文前提要：信托涉及受托財產(chǎn)種類繁多，因此被稱為“金融百貨公司”。本文介紹目前市場上的幾款主流或熱門品種并予以專業(yè)性的分析，幫助大家正確選擇信托產(chǎn)品。
人類的想像能力有多大，信托就能做多大。
信托涉及受托財產(chǎn)種類繁多，除了現(xiàn)金外，可以是動產(chǎn)（如金錢、有價證券等），也可以是不動產(chǎn)（如土地、房屋等），甚至也可以是無形財產(chǎn)權(quán)（如專利權(quán)、著作權(quán)等）。難怪信托公司會被稱為“金融百貨公司”，其推出的信托產(chǎn)品更是讓投資者眼花繚亂，取舍難以定奪。這里僅將幾款市場的主流和人們品種介紹給大家，希望投資者能觸類旁通，正確選擇信托產(chǎn)品。
通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式為包括房企在內(nèi)的行業(yè)融資，是目前信托普遍流行的“假投資真融資”方式。然而，對于企業(yè)、銀行和信托公司而言，借道信托和理財融資，依然是一樁“多全齊美”的好事。多贏，使得銀行變通為房企貸款的表外融資屢禁不止。
然而，今非昔比，房地產(chǎn)行情已發(fā)生了驚人大逆轉(zhuǎn)，房產(chǎn)從被哄搶到了被冷落，如果房產(chǎn)政策能夠連續(xù)被嚴格執(zhí)行，估計房企的日子要趨緊。而在貸款被嚴控的情況下，房企發(fā)行房地產(chǎn)信托的需求將越來越大。
而管理層明察秋毫，已多管齊下扎緊“口袋”。 銀監(jiān)會從控制新增貸款規(guī)模出發(fā)，嚴控作為表外業(yè)務(wù)的銀信合作規(guī)模。今年4月，銀監(jiān)會明確表示，今后通過銀行途徑融資的地產(chǎn)公司必須四證齊全、資本金比例達標、無“囤地”現(xiàn)象等多項條件。而現(xiàn)實是：大開發(fā)商幾乎都有儲備地，小開發(fā)商四證未必齊全。此外，監(jiān)管層還不惜以大棒威懾：如果到6月底，銀信合作規(guī)模仍沒有得到有效控制，屆時將出臺更為嚴厲的監(jiān)管措施。因此，目前房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)聲日緊，房地產(chǎn)信托雖依然在信托理財市場中占有較大份額，但比重下降速度非常之快。
而在融資難度加大的情況下，房地產(chǎn)信托給出的預(yù)期收益率也“水漲船高”，普遍在9％以上，一些更高的甚至達到了11％以上。銀行理財分析師建議，現(xiàn)階段投資者對“涉房”信托產(chǎn)品應(yīng)當精挑細選。他們的理由是：目前信托公司主要綜合運用不動產(chǎn)抵押、上市公司股權(quán)質(zhì)押或其他受益權(quán)質(zhì)押，并配合第三方的連帶責(zé)任擔(dān)保控制風(fēng)險。如果這些抵押品質(zhì)押品或抵押品市場價值出現(xiàn)重大變化，則直接影響到信托產(chǎn)品的收益。但他們也同時認為，最近能夠發(fā)行的“涉房”信托產(chǎn)品風(fēng)險遠不及房地產(chǎn)的整體行業(yè)風(fēng)險，畢竟這些產(chǎn)品已是“過五關(guān)斬六將”了。
產(chǎn)品舉例：中海綠城1號房地產(chǎn)投資信托計劃
發(fā)行機構(gòu)：中海信托股份有限公司
保管人：工商銀行
產(chǎn)品規(guī)模：198300萬元
資金門檻：100萬元
信托期限：3年（2009.4.20-2012.4.19）
預(yù)期年收益率：8.5％
