編者按：為期2天的第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話（S&ED）25日在北京閉幕。S&ED框架下的經(jīng)濟(jì)對(duì)話達(dá)成了五方面重要共識(shí)：中美雙方承諾進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；承諾致力于構(gòu)建更加開(kāi)放的全球貿(mào)易和投資體系，反對(duì)貿(mào)易和投資保護(hù)主義；同意加強(qiáng)金融領(lǐng)域交流與合作，充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能；同意加強(qiáng)在國(guó)際金融體系改革方面的合作；鼓勵(lì)雙方通過(guò)兩國(guó)部門(mén)間經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制深化雙邊經(jīng)濟(jì)合作與交流。對(duì)話后，中美雙方發(fā)表了聯(lián)合成果情況說(shuō)明，包含40多項(xiàng)具體成果。

為更加深入了解中美雙方達(dá)成的共識(shí)和成果的意義及影響，本報(bào)分別就一些重要話題予以解讀和分析。

美國(guó)金融監(jiān)管改革預(yù)警中國(guó)

如果將第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話置于“后危機(jī)時(shí)代”的世界經(jīng)濟(jì)背景下，就不難理解其中關(guān)于“金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和改革”探討的重要性了。

在危機(jī)發(fā)生兩年多后的今天，世界經(jīng)濟(jì)雖然整體企穩(wěn)，但仍然存在諸多不確定因素。如何讓這一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有“可持續(xù)性”？

美國(guó)已經(jīng)回答了這一問(wèn)題：全球金融監(jiān)管改革是當(dāng)務(wù)之急，“太大而不能倒閉”這一問(wèn)題則尤其需要優(yōu)先解決。如何處理瀕臨破產(chǎn)的大型金融機(jī)構(gòu)，是金融危機(jī)后決策者討論的核心問(wèn)題。美方在本輪對(duì)話時(shí)向中方承諾，將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)那些“受政府支持企業(yè)”的監(jiān)管，確保“受政府支持企業(yè)”具有足夠資本和能力以履行其財(cái)務(wù)責(zé)任。

上海國(guó)際金融學(xué)院院長(zhǎng)陸紅軍指出，金融監(jiān)管體系的重塑是后危機(jī)時(shí)期掩蓋的一種隱形戰(zhàn)略，并正上升成為國(guó)家新的競(jìng)爭(zhēng)力，“中國(guó)應(yīng)避免游離于國(guó)際金融監(jiān)管聯(lián)盟之外，實(shí)質(zhì)性地參與新的金融監(jiān)管框架的制度與設(shè)計(jì)”。

有助中國(guó)防范金融風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)參議院上周五剛剛投票通過(guò)了被認(rèn)為是上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來(lái)最廣泛深刻的一次金融體系改革法案，而本輪經(jīng)濟(jì)對(duì)話則是法案通過(guò)后中美首次在一起互通這方面的信息。

美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部官員曾表示，他們沒(méi)有權(quán)力妥善處理雷曼兄弟這類(lèi)企業(yè)的崩潰，是金融監(jiān)管的“真空地帶”助長(zhǎng)了更廣泛的市場(chǎng)混亂。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“太大而不能倒”的矛盾之處在于，金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)技術(shù)性故障方面，往往擁有詳盡的程序，但整個(gè)金融體系卻缺乏處理“組織性故障的措施”。而一項(xiàng)解決方案就是，在不同業(yè)務(wù)之間、企業(yè)內(nèi)部以及整個(gè)行業(yè)建立防火墻，同時(shí)把大型機(jī)構(gòu)分解為幾個(gè)部分，以免個(gè)體問(wèn)題危及整個(gè)體系。

這次美國(guó)參議院的改革方案中一個(gè)非常重要的方面就是解決金融機(jī)構(gòu)的這一矛盾并抑制過(guò)度的金融冒險(xiǎn)行為。

根據(jù)該方案，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)將有權(quán)介入到瀕臨破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，并對(duì)其進(jìn)行清算，政府遭受的任何損失都將從金融服務(wù)業(yè)和破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的債權(quán)人處獲得補(bǔ)償。

