股市三年輪回 股民零和游戲 基民大賺65％

過去三年同樣投資股市，基民和股民卻宛若一個在天上一個在人間。時至今日，從2007年開始，三年多一個輪回，股民實實在在地玩了一把零和游戲！期間上證綜指演繹了2007年的大幅上漲，最高點6124點，2008年大幅下跌，最低點1664點，振幅154.77％，最終下跌20點，跌幅0.73％，基本持平。而能夠堅持死握住股票基金的基民，運氣好拿到?；?，收益堪比巴菲特，運氣一般者，平均收益也有65％。

基民vs股民

收益50％vs零和游戲

中國的投資者是幸福的，過山車般股市固然令人備受折磨，但巨幅的漲跌間卻給了精明的投資者暴富的機會。

不算不知道，一算嚇一跳！自2007年初，上證綜合指數(shù)由2006年底收盤點位2675.47點經(jīng)歷大起大落回歸至本周四收盤點位2655.92點，三年多時間里，微跌近20點，跌幅0.73％，基本持平，股民玩了一回零和游戲。

但是，在股市的這個輪回中，包括偏股基金和債券基金在內(nèi)的214只可比開放式基金中，有20只基金取得了翻番的收益，121只、超過半數(shù)約56％的基金收益超過50％。

在這214只基金里，股票方向基金和混合基金的平均收益均高達65％，華夏大盤精選（愛基,凈值,資訊）、華夏紅利（愛基,凈值,資訊）和大摩資源優(yōu)選期間回報率達359.99％、172.56％和142.41％。

而同期，只有4只基金的回報率低于上證綜合指數(shù)，分別為寶盈鴻利、寶盈泛沿海（愛基,凈值,資訊）和大摩基礎行業(yè)。

提示：

長期持基定性定量擇基

歷史不代表未來，但投資者卻可以以史為鏡。從過往三年，基金投資和股市表現(xiàn)不難看出，對于想要長期投資的普通投資者來說，與股票投資相比，基金投資更靠譜，普遍能取得超越指數(shù)的收益，避免出現(xiàn)“掙了指數(shù)不掙錢”的情況。

優(yōu)秀的主動管理型基金，可以通過基金經(jīng)理的擇時擇股來降低系統(tǒng)性風險的影響，投資者可以長期持有。忽略股市的短期波動，堅持長期持有的基金投資策略經(jīng)受住了歷史的考驗。期間上證綜指演繹了2007年的大幅上漲，最高點6124點，2008年大幅下跌，最低點1664點，振幅154.77％，堅持持基的收益依然不菲。

而在此基礎上，表一中數(shù)據(jù)顯示，擇時和擇股能力的差別會造成不同基金的回報率較大幅度的差異，基金投資需要篩選，可從定性定量兩方面考察。

主動vs被動

平均收益65％vs44%

在過去三年A股巨幅振蕩中，A股主動型偏股基金的收益率明顯超越被動投資的指數(shù)基金。

如表二所示，期間主動型偏股基金的平均收益約65％，而指數(shù)基金的平均收益只有44％。進一步細分，在可比16只指數(shù)型基金里，華夏中小板ETF回報率最高，達122.08％，體現(xiàn)了中小板股票的成長性，跟蹤深證100指數(shù)的指數(shù)基金收益也普遍較高，易方達深證ETF收益率達79.98％，而跟蹤大盤藍籌股上證50指數(shù)的指數(shù)基金則明顯跑得慢。

擇時靈活性更強使得混合型基金的收益也較股票型基金更易獲得超額收益。在開放式主動型基金中有8只基金產(chǎn)品收益超過120％，而排名前五位者均為混合型基金。不過，在業(yè)績排名倒數(shù)的基金中，也多以混合型基金為主。

提示：

指基不能簡單長期持有

指數(shù)基金不會像主動型基金一樣進行擇時操作，通常倉位在90％以上。展恒理財人士建議，對于指數(shù)型基金，在股市嚴重泡沫期要及時贖回，否則可能會沒有收益甚至虧損。投資者根據(jù)較大波段進行操作的收益會勝于簡單長期持有。

混合基金超額收益更明顯，主要得益于混合型基金相對靈活的股票倉位，在下跌時通過降低倉位控制風險，在上漲時通過增加倉位獲得較高收益，穩(wěn)健型投資者選擇偏股方向基金可側重關注混合型。

債基vsCPI

大幅跑贏物價漲幅

債券基金在過去三年顯示出良好的資產(chǎn)保值的作用。

據(jù)統(tǒng)計，自2007年1月1日至本周四，26只可比債基平均回報率 31.32％。 可比債券型基金的收益率均大幅跑贏期間的CPI漲幅，近些年來，我國大多數(shù)年份的居民消費價格處于低迷的狀態(tài)，個別年份CPI漲幅最高也就在5%左右。

其中，回報率最高的為富國天利債券期間收益率高達60％，長期積累的穩(wěn)健收益使其累計收益率甚至超越相當一部分股票基金。而回報率較低的嘉實超短債（愛基,凈值,資訊）收益率也達到了11.36％，它是市場上唯一一只超短債基金，配置的債券品種久期較短，風險較小。

提示：

債券基金有益保值

長期來看，債券基金是比較好的戰(zhàn)勝通貨膨脹的固定收益產(chǎn)品，有利于資產(chǎn)的保值。不過，和債券投資相比，股票投資更可以分享經(jīng)濟增長的成果，過于保守的資產(chǎn)配置則不利于資產(chǎn)的增值。