資金投向：在存續(xù)期間，信托計劃主要投資于綠城房地產(chǎn)集團有限公司入股且控股的、潛在收益率較高的房地產(chǎn)項目。其中，優(yōu)先級信托份額主要用于項目公司的非資本性投資，次級信托份額主要用于項目公司的資本性投資。
產(chǎn)品分析：工商銀行作為理財計劃的管理人，將以現(xiàn)金認購所有優(yōu)先級信托單位的信托理財產(chǎn)品（約17億元）。隨后，信托公司再將其中的16.871億元貸款給綠城，年利率高達14％，其余2.959億元則作股權(quán)投資給綠城地產(chǎn)。工商銀行則將這個信托產(chǎn)品當做高收益的理財產(chǎn)品賣給客戶，年利率為8.5％，銀行可獲得大致5.5個百分點的利差收益。
根據(jù)公開資料，綠城地產(chǎn)將這19.83億元分別投資于杭州綠城海企藍色錢江一期項目15億元，其中股權(quán)投資2.5億元，債權(quán)投資12.5億元（年利率14％）；投資于無錫綠城玉蘭花園一期項目4.83億元，其中股權(quán)投資4590萬元，債權(quán)投資4.371億元（年利率14％）。
而藍色錢江公寓一期已于2009年5月開始預(yù)售，納入網(wǎng)上預(yù)售總面積8.45萬平方米，到當年的10月20日，銷售率達93.16％，成交均價29066元/平方米。當年，信托受益人大會召開，同意將藍色錢江一期的信托資金回收再進行藍色錢江二期建設(shè)。藍色錢江公寓二期為高檔精裝修住宅，規(guī)劃住宅面積11.8萬平方米，地下車位948個。無錫玉蘭花園一期規(guī)劃面積39.82萬平方米。
根據(jù)最新的公告稱，藍色錢江公寓二期于2010年3月22日首次開盤銷售，截至2010年4月8日，已預(yù)售面積39975平方米，占預(yù)售總面積的79％，成交均價45263元/平方米；回籠資金達18億元；5月24日，綠城藍色錢江推出1號樓33套沿江一線的全江景大戶形住宅，均價6萬元，開盤三天預(yù)訂22套，預(yù)訂率超66％，回籠資金在3.5億元左右。而無錫玉蘭花園已二次開盤，截至2010年3月底，項目已累計實現(xiàn)合同銷售288套，已售面積56219平方米，占已開盤可售面積的49％，成交均價為12000元，回籠資金超6億元。幾項相加回籠資金27.5億元。
應(yīng)該說，僅僅在運行1年之后，綠城地產(chǎn)目前的回籠資金基本可以覆蓋19.83元的本金和每年近2.62億元（16.871*14％+2.959*8.5％）億元、三年共7.86億元的貸款利息和股權(quán)投資收益。
但是應(yīng)當看到的是，該信托生逢其時，2009年4月正是房產(chǎn)從最低谷開始復(fù)蘇，并在之后一年內(nèi)飆漲：藍色錢江從一期的均價29000元升至45000元，乃至60000元，無錫玉蘭花園也的開盤價從去年10一期的9500元升至目前的13500元，上漲幅度驚人。
私募信托——結(jié)構(gòu)化保證本金安全
作為目前私募陽光化的唯一方式，信托型私募基金的地位已經(jīng)基本得到了管理層的認可，原央行副行長吳曉靈就曾公開表示，采取信托方式的私募是目前國內(nèi)最規(guī)范的方式。目前，私募信托在市場上公認的模式有深圳模式和上海模式兩種。深圳市場唱主角的是信托、銀行、券商、投資顧問“四方監(jiān)管”的“深國投模式”，上海地區(qū)則是以華寶信托的結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品為代表，旗下產(chǎn)品以“千足金”系列、“大臧金”系列等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品最為著名。