提出這一方案的美國(guó)參議院銀行委員會(huì)主席克里斯托佛·多德在投票前曾指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將有能力對(duì)威脅廣泛經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的企業(yè)進(jìn)行拆分，而美聯(lián)儲(chǔ)將被禁止向?yàn)l臨破產(chǎn)的企業(yè)提供貸款。他指出，“這些措施將防止面臨破產(chǎn)的大型機(jī)構(gòu)把我們的國(guó)家當(dāng)作人質(zhì)?！?/p>

復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心副主任殷醒民教授在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)此次全面改革金融監(jiān)管制度，尤其是旨在解決“太大而不能倒”的方案，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是對(duì)未來(lái)危機(jī)的“提前預(yù)防”，對(duì)于中國(guó)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范有著非常積極的影響。

仍需穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

除了在應(yīng)對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)瀕臨倒閉時(shí)的棘手問(wèn)題，政府加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管同時(shí)又給予相應(yīng)支持，是更為現(xiàn)實(shí)和積極的措施。

《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁沃夫曾撰文指出，既要維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又要保護(hù)國(guó)庫(kù)資金，最佳方法就是確保針對(duì)個(gè)人和企業(yè)的必要金融服務(wù)受到監(jiān)管，但絕不要為冒險(xiǎn)行為提供擔(dān)保。

美財(cái)長(zhǎng)蓋特納明確指出，政府仍然需要就改革整個(gè)房產(chǎn)金融體系做出努力，而不僅僅只是關(guān)注那些房地產(chǎn)抵押貸款巨頭的倒閉。

他認(rèn)為，中小型銀行今年將很可能仍然繼續(xù)苦苦掙扎，因?yàn)檫@些銀行目前仍有一定的商用房地產(chǎn)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口。但他表示，“可以通過(guò)一些適當(dāng)?shù)牧⒎▉?lái)進(jìn)行管理”。

監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)行為是一方面，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定是維護(hù)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然存在很多不確定性，“因噎廢食”并不可取。

這也是為何美國(guó)政府此番表示將繼續(xù)實(shí)施廣泛的住房政策的主要原因。這些政策包括支持“受政府支持企業(yè)”繼續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)、美財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)按揭抵押證券等。這對(duì)恢復(fù)住房市場(chǎng)穩(wěn)定性和保持按揭信貸的可獲得性將發(fā)揮十分重要的作用，也是確保金融體系逐漸“康復(fù)”的必要措施。

“創(chuàng)新政策”變數(shù)不大 中方無(wú)義務(wù)擔(dān)責(zé)

在剛剛結(jié)束的第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話（S&ED）中，中美雙方同意盡早于今年夏天在中美科技聯(lián)委會(huì)框架下就創(chuàng)新政策展開(kāi)深入的專(zhuān)家和高層討論。中方承諾在世界貿(mào)易組織政府采購(gòu)委員會(huì)7月會(huì)議前，提交一份強(qiáng)有力的政府采購(gòu)協(xié)議修改出價(jià)，美方對(duì)此表示歡迎和期待。

針對(duì)中國(guó)政府“創(chuàng)新政策”的改變與“政府采購(gòu)協(xié)議修改出價(jià)”，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院院長(zhǎng)趙忠秀教授昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于前者，中國(guó)“無(wú)義務(wù)執(zhí)行，變數(shù)不大”；對(duì)于后者，這是政府完善立法透明度的重要一步，對(duì)于雙方都有好處，預(yù)測(cè)樂(lè)觀。

有美國(guó)在華企業(yè)抱怨中國(guó)政府“自主創(chuàng)新”措施，因?yàn)檎J(rèn)為被迫與中國(guó)企業(yè)分享知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不公平。美國(guó)企業(yè)則希望能夠在華直接賣(mài)技術(shù)，賺取技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用。

對(duì)此，趙忠秀向記者表示，中國(guó)政府的“創(chuàng)新政策”更多的是一種聯(lián)合開(kāi)發(fā)，或者“技術(shù)入股”的意思。他舉例說(shuō)，在中國(guó)高鐵項(xiàng)目上，中國(guó)政府第一次提出的聯(lián)合體投標(biāo)，使得中外投標(biāo)企業(yè)都能夠參與技術(shù)研發(fā)，并在過(guò)程中進(jìn)行內(nèi)部技術(shù)公開(kāi)，形成更加完善的技術(shù)，共享知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這種“技術(shù)入股”的政策使得中國(guó)的高鐵技術(shù)取得了全世界最先進(jìn)的地位，中國(guó)應(yīng)該不會(huì)放棄。

