還沒加息呢，股災(zāi)就已經(jīng)發(fā)生了。北京時間5月7日2點45分道瓊斯指數(shù)所發(fā)生的駭人一幕明白無誤地告訴我們，股災(zāi)又來了。這一刻，道瓊斯指數(shù)在10分鐘之內(nèi)跌幅超過700點，全天最多跌去近1000點，直接擊穿了萬點大關(guān)。這是金融史上的又一次9·11事件。為了掩飾內(nèi)心的不安，華爾街將此次事件解釋為人員的操作失誤所致，一個雷人的交易員誤將m illion(百萬)敲成了billion(10億)，這個解釋真的很好，它可以為許多人的不負(fù)責(zé)任行為進(jìn)行開脫，同時也可以麻痹一些仍然心存僥幸的投資者，以為一切都已過去，但是事情好像不會有那么樂觀。

個人認(rèn)為，5·7事件是市場挑邊的結(jié)果，是市場對于方向認(rèn)識舉棋不定的時候，偶發(fā)事件決定了未來一段時間的方向，道瓊斯指數(shù)此次下跌的性質(zhì)屬于2009年反彈以來的大清算。

當(dāng)然，筆夫?qū)Υ诉€有另外一種解釋，即華爾街對奧巴馬政府的監(jiān)管行為進(jìn)行報復(fù)。美國國會即將對金融監(jiān)管法案進(jìn)行表決，絕大多數(shù)人都認(rèn)為大銀行和機(jī)構(gòu)均難以逃脫此厄運(yùn)，為了阻止機(jī)構(gòu)對國會的游說，政府方面不惜對高盛大開殺戒，以表明此次對華爾街決不妥協(xié)的決心。哪怕巴菲特老頭出于一己之利替高盛說了幾句話，便立即招致SEC的報復(fù)，他們要對老巴涉嫌內(nèi)幕交易進(jìn)行調(diào)查。老巴參與內(nèi)幕交易？這樣的事情以前可是聞所未聞。

被逼無奈的美國大銀行在此時如果制造一次市場的“恐怖襲擊”，這樣的推理完全符合情理，這樣的方式可能更加激起美國人的反感，但在現(xiàn)實上也的確會給奧巴馬總統(tǒng)以巨大的壓力，政府方面并不情愿看到嚴(yán)厲的監(jiān)管行為導(dǎo)致市場崩盤，畢竟美國經(jīng)濟(jì)仍然大病初愈，經(jīng)不起折騰，金融機(jī)構(gòu)正在以苦肉計來攻擊政府投鼠忌器的心理狀態(tài)。但誰會贏呢？

美國次貸危機(jī)導(dǎo)致了全球性的金融危機(jī)，正在發(fā)生的歐洲債務(wù)危機(jī)將會導(dǎo)致什么樣的后果？有人說是二次探底。在筆夫看來，這樣的結(jié)果過于簡單化。我們需要知曉的是，歐洲主權(quán)債危機(jī)是在全球經(jīng)濟(jì)刺激計劃尚在進(jìn)行當(dāng)中發(fā)生的，這種危機(jī)的發(fā)生，如果再伴隨著美國以及包括中國在內(nèi)的新興市場國家資本市場再次崩潰，那么，各國退出政策將遇到重大障礙。僅僅在經(jīng)歷幾天的股市暴跌之后，日本央行便迫不及待地向市場注入大量短期流動性貸款。美國和中國也不得不將低利率長期化，這樣形成的局面是，經(jīng)濟(jì)陷入停滯，而通脹水平卻一再攀升，這其實是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最壞的結(jié)局，我們似乎已經(jīng)難以避免這樣的結(jié)局。

通脹問題不會因為金融市場的動蕩而消失，最近黃金價格的走勢就已經(jīng)證明了這一點。筆夫是連續(xù)第四周在期貨策略周報上言及黃金價格，而本周，國際黃金價格再顯英雄本色，在其它商品和股市暴跌的情況下，強(qiáng)勢風(fēng)采依舊，在動蕩的金融環(huán)境下，黃金被當(dāng)成了規(guī)避風(fēng)險的不二天堂。不過，近期金價在美元上漲的情形下走出的堅挺行情也激發(fā)起一個有關(guān)金價的新鮮話題：金價是否從此與美元走勢正相關(guān)？

得出這樣的結(jié)論的錯誤之處在于，它將時間周期設(shè)定得過于短暫。從總體原理上講，黃金對貨幣永遠(yuǎn)是負(fù)相關(guān)的，只不過，金價對每一種特定的貨幣價格運(yùn)動的速率是不一樣的。雖然這段時間我們看到了美元與金價同漲的局面，這只能說明，美元相對于其它種類的貨幣表現(xiàn)得更強(qiáng)一些，從歷史走勢上看，它們的負(fù)相關(guān)關(guān)系不會改變，貨幣相對于黃金趨勢上是價值下跌的，等到美元與歐元的比價出現(xiàn)修正的時候，黃金與美元關(guān)系將會回歸負(fù)相關(guān)。換一個說法，貨幣相對于黃金呈現(xiàn)的是依次下跌的趨勢，最后一個下跌的才是美元。

市場會按照規(guī)律進(jìn)行運(yùn)動，在超漲超跌的情況下都會出現(xiàn)一定的反復(fù)。大宗商品價格目前看來已經(jīng)超跌，存在短線反彈的契機(jī)，但中線趨勢仍然向下，而黃金價格企圖突破前期高點，也可能需要費(fèi)點周折，短線出現(xiàn)反復(fù)的概率大。