人民銀行發(fā)布的公開市場(chǎng)交易公告顯示，5月17日這周央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈回籠510億元，這是央行靈活運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控市場(chǎng)的舉措之一。今年以來，央行繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，并在保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，根據(jù)新形勢(shì)、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放總量、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

如何利用好各種貨幣政策工具，是關(guān)系到貨幣政策能否真正落實(shí)到位的重要因素之一。從今年一季度金融市場(chǎng)的變化可以看出，央行密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和銀行體系流動(dòng)性變化，按照適度寬松的貨幣政策要求，靈活開展公開市場(chǎng)操作，進(jìn)一步增強(qiáng)了流動(dòng)性管理的前瞻性、科學(xué)性和有效性。

靈活運(yùn)用貨幣政策工具，首先要合理把握操作力度和節(jié)奏。日前人民銀行發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表明，央行合理安排公開市場(chǎng)操作力度和節(jié)奏，靈活搭配央行票據(jù)和短期正回購(gòu)開展對(duì)沖操作，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。第一季度累計(jì)發(fā)行央行票據(jù)1.43萬億元，開展短期正回購(gòu)操作8930億元。截至3月末，央行票據(jù)余額為4.37萬億元。

靈活運(yùn)用貨幣政策工具，要充分發(fā)揮公開市場(chǎng)操作的預(yù)調(diào)和微調(diào)作用。針對(duì)春節(jié)前后現(xiàn)金大量投放回籠的季節(jié)性特征及第一季度公開市場(chǎng)到期量大的實(shí)際情況，人民銀行不斷優(yōu)化操作工具組合，視現(xiàn)金投放回籠節(jié)奏靈活調(diào)整短期正回購(gòu)操作品種和頻率，有效熨平了季節(jié)性因素引起的短期流動(dòng)性波動(dòng)。

靈活運(yùn)用貨幣政策工具，要適度增強(qiáng)操作利率彈性。數(shù)據(jù)顯示，央行靈活把握公開市場(chǎng)操作利率彈性，于1月份及時(shí)引導(dǎo)央行票據(jù)發(fā)行利率適度上行，并于2月份適時(shí)企穩(wěn)，既有效引導(dǎo)了市場(chǎng)預(yù)期，也有助于發(fā)揮市場(chǎng)利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。3月末，91天期正回購(gòu)、3個(gè)月期央行票據(jù)和1年期央行票據(jù)的操作利率分別為1.41%、1.4088%和1.9264%，分別較上年末上升8個(gè)、8.08個(gè)和16.59個(gè)基點(diǎn)。

為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，管理好通貨膨脹預(yù)期，今年央行已經(jīng)3次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。不過人們注意到，在3次調(diào)整中，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率暫不上調(diào)，目的是加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，此舉就充分體現(xiàn)了貨幣政策的針對(duì)性、靈活性。實(shí)際上，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)沖了銀行體系部分過剩流動(dòng)性，這一政策實(shí)施后，市場(chǎng)流動(dòng)性仍可滿足貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

同樣，央行發(fā)揮再貼現(xiàn)和支農(nóng)再貸款引導(dǎo)信貸資金投向、促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能，注重發(fā)揮再貼現(xiàn)支持?jǐn)U大“三農(nóng)”和中小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)信貸投放的引導(dǎo)作用。今年央行不斷改進(jìn)和完善再貼現(xiàn)管理，通過票據(jù)選擇明確再貼現(xiàn)支持的重點(diǎn)，對(duì)商業(yè)承兌匯票、涉農(nóng)票據(jù)、縣域企業(yè)及中小金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)、承兌、持有的票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)。

根據(jù)央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告公布的數(shù)據(jù)，今年初，央行適時(shí)調(diào)劑再貼現(xiàn)額度，對(duì)涉農(nóng)票據(jù)和中小企業(yè)票據(jù)占比較高、票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的14個(gè)省(市)安排調(diào)增再貼現(xiàn)限額共計(jì)140億元。第一季度，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)，期末再貼現(xiàn)余額263億元，同比增加257億元。從投向看，再貼現(xiàn)總量中涉農(nóng)票據(jù)占19%，中小企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)占63%，較好發(fā)揮了支持?jǐn)U大“三農(nóng)”和中小企業(yè)融資的作用。

由此可以看出，央行在運(yùn)用貨幣政策工具方面掌控自如，維護(hù)了金融市場(chǎng)運(yùn)行秩序，為保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)發(fā)揮著重要作用。