改革沒有替代品，嘗試“金融巫術”更危險。搞存款利率上浮區(qū)域試點的前提條件是市場分割。如果不具備這個條件，結果將是一場災難。

包括國有銀行在內(nèi)的國有經(jīng)濟部門體制改革滯后，導致提高貸款利率的政策失去緊縮效果，而提高存款利率、縮小息差的政策降低銀行利潤，因此利率政策左右為難。其實，改革沒有替代品，嘗試“金融巫術”更危險。搞存款利率上浮區(qū)域試點的前提條件是市場分割。如果不具備這個條件，結果將是一場災難。

2008年以來取消信貸規(guī)?？刂频膶嵺`證明：國有銀行改革尚未完成，銀行業(yè)還離不開信貸規(guī)?？刂疲词乖诮?jīng)濟衰退期也一樣。只要取消信貸規(guī)?？刂?，商業(yè)銀行的規(guī)模擴張沖動立即釋放出來。信貸市場上資金供大于求，資金需求對利率顯現(xiàn)出彈性。信貸規(guī)模的快速擴張伴隨著實際貸款利率的下降，銀行向企業(yè)發(fā)放了大量低利率貸款，例如票據(jù)抵押貸款。與商業(yè)銀行規(guī)模擴張沖動一拍即合的是地方政府和各級國有企業(yè)的投資沖動，二者加在一起，強化了投資主導的經(jīng)濟增長方式。

在信貸規(guī)?？刂拼嬖诘那闆r下，提高貸款利率并不能降低國有經(jīng)濟部門的資金需求，也不能起到抑制價格上漲的效果。從2009年下半年開始，信貸規(guī)?？刂茖嶋H上已經(jīng)恢復。監(jiān)管機構通過額度控制、資本充足率和存貸比例限制甚至窗口指導決定著各家商業(yè)銀行能夠發(fā)放的信貸總量，信貸市場再次回到供不應求的情形，地方政府和各級國有企業(yè)的資金需求對利率失去彈性。如果提高貸款利率，非國有經(jīng)濟部門的貸款需求可能受到抑制，但國有經(jīng)濟部門的資金需求不會降低，其結果是國進民退。

目前，提高存款利率的壓力主要來自負利率。7月份的居民消費價格指數(shù)(CPI)同比達到3.3%，銀行存款負利率的狀況已經(jīng)比較嚴重，市場對加息的預期一度強烈。8月份的CPI數(shù)據(jù)即將公布之際，市場預測CPI同比指數(shù)會再創(chuàng)新高，因此加息預期再一次強烈，并且特別針對存款利率。

但是，提高存款利率對商業(yè)銀行盈利能力的影響是不容忽視的?？s小息差的政策對銀行業(yè)的影響與2008年限制電價、油價上漲對發(fā)電和煉油企業(yè)的影響是一樣的。中國銀行業(yè)的營業(yè)收入歷來依靠全世界最大的息差。息差收窄對銀行營業(yè)收入的影響顯著，對銀行利潤的影響更加顯著。加之2008年底和2009年上半年倉促發(fā)放的貸款在未來三到五年內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模不良的可能性較大，正因為提高存款利率將顯著壓縮銀行利潤，因此決策者可能顧慮重重。

不久前，央行沈陽分行行長盛松成公開建議：利用黨中央和國務院決定振興東北老工業(yè)基地的機會，爭取國家允許東北地區(qū)率先開展存款利率上浮的試點。誠然，中國在過去30年的經(jīng)濟體制改革當中總結的一條成功經(jīng)驗就是先搞區(qū)域試點。但那是經(jīng)濟體制改革試點，利率是宏觀經(jīng)濟政策，宏觀經(jīng)濟政策沒有區(qū)域性。在一個并不封閉的區(qū)域里試點特殊的宏觀經(jīng)濟政策，一定會直接影響其他地區(qū)。

在這個問題上，美國銀行業(yè)半個世紀前的一段經(jīng)歷值得借鑒。在上世紀六七十年代，產(chǎn)業(yè)結構單一的德克薩斯州經(jīng)濟增長乏力，當?shù)劂y行也隨之遇到經(jīng)營困難。某些銀行想到的“振興”辦法碰巧和盛先生想到的一樣：提高利率吸收存款，用規(guī)模效應應對利差收窄和潛在的壞賬。由于羊群效應，這種做法很快在該州的銀行業(yè)普及，以至于全美國的銀行都知道：到德州存款可以獲得一個“德州溢價”。于是出現(xiàn)了一個新興的行業(yè)：從全美各地集中存款，存放到德州的銀行。由于德州的銀行受聯(lián)邦存款保險制度(FDIC)的保護，存款人并不擔心銀行倒閉。這場“試點”最終以金融危機收場，80年代的德州是銀行倒閉的重災區(qū)。聯(lián)邦存款保險公司為此付出了巨額的代價，靠財政支持才存活下來。

總之，應對改革滯后造成的問題，最好老老實實地推動改革來解決。改革沒有替代品，拖延和回避也不可持續(xù)。金融改革確實牽一發(fā)而動全身，能夠促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。但是，金融創(chuàng)新和“金融巫術”之間有時候只差一步。無論何時何地，“金融巫術”都會以金融危機收場。