今年前9個月美國企業(yè)發(fā)行1720億美元垃圾債券 債券市場泡沫隱現(xiàn)

債券需求的持續(xù)走強可能會產(chǎn)生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購走旺，但如果舉債人因借貸過多無法還錢，樓市和杠桿收購都會崩塌。

大牛行情

收益相對穩(wěn)定 投資者熱捧債券

據(jù)新華社電 美國媒體19日報道，隨著投資者熱捧收益相對穩(wěn)定的債券，美國債市出現(xiàn)信貸泡沫重演的早期信號。

07年以來最高水平

《華爾街日報》報道，高收益?zhèn)蠢鴤瘍r格上周漲至2007年以來最高水平，接近信貸危機最低點的兩倍。今年前9個月，企業(yè)共計發(fā)行1720億美元垃圾債券，創(chuàng)年度紀(jì)錄。

報道認(rèn)為，債市走牛因企業(yè)貸款壞賬率最近降低。投資者預(yù)期，只要美國經(jīng)濟(jì)不陷入雙底衰退，壞賬率將繼續(xù)降低。

壞賬同比降8%

據(jù)穆迪的數(shù)據(jù)，美國垃圾債券壞賬率8月同比下降8%，這一數(shù)字預(yù)計今年年底將降至不到3%。

信用評級較好企業(yè)的債券利率今年不斷下滑，眼下僅比美國國債利率高1.8%。信用評級較差企業(yè)的債券利率比美國國債利率高6.2%。美國國債利率水平則處于數(shù)十年來最低水平。

投資者忘記傷疤

本輪債市走牛迄今對美國經(jīng)濟(jì)有利，方便聯(lián)邦政府和大型企業(yè)以較低利率融資，使實力較弱企業(yè)在生意復(fù)蘇前獲得財務(wù)周轉(zhuǎn)空間。

債券需求的持續(xù)走強可能會產(chǎn)生意外后果。低成本且充足的借貸可能助推樓市和杠桿收購走旺，但如果舉債人因借貸過多無法還錢，樓市和杠桿收購都會崩塌。

杠桿收購指投資集團(tuán)通過使用較少權(quán)益?zhèn)e借大量債務(wù)，從公眾股東收購一家企業(yè)的行為。

信貸研究機構(gòu)科文評論公司創(chuàng)始人亞當(dāng)·科恩說，2005年至2007年間購買債券的投資者均遭“灼傷”。

科恩說：“他們說‘再也不干了’，但現(xiàn)在債市如火如荼，人們重新扎進(jìn)那些合同堆，將再次灼傷?！?/p>

垃圾債券：利息高 風(fēng)險大

垃圾債券一詞譯自英文Junkbond。Junk意指舊貨、假貨、廢品、哄騙等，之所以將其作為債券的一項形容詞，是因為這種投資利息高（一般較國債高4個百分點）、風(fēng)險大，對投資人本金保障較弱。

專家警告

客戶們瘋狂逐利 債市風(fēng)險逼近高水平

據(jù)新華社電 鮮有分析師認(rèn)為，債市風(fēng)險已逼近數(shù)年前的高水平。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼思·羅戈夫說，“更準(zhǔn)確地說，我們?nèi)栽诳谕律弦惠喰刨J泡沫，而非吹起新泡沫”，新泡沫通常不會在舊泡沫破裂后立即吹大。

不過，上輪債市泡沫吹大過程中的一些行為開始重演?？滋垢曩Y本咨詢公司首席執(zhí)行官法伊格爾說：“2001年到2003年間，客戶們瘋狂逐利，愿意因為高回報投資明顯有風(fēng)險的產(chǎn)品……你現(xiàn)在看到同樣的壓力?！?/p>

市場熱捧債券促使一些激進(jìn)借款人向投資者出售高風(fēng)險債券，威脅債券持有者利益。據(jù)《華爾街日報》數(shù)據(jù)，57%的垃圾債券發(fā)行方與投資者所簽合同中，投資者保護(hù)條款松于先前。

日本債務(wù)

政府債務(wù)首超私企

據(jù)新華社電 日本中央銀行——日本銀行17日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日本政府債務(wù)余額首次超過私營企業(yè)（不含銀行等金融機構(gòu)）。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，日本中央和地方政府的債務(wù)余額同比增加6.3%，達(dá)到1035.2060萬億日元。私營企業(yè)債務(wù)余額同比減少3.4%，為1000.2518萬億日元。

這是日本央行從1997年開始分季度進(jìn)行這項統(tǒng)計以來，政府債務(wù)首次超過私企債務(wù)，其主要原因是在國際金融危機中日本政府為刺激經(jīng)濟(jì)而增發(fā)國債，日本企業(yè)則因景氣低迷資金需求不足。

數(shù)據(jù)還顯示，同期日本家庭的金融資產(chǎn)同比增加0.3%，為1445.0250萬億日元。