同時(shí)，他向記者解釋說(shuō)，中國(guó)目前還不是世界貿(mào)易組織（WTO）政府采購(gòu)協(xié)議的締約方，并沒(méi)有承擔(dān)此項(xiàng)規(guī)則的義務(wù)?！岸?，一般情況下，國(guó)內(nèi)法是高于國(guó)際法執(zhí)行的。”他強(qiáng)調(diào)，政府采購(gòu)協(xié)議只是WTO的可選擇協(xié)議，并沒(méi)有強(qiáng)制效應(yīng)，目前也僅有二十多個(gè)國(guó)家加入。因此，這個(gè)改變，僅僅只是在諒解備忘錄下的外交友好辭令。

中方承諾將繼續(xù)改善國(guó)際收支及官方儲(chǔ)備數(shù)據(jù)報(bào)告的準(zhǔn)確性和披露頻率有助于更準(zhǔn)確分析數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)性

在25日閉幕的第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話（S&ED）中，美方表示，歡迎中方根據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)在改善國(guó)際收支及官方儲(chǔ)備數(shù)據(jù)報(bào)告的準(zhǔn)確性和頻率方面取得的進(jìn)展。而中方也表示，將根據(jù)國(guó)內(nèi)實(shí)際情況和統(tǒng)計(jì)能力繼續(xù)改進(jìn)這方面工作。

今年以來(lái)，國(guó)家外匯管理局對(duì)國(guó)際收支平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的記錄方法進(jìn)行了調(diào)整。同時(shí)，為了增加統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的透明度，外匯局開(kāi)始按季披露國(guó)際收支平衡表，并將進(jìn)一步擴(kuò)大外匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的披露范圍。

以2009年我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加規(guī)模為例。根據(jù)外匯局公布的《2009年國(guó)際收支平衡表修訂數(shù)據(jù)》，2009年我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng) 3821億美元，而央行此前公布的數(shù)據(jù)為，去年全年我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加4531億美元。

對(duì)于上述兩個(gè)數(shù)據(jù)之間710億美元的差額，外匯局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤此前指出，這主要是外匯局對(duì)國(guó)際收支平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)記錄方法進(jìn)行調(diào)整所致。

他表示，近年來(lái)，由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，并且國(guó)際市場(chǎng)上美元匯率波動(dòng)較大，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中非交易變動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，甚至可能會(huì)影響社會(huì)對(duì)真實(shí)國(guó)際收支狀況的判斷。在這種情況下，外匯局決定對(duì)平衡表中外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)記錄方法進(jìn)行調(diào)整，從以往記錄外匯儲(chǔ)備年度月變動(dòng)數(shù)據(jù)，調(diào)整為記錄外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng)數(shù)據(jù)，剔除非交易變動(dòng)的影響。

具體來(lái)看，2009年我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)余額為23992億美元，較上年末增加4531億美元。其中，由于交易凈增的3821億美元計(jì)入平衡表外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)，另有710億美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)是由匯率、價(jià)格等非交易因素引起的，不再記入平衡表，而將在2009年末國(guó)際投資頭寸表中反映。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次外匯儲(chǔ)備記錄方法的調(diào)整，符合國(guó)際收支平衡表統(tǒng)計(jì)的國(guó)際慣例，也便于數(shù)據(jù)使用者更好地分析平衡表各項(xiàng)目的關(guān)聯(lián)，減少將非交易數(shù)據(jù)納入相關(guān)分析帶來(lái)的問(wèn)題。

中國(guó)仍需積極擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易話語(yǔ)權(quán)

在承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的問(wèn)題上，此次確實(shí)是重大突破?！?對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院院長(zhǎng)趙忠秀教授昨日向記者表示。

