隨著中央政治局常委分赴各地展開調研，宏觀調控的下一步風向引起了市場的猜測。上周央行公開市場操作也成為市場關注的焦點。

20日，央行在公開市場業(yè)務操作中發(fā)行了1200億元3年期央票，同時還發(fā)行了60億元3個月期央票。正如市場所預料，在旺盛的需求推動下，3年期央票利率走低2個基點，但出人預料的是，3個月央票發(fā)行利率意外上升了4.04個基點，這是該期央票近4個月以來的首次上行。

在同一天內，兩期央票發(fā)行利率“一升一降”，業(yè)內專家表示，其目的在于平衡公開市場政策工具的期限結構，引導市場需求均衡合理分布，是央行正常的流動性管理舉措。宏源證券（000562）債券高級分析師何一峰說：“公開市場操作回籠工具‘短少長多’的現(xiàn)象，一定程度上加大了流動性回籠期限過長的風險?！币环矫嫜胄胁辉敢飧淖兪袌錾腺Y金較為充裕的局面，同時也對資金凍結深度較大的政策工具持有謹慎態(tài)度;另一方面，央行已經(jīng)顧慮到3年期央票這一深度凍結工具與其他品種央票之間的平衡。

一位業(yè)內人士表示：“央票發(fā)行利率每一個基點的變動，都反映了在當前復雜的金融經(jīng)濟環(huán)境下，央行公開市場操作正謹慎地在近期目標和遠期目標之間摸索平衡點。宏觀經(jīng)濟的復雜形勢決定了央行的貨幣政策調控需要在多個目標之間進行博弈?！?/p>