利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于地產(chǎn)和實物投資的預(yù)期回報率，是造成過度投資和房地產(chǎn)投機的根本動力

【財新網(wǎng)】（記者 汪旭 18日發(fā)自北京）世界銀行認(rèn)為，中國利率水平偏低，是造成過度投資和房地產(chǎn)投機的根本動力，應(yīng)該讓利率在貨幣政策中發(fā)揮更大作用。

世界銀行在6月18日發(fā)布的最新一期《中國經(jīng)濟(jì)季報》（下稱《季報》）中表示，仍然看好中國經(jīng)濟(jì)增長前景，維持2010年中國經(jīng)濟(jì)增長9.5%的預(yù)測。《季報》指出，中國宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)主要來自資產(chǎn)價格上漲、地方財政和銀行不良貸款。

“中國的利率仍然很低?！笔澜玢y行駐華代表處高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《季報》主要作者高路易說?！都緢蟆分赋?，中國目前的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于地產(chǎn)和實物投資的預(yù)期回報率，這種差異是造成過度投資和房地產(chǎn)投機的根本動力，如果不提高利率，這兩個問題很難得到控制。

《季報》認(rèn)為，當(dāng)前用來替代利率調(diào)整的作法，如量化政策和信貸配額等行政手段，往往引起金融市場的波動和不確定性，且由于具有扭曲性，與銀行商業(yè)化改革目標(biāo)相悖。

對于近期備受關(guān)注的地方政府債務(wù)風(fēng)險，世行認(rèn)為，由于中國宏觀經(jīng)濟(jì)和財政狀況穩(wěn)定，地方財政問題不會帶來系統(tǒng)性壓力，但還需要控制這類貸款規(guī)模。

世界銀行繼續(xù)看好中國經(jīng)濟(jì)前景，認(rèn)為由于國際市場大宗商品價格沒有明顯上漲壓力，國內(nèi)也不會出現(xiàn)由工資上漲引發(fā)的螺旋式通脹，2010年中國的通脹水平仍會受到抑制。

“鑒于強勁的增長前景，中國可以進(jìn)一步實行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的正?；?dāng)前不應(yīng)盲目繼續(xù)實行經(jīng)濟(jì)刺激?！备呗芬渍f。

世界銀行駐華代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓偉森表示，2010年中國的增長將更少依賴投資，而外貿(mào)會有更多貢獻(xiàn)。同時，強有力的勞動力市場將繼續(xù)支持消費增長。

中長期來看，世界銀行預(yù)計，中國經(jīng)濟(jì)2010到2020年間長期潛在增長率會有所下降，不過仍會保持在較高水平。

《季報》建議，在制定未來十年濟(jì)增長目標(biāo)時，需要承認(rèn)潛在增長率減速的可能，這意味著經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)更加關(guān)注生產(chǎn)率的可持續(xù)增長，譬如通過勞動力的重新配置、增加人力資本和創(chuàng)新等。