在剛剛結(jié)束的第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，中方最關(guān)注的貿(mào)易領(lǐng)域問(wèn)題無(wú)疑是“美國(guó)高科技產(chǎn)品出口管制”與“貿(mào)易救濟(jì)”。而前者，從昨日剛剛披露的中美經(jīng)濟(jì)對(duì)話聯(lián)合成果情況說(shuō)明來(lái)看，只是美方延續(xù)“出口倍增”計(jì)劃，并無(wú)重大進(jìn)展。 但是，在“貿(mào)易救濟(jì)”方面，雙方商定，將通過(guò)中美商貿(mào)聯(lián)委會(huì)以一種合作的方式，迅速承認(rèn)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位。此點(diǎn)十分引人注目。

上述聯(lián)合成果情況說(shuō)明顯示，在“反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義”方面的成果包括：首先，美方將在貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查中，認(rèn)真考慮并給予提出“市場(chǎng)導(dǎo)向行業(yè)”申請(qǐng)的中國(guó)企業(yè)公正、合理的待遇，并通過(guò)中美商貿(mào)聯(lián)委會(huì)以一種合作的方式迅速承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位。其次，雙方同意，在發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查和實(shí)施貿(mào)易救濟(jì)措施時(shí)嚴(yán)格遵守世界貿(mào)易組織規(guī)則以防止其濫用非常重要。

美方初步顯示誠(chéng)意

趙忠秀向記者表示，承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位從2001年中國(guó)入世開(kāi)始，中方就不斷敦促美方，但是一直沒(méi)有取得重大進(jìn)展。而此次，美方做出如此承諾，顯示了美方擴(kuò)大合作基礎(chǔ)的誠(chéng)意。

雖然美方可能會(huì)在金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放上，要求中國(guó)做出類(lèi)似的讓步，但是對(duì)于出口企業(yè)的正面積極效應(yīng)也是明顯的。首先，雖然可能美方在具體執(zhí)行時(shí)，仍然會(huì)有所保留，但是可能面對(duì)輪胎、鋼鐵等充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，將會(huì)全面承認(rèn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位。對(duì)于相關(guān)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)極大的利好?！斑^(guò)去，美國(guó)也會(huì)在中國(guó)具體出口企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位認(rèn)定時(shí)，對(duì)應(yīng)訴積極、準(zhǔn)備材料充分的企業(yè)，認(rèn)定其市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，此次，可以說(shuō)是以點(diǎn)帶面了?！彼麖?qiáng)調(diào)。

而且，這對(duì)于如歐盟、日本等中國(guó)大的貿(mào)易伙伴的正面影響也是顯而易見(jiàn)的，“中國(guó)可以在與這些國(guó)家的磋商中積極爭(zhēng)取進(jìn)一步的權(quán)利?！彼蛴浾咧赋觥?/p>

而對(duì)于美方的“高科技出口管制”放松政策，他認(rèn)為這種放松應(yīng)該是普遍的放松，而美國(guó)目前執(zhí)行的是有選擇的放松。即向中國(guó)推銷(xiāo)一些中國(guó)其實(shí)并不需要的“清潔能源產(chǎn)品”技術(shù)?！拔疫€是對(duì)于這個(gè)技術(shù)的合作不樂(lè)觀?！彼硎尽?/p>

中國(guó)應(yīng)爭(zhēng)取更大話語(yǔ)權(quán)

對(duì)于美方承諾的“雙方同意，在發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查和實(shí)施貿(mào)易救濟(jì)措施時(shí)嚴(yán)格遵守世界貿(mào)易組織規(guī)則以防止其濫用非常重要”，在趙教授看來(lái)，更像是一種強(qiáng)勢(shì)國(guó)家對(duì)WTO規(guī)則的自我解讀。他說(shuō)，美國(guó)幾乎都會(huì)說(shuō)出類(lèi)似的在WTO框架下如何如何的辭令，但是如何解釋?zhuān)怯质橇硗庖换厥铝恕?/p>

目前WTO多哈回合，即發(fā)展回合的談判，已經(jīng)在9年多的時(shí)間里，沒(méi)有取得進(jìn)展。美國(guó)一方面在對(duì)中國(guó)出口企業(yè)應(yīng)用“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位”的反傾銷(xiāo)，另一方面又對(duì)中國(guó)企業(yè)應(yīng)用僅有“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”才適用的反補(bǔ)貼。可以說(shuō)，中國(guó)企業(yè)的雙重壓力，正是這種另類(lèi)解讀的一個(gè)很好例證。