結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品與一般信托產(chǎn)品不同，是采用了結(jié)構(gòu)化設(shè)計的信托產(chǎn)品。按照信托合約,一般受益人按一定比例投入資金，這部分資金作為保底資金，如果發(fā)生虧損，將先虧損這部分本金；而如果投資收益超出預(yù)期，一般受益人也可獲取超預(yù)期的絕大部分收益。
歷史上，私募信托發(fā)生過多次平倉，最為集中的是2007年的“5.30”暴跌和2008年的大熊市。在這個信托產(chǎn)品中也有個平倉線，為0.83，即當1億元資金投資股市，虧得只剩8300萬元，那么所投股票將被強行平倉，提前償還一般受益人的本金，另外還得按預(yù)先設(shè)好的收益率支付收益，按100萬元以上7％算，約合447萬元。如此下來，私募機構(gòu)還能拿回1186萬元的本金?？梢哉f，對一般受益人來說，是相當安全的。
產(chǎn)品舉例：千足金華龍結(jié)構(gòu)化證券投資資金信托計劃
發(fā)行機構(gòu)：華寶信托股份有限公司
產(chǎn)品規(guī)模：1億元
資金門檻：100萬元
信托期限：2年（2010.5.18-2012.5.17）
預(yù)期年收益率：7％ +浮動收益率
資金投向：A股市場的流通股、新股配售、公開或非公開增發(fā)等
產(chǎn)品分析：該產(chǎn)品延續(xù)了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計原理，將受益人分為優(yōu)先受益人和一般受益人（私募機構(gòu)在信托產(chǎn)品中擔(dān)當一般受益人角色，其他持有公眾則是優(yōu)先受益人），資金配比為2：1。即面向優(yōu)先受益人發(fā)行規(guī)模6667萬元，其余3333萬元則來自一般受益人。無論信托計劃運作是否贏利，一般受益人的資金都將用于保障優(yōu)先受益人的本金和收益安全。發(fā)生本金虧損，由私募機構(gòu)出資的3333萬元就必須先用來抵補損失。收益方面，如果優(yōu)先受益人單筆投資金額在100萬元以上，則預(yù)期年收益為“7％的預(yù)期收益率+浮動收益率”，而其余收益均歸私募機構(gòu)所有。
此外，本產(chǎn)品預(yù)警線為0.88，平倉線為0.83，遠高于優(yōu)先受益人的利益保障線0.71。
黃金信托——分享黃金牛市盛宴
黃金信托成為繼黃金實物、紙黃金、黃金T+D之后人們的又一選擇。
當前，在黃金大牛市中，很多信托公司有意向在黃金信托上大做文章，不過懾于黃金投資的專業(yè)性，他們往往采取和某一黃金專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)合的方式，開發(fā)黃金信托產(chǎn)品。2007年4月，北京中鈔國鼎與國投信托合作推出了國內(nèi)首個黃金信托產(chǎn)品——“國投信托??盛世藏金1號”黃金投資集合資金信托計劃”。之后，國投信托、上海國際信托、平安信托等發(fā)行了首批數(shù)只黃金信托。但這些黃金信托產(chǎn)品主要服務(wù)對象是機構(gòu)投資者和少數(shù)高端個人投資者，門檻較高（50萬~100萬元以上），和此前的黃金信托產(chǎn)品相比較，“君知恩”門檻有所放低，最低認購額度只要20萬元。
