繼上周五信達資產(chǎn)管理公司(下稱信達)掛牌轉(zhuǎn)讓13億企業(yè)股權(quán)，8月10日，本報記者從華融資產(chǎn)管理公司(下稱華融)獲悉，未來10天左右，華融也將在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售旗下陜西銅川煤業(yè)有限公司、陜西韓城煤業(yè)有限公司、陜西澄合煤業(yè)有限公司、陜西渭河重化工有限責(zé)任公司的股權(quán)，作價約為4.5億。

估值高于信達

近期，華融公司網(wǎng)站上公告稱，擬處置西安辦事處擁有的陜西銅川煤業(yè)有限公司股權(quán)25200萬元、陜西韓城煤業(yè)有限公司股權(quán)12300萬元、陜西澄合煤業(yè)有限公司股權(quán)5268萬元、陜西渭河重化工有限責(zé)任公司股權(quán)2999萬元的資產(chǎn)。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，華融對這幾家公司的估值將普遍高于信達的估值。

4家公司中，華融擁有陜西渭河重化工4.58%的股權(quán)，陜西澄合煤業(yè)15.59%的股權(quán)，陜西韓城煤業(yè)8.61%的股權(quán)，陜西銅川煤業(yè)13.14%的股權(quán)。如果根據(jù)信達公告中對這4家公司的評估價值計算，華融擁有的資產(chǎn)分別為5,143.05萬元1,466.21萬元、9,517.78萬元19,113.76萬元。

顯然，4家企業(yè)中的3家，即澄合煤業(yè)、韓城煤業(yè)、銅川煤業(yè)，縱使華融出售擁有的全部資產(chǎn)，根據(jù)信達的估值標準，亦遠低于公告中5268萬元、123000萬元、25200萬元的價值，其中，陜西澄合煤業(yè)的估值相差將超過3倍。

此外，陜西渭河重化工是5家公司中信達唯一沒有出售全部股權(quán)的公司(信達出售了40.29%的股權(quán)，保留了37.57%的股權(quán))，可以合理假設(shè)，華融也會保留渭河重化工的部分股權(quán)，這樣的猜測也符合按照信達公告的估值為5143.05萬元，而華融稱擁有該公司資產(chǎn)2999萬元。另一種可能是，華融對渭河重化工的估值遠遠小于信達的估值。

對此，華融西安辦事處的工作人員稱，華融采用的是不同的評估機構(gòu)，而且出售方式也會和信達有所不同，比如受讓方的資質(zhì)。付款方式等具體方案現(xiàn)在還在制定中，大約10天后會在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。華融還表示，已經(jīng)有了一些有意向的企業(yè)。

先后出售資產(chǎn)

這并不是華融和信達第一次對上述4家公司同時“出手”，兩家公司曾同時接手并同時全盤出售3家公司的股權(quán)。此次，兩家則是先后掛牌出售。

據(jù)記者查詢，信達出售的5家企業(yè)均為2001-2005年間通過債轉(zhuǎn)股方式改制組建的大型國企，信達和華融在公司注冊時同時進入。華融入股5家公司的4家，而信達入股5家。至今，華融所持股權(quán)與最初的股權(quán)數(shù)量沒有變化，而信達在其中三家的股權(quán)比例略有減少，包括減持陜西澄合煤業(yè)2.03%的股份，減持陜西韓城煤業(yè)有限責(zé)任公司1.45%的股份，減持陜西銅川煤業(yè)有限公司1.2%的股權(quán)。

華融也曾在2004年和信達聯(lián)手，共同出售其分別擁有的3家公司全部股權(quán)未果。根據(jù)西部產(chǎn)權(quán)交易所2004年3月31日來自西洽會投資洽談部的信息，華融和信達欲轉(zhuǎn)讓持有的陜西澄合煤業(yè)有限責(zé)任公司全部，共計45.49%的股權(quán)；轉(zhuǎn)讓持有的韓城煤業(yè)有限責(zé)任公司全部的45.64%的股權(quán)。轉(zhuǎn)讓持有的陜西澄合煤業(yè)有限責(zé)任公司39.63%的股權(quán)共計76012.37萬股。此外，在這次西洽會中，信達還聯(lián)手長城資產(chǎn)管理公司，欲轉(zhuǎn)讓華山化工集團有限公司持有的全部，共計87.45%的股權(quán)。

此次交易中，華融稱4家公司將會被打包出售，這恰好與信達不謀而合。

值得關(guān)注的是接盤人的資質(zhì)。信達在出售公告中稱，意向受讓方若為法人應(yīng)為2009年12月31日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)在500億元以上的國有或國有控股企業(yè)法人；若意向受讓方為非法人機構(gòu)，應(yīng)為管理資產(chǎn)規(guī)模在50億元以上的產(chǎn)業(yè)投資基金。按照此種要求，國內(nèi)可以達此標準的產(chǎn)業(yè)基金寥寥可數(shù)。

不過華融稱，對受讓方的資質(zhì)要求與信達的會有所不同。在公告中，華融對交易對象并未作出具體限制，只稱“中國境內(nèi)注冊的，合法有效存續(xù)的境內(nèi)國有、國有控股企業(yè)法人或具有受讓能力的其他組織機構(gòu)”，均可購買。

對于6年前為何出售資產(chǎn)，以及為何沒有出售成功，華融的工作人員稱，當時是因為國家政策的要求，后來國家政策變了，也就不急著出售了。