他建議，中國(guó)入世以來(lái)，一直在努力做到熟悉、應(yīng)用WTO規(guī)則，以后應(yīng)該更積極地加入引導(dǎo)和制定規(guī)則的階段，才能讓中國(guó)的企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中更有話語(yǔ)權(quán)。

美國(guó)先行改革或倒逼中國(guó)

與去年7月第一輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話（S&ED）更強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相比，剛剛結(jié)束的第二輪S&ED把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)放到了持續(xù)、平衡發(fā)展上，雙方對(duì)此作出了非常具體的承諾。

本輪對(duì)話成果去掉了“促進(jìn)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”字樣，保留了“經(jīng)濟(jì)可持續(xù)和平衡增長(zhǎng)”，作為對(duì)話成果的第一條呈現(xiàn)。可見(jiàn)雙方都認(rèn)識(shí)到，美國(guó)超額消費(fèi)和巨大的財(cái)政赤字不可持續(xù)，而走內(nèi)需推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)道路是中國(guó)更好的選擇。

“這是解決席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最重要問(wèn)題了。如果不能走出新的增長(zhǎng)通道，各國(guó)所經(jīng)受危機(jī)的沖擊就無(wú)法找到釋放的出口，從而走向貿(mào)易保護(hù)主義，最終導(dǎo)致整個(gè)世界生產(chǎn)能力下降、經(jīng)濟(jì)規(guī)模縮小。只有增長(zhǎng)才能雙贏。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授孫立堅(jiān)接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》電話采訪時(shí)表示。

美國(guó)針對(duì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、平衡的發(fā)展模式提出了具體的承諾。美國(guó)承諾，“未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多地依靠國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄而不是外國(guó)儲(chǔ)蓄”。就此，美國(guó)承諾采取三方面措施。

首先是美國(guó)致力于走出一條負(fù)責(zé)任財(cái)政的道路。奧巴馬政府計(jì)劃在未來(lái)十年內(nèi)使財(cái)政赤字削減一萬(wàn)億美元。另外，美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)通過(guò)了“量入為出”法案，該法案要求國(guó)會(huì)，如果增加1美元的非緊急支出或減少1美元的稅收，都必須在其他方面節(jié)省1美元的支出。

控制財(cái)政赤字可以看作是美方回應(yīng)中方表達(dá)的對(duì)美國(guó)國(guó)債投資安全性的擔(dān)憂。另外，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致歐元持續(xù)貶值，全球投資者逃離歐洲。 “美國(guó)控制財(cái)政赤字是為了讓大家恢復(fù)對(duì)美國(guó)的信賴(lài)。如果全球真的失去信心而離開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)，那么美國(guó)只能靠大量印鈔來(lái)償還債務(wù)，這對(duì)美元和美國(guó)國(guó)家利益都非常不利?！睂O立堅(jiān)分析說(shuō)。

其次，美方承諾“通過(guò)擴(kuò)大就業(yè)為基礎(chǔ)的退休儲(chǔ)蓄工具，完善私人儲(chǔ)蓄的激勵(lì)措施”。經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)改變了美國(guó)人的儲(chǔ)蓄行為。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局統(tǒng)計(jì)的 2005年~2007年的平均儲(chǔ)蓄率為1.8％，而危機(jī)后的2009年，美國(guó)平均儲(chǔ)蓄水平為4.3％。

今年以來(lái)美國(guó)儲(chǔ)蓄率在2％~3％之間。雖比去年有所下降，但專(zhuān)家分析說(shuō)，今年以來(lái)的汽車(chē)銷(xiāo)量增加，而購(gòu)車(chē)支出雖由消費(fèi)者分期付款，但在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中一次性扣除，因此該數(shù)據(jù)有所誤導(dǎo)。

最后，美國(guó)通過(guò)了醫(yī)保改革法案，在上次對(duì)話中承諾的“改革衛(wèi)生保健體系”取得了重大進(jìn)展。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)估計(jì)，新方案未來(lái)十年將耗資9400億美元，不過(guò)同時(shí)可通過(guò)征收新費(fèi)用和新稅項(xiàng)以及削減成本措施將政府赤字降低1380億美元。

