創(chuàng)業(yè)板一歲了。
一年前的創(chuàng)業(yè)板為上市公司和一級(jí)市場(chǎng)投資者上演了一場(chǎng)紙上造富的盛大派對(duì)。一年后,伴隨著第一批解禁潮的到來,創(chuàng)業(yè)板又將成為一個(gè)財(cái)富套現(xiàn)的狂歡場(chǎng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),僅11月1日首批28家創(chuàng)業(yè)板解禁股就達(dá)11.96億股,是目前10.14億流通股的1.18倍；12月將有2.3億股限售股解禁,市值約為60億元。
在這個(gè)已指定主角的狂歡場(chǎng)中,中小投資者該敬而遠(yuǎn)之,還是努力去分得一杯羹呢?
下月迎來解禁高峰
數(shù)據(jù)顯示,11月1日解禁的28家上市公司中創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共持有未解禁市值達(dá)到82億,此外個(gè)人股東持有202億,其中包括了普通個(gè)人股東32億和公司高管持股170億。
“按照10月22日價(jià)格計(jì)算,我們假設(shè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和普通個(gè)人股東在1年內(nèi)賣出50%(保守估計(jì)按照創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和普通個(gè)人股東都是上市前半年進(jìn)入的投資者,第二年解禁50%,兩年后全部解禁),高管賣出25%(假設(shè)全部按照高管承諾每年減持25%計(jì)算),合計(jì)約100億元,是28家上市公司當(dāng)前流通市值的1/3!”華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧分析。
同時(shí),從市場(chǎng)行情來看,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情緒持續(xù)謹(jǐn)慎,已反映部分預(yù)期。7月份以來上證指數(shù)漲幅達(dá)到24%的情況下,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅只有10%。當(dāng)前,創(chuàng)業(yè)板10、11年預(yù)測(cè)市盈率分別為48、36倍,估值并未顯示狂熱。市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)性超額收益所反映的市場(chǎng)情緒也顯示全市場(chǎng)的市場(chǎng)情緒處于高位,但是創(chuàng)業(yè)板資金持續(xù)凈流出。
數(shù)據(jù)顯示,在首批28家公司中,本次解禁股份數(shù)量排名前十位的公司分別為樂普醫(yī)療（300003）、華誼兄弟（300027）、立思辰（300010）、吉峰農(nóng)機(jī)（300022）、機(jī)器人（300024）、金亞科技（300028）、銀江股份（300020）、網(wǎng)宿科技（300017）、安科生物（300009）和漢威電子（300007）。上述10家公司本次解禁的股份合計(jì)達(dá)到了8.9億股,占全部解禁股份總數(shù)的74%左右。
高管頻頻辭職疑為套現(xiàn)鋪路
創(chuàng)業(yè)板解禁風(fēng)聲讓投資者惴惴不安的時(shí)候,創(chuàng)業(yè)板公司高管的頻頻異動(dòng),更讓股民們坐立難安。
11月1日,首批創(chuàng)業(yè)板28家公司中,除寶德股份（300023）承諾所有股份鎖定期為三年外,其他27家上市公司將有11.99億股鎖定期一年的原始股解禁,是28家公司當(dāng)前流通股本的1.17倍,市值超過300億元。
根據(jù)《公司法》規(guī)定,上市公司高管在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過其所持公司股票總數(shù)的25%,但如果辭職,高管最快可在離職一年半內(nèi)就將所持股票全部套現(xiàn)。
資料顯示,（300033）首開創(chuàng)業(yè)板公司高管辭職先河,今年1月18日,該公司董秘方超和監(jiān)事易曉梅就雙雙辭職,距公司上市僅15個(gè)交易日。
今年2月25日,梅泰諾（300038）副總裁施文波,在公司正式掛牌后不到兩個(gè)月,因“個(gè)人身體原因”遞交了辭職報(bào)告。隨后,每月均有創(chuàng)業(yè)板高管宣布離職。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),今年以來已有44位創(chuàng)業(yè)板高管辭職,其中有19名高管來自首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司,這部分辭職高管持有上市公司的股份數(shù)量在1.2萬股到1545萬股之間。其中朗科科技（300042）的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理鄧國(guó)順以1545萬股的持股量位居第一。
另有7家去年上市的公司原始股也將在年底前解禁。而在解禁前的半年多時(shí)間內(nèi),多位創(chuàng)業(yè)板上市公司高管辭職,其中不乏企業(yè)創(chuàng)始人,外界猜測(cè)此舉或是為解禁后的套現(xiàn)鋪路。
銘遠(yuǎn)投資總經(jīng)理陸煒指出,就個(gè)人所了解的創(chuàng)業(yè)板公司情況來看,深圳一些創(chuàng)業(yè)板公司的高管都在期待解禁,解禁會(huì)給創(chuàng)業(yè)板帶來較多的拋售壓力。
謹(jǐn)防高估值下的減持
“如果限售股股東急于在短期內(nèi)減持,勢(shì)必將對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響,尤其是那些減持量相對(duì)較大,當(dāng)前市場(chǎng)成交又不夠活躍的股票?！眲⑾鎸幹赋?。
高估值是創(chuàng)業(yè)板解禁后高減持的主要原因。創(chuàng)業(yè)板66倍的PE顯著高于中小板的46倍和滬深300的17倍；創(chuàng)業(yè)板11.4倍的PB也顯著高于中小板的7.9倍和滬深300的2.9倍。即使考慮成長(zhǎng)性,按照中小板46%的預(yù)測(cè)利潤(rùn)增速,創(chuàng)業(yè)板需要達(dá)到69%的利潤(rùn)增速才能和中小板的PEG匹配,但目前一致預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板利潤(rùn)增速只有39%。
數(shù)據(jù)顯示,按個(gè)股的平均日換手率計(jì)算解禁后所需要的出清時(shí)間,出清天數(shù)最高的個(gè)股包括樂普醫(yī)療、華誼兄弟、機(jī)器人、立思辰、特銳德（300001）等。利用單位換手率對(duì)價(jià)格的沖擊的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算減持可能帶來的價(jià)格沖擊,沖擊最大的個(gè)股包括樂普醫(yī)療、華誼兄弟、機(jī)器人、立思辰、吉峰農(nóng)機(jī)等。
著名市場(chǎng)人士冉蘭分析,從創(chuàng)業(yè)板的融資情況來看,大部分股票都超募,定價(jià)高,解禁意愿強(qiáng),會(huì)對(duì)一些股票形成沖擊。但是,目前市場(chǎng)氛圍較好,能對(duì)沖一部分解禁的壓力。同時(shí),解禁潮的強(qiáng)弱還要看解禁股持有者的個(gè)人意愿。
陸煒指出,解禁潮短期內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的行情會(huì)產(chǎn)生一波影響,不排除解禁股在解禁前拉高股價(jià),也不排除解禁后股價(jià)會(huì)快速下跌。尤其是解禁前市盈率偏高,目前來看業(yè)績(jī)不佳的股票,投資者一定要慎重投資,不要追高。
