的主要難題之一。

匯金公司持有多家大型銀行、證券公司及保險(xiǎn)公司的股權(quán)，但光大銀行是其中唯一一家非政策性、規(guī)模偏小的銀行。從一開始，這場(chǎng)結(jié)合就充滿著火藥味，在涉及光大銀行事務(wù)上的強(qiáng)硬立場(chǎng)，被視為近年來匯金公司行事風(fēng)格的典型代表。

匯金公司與其他股東的矛盾第一次爆發(fā)，是在注資之前。

2007年8月，匯金公司委托的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)光大銀行做出了審計(jì)報(bào)告，截至當(dāng)年8月，光大銀行的每股凈資產(chǎn)僅0.5元。匯金公司的注資價(jià)格為1元/股，因此，匯金公司要求原股東先縮股50%后再注資。

但光大銀行不少老股東入股時(shí)，入股價(jià)格都高于1元/股，且數(shù)年來分紅寥寥無幾。因此，匯金公司提出的縮股方案遭到了老股東的一致反對(duì)。匯金公司注資一事從當(dāng)年8月一直擱置到11月，但僅僅兩個(gè)月后，匯金公司與老股東再度爆發(fā)矛盾。

2008年1月，光大銀行積極備戰(zhàn)當(dāng)年上半年上市，在股東大會(huì)上通過了公司上市、發(fā)行次級(jí)債、不良資產(chǎn)處置方案等議案。然而，在上述議案順利通過后，光大銀行上市仍然無法進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》獲得的一份光大集團(tuán)年度工作會(huì)議記錄上顯示，截至2007年底，光大銀行累計(jì)虧損80多億元，在利用2007年的凈利潤(rùn)45.7億元彌補(bǔ)虧損后，仍有37億元的缺口。如果新老股東共同縮股彌補(bǔ)該缺口，則可以達(dá)到相關(guān)法律關(guān)于擬上市公司須盈利的要求，可立即啟動(dòng)上市程序；否則，如果用公司未來利潤(rùn)來彌補(bǔ)，上市工作或?qū)⑼七t至2009年。

為解決歷史虧損問題，光大銀行斯時(shí)準(zhǔn)備了三個(gè)方案，即新老股東共同縮股，動(dòng)用資本金填虧；以2008年上半年利潤(rùn)填補(bǔ)；申請(qǐng)國(guó)家特批。最終，由于國(guó)家特批難度較大，新增利潤(rùn)彌補(bǔ)時(shí)間太長(zhǎng)，新老股東共同縮股成為彌補(bǔ)虧損的首選之策。

光大銀行的這一選擇出自中金公司為其設(shè)計(jì)的上市方案，如果要在2008年上半年完成上市申請(qǐng)，光大銀行必須在2008年4月前完成縮股。然而，1月29日的股東大會(huì)上卻未能提交新老股東共同縮股的議案。

盡管光大銀行在股東大會(huì)前已經(jīng)與匯金公司多次溝通，但匯金公司最后仍以縮股成本太高為由拒絕了這次縮股要求。光大銀行也因此錯(cuò)過了2008年上半年上市的黃金窗口期。

縮股風(fēng)波被認(rèn)為是光大銀行新老股東磨合期分歧的重要標(biāo)志，與此同時(shí)，光大銀行董事會(huì)的變革開始引起光大集團(tuán)更大的擔(dān)憂。

在匯金公司注資后，匯金公司有權(quán)向光大銀行派出6名股權(quán)董事和1名獨(dú)立董事，其中6名股權(quán)董事均供職于匯金公司，且大部分都有深厚的金融背景。董事會(huì)調(diào)整后，光大集團(tuán)方面在董事會(huì)僅占4席。

與上市計(jì)劃一拖再拖相比，匯金公司與光大集團(tuán)方面的矛盾更多體現(xiàn)在股權(quán)比例懸殊上，匯金公司事實(shí)上已經(jīng)取得了光大集團(tuán)整個(gè)體系內(nèi)多家企業(yè)的控制權(quán)，尤以光大銀行為甚。

在此次上市前，匯金公司持股59.82%，其控股公司中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份公司名列光大銀行第四大股東，兩者合計(jì)持有64.31％；而光大集團(tuán)及其控股的光大控股在光大銀行的合計(jì)持股比例，僅為11.66%。

2007年匯金公司注資同時(shí)，匯金公司子公司中國(guó)建銀投資還注資50億元組建了光大實(shí)業(yè)集團(tuán)公司（下稱“光大實(shí)業(yè)”），剝離了光大集團(tuán)境內(nèi)實(shí)業(yè)資產(chǎn)以及境外資產(chǎn)。這些，導(dǎo)致了后來由光大集團(tuán)翻牌成立的光大金融控股集團(tuán)（下稱“光大金控”）有名無實(shí)，其所控制的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及匯金公司擁有的實(shí)際權(quán)益。

據(jù)接近光大銀行的人士透露，光大集團(tuán)原本希望在上市前完成股權(quán)劃撥，將匯金公司持有的光大銀行股權(quán)劃轉(zhuǎn)給光大金控，以使光大金控能夠名副其實(shí)。光大集團(tuán)和光大銀行董事長(zhǎng)唐雙寧“一直想做一個(gè)實(shí)實(shí)在在的光大”，而與匯金的股權(quán)問題如何解決，“矛盾將在上市后體現(xiàn)。”

市場(chǎng)人士分析，此次光大集團(tuán)將股權(quán)之爭(zhēng)暫時(shí)擱置，讓位于上市工作的推進(jìn)，與其目前渴求資本有很大的關(guān)系，由于資本充足率的約束，光大銀行甚至很快會(huì)面臨無款可貸的局面。

光大銀行方面承認(rèn)，一方面，按照既定戰(zhàn)略，該行將在未來三年面臨較大的資本缺口，既有的業(yè)務(wù)發(fā)展需求將無法滿足。

另一方面，光大銀行原來采用的補(bǔ)充資本渠道已經(jīng)難以再采用，包括自身留存利潤(rùn)規(guī)模有限且補(bǔ)充周期較長(zhǎng)，難以滿足快速的業(yè)務(wù)發(fā)展需求；而截至2009年12月31日，光大銀行可計(jì)入附屬資本的次級(jí)債余額已經(jīng)超過了銀監(jiān)會(huì)要求的25%的額度上限，再次通過次級(jí)債來補(bǔ)充附屬資本已沒有空間；另外，2009年曾采用的私募融資也難以在短時(shí)期內(nèi)復(fù)制。

因此，通過公開發(fā)行上市成為光大銀行當(dāng)前為數(shù)不多且最佳的選擇之一，除了可以快速募集到資本補(bǔ)充較大額度的核心資本，還能為后續(xù)資本補(bǔ)充打開新的渠道。