良好業(yè)績預期使保險股的投資價值值得期待。

記者從行業(yè)保費快報中獲悉，中國人壽、中國太保、中國平安4月單月壽險規(guī)模保費分別約為235億、70億和125億元，當月保費環(huán)比分別下降40%、17%、34%；1－4月累計保費收入分別約為1404億、380億和635億元，同比增長11%、53.2% 、25%。

顯然，與此前一季度高歌猛進的發(fā)展態(tài)勢相比，三家公司壽險保費增長都放慢了腳步。由于保險行業(yè)實施新的會計準則，保費收入將在很大程度上體現(xiàn)為業(yè)績。那么，保險保費的減速是常態(tài)還是非常態(tài)，對公司的業(yè)績影響程度如何？

“這屬于正常的慣例，一般保險公司都是年初沖一把，二季度會出現(xiàn)回落。因此，4月份的增長速度放緩，屬于正?，F(xiàn)實，不影響全年的保費增長情況，”中國人壽知情人士告訴記者。

也就是說，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)主要由于4月份乃至整個2季度屬于行業(yè)淡季。公司二季度“開門紅”銷售激勵結(jié)束、全年保費達成率已達到40%－50%，從行業(yè)規(guī)律來看，整個二季度保費增速持續(xù)放緩的可能性較大。

保費和投資是保險公司業(yè)績的雙驅(qū)動。資料顯示，2010年一季度，保險資金對電子元件器、醫(yī)藥生物和化工等三大行業(yè)格外喜愛，其中電子元件器行業(yè)占3個席位、醫(yī)藥生物行業(yè)也占3個席位、化工行業(yè)則占2個席位。而前兩個行業(yè)在最近走勢中屬于強勢類品種，給保險公司創(chuàng)利不少。

不僅如此，保險機構(gòu)的波段操作也為險資收益的確保奠定了基礎(chǔ)。在3000點上方，大量拋售銀行地產(chǎn)等股票，而在大盤回落到2700點下方后，又開始陸續(xù)吃貨。2010年一季度，保險資金運用平均收益率為1.23%。

來自券商的研究報告對保險股票的內(nèi)涵價值不斷顯現(xiàn)給予推薦或者謹慎推薦。

國金證券的研究報告顯示，繼續(xù)看好保險行業(yè)，認為在新會計準則實施后行業(yè)利潤上升。政策面上，行業(yè)未來沒有任何利空，加息預期對保險股構(gòu)成利好；基本面上，行業(yè)10年保費高速增長，公司新業(yè)務(wù)價值大幅上升的基礎(chǔ)上行業(yè)估值不斷下降。

國信證券報告認為，保險行業(yè)具有明顯比較優(yōu)勢估值偏低。中國人壽、中國平安、中國太保2010 年一年新業(yè)務(wù)價值分別同比增長22.1%、27.5%、23.8%，而目前股價隱含的新業(yè)務(wù)乘數(shù)分別為18.9 倍、9.4 倍、14.0 倍。

昨日大盤上漲了2.06%，而三家保險公司中國人壽、中國平安、中國太保也分別給予熱烈回應(yīng)，分別上漲2.98%、1.58%、2.28%，簡單數(shù)學加權(quán)為2.28%，跑贏了大盤。

那么，這波反彈中，保險股能否引領(lǐng)大盤回升呢？國信證券邵子欽認為，由于疊加效應(yīng)，預計未來5 年保險資產(chǎn)和負債可實現(xiàn)25%的復合增長率，即3年翻一番，這在大市值板塊中是較罕見的，加上資產(chǎn)質(zhì)量相對扎實，權(quán)益占比10%－15%，風險相對可控，因此在大盤股中具有明顯的比較優(yōu)勢。

如果說銀行股還有再融資壓力，地產(chǎn)股尚有政策加壓，那么，保險股在通脹預期加大的背景下，獨特的投資價值優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。