孫立堅(jiān)表示，這三方面舉措“都非常有針對(duì)性”，“美國(guó)針對(duì)重大問(wèn)題拿出了具體的方案”。他表示，中美此次對(duì)話顯得十分務(wù)實(shí)?！半p方承認(rèn)各自的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)都存在很多問(wèn)題，解決方法不再是相互指責(zé)，而是各自解決好自己的問(wèn)題。雙方所承諾的，剛好就是對(duì)方開(kāi)出的菜單。這樣才可以解決全球失衡問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)真正的雙贏?！?/p>

與美國(guó)在醫(yī)改和促進(jìn)私人消費(fèi)方面取得進(jìn)展相比，中國(guó)的結(jié)構(gòu)性改革相對(duì)步伐較慢。對(duì)此，孫立堅(jiān)表示，中國(guó)目前所處的發(fā)展階段正是出口導(dǎo)向模式還沒(méi)有完全轉(zhuǎn)為內(nèi)需模式的時(shí)候，放開(kāi)人民幣匯率容易出現(xiàn)類(lèi)似日本和韓國(guó)出現(xiàn)過(guò)的產(chǎn)業(yè)空心化和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫，因此必須十分謹(jǐn)慎。

而他表示，美國(guó)先行一步改革也應(yīng)讓中國(guó)警惕。“美國(guó)先行改革，是倒逼中國(guó)加快實(shí)行所承諾的改革。這是在中美關(guān)系上打主動(dòng)牌，從而在以后的交涉中有更多主動(dòng)權(quán)?！睂O立堅(jiān)說(shuō)。

QFII將獲準(zhǔn)進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)

股指期貨針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的大門(mén)又打開(kāi)了一扇。

根據(jù)25日閉幕的第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話（S&ED）框架下的經(jīng)濟(jì)對(duì)話達(dá)成的情況說(shuō)明，中方將允許在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的合格外商投資公司依照相關(guān)法律法規(guī)開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)。中方將在審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上，允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資股指期貨產(chǎn)品。

正在蘇州聽(tīng)昆曲的某QFII公司掌舵人李明對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“股指期貨市場(chǎng)是一個(gè)逐步開(kāi)放的過(guò)程，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在可以更方便、更公開(kāi)地參與了。”

李明是一家總部設(shè)在美國(guó)的基金在中國(guó)的合伙人。他表示，自己肯定是要參與股指期貨的，限于基金屬性，他們將動(dòng)用約20％的資金去參與?！拔覀冞€會(huì)使用杠桿?！?/p>

他坦陳，自己參與股指期貨是在“保證市場(chǎng)不出事”的前提下，以投機(jī)為目的?！拔覀円狡渌麉⑴c股指期貨市場(chǎng)的人?！?/p>

在李明看來(lái)，他們的介入勢(shì)必給目前的市場(chǎng)造成沖擊。因?yàn)楹湍壳皣?guó)內(nèi)的股指期貨市場(chǎng)的投資者相比，他們更有優(yōu)勢(shì)。“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)的主要參與者是以前從事商品期貨的那批人，從現(xiàn)在的盤(pán)面看，他們都是用商品期貨的方法，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、趨勢(shì)把握上有明顯劣勢(shì)。而國(guó)內(nèi)的一些股票機(jī)構(gòu)對(duì)期貨工具的使用不如我們靈活。”

和李明相比，對(duì)市場(chǎng)更為熟悉的是一些專(zhuān)門(mén)從事期貨管理的對(duì)沖基金。李明介紹，據(jù)他了解，這些基金有些已經(jīng)在中國(guó)有機(jī)構(gòu)，還有一些主要的外資機(jī)構(gòu)取得的QFII額度，部分也會(huì)分給這類(lèi)客戶(hù)。而他們打算動(dòng)用的資金比例更高，“起碼在三分之一以上?！?/p>

從操作方法上，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)的格局造成影響?！澳壳暗墓芍钙谪浭袌?chǎng)過(guò)夜倉(cāng)單很少，都是日間短線，在美國(guó)我們叫‘當(dāng)日沖’。這種方法在震蕩市場(chǎng)里其實(shí)很危險(xiǎn)，我們不會(huì)采用這種方法，更傾向于持倉(cāng)做趨勢(shì)?！?/p>