總量達(dá)到400億元之巨的 (601988.SH)可轉(zhuǎn)債(下稱“中行轉(zhuǎn)債”)的發(fā)行，牽動(dòng)的不僅僅是參與其中的眾多買方機(jī)構(gòu)操盤手的目光，一些新成立的債券型基金也進(jìn)行了重點(diǎn)布局。

新債基火速申購(gòu)

“我們已經(jīng)于上周參與了中行轉(zhuǎn)債的申購(gòu)?！惫镜幕鸾?jīng)理彭云峰在接受采訪時(shí)稱，此次中行轉(zhuǎn)債的申購(gòu)上有一定吸引力，比如，就投資價(jià)值來說，中行轉(zhuǎn)債帶有明顯的防御性特點(diǎn)，在目前銀行股估值較低、未來業(yè)績(jī)可期的綜合因素下，參與申購(gòu)可以獲得確定性的收益。

值得一提的是，作為今年首只債券型基金即鵬華信用增利債券基金的基金經(jīng)理，彭云峰在基金5月31日成立后便出擊中行轉(zhuǎn)債，而后者的申購(gòu)日為6月2日，從產(chǎn)品成立到正式運(yùn)行，不過短短兩天的時(shí)間，這不能不代表了目前基金投研人士對(duì)此類品種的一種判斷。值得提醒的是，與新股發(fā)行不同，新可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)無上限限制，網(wǎng)下申購(gòu)也沒有類似新股的鎖定3個(gè)月，加上網(wǎng)下申購(gòu)時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者可運(yùn)用一定的財(cái)務(wù)杠桿(1比5)進(jìn)行申購(gòu)，這使得手持現(xiàn)金的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中行轉(zhuǎn)債抱以更多的關(guān)注。

而在中行轉(zhuǎn)債發(fā)行的背景下，A股的大型IPO也“箭在弦上”，基金經(jīng)理們將如何選擇呢？彭云峰表示，在估值、條件等諸多因素對(duì)等的前提下，更可能選擇已經(jīng)有A股上市的轉(zhuǎn)債品種，“這利于基金經(jīng)理在一定程度上鎖定利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

對(duì)于銀行新債和新股的發(fā)行，那些即將發(fā)行偏股型新基金的基金經(jīng)理們也有著自己的判斷。目前正在發(fā)行的主題優(yōu)選基金擬任經(jīng)理史偉表示，中行轉(zhuǎn)債還是具有投資價(jià)值的，至少一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)應(yīng)該不會(huì)虧錢。不過，他認(rèn)為，中行轉(zhuǎn)債與農(nóng)行A股IPO不具有可比性，其主要理由是農(nóng)行A股IPO還未定價(jià)，“目前判斷兩者申購(gòu)得失與否，還要結(jié)合農(nóng)行的A股發(fā)行價(jià)才能進(jìn)行判斷?！?/p>

投資價(jià)值高

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，除了對(duì)中行轉(zhuǎn)債的“大劑量”十分歡迎之外，基金經(jīng)理們對(duì)于中行轉(zhuǎn)債的上市定位也顯得信心滿滿。上海地區(qū)某合資基金公司負(fù)責(zé)人表示，就目前A股市場(chǎng)上的銀行股估值來說，相關(guān)銀行股轉(zhuǎn)債存在明顯的價(jià)值，預(yù)計(jì)中行轉(zhuǎn)債上市后跌破100元的概率甚小。

相對(duì)而言，在接受采訪的基金公司方面對(duì)于中行轉(zhuǎn)債的上市定位給予正面評(píng)價(jià)，且基本集中在105元一線。不過，就不同基金產(chǎn)品而言，基金經(jīng)理所采取的策略也可能有所不同。某基金公司負(fù)責(zé)人擔(dān)心，如果基金經(jīng)理的估值都集中在相同價(jià)格區(qū)間，極有可能引起集中性拋壓力量，“這對(duì)中行轉(zhuǎn)債定位可能造成一定影響?！?/p>

不過，在中長(zhǎng)期配置相關(guān)券種的基金經(jīng)理眼中，中行轉(zhuǎn)債還是不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資品種?！翱赊D(zhuǎn)債這種投資對(duì)象兼有債券和股票的特性，即下跌時(shí)候可以享受到一定的債券收益；上漲時(shí)則可轉(zhuǎn)成對(duì)應(yīng)股票，以便獲得股價(jià)上漲的收益?！迸碓品褰忉尫Q，目前已經(jīng)流通的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)容量只有區(qū)區(qū)八九十億元，而數(shù)倍于此的400億元中行轉(zhuǎn)債流動(dòng)性較好，適合開放式基金進(jìn)行中長(zhǎng)期配置?！凹幢闵鲜械?00元，基金經(jīng)理可能出于對(duì)中長(zhǎng)期的考慮，還是會(huì)把中行轉(zhuǎn)債拿在手中?！?/p>

增加基金經(jīng)理選擇

其實(shí)，在今年以來，債券基金業(yè)績(jī)走好的背景下，業(yè)內(nèi)對(duì)于債券基金未來的發(fā)展前景也十分看好。華富強(qiáng)債基金經(jīng)理曾剛向記者表示，和國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，債券基金目前仍處在發(fā)展初期，但潛力很大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，債券基金在美國(guó)、歐洲、日本的基金市場(chǎng)中的份額占比分別約35%、35%、80%，而國(guó)內(nèi)債券基金占比僅為5.3%左右?！斑@顯然是個(gè)不小的差距?！蹦戏降貐^(qū)某基金公司區(qū)域負(fù)責(zé)人提醒。

債券基金的動(dòng)向也在一定程度上決定了基金公司的未來發(fā)展思路。根據(jù)一位負(fù)責(zé)人分析，當(dāng)債券市場(chǎng)的容量不斷擴(kuò)張時(shí)，也給債券基金市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“總之，中行轉(zhuǎn)債的發(fā)行上市，市場(chǎng)上的轉(zhuǎn)債供給將明顯增多，這給了基金經(jīng)理們更多的選擇，預(yù)計(jì)未來立足于固定收益方向的債券基金市場(chǎng)發(fā)展將更為廣闊。”基金公司某負(fù)責(zé)人判斷道。