銷聲匿跡數(shù)年后，內(nèi)地再現(xiàn)「皮革奶粉」蹤影，內(nèi)地疑有不良商人竟將皮革廢料的動物毛發(fā)等物質(zhì)加以水解，再將產(chǎn)生出來的粉狀物摻入奶粉中，意圖提高奶類的蛋白質(zhì)含量蒙混過關(guān)。有市場人士稱，內(nèi)地乳業(yè)股面臨浪接浪的不利傳聞，短期內(nèi)股價并不樂觀。

三聚氰胺事件對于內(nèi)地乳業(yè)的影響尚未消退，國家農(nóng)業(yè)部近日發(fā)現(xiàn)「皮革奶粉」死灰復(fù)燃。內(nèi)地最早于2005年揭發(fā)山東奸商在牛奶中添加「皮革水解蛋白」，引發(fā)當(dāng)時任國務(wù)院副總理吳儀的重視，曾經(jīng)大力整頓。至2009年3月，浙江省金華市「晨園乳業(yè)」又被查出制造「皮革奶」。

有分析指出，事件將令內(nèi)地乳業(yè)加速洗牌。2008年以前，國產(chǎn)奶粉和進(jìn)口奶粉分占中國奶粉市場的比例為六四比例，2010年的比例為五五分，至今年預(yù)計國產(chǎn)奶粉的比例還會進(jìn)一步縮減，內(nèi)地乳業(yè)企業(yè)的冬天還沒過去，尤其是中小型企業(yè)，根據(jù)中經(jīng)乳制品產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報告顯示，2010年第四季度，乳業(yè)有兩成以上企業(yè)處于虧損。

無論乳業(yè)企業(yè)虧損與否，他們都已經(jīng)接到國務(wù)院辦公廳發(fā)布的一紙通知，從今年3月1日起，未重獲生產(chǎn)許可證的企業(yè)必須停止生產(chǎn)。根據(jù)新規(guī)定，乳制品生產(chǎn)企業(yè)必須配備相應(yīng)檢測設(shè)備，對三聚氰胺和食品添加劑等64項指標(biāo)進(jìn)行自檢。據(jù)估計，企業(yè)需要投入二、三百萬元購置設(shè)備，行業(yè)約兩成企業(yè)可能被迫退出市場。

不利傳聞打擊乳業(yè)板塊吸引力

“三聚氰胺事件后，投資者對于乳業(yè)股始終懷有戒心，不會再給予高估值”。名匯證券及期貨副行政總裁張啟源表示，盡管香港上市的乳業(yè)股質(zhì)量可能過關(guān)，“皮革奶粉”事件的影響卻是整個行業(yè)的，基金對于乳業(yè)股的估值必然再次下調(diào)，“蒙牛(2319)作為行業(yè)龍頭，估值都會下跌，排在后面的股份影響更大”。

除蒙牛外，香港上市的乳業(yè)股還包括澳優(yōu)(1717)，及4只半新股環(huán)球乳業(yè)(1007)、雅士利(1230)、現(xiàn)代牧業(yè)(1117)、合生元國際(1112)。當(dāng)中，蒙牛、現(xiàn)代牧業(yè)、環(huán)球乳業(yè)的奶源來自內(nèi)地，澳優(yōu)的奶源來自法國及澳洲，雅士利的奶源之一來自新西蘭，合生元的奶源來自法國。

“盡管并非所有乳業(yè)股的奶源都來自內(nèi)地，惟過多傳聞已經(jīng)打擊該板塊的吸引力，行業(yè)面臨杯弓蛇影的困局?！睆垎⒃捶Q。持有類同觀點的不止張氏一個，聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球乳業(yè)上市保薦人麥格理于10月28日持有該股10.33%權(quán)益，至11月24日，其持股量已經(jīng)大減至0.12%。

美林撐雅士利可買入

并非所有人都看淡乳業(yè)股前景，美林便于去年年底首予雅士利“買入”評級，目標(biāo)價4.2元；該股昨日收報2.56元。報告指，雅士利是內(nèi)地第三大嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)商，去年9月市場份額7.3%，配合強(qiáng)勁品牌及集中快速增長二、三線城市，在行業(yè)不斷整合下，有良好定位提供盈利持續(xù)增長，市場份額提升成為正面催化因素。

三聚氰胺事件后，蒙牛股價節(jié)節(jié)向下，“皮革奶粉”事件對于蒙牛股價影響則尚未浮現(xiàn)，張氏認(rèn)為蒙牛不能幸免，“起碼其估值一定會打個折扣，最近的趨勢是，內(nèi)需股的估股呈下跌趨勢，緣于投資者發(fā)現(xiàn)內(nèi)需股的競爭加劇，企業(yè)的“護(hù)城河”正在消失。”蒙牛昨日收報22.5元，現(xiàn)價市盈率約29.07倍。

目前證券大行尚在關(guān)注「皮革奶粉」的事件進(jìn)展，此前，市場對于蒙?？捶ㄝ^為分歧，高盛給予其「買入」評級，目標(biāo)價27元；瑞信維持「跑贏大市」評級，予其目標(biāo)價28元；法巴則降其盈利預(yù)測3%，維持「買入」評級，目標(biāo)價27元。

澳優(yōu)稱退貨與食品安全無關(guān)

澳優(yōu)的情況較特別，昨日有報道指澳優(yōu)的兩家奶粉供貨商，法國Nutribio及澳洲Tatura，于去年3至7月共有453.55噸嬰幼兒奶粉因質(zhì)量不合格問題，而被國家質(zhì)檢總局勒令退貨，澳優(yōu)昨日已經(jīng)發(fā)布通告，指被要求退貨與食品安全無關(guān)，不會影響市場上銷售的產(chǎn)品的質(zhì)量。

澳優(yōu)近日發(fā)盈警，預(yù)期截至去年底止年度純利按年減少30%至40%，主要是由于上市后加大對企業(yè)宣傳和推廣投入，年內(nèi)廣告及推廣費(fèi)大幅上升。去年年中至今澳優(yōu)已經(jīng)淡出大行視野，最近的一份大行報告為中銀國際在去年7月份發(fā)表，該行下調(diào)澳優(yōu)目標(biāo)價至4.6元，評級從「買入」下調(diào)為「持有」。