雖然在2009年，國有上市公司高管持股市值增幅明顯，但股權激勵仍受制于嚴格政策而進展緩慢。

持股市值增長191%

由于股權激勵在2006年開始出現(xiàn)后，2007年至2008年一度出現(xiàn)低潮，榮正咨詢僅在2006年對最初的26家進行了專門分析。當年，伊利股份(600887.SH)董事長獲得的股權激勵賬面收益最高，達19755萬元；同時，伊利股份的董秘、財務總監(jiān)及獲益最高的副總在股權激勵方面獲得的賬面色收益也均達6585萬元。而(600143.SH)總經(jīng)理賬面收益達3390.66萬元。

實際上，由于股市復蘇，2009年上市公司高管持股類數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了大幅上升。榮正咨詢發(fā)布的最新報告顯示，上市公司董事長、總經(jīng)理、董秘、財務總監(jiān)、副總的持股市值增長幅度均在150%以上，平均為191.43%。

其中，國有企業(yè)高管持股市值增幅較大，平均增長幅度高出同期上證指數(shù)數(shù)倍，說明國有上市公司經(jīng)營管理層持股有所發(fā)展，但相比較而言，國有上市公司高管持股市值與民營及外資企業(yè)相差甚遠，國有上市公司股權激勵受政策限制過于嚴格，進度緩慢。

分行業(yè)來看，在高管持股市值方面，信息技術產(chǎn)業(yè)上市公司高管持股較多，這主要是由于這類企業(yè)大多為民營性質，且屬于高科技企業(yè)，人力資本依存度較高，是創(chuàng)始團隊集體持股及上市后實施“規(guī)范股權激勵”的高發(fā)區(qū)。

而同時，金融類上市公司長期(股權)激勵不足的現(xiàn)狀沒有得到改善，榮正咨詢認為，針對金融類上市公司的股權激勵政策在短期內(nèi)仍不樂觀。

2009年高管持股市值增長幅度高于同數(shù)增幅2倍之多。榮正咨詢指出，這說明實施高管持股的上市公司股價在熊、牛市中均強于大盤，以上數(shù)據(jù)也從側面反映出高管持股上市公司在治理結構及價值創(chuàng)造方面具有一定優(yōu)越性。

同時，高管持股市值與反映公司業(yè)績及獲利能力的指標每股收益、凈資產(chǎn)收益率存在較強的相關性。而近期關注股權激勵的上市公司的大幅增加，也反映出股權激勵越來越受資本市場的重視和歡迎。作為公司建立長效激勵與約束機制、改善公司治理、調整薪資結構和提升經(jīng)營業(yè)績的手段，股權激勵的作用逐漸得到市場認可，未來其在促進上市公司發(fā)展方面將起到更加積極的作用。

2010年一季度股權激勵“井噴”

不過，榮正咨詢也指出，與2008年多家上市公司中止股權激勵計劃相比，從2009年底到2010年一季度，上市公司公告股權激勵計劃的數(shù)量出現(xiàn)“井噴”式增長。

今年4月13日，(002310.SZ)公布了首期股票期權激勵計劃(草案)，創(chuàng)出了A股最高行權價。該計劃授予了激勵對象共計200萬份股票期權，每份股票期權擁有在計劃行權期內(nèi)的可行權日按照預先確定的行權價格129.98元購買1股東方園林股票的權利。不僅僅是東方園林，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年以來已經(jīng)有28家上市公司公布了股權激勵方案，或者已經(jīng)開始實施股權激勵，但其中卻鮮見國有控股上市公司。