五月以來(lái)，A股市場(chǎng)在外有希臘主權(quán)債權(quán)危機(jī)，內(nèi)有貨幣及房市政策收緊的雙重影響下走勢(shì)疲弱，許多投資人開(kāi)始擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)是否將二次探底對(duì)于A股市場(chǎng)的未來(lái)也逐步失去信心，對(duì)投資裹足不前。但是，無(wú)論是從影響資本市場(chǎng)的因素，以及國(guó)際、國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)情況來(lái)看，我們認(rèn)為都沒(méi)有過(guò)度悲觀的理由。

首先，從國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，上市公司估值，成長(zhǎng)性等基本面情況，以及資金價(jià)格、利率，流動(dòng)性充沛程度等流動(dòng)性趨勢(shì)幾大因素來(lái)看，都沒(méi)有發(fā)生大的改變。近期市場(chǎng)的下跌或許有其特別的短期原因，但并未改變長(zhǎng)期成長(zhǎng)的趨勢(shì)。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，投資人最關(guān)心的是希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)是否會(huì)繼續(xù)演化？是否會(huì)導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)走向二次探底？我們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也在朝復(fù)蘇的方向前進(jìn)，歐美近期的GDP環(huán)比都已超過(guò)3％，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)也都呈現(xiàn)強(qiáng)勁的信號(hào)。目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題來(lái)自于主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，先前迪拜問(wèn)題很快順利解決，而希臘則是一個(gè)規(guī)模相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)體，其GDP約只占?xì)W盟的2％，占全球更不到1％，關(guān)鍵在于歐盟是否會(huì)在問(wèn)題變嚴(yán)重波及到自身后再采取救助措施。我們判斷其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響程度相對(duì)較小，也不致快速擴(kuò)展至其他歐盟國(guó)家，同時(shí)歐盟也有足夠的財(cái)政和貨幣政策的空間來(lái)解決此次危機(jī)，經(jīng)濟(jì)二次探底將是小概率事件。

從中國(guó)來(lái)看，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車，消費(fèi)非常穩(wěn)定，投資短期或有回落，但一旦經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，政策陸續(xù)出臺(tái)后，投資可望回升。出口一向與國(guó)際經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，我們對(duì)中期前景相對(duì)樂(lè)觀。所以目前是一種上升過(guò)程中的預(yù)期回落，而不是中期見(jiàn)頂后的回落，以投資的角度來(lái)說(shuō)，仍處在不錯(cuò)的環(huán)境。

當(dāng)前流動(dòng)性趨緊是事實(shí)，對(duì)于市場(chǎng)的表現(xiàn)將有一定的制約，而企業(yè)盈利在調(diào)控后會(huì)有一定下調(diào)，但仍可望維持20％以上的增速。在基本面向好的情況下，今年市場(chǎng)下行空間有限。

市場(chǎng)下跌應(yīng)該說(shuō)孕育著很多投資機(jī)會(huì)，也為投資者提供了一個(gè)很好的低位布局的機(jī)會(huì)。今年基金投資的決勝點(diǎn)在于基金公司以及基金經(jīng)理在對(duì)局部性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握能力。嘉實(shí)系基金今年以來(lái)整體表現(xiàn)不俗，將基于短期謹(jǐn)慎，中長(zhǎng)期樂(lè)觀的基調(diào)，在風(fēng)險(xiǎn)得到釋放后的相對(duì)低點(diǎn)，積極為投資人爭(zhēng)取投資的藍(lán)天。