目前，國內(nèi)黃金信托產(chǎn)品規(guī)模普遍偏小，一般不超過1億元，以幾千萬元為主，相對于國外黃金基金數(shù)百億美元規(guī)模來說，規(guī)模過小，產(chǎn)品在投資組合、風(fēng)險操縱、投資者保護等方面也還不夠成熟?！熬鳌笔菄鴥?nèi)首個混合型黃金信托產(chǎn)品，不僅包括黃金現(xiàn)貨和黃金保證金的混合，還包括黃金與股票、債券的混合，作為一個新型信托產(chǎn)品，從一定程度上，表現(xiàn)出了信托公司在風(fēng)險控制的謹慎。
在當前通貨膨脹席卷全球、全球經(jīng)濟、金融穩(wěn)定隱患重重的形勢下，黃金信托這個舶來品的投資價值仍存在。
產(chǎn)品舉例：
上海信托金元寶系列(君知恩)黃金投資資金信托計劃
發(fā)行機構(gòu)：上海國際信托股份有限公司
產(chǎn)品規(guī)模：4000萬元
資金門檻：20萬元
信托期限：2年（2009.10.26-2011.10.25）
年收益率：預(yù)期5％
資金投向：可投資上海黃金交易所的現(xiàn)貨實盤交易品種AU9999、AU9995，以及延期交收現(xiàn)貨交易AU(T+D)。還可進行新股申購、證券交易所國債逆回購和銀行存款。
產(chǎn)品分析：“君知恩”屬于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，即通過“優(yōu)先/一般”的法律結(jié)構(gòu)，將不同風(fēng)險收益偏好的投資者進行組合。“盡管證券類投資品種很多采用了這種模式，但在黃金信托中，這是第一次采用該模式。”上海國投證券信托總部劉克逸博士介紹道。
據(jù)悉，上海國投對其信托產(chǎn)品采取了嚴格的風(fēng)險防范機制。在“君知恩”中，信托計劃持有AU(T+D)產(chǎn)品保證金不得超過信托財產(chǎn)凈值的15％；信托計劃持有AU(T+D)產(chǎn)品低于信托財產(chǎn)凈值的5％時，可以配置黃金現(xiàn)貨品種，黃金現(xiàn)貨最高比例不得超過信托財產(chǎn)凈值的50％。
君知恩的總規(guī)模為4000萬元人民幣，其中優(yōu)先委托人和一般委托人資金規(guī)模各2000萬元；信托期限為2年，可在一定的條件下提前終止；優(yōu)先委托人預(yù)期年化收益率5％。
“君知恩”在去年10月份正式運行，也就是說，和之前的黃金信托新品一起都搭上了金價上漲的“班車”。去年10月至今，金價已從1050美元/盎司附近上漲至目前的超過1200美元/盎司，上漲了15％左右。
另類信托——類別投資者的新渠道
期酒產(chǎn)品成為另類信托的主流。繼國內(nèi)首款期酒概念的信托產(chǎn)品之后，各信托公司又推出了數(shù)款紅酒信托和白酒信托產(chǎn)品。目前，還出現(xiàn)了普洱茶、藝術(shù)品（購買數(shù)名著名畫家知名畫作的收益權(quán)）等另類信托投資產(chǎn)品，這些產(chǎn)品一上市即遭到了類別投資者的哄搶。
在國外，葡萄酒期酒被稱為“液體黃金”。期酒(enprimeur)，原是法國名詞，指在葡萄酒尚處于窖藏期未成熟時以理財產(chǎn)品的方式向投資者發(fā)售，在葡萄酒成熟裝瓶后，投資者可根據(jù)自身喜好，選擇直接消費所購葡萄酒，或持有理財產(chǎn)品至到期贖回資金。
眾所周知，收藏紅酒近年來成為奢侈品收藏的熱門品種，但由于投資者往往需要花費頗多時間和精力，比如要在每年葡萄成熟的時候，去紅酒的產(chǎn)地考察葡萄的品種、當?shù)氐臍夂?、葡萄的質(zhì)量等；投資者還要對紅酒的工藝流程、銷售市場表現(xiàn)有長期的跟蹤和研究；此外，紅酒儲藏對溫度、濕度要求很高。普通投資者收藏難度較高，因而紅酒信托產(chǎn)品不失為一個一舉幾得的投資渠道。
