長江證券昨日發(fā)布的半年報(bào)顯示，公司2010上半年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤分別為12.37億元與4.91億元，同比分別下滑8.75%、22.83%，EPS0.23元。

與一季報(bào)相比，長江證券交出的2季度成績單明顯遜色不少。在上半年?duì)I業(yè)收入中，2季度單季實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入3.1億元，凈利潤0.78億元，環(huán)比分別下降66.62%與81.15%，EPS僅0.04元。

比較長江證券的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，除經(jīng)紀(jì)收入滑坡外，2季度自營虧損也拖累了其業(yè)績。雖然其2季度自營虧損1.72億元，但由于1季度實(shí)現(xiàn)自營收益較高，上半年依然取得1.97億元的收益。特別是長江證券重倉的中恒集團(tuán)為其帶來浮盈約1.64億元。

今年上半年，在傭金率大幅下挫，市場(chǎng)交易量不活躍的背景下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤縮水，各家券商都無法避免，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)剛處于起步階段，無法貢獻(xiàn)更多利潤率。 廣發(fā)證券分析師曹恒乾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于今年二季度市場(chǎng)指數(shù)大幅下挫，券商自營業(yè)務(wù)普遍受到影響，長江自營業(yè)務(wù)的虧損在意料之中。

重倉中恒集團(tuán)一只股票

近幾年長江證券自營業(yè)務(wù)的業(yè)績，顯示出長江證券在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

在今年一季度上證指數(shù)下跌5.13%的不利市場(chǎng)環(huán)境下，長江證券逆市實(shí)現(xiàn)自營收益3.7 億元，同比增加2.2 倍，收益大幅超出預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士分析這主要是持有中恒集團(tuán)、兌現(xiàn)打新股收益以及重倉企債所致。

根據(jù)其半年報(bào)，長江證券十大證券投資中，有9只是債券，股票僅中恒集團(tuán)一家。這僅占一席的中恒集團(tuán)可以說是長江證券的一個(gè)經(jīng)典投資范例。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末長江證券持有中恒集團(tuán)625.04萬股，占流通股比2.92%，而到二季度末，長江證券持股數(shù)已上升至1017.94萬股，占流通股比4.76%，成為中恒集團(tuán)第二大流通股東。長江證券的初始投資成本僅為7172萬元，折合每股成本11.47元。今年4月底，中恒集團(tuán)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)一度接近40元大關(guān)。盡管經(jīng)歷大盤前期深幅調(diào)整，中恒集團(tuán)股價(jià)經(jīng)過短暫下跌后再次沖關(guān)40元，8月10日中恒集團(tuán)的收盤價(jià)為38.5元。

按目前長江證券所持有的1017.94萬股中恒集團(tuán)初始投資成本為2.28億元，平均每股22.43元；以昨日中恒集團(tuán)收盤價(jià)計(jì)算，長江證券賬面浮盈已經(jīng)高達(dá)1.64億元。

二季度長江證券自營業(yè)務(wù)并未大幅減倉，一季報(bào)顯示，其交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)分別為52.37億元和39億元，而在半年報(bào)中，上述兩項(xiàng)分別為36.35億元和41.42億元。國金證券分析認(rèn)為，考慮到同期市場(chǎng)下滑水平，長江證券2季度的自營規(guī)模并沒有明顯減倉。

二季度，大盤指數(shù)繼續(xù)加速下挫，長江證券單季實(shí)現(xiàn)的自營收益為-1.72億元。二季度自營業(yè)務(wù)的虧損很大程度上拖累長江證券上半年整體業(yè)績。

即使這樣，由于一季度的自營業(yè)務(wù)的利潤額高，使得長江證券上半年仍保持了1.97億元的正收益。

投行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑

投行業(yè)務(wù)方面，半年報(bào)顯示，長江證券今年上半年共完成9個(gè)項(xiàng)目，其中債券6個(gè)，再融資項(xiàng)目兩個(gè)，IPO項(xiàng)目僅一個(gè)。

在今年上半年市場(chǎng)高度活躍的背景下，這些數(shù)字顯示了長江證券投行業(yè)務(wù)的不景氣。根據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年47家券商分享175家公司的IPO，共攬得承銷收入75.2億元。其中平安證券，招商證券，國信證券等成為大贏家。

長江證券并沒有能夠搭上這班IPO盛宴列車，從利潤貢獻(xiàn)率最高的股票主承銷項(xiàng)目來看，長江證券上半年承銷項(xiàng)目募集資金17億元，承銷凈收入0.83億元，而其中2季度單季的此項(xiàng)收入僅為0.19億元，環(huán)比下滑7成。

另一方面，2季度長江證券經(jīng)紀(jì)及自營利潤也在減少。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年長江證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及自營業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)度最高，合計(jì)達(dá)到86%。營業(yè)利潤方面，兩者貢獻(xiàn)合計(jì)88.3%。受傭金率下降影響，上半年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)收入8億元，同比下降5.84%，但是同行業(yè)中還是處于一定優(yōu)勢(shì)地位。

目前長江證券半年報(bào)已經(jīng)顯示出其傭金率的回升和市占率的提高，另一方面海通證券分析認(rèn)為，公司主要把自營業(yè)務(wù)資金投向債券類產(chǎn)品，2季度權(quán)益類資產(chǎn)公允價(jià)值大幅減值，浮虧已得到釋放。若下半年行情趨好，則公司自營業(yè)務(wù)會(huì)帶來超預(yù)期的業(yè)績回報(bào)。

實(shí)際上，7月份，這種跡象就已經(jīng)顯現(xiàn)，根據(jù)國信證券測(cè)算，將長江證券7 月營業(yè)收入剔除當(dāng)月經(jīng)紀(jì)、資管及利息收入，獲得7 月自營以及子公司分紅收益合計(jì)2.80 億元。

另外，長江證券公開增發(fā)事宜已經(jīng)在今年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，公司增發(fā)申請(qǐng)材料已報(bào)送至中國證監(jiān)會(huì)。