事實上，葡萄酒收藏與投資在國外已經(jīng)有300多年的歷史，其穩(wěn)定的投資回報率，以及集投資與愛好為一體的特性越來越受到投資者的追捧。成為眾多葡萄酒投資者追逐的對象。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計，英國頂級紅酒信托投資公司投資葡萄酒的年投資回報率基本維持在8-12％的水平。如果挑選品質(zhì)更高的葡萄酒，收益則更高。比如法國波爾多地區(qū)的10種葡萄酒來進行投資，3年的投資回報率約為150％，5年的投資回報率為350％，而10年的投資回報率更高達500％，大大超過同期道瓊斯和標準普爾指數(shù)的上漲速度。
君頂酒莊成立時間雖短（1997年），但其產(chǎn)品的投資價值已顯現(xiàn)。2007年，酒莊揭幕的時候，君頂推出了首款藝術(shù)限量版“君頂元年”，這款用2005年葡萄釀造的佳釀售價由1萬元一對漲到現(xiàn)在近3萬元一對。2008年發(fā)售的2006年份“君頂天悅”，期酒投資理財?shù)膬r格是每桶20萬元，2009年在市場上進行整桶酒銷售時，已經(jīng)漲到了每桶33萬元，一年的漲幅為65％。
君頂酒莊紅酒收益權(quán)信托產(chǎn)品因為是中糧集團以現(xiàn)金回購來擔(dān)保，風(fēng)險非常低，根據(jù)8％年化的固定收益率，該產(chǎn)品對抗通脹完全沒有問題，而且其認購的葡萄酒價格遠遠超過了8％的漲幅。因此，該信托方案被認為是為具有生活品位、喜愛葡萄酒和有投資眼光高端客戶專屬設(shè)計的全新認藏消費+投資理財方案。
產(chǎn)品舉例：
中海君頂酒莊紅酒收益權(quán)信托計劃
發(fā)行機構(gòu)：中海信托有限公司
保管人：工商銀行
產(chǎn)品規(guī)模：9800萬元
資金門檻：以1桶（約300瓶）為1個認購單位，認藏期酒分東方干紅、尊悅高級干紅和天悅高級干紅三種，價格分別為10萬元、15萬元、20萬元每桶。
信托期限：18個月（2008年8月-2010年2月）
預(yù)期年收益率：8％。
資金投向：信托計劃將買入君頂酒莊干紅葡萄酒三個品種2006年份期酒的收益權(quán)。
產(chǎn)品分析： “君頂”是中糧集團在其“長城” 品牌之后，進軍中國高端葡萄酒市場的又一品牌。君頂酒莊，座落于山東蓬萊的南王山谷。蓬萊與法國波爾多梅多克、意大利托斯卡納、美國加州納帕山谷、智利卡薩布蘭卡谷、澳大利亞布魯薩山谷、南非開普敦并稱世界七大葡萄海岸。
該產(chǎn)品投資標的分別為“君頂東方”、“君頂尊悅”、“君頂天悅”葡萄酒。這三款葡萄酒中，君頂東方計劃裝瓶時間為2008年10月，君頂尊悅計劃裝瓶時間為 2009年3月，君頂天悅計劃裝瓶時間為2009年6月。
投資者認購該信托產(chǎn)品后將成為紅酒投資人，其理財收益通過兩種方式實現(xiàn)：一是葡萄酒裝瓶后，投資者可向工行提出紅酒消費申請，當投資者消費后，到期還將獲得折合年化約為8％的紅酒實物收益率。第二種方式是在理財產(chǎn)品到期時，投資者選擇以現(xiàn)金方式分配理財收益，君頂酒莊將回購未行權(quán)的紅酒，回購價格為年化8％的收益率，中糧集團旗下的中糧酒業(yè)將為該回購行為提供擔(dān)保。此外，投資者還將享受到君頂酒莊提供的增值服務(wù)，如成為中糧君頂俱樂部會員，免費前往酒莊參加認藏儀式，免費酒莊游、免費地下